以太坊:當下加密市場走勢的幾種可能性

在昨天的文章中，我和大家分享了我認為會影響接下來行情走勢的兩大矛盾，一是美聯儲的政策，二是加密生態自身的發展狀況。

那么這兩大矛盾會如何影響行情接下來的走勢呢？今天我就嘗試對每個矛盾所引起的效果進行推演。

我們先看美聯儲的政策發展。

美聯儲從今年開始的政策轉向有一個根本目的，就是把通脹拉回2%，采取的措施就是加息和縮表。加息和縮表顯然對美國經濟的各方面是有直接影響的，通俗地說就是會讓大家過緊日子。

然而在習慣了大水漫灌的環境下做這個事是有相當風險的，這個過程可能會導致市場劇烈的波動，甚至導致災難性事件的發生（比如股市崩盤、經濟衰退等）。

但美聯儲依舊計劃這么做，原因有兩個：一是如此高的通脹如果不解決，會引發社會動蕩；二是美聯儲認為美國經濟是健康的，有足夠的增長動力對沖這種負面效果。

播客主持人：當下的孩子們或許知道比特幣是什么:播客節目“Magic Internet Money”主持人Brad Mills發推稱：“我在萬圣節糖果盒里放了一些價值100美元的Rise Wallet比特幣卡，捕捉到了一些隨機的‘不給糖就搗蛋’的人發現它們的瞬間。‘嘿哥們，我發現了比特幣！’我想這些孩子們或許確實知道比特幣是什么。”[2020/11/1 11:22:05]

那么以當下的情況看，通脹的問題如果不采取這些措施能夠自然而然地恢復嗎？我們看看世界局勢就知道不容樂觀。

經常有人預言通脹已經見頂了，如果果真如此，我認為那要么是暫時的，要么是經濟衰退的標志。以現在這種情況，不可能一邊經濟平穩發展，另一邊不采取任何措施通脹還能自然回落。

在這種情況下，美聯儲在做這個事的過程就必然小心謹慎、盡量精準地把控，一方面讓通脹逐步回到設定的目標，另一方面將風險控制到最低，穩住經濟并且盡量不引發另外的危機。

證券時報頭版評論：赤字率破3%是當下必然選擇:今年的政府工作報告對赤字率擬按3.6%以上安排。這是改革開放以來財政赤字率首次突破3%。然而，面對突如其來的新冠肺炎疫情，需要統籌推進疫情防控和經濟恢復工作，財政赤字率突破3%是當前環境下的必然選擇。從風險控制角度來看，這一調整幅度也基本符合市場預期。截至2019年末，全國政府債務負債率為38.5%，既低于歐盟60%的警戒線，也低于主要市場經濟國家和新興市場國家水平。提高財政赤字率不會使我國債務總水平超出風險可控范圍。[2020/5/25]

分析到這里，再判斷美聯儲動作后市場接下來的反應，就不需要什么深奧的道理了，我們能大體猜到這個過程中可能發生的幾種情形：

第一種：一切進展順利，沒有大風大浪，經濟繼續平穩發展，通脹逐步回落。這作用到股市，反映出的效果就是，盡管資金面緊張，但信心逐步恢復，股市保持平穩，或繼續微微下跌但跌幅恐怕不會太深了，甚至在樂觀的狀況下，股市還會逐步向好，不過由于大環境不樂觀這種向好也是有相當限度的。

分析師：預測BTC價格的模型在當下環境中會輕易崩潰:加密貨幣分析師C3_Nik在推特上表示，“預測”比特幣價格的模型都是基于其他市場處于牛市的時期，也就是投資者冒險的時期。但現在我們面臨多重危機，這些模型很容易崩潰，因為假設已經改變。首先，機構投資者肯定會選擇規避風險；其次，失業率上升，散戶出于恐懼會把錢存起來，減少投資。你認為他們會樂意投身于加密貨幣這樣高度不穩定的資產嗎？這些資產會帶來更多的不確定性。[2020/4/21]

第二種：這個過程充滿跌宕起伏，要么動作過猛引發市場恐慌情緒，這時美聯儲會出面安撫情緒，待市場信心逐步回復，再繼續行動，要么力度不夠，通脹抬頭，美聯儲再度加碼。這作用到股市，就是股市大幅波動，但信心就在這樣波動的過程中消耗殆盡，最終股市逐步下行。

第三種：這個過程進行到一半，實在進行不下去了，美聯儲左右為難，繼續加息或縮表會立刻引爆風險，停止加息或縮表則通脹抬頭。但幸運的是這時雖然通脹沒有回到2%，但也遠低于8%，處于中間某個讓人鬧心但又勉強能接受的位置（比如4%或5%）。于是在這種尷尬處境下，美聯儲權衡利弊，找個借口停止加息和縮表，一切到此為止。于是以美國為首，全世界正式進入一個通脹時代，大家與通脹共存。在這種情況下，股市會進入一種長期徘徊、僵而不死的狀況，高高不到哪里，低也低不到哪里。

Wilshire Phoenix CEO：當下美國民眾提現需求激增或刺激加密行業發展:美國聯邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corporation，簡稱FDIC）最近發布了一段視頻，敦促公眾不要急于到銀行提取現金。FDIC董事長Jelena McWilliams在Twitter上的一段視頻中表示：“你的錢在銀行是安全的……現在最不應該做的事情就是把錢從銀行里取出來并想著放在別的地方會更安全。”Wilshire Phoenix首席執行官Bill Herrmann在4月6日的一封電子郵件中表示：“當我第一次看這個視頻時，我還以為是SNL（《周六夜現場》）或《洋蔥報》的視頻，這真是太荒謬了。”此外，Herrmann特別強調了比特幣，他認為這種情況可能會刺激加密行業的發展：“我相信，正是這些事實可能為去中心化的替代資產的增長提供燃料。”（Cointelegraph）[2020/4/12]

