SIS:若 DCG 問題加劇，Gemini 客戶將面臨怎樣處境？

GeminiEarn客戶會面臨怎樣處境？我相信有一條可靠的途徑可以改善局面。不過，Earn客戶可能面臨選擇：要么接受短期內的即時流動性以換取折扣，要么等待很長時間才能獲得資產。

注：這不代表任何法律建議或財務建議。查看你的貸款協議。我只是分享一個觀點。請尋求外部顧問，且不要隨意相信網上任何人。

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此分析假設Genesis將經歷破產。那么，有三個因素在起作用：

1）DCG籌集股權的意愿和能力；

2）Gemini索賠的優先權；

3）GBTC價格。

好消息是，DCG股東信件顯示，Genesis向母公司DCG提供11億美元的「本票」貸款，并且不再有來自3AC的任何壞賬風險。這一系列動作通過將3AC資產轉移到DCG恢復GenesisLending的償付能力。

Lindsay Lohan等6位名人已同意支付40萬美元就兜售TRX或BTT與美SEC和解:金色財經報道，美國女演員Lindsay Lohan、說唱歌手Akon和其他幾位名人已同意支付總計超過40萬美元的違約金、利息和罰金，就向社交媒體粉絲推廣TRX和BitTorrent與美國證券交易委員會（SEC）達成和解。

此前報道，美 SEC對孫宇晨及其三家全資公司提出指控，稱其涉嫌非法銷售證券、欺詐和操控市場，同時指控8名名人在未披露的情況下非法兜售TRX或BTT，SEC聲稱這些名人是為了推廣 TRX 和 BitTorrent（BTT）而獲得報酬，此外說唱歌手Soulja Boy和流行歌手Austin Mahone還未與美SEC達成和解。（《華盛頓郵報》）[2023/3/23 13:20:58]

但是，GenesisLending現在存在期限問題。理想情況下，GenesisLending會在公開市場上出售11億美元的貸款。但DCG債務沒有企業貸款市場。而這筆貸款的現值遠低于11億美元的面值。

法國敦促美國在氣候補貼方面保持透明度:2月4日消息，法國財長勒梅爾呼吁美國和歐洲在有爭議的綠色補貼和稅收減免問題上保持“透明度”。美國《通脹削減法案》（IRA）為美國能源轉型提供了3700億美元的補貼，包括對美國制造的電動汽車和電池減稅。“我們必須現實一點。IRA是游戲規則的改變者，”

勒梅爾稱。“IRA提供了競爭優勢，再加上美國非常低的能源價格，對我們的工業構成了風險。”勒梅爾說：“最重要的是，我們與盟國合作，使補貼和稅收抵免的數額透明化。”勒梅爾表示，歐盟委員會已經提出了與美國補貼一致的條款，“但為了使這些一致條款發揮作用，我們仍然需要知道補貼的數額。”(金十)[2023/2/4 11:47:31]

我沒有看到本票貸款條款。我假設，這11億美元是10年后一次性付清，且沒有本金和利息。按12%的折扣率，本票價值3.5億美元。按15%的貼現率計算，該票據目前價值2.72億美元。

跨鏈協議Ren發起社區提案，計劃更換Yield Ops小組的多重簽名成員:8月31日消息，跨鏈協議Ren發起社區提案，計劃更換Yield Ops小組的多重簽名成員，以替換決定退出的原成員Preston，希望參與注冊的社區成員必須在9月7日快照投票上線之前進行確認，最終獲勝的候選人將被添加到多重簽名中。

注：Yield Ops小組負責執行Ren社區批準的收益策略，以增加閑置資金收益，而對應資金由4/7多重簽名控制。[2022/8/31 12:59:58]

目前，GenesisLending的資產規模約為17億美元，涉及向DCG提供的兩筆貸款。只要DCG持續經營，DCG就可以履行其義務并支付貸款。如果估值靈活，DCG應該能夠籌集資金。

