區塊鏈:傳統金融專家眼中 加密企業應如何進行財務管理？

在觀察了一些 「金融專家」參與加密貨幣市場的情況后，我有了寫這篇文章的動力，他們對財務管理的最佳實踐表達了一些不尋常的看法。鑒于我的職業生涯中，有 15 年左右的時間是在大型金融機構的財務職能部門度過，我可能比大多數人更有資格評論這個話題。加密貨幣領域關于這個話題的討論并不多見，所以我希望讀者可以學到一些東西；并且我有意將重點放在基礎知識上，以便非專業人士也能看懂。

我相信有人讀完這篇文章后，會抱怨這些建議太 「無聊」，或者說我的觀點與加密貨幣無關；但歸根結底，財務部門的目標是管理一個公司的財務，無論好壞，確保始終有足夠的資金來支付已知（和未知）的負債。因此，從財政部的角度來看，「無聊 」通常是最合適的策略。除了公司和協議，以下幾點也適用于擁有 1000 萬甚至 1 億美元以上持倉的加密貨幣 「鯨魚」，他們希望降低風險，并創造被許多人視為理想的世代財富。

IMF：加密貨幣和CBDC是傳統金融的替代品:金色財經消息，國際貨幣基金組織（IMF）發文指出，數字資產可以成為傳統金融產品的更有效替代品。IMF博客報告說，一些加密貨幣和中央銀行數字貨幣（CBDC）可能是比信用卡和借記卡更有效的支付解決方案。此外，IMF報告稱，一些中央銀行正在考慮在實體卡上提供 CDBC，這將有助于大規模采用。

據該組織稱，能源消耗對于決定貨幣的未來至關重要，尤其是對于使用分布式注冊技術的支付系統。（bitnovosti）[2022/7/4 1:49:40]

如果你在谷歌上搜索財資管理，你可能會發現一個充滿傳統術語的定義，大致是 「財資管理的主要目標是計劃、組織和控制現金資產，以滿足組織的財務目標」。簡單地說，關鍵目標是確保公司始終有可用的現金（或其他流動資產）來支付需要支付的款項，同時也要努力使現金的收入最大化。大型企業的財務部門也會涉及其他次要活動，如對沖、發債等，但本文將只關注資產與負債管理這一主要活動。

河北金融學院教授趙永新：區塊鏈在傳統金融領域、新金融領域的應用不斷向縱深推進:2021年1月8日，《CBC100》特邀亞洲區塊鏈產業研究院副院長、河北金融學院教授、工信部區塊鏈產業人才智庫專家、全國優秀創新創業導師趙永新教授為我們帶來《區塊鏈與金融創新》的主題分享。趙教授表示，區塊鏈在傳統金融領域、新金融領域的應用不斷向縱深推進。區塊鏈技術會推動銀行、證券、保險，基金信托等金融業態的發展，通過區塊鏈技術可以實現不同政府、金融機構、企業等不同主體之間的數據共享，建立數據信任，助力金融機構更好地服務實體經濟，降低成本，降低金融風險。另外，趙教授還向大家詳細講解了區塊鏈的四種技術的主要原理，即分布式記賬技術、共識機制、非對稱加密和智能合約及其重要價值。[2021/1/8 17:40:35]

曲鳴：區塊鏈能夠更好的解決傳統金融解決不了的金融問題:6月29日上午10點，中幣“新基建，新機遇”暨七周年云峰會論壇三順利在中幣ZAPP（群tv）展開。

在分享今年優質的投資標的時，Quest Capital創始人曲鳴表示：“就我個人來說，我更看好Defi去中心化金融的故事。DeFi 已經跟通證激勵結合在一起了，下面要看怎樣把 DeFi、通證激勵與真實商業——當然現階段可能主要還是互聯網和區塊鏈項目——結合起來，是當前 DeFi 面臨的最大、也是最后一道關口。”[2020/6/29]

現在看來，這個目標似乎相當簡單，但有一些因素導致它比最初看起來更具挑戰性。而對于加密企業，特別是完全沒有傳統經濟業務的純粹加密企業，能夠避免其中的一些因素。

時間性：財務部門必須管理的最大風險之一是資金進出的時間。

例如（沒有資金流入的情況），如果你有定期的月度支付，如工資，那么將所有的現金鎖定數年以產生更多的收益是沒有什么用的。另一方面，如果你唯一已知的流出資金是 12 個月后的年度付款，那么讓你的所有現金閑置是低效的。為了正確管理時間，重要的是要對未來一兩年的預期資金流入流出進行預測，然后以與之相匹配的方式構建財務策略。至少應該在一個活期賬戶中準備 12 個月的關鍵運營費用（工資、水電、租金等）和一些緩沖資金，然后根據特定預測的具體細微差別來安排剩余的資金。

聲音 | 光大信托董事長：借助區塊鏈等技術對傳統金融服務模式和金融產品進行變革:在11月29日舉辦的“2019中國金融年度論壇暨金融市場峰會”上，光大信托董事長閆桂軍表示，傳統的手段已經無法滿足服務廣大實體企業和人民群眾的各種需求，必須借助大數據、云計算、人工智能、區塊鏈等金融科技手段，對傳統金融服務模式和金融產品進行變革，提升服務實體經濟的質效。（中國金融新聞網）[2019/11/29]

