PCE:美聯儲說了什么？再來兩次加息50個基點 下半年甚至可能結束加息

美東時間25日周三公布的會議紀要顯示，本月初的美聯儲貨幣政策會議上，聯儲決策者強調需要為遏制通脹迅速加息，可能超出市場預期，認為需要今年6月和7月的最近兩次會議都加息50個基點。聯儲上調近期重要通脹指標預期的行動還令外界猜測，可能今年內、下半年就結束這輪加息。

在討論美國經濟前景時，紀要提到，美聯儲與會官員認為，貨幣政策可能不得不超過既不支持也不限制的中性水平。紀要稱：

“與會者一致認為，經濟前景的不確定性高，決策應該視數據而定，著重于讓通脹回到（美聯儲貨幣政策）委員會的目標2%，同時保持強勁的勞動力市場環境。當前，與會者判定，關鍵是要迅速地轉向更中性（more neutral）的貨幣政策立場。他們還指出，鑒于正在變化的經濟前景及前景的風險，限制性的（restrictive）政策立場可能變得適合。”

美聯儲洛根：目前的數據不足以證明需要暫停加息:金色財經報道，美聯儲洛根表示，目前的數據不足以證明需要暫停加息。[2023/5/18 15:12:03]

在貨幣政策的決策方面，紀要提到

與會者一致同意，美聯儲應通過加息和縮減資產負債表（縮表），“迅速地將貨幣政策立場轉向中性。大多數（most）與會者認定，未來幾次（next couple of）會議可能適合都加息50個基點。”

多名與會者認為，美聯儲“之前的溝通已經有助于轉變市場對政策前景的預期，讓它更符合聯儲的評估，并已經助長金融環境收緊。”

有評論認為，本次紀要確認，美聯儲高官認為需要6月和7月都和本月一樣加息50個基點。還有評論稱，紀要暗示，美聯儲對重新考慮激進加息持開放態度。花旗全球市場的董事總經理Eric Merlis評論稱，他從紀要中看到，聯儲承認，他們不會輕率地一條道走下去，他們承認情況可能變化。

美聯儲2月加息25BP的概率為76%:1月9日消息，據CME“美聯儲觀察”：美聯儲2月加息25個基點至4.50%-4.75%區間的概率為76.6%，加息50個基點的概率為23.4%；到3月累計加息25個基點的概率為12.2%，累計加息50個基點的概率為68.2%，累計加息75個基點的概率為19.7%。[2023/1/9 11:01:49]

而Charles Schwab的交易和衍生品董事總經理Randy Frederick認為，會議紀要幾乎是一個月前的事了，市場這期間有很多時間變化，它不會真正影響任何未來的情況。

工作人員上調PCE通脹預期 本輪周期可能再來三次50個基點加息就結束

紀要顯示，本月初的會上，美聯儲工作人員更新了個人消費支出（PCE）通脹預期。他們將今年下半年和明年的PCE價格通脹預期小幅上調，作為對今年上半年供應面限制緩解緩慢的回應。供應面的這種形勢已導致預期進口價格更高。他們還認為，薪資上漲將給服務價格帶來比之前預期更大的上行壓力。調整結果是：

美聯儲主席：私人穩定幣可以與數字美元共存:1月12日消息，美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）周二在參議院銀行委員會的確認聽證會上表示，私人穩定幣可以與數字美元共存。參議員Pat Toomey問道，“如果國會授權美聯儲推行央行數字美元，那么有什么事情應該阻止監管良好的私人穩定幣與央行數字美元共存嗎”？鮑威爾回答道：“不，沒有”。（CoinDesk）[2022/1/12 8:42:37]

今年的總體PCE價格通脹率預期為4.3%，因預計累積需求放緩、供應限制緩和將讓經濟體內的供需失衡減少，明年、2023年的PCE價格通脹料將回落到2.5%，2024年降至2.1%。

評論認為，上述預期調整意義重大。彭博的策略師Vincent Cignarella就認為，雖然大多數聯儲官員都認為，未來要繼續幾次加息50個基點，繼續激進行動會讓聯儲擁有需要時轉向的靈活性，但緊縮可能根本持續不了很長時間。