如果DCG籌集超5億美元股權，其履行債券支付義務的能力就會大大提高。風險包括：

CSW因提出“假證據”，將只能獲得1英鎊的賠償金:8月1日消息，英國高等法院法官Martin Chamberlain裁定，自稱是比特幣發明者Satoshi Nakamoto 的澳大利亞科學家 Craig Wright（CSW） 博士在他對 Peter McCormack 的誹謗案中提出了虛假證據。盡管發現 McCormack 的言論對 Wright 的聲譽造成了“嚴重損害”，但法官只判給賴特 1 英鎊的名義損失。（CoinDesk）[2022/8/2 2:52:00]

1)DCG沒有籌集大量資金

2)GBTC或比特幣價格大幅下跌

3)進一步減記貸款

我們在此說明，比特幣價格與Grayscale創收能力直接相關。比特幣價格保持在1萬美元上方，Grayscale才能產生足夠的收益。

上述是風險因素。我們從此出發，接著要討論什么？Genesis正在與其債權人和所有者DCG進行談判。GenesisLending杠桿是：

1）本金減免

2）新的付款計劃

3）提供「紓困」。

假設沒有紓困。我預計GenesisLending執行《破產法》第11章。GenesisLending不希望一群散戶投資者擁有一部分業務。另外，存款人只想拿回他們的本金。

因為GenesisLending現在有償付能力，所以有一條完全可恢復的途徑。但存款人可能面臨一個糟糕的選項：

1）先獲得一些資金，其余的在幾年后取回；

2）接受減少本金以獲得「即時」流動性。

要點：

1）我們不知道Genesis高流動性資產的規模。

2）我們也不知道GeminiEarn客戶是否有保障

3）CircleYield貸款已獲得擔保。

然而，GeminiEarn條款和條件規定：「通過我們的計劃提供的貸款可能沒有擔保。作為貸款人，您了解您面臨借款人的信用風險。」Gemini還聲明他們不對貸水平效或Genesis的任何陳述負責。

索賠的優先權如何運作？有擔保債權人要么獲得他們的抵押品，要么以現金形式獲得同價值抵押品。如果抵押品的價值低于債權，則債權分為抵押品所涵蓋的有擔保債權和其余部分的無擔保債權

有擔保的債權得到全額支付，而無擔保的債權按比例分配給無擔保債權人的任何款項。如果DCG籌集股權并繼續運行，那么即使是無擔保債權也有獲取權益的途徑。

申請破產后，你應該會看到購買這些債權的方案。

對沖基金會進行建模，預估「資金復蘇」和時間表。他們將以比他們估計的內在價值低的價格為你的索賠出價，以及提供流動性。在MFGlobal案例中，客戶收到50%～93%追回額外資產。但同樣，復蘇完全取決于GenesisLending資產的規模和流動性，以及債權的優先級。

良好的復蘇情況是怎樣的？

DCG籌集新股本。DCG向GenesisLending注入股權。二者繼續經營GenesisLending。客戶提取資金。

所有這一切中的另一個關鍵變量是什么？監管機構。NYDFS、CFPB、FTC和SEC都可以采取行動。Gemini和DCG都面臨著來自散戶方面的巨大壓力。Gemini條款和條件確實有「集體訴訟豁免」。但他們應該有代表...

監管機構可能會爭辯稱，散戶投資者沒有充分披露。如果有未經批準的投資者，則使來自投資者的壓力大大增加。

在我們總結之前，我想明確一點，我沒有看到任何證據表明Gemini或GenesisLending或DCG從事任何欺詐行為或欺詐，且其他業務部門運作良好。他們以合法受監管的行為從事商業活動。

我們應該希望看到DCG迅速籌集資金，減少市場恐慌情緒進一步蔓延。

文章就到這里了，我會在交流群做更仔細的分析，如果想加入圈子，歡迎私信！所有資訊平臺均為工種號——Crypto杰瑞

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