貨幣錯配：不同種類貨幣的流入流出。

想象一家總部在美國的公司，用美元支付的材料生產產品，但隨后在網上將這種產品賣給了以英鎊支付的英國客戶。該公司現在有一個貨幣錯配，因為它有來自客戶的英鎊流入，但有美元流出給供應商。一個好的財務部門應該管理這種錯配，最好是以最具成本效益的方式。例如，讓我們想象一下，在流入和流出之間有一個很大的時間差，而且外匯非常不穩定，當你要向供應商付款時，從客戶那里收到的價值可能無法覆蓋全部金額，所以需要進行對沖。在現實世界中，還有一些其它的問題，如封閉區域（如印度、馬來西亞），這使得外匯管理更加困難。鑒于加密貨幣兌換的便利性，它避免了很多類似的問題，但它不能避免另外一些問題。比如，一家公司用 ETH 持有 12 個月的工資，但用 USDC 支付員工。如果 ETH 價格下跌了 50%，該公司現在只有 6 個月的工資儲備，而不是 12 個月。

聲音 | 風投基金合伙人：優化的加密資產可以取代傳統金融方式:據AMBCrypto消息，風險投資基金Cosimo Ventures合伙人Ciaran Hynes在納斯達克交易所官網上發表專欄文章。他承認加密貨幣領域存在斷層，并表示從投資的角度來看，數字資產領域出現了一種分化，這可能導致傳統金融面臨截然不同的現實。Ciaran Hynes認為加密貨幣是一種“價值儲存手段”，而穩定數字資產更多的是一種“交易媒介”。他說：“穩定和浮動的加密貨幣相輔相成，為不同的短期和長期目標服務，人們將同時需要兩者。”他認為，數字貨幣被視為純粹的“不穩定資產”的時代已經結束，取而代之的是一些占據穩定或活躍類別的加密貨幣。這確實表明了該行業的成熟，以及它將金融和技術結合在一起的能力。Hynes總結說，如果這些“優化的加密資產”能夠繼續從不穩定的金融方式向更合理的金融方式發展，則可以取代傳統的金融方式。[2019/11/16]

地理環境：不同國家金融基礎設施的差異性。

讓我們繼續以 「貨幣」為例，但稍作改變，公司將產品送往英國，并通過其在英國的分銷渠道直接向那里的市場銷售。該公司必須向美國的供應商支付美元，但只能從一家位于英國的公司接收英鎊。因此，在確保英鎊被兌換成美元的同時，還要將其從英國轉移到美國。考慮到這兩個發達國家的銀行業務緊密結合，這并不難，但如果其中一個國家的金融基礎設施不太發達，或者是一個 「封閉的區域」，這可能就會變得困難。顯然，對于一個完全的加密企業來說，這不是一個問題，因為財務部只是一個錢包，可以不受限制地從一個國家移到另一個國家。然而，隨著一家加密貨企業的成長，他們很可能最終在一個或多個國家擁有現實世界的辦公室（從而產生費用），所以這種風險也會出現。

當然還有其他問題，例如利率風險，但我認為上述三個問題是研究財務管理的基本要素時主要要考慮的。

將上述內容付諸實踐，一個 「好的」財務部會是什么樣子，反之，又會有哪些危險信號？

再想象一下，有兩家公司在同一天收到了 1 億美元的資金，有的是來自傳統的融資回合，有的是來自某種代幣發行，有的甚至是 NFT 鑄幣。我們可以假設這些公司有 20 多名員工，都是用穩定幣支付工資。為了說明我的觀點，我故意把下面的例子說得很極端，但基本邏輯是一樣的。

公司 A 把 25% 的現金放在各種期限的賬戶中（但在短期賬戶中保持足夠的資金來支付未來一兩年的運營費用），25% 放在各種大市值的穩定幣中（賺取收益），30% 用于持有比特幣和以太坊，15% 放在其他 「藍籌」加密資產中，最后 5% 放在高風險投資組合中（種子輪、NFT 等）。

與此相反，B 公司用 30% 買回他們自己的代幣，60% 分散到 6 個不同的種子輪投資中，都有 1-5 年的歸屬期（如果這些是 WGT-- 無價值的治理代幣，那就會更糟），最后的 10% 用來為 25 名創始員工每人買一個 BAYC。

A 公司平衡了風險和收益，在牛市和熊市中都能保持其價值；也許能抓住一些牛市的上升空間，但更重要的是能抵抗熊市。他們的投資組合中的劣質資產被限制在 5%，所以即使它變成了零，對業務運營的影響也是很小的。他們還有很大一部分現金或現金等價物，可以用來支付運營成本（尤其是工資）。

B 公司則有較高風險。如果市場出現重大和長期的衰退，他們的資產將大幅貶值，很可能導致公司無法繼續運營。由于沒有穩定幣儲存，所以當支付運營費用時，資產價格波動可能是一個問題。我認為，與 A 公司的做法相比，以這種方式建立國庫的公司失敗的概率要高得多，因為他們似乎將收益最大化寄希望于于長期穩定之上。

因此，將上述內容總結為幾條啟示。

財務部的目標應該是確保有適當的現金來防止時間、貨幣和地理上的不匹配。它不是一個尋求收益最大化的內部對沖基金。

國庫資產的很大一部分應該保存在現金或類似現金的工具中，以便在緊張的時候容易獲得。

任何投機性的投資應該只占整個財務部投資組合的很小一部分，所以如果它們歸零，也不會對公司的運營產生不利影響。

撰文：Merlion

編譯：DreamerJP

Tags：區塊鏈加密貨幣DEFEFI銀行區塊鏈數字貨幣和加密貨幣的區別和聯系DEFC價格MEFI幣

瑞波幣