美聯儲主席鮑威爾：尚未決定央行數字貨幣是否利大于弊:美聯儲主席鮑威爾表示，尚未決定央行數字貨幣是否利大于弊，更直接的方法是對穩定幣進行適當的監管。[2021/7/15 0:55:23]

Cignarell估計，如果上述PCE預期準確，就暗示著，要是再來三次50個基點的加息，美聯儲就會結束當前的收緊貨幣周期，這為今年下半年一大風險反撲鋪平道路。

在會議紀要公布前，華爾街見聞周三稍早文章就提到，目前利率市場對聯儲加息的預期降溫，同時，對聯儲在加息后降息的預期升溫。自本月初美聯儲會議以來，市場預期聯儲9月加息的幾率急劇下降，從80%降至不足40%。摩根大通策略師認為，9月可能是美聯儲轉向的關鍵時點。因為屆時會再公布三次CPI，證明是否通脹如聯儲主席鮑威爾所認為需要的那樣真正放緩。

美聯儲鮑威爾：通脹遠低于2%目標:美聯儲主席鮑威爾表示，通脹遠低于2%目標，目標是讓通脹在一段時間內保持在略高于2%的水平。強有力的政策指引將有助于經濟，經濟可能需要更多財政和貨幣支持。準備按需調整資產購買。（金十）[2020/9/17]

多人認為可能適合未來拋售機構MBS 縮表可能對金融市場環境有影響

本月初的美聯儲會議決定二十二年來首度一次加息50個基點，會后還披露了縮表的路線圖，將從6月1日開始行動，最初每月最多合計縮減475億美元、其中300億美元美國國債、175億美元機構抵押支持證券（MBS），三個月后，月度縮減上限提升一倍。

縮表計劃顯示，美聯儲并未選擇主動拋售進行縮表，而是通過調整再投資系統公開市場賬戶（SOMA）所持證券的到期本金再投資規模。

本次會議紀要顯示，全體美聯儲與會者都支持縮表計劃。多名（A number of）與會者表示，在縮表完全走上正軌后，將適合美聯儲考慮出售機構MBS，以此讓SOMA的投資組合長期內主要由美國國債構成。任何拋售機構MBS的計劃都將提前公布。

在縮表相關的風險方面，多名（several）與會者指出，可能對金融市場環境有些意料之外的影響。

收緊貨幣可能影響金融穩定 大宗商品相關風險增加

紀要顯示，談及金融穩定的問題時，

數名（several）與會者指出，美聯儲收緊貨幣政策可能和一些脆弱性相互作用，這些脆弱性有的和美國國債市場的流動性有關，有的和私人部門的金融中介能力有關。

幾名（A couple of）與會者指出，俄烏沖突爆發后，大宗商品相關的金融市場風險增加。沖突已導致多種能源、農產品和金屬的價格上漲、并且全面波動。他們認為，對監管機構而言，一些大宗商品市場關鍵參與者的交易和風險管理行動不能充分可見，并指出，中央對手方（CCP）需要保持面對更高波動、以及更高保證金要求的風險管理能力。

俄烏沖突增加經濟風險 迅速撤寬松對美聯儲有利

本月初的美聯儲會議聲明重申，俄羅斯對烏克蘭的行動“造成巨大的”經濟困難，“美國經濟經濟所受到影響有很高的不確定性”，表示“侵襲及相關事件正在對通脹制造新的上行壓力，可能也給經濟活動施壓。” 聲明還首次提到，中國疫情“可能激化供應鏈干擾”。

本次紀要顯示，與會者在會上指出，俄烏沖突和中國疫情讓美國和全球經濟的風險增加。

多名與會者認為，貨幣政策面臨既要恢復價格穩定、又要保持勞動力市場強勁的挑戰。鑒于經濟前景相關的不確定性很高，與會者認定，在政策立場方面，考慮到風險管理是很重要的。多名與會者認定，迅速撤除貨幣寬松將讓美聯儲今年晚些時候處于有利地位，能屆時評估政策的影響，以及經濟變化對政策調整有多大的保障。

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