第四種：美聯儲一招不慎，引發災難性后果，美股崩盤。

聲音 | 盛松成：Libra難以成為真正意義上的貨幣，而且會對當下貨幣主權造成嚴重負面影響:據財新網消息，上海市人民政府參事盛松成與中歐陸家嘴國際金融研究院研究員龍玉近日發文指出，現代信用貨幣體系是與國家以及現代經濟社會組織形態緊密相連的。國家發行的本位幣有國家信用的支撐，其背后是整個社會的財富和交易的商品。Libra目前仍然沒有國家信用支撐、沒有中央調節機制，其幣值如何得到穩定值得懷疑，這使Libra難以成為真正意義上的貨幣。此外，Libra擁有以下明顯的缺陷：1.影響非儲備貨幣國家的貨幣主權地位；2.缺少透明穩定的運行機制，進而威脅金融穩定；3.削弱貨幣政策有效性、擾亂經濟調整周期；4.加大了金融監管難度。這些缺陷會導致Libra對當下貨幣主權、金融穩定、貨幣政策、金融監管造成嚴重負面影響。[2019/7/13]

在加密市場和美股聯動的狀況下，假如不考慮加密市場自身發展狀況的影響，上面四種狀況作用到加密市場就會出現下面四種走勢：

第一種：加密市場逐步企穩，或許會繼續下跌，但下跌的幅度可能不會太大，當然樂觀的情況下還可能微微上漲，但上漲的幅度不會很高。以比特幣的價位看，大概會穩在30000美元左右或者以上。

第二種：加密市場隨美股逐步下行，但下行的深度有待觀察。以比特幣的價位看，大概最終會降到20000美元以下。

第三種：加密市場處于焦灼的狀況，向上難，向下也難。這個位置如果以比特幣的價位來看，我估計大概在15000美元到25000美元之間。

第四種：加密市場崩盤，比特幣跌到10000美元以下。

上面推演的四種狀況是完全不考慮加密市場自身發展狀況的情況下僅僅考慮與美股聯動可能出現的狀況。

那么上面四種狀況哪些可能會出現呢？我估計第二種或第三種的可能性較大，但第四種不能排除，第一種除非出現奇跡。

那么接下來，我們看看不考慮美股聯動，僅僅考慮加密市場自身發展的狀況下，它會怎么走？

昨天我在文章中是這么寫的：“所謂加密生態自身的問題主要有兩個方面：一是加密生態自身的負面問題，二是加密生態蘊含的新生機。”

我們先來看第二點：加密生態蘊含的新生機。

對這一點我是毫無疑問絕對看好的，這也是我在熊市里孜孜以求的目標和尋找方向，并且這也是引爆下一次牛市的關鍵。

但是我相信古人常說的一句話：厚積薄發。

在4月30日的文章《寫在無聊猿賣地之前》中我就認為，當下整個加密生態中已經沒有新鮮事了，所有的故事和利好已經全部講完。接下來將是一段漫長的建設期。不管是潛力項目還是未來的大牛項目都需要一段時間的蟄伏和耐心建設。

而這段蟄伏期我估計最少也要一到兩年，這么算又非常接近比特幣的下一次減半2024年了，或者再多一點三年，那就是2025年。

如果沒有生態的再次爆發，外部的新資金是不可能進入這個生態的。所以說至少在2024年以前，我不認為會有大規模的外部資金進場。

有人說某些國家在持續買比特幣，我認為這不算太大的利好。只有加密生態真正出現新的應用場景、新的生態，那帶來的外部資金才是真正的利好，而且那樣帶來的外部資金的規模會大于購買比特幣的資金規模。

我們接下來看第一個：加密生態自身的負面問題。

這是目前最大的迷。

此前我估計以太坊DeFi會在熊市中暴雷引發拋售，但想不到是UST，更想不到UST這個雷這么大。

那接下來還有沒有雷呢？我前陣子看到過某個數據，大概顯示以太坊的價格跌到1000美元到2000美元的某個點還會引發清算。如果再暴雷，那就會繼續拉低整個行情。

是不是果真如此呢？我們只有等歷史來見證了。

但不管還有沒有雷，UST事件引發的災難性后果都會讓這個擔憂成為這個熊市中懸在整個生態上的一把達摩克里斯之劍。

所以單從加密生態自身的發展狀況看，它在未來兩年內不僅很難吸引新的外部資金進場，本身能不繼續暴雷，不拖累行情就相當不錯了。

我們進一步綜合這兩種因素看，得到的推測大概就是下面這幾點：

1 這個熊市可能要走最少1年左右，2年甚至3年也是有可能的。

2 在加密生態自身沒有暴雷的情況下，比特幣在15000美元和25000美元之間徘徊、以太坊在1000美元到1500美元之間徘徊，或者更低一點比特幣在20000美元以下徘徊、以太坊在1200美元以下徘徊。而一旦加密生態再暴雷，情況會更糟，比特幣跌到10000美元以下，以太坊跌到800美元以下。

當然還有一種更加極端但我認為也有可能發生的狀況：那就是美聯儲一招不慎導致美股崩盤后，美聯儲徹底變臉，繼續大放水。如果這種情況發生，市場就有可能反轉熊市了。

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