EFI:加密市場：迎接2023復蘇的八個建議

歲末，總有一種別樣的情懷縈繞在心頭，尤其是在2022年，這是一個令人難忘的分水嶺。加密市場有很多令人悲傷的時刻，但同時也給很多人機遇。這兩天看了一些年終研報，大部分是隔靴搔癢，筆者似乎已經很久沒有寫備忘錄了，這一次不吐不快。

在DeepQuant公眾號的2019年終報告中，筆者曾對2020市場復蘇預判，大致不差，感興趣的可以去公眾號翻歷史消息。歷史雖然不會重演，但總是押著相同的韻腳。

1.預測不重要，重要的是對策

首先澆一盆冷水，不要太重視所謂“大師”的預測，這和猴子扔飛鏢的幾率差不多。也許我說的都是錯的，這是每一位“波普爾”科學主義者該有的敬畏。真正的trader會預測市場，但更重要的是面對自己的內心，制定嚴格的投資紀律。

筆者所言，都為建議，或者是策略，不是金科玉律，更不是斷定趨勢。當你在牌桌上越久，見過的世面就多了，但不要只是看熱鬧，更不要深陷其中，而是復盤演練每一場“戰爭”，無論面對何種情形，未來都有相關的“災備”方案。

路透社：盡管加密市場動蕩，資產管理公司仍計劃推出代幣化基金:金色財經報道，最近幾個月，加密貨幣的投資者經歷了瘋狂的波動，但這并沒有嚇倒那些準備利用區塊鏈技術將基金代幣化，出售給小型儲戶的資產管理公司。

私募市場投資管理公司Hamilton Lane和Partners Group在過去一年中已經將基金代幣化，并表示他們正在考慮進一步的產品。據知情人士透露，英國資產管理公司Abrdn希望在今年推出一個代幣化基金，而其競爭對手Schroders也在投資這一領域。在這類基金中，代幣是通過證券發行的，投資者有權參與。支持者稱，區塊鏈讓代幣或基金得到安全管理，并能幫助小投資者購買像私募股權這樣的非流動性資產，這些資產往往能提供更高的回報，但很難快速交易。（路透社）[2022/8/27 12:51:54]

2.面臨慘淡，保持清醒

太陽底下無新事，最好的故事，殺最多的人。2022年確實會讓人震驚，Luna穩定幣不穩定，號稱大玩家的三箭資本折戟，大撒錢的FTX轟然倒塌，但在筆者看來，這沒什么新奇。筆者最早是2015年翻譯比特幣書籍，熟稔金融歷史。2014年發生過門頭溝交易所丟幣事件，85萬個比特幣被交易所監守自盜。

高盛前高管：加密市場已達到相對價格低點，或即將反彈:4月17日消息，高盛前高管Raoul Pal表示，加密貨幣市場已經達到相對價格低點，該行業正在為新一輪反彈做準備。

近日，在The Layah Heilpern Show第80集的采訪中，Pal表示，加密領域有許多潛在的催化劑和新發展，可以引發另一輪價格上漲。Pal預測，加密貨幣的上行潛力很大，同時預計市場已經達到相對價格低點。（CryptoGlobe）[2022/4/18 14:30:05]

不只是加密市場，傳統金融市場也一樣，很少“大而不倒”。知名對沖基金大佬索羅斯曾說：“世界經濟史是一部基于假象和謊言的連續劇，要獲得財富，就要認清假象，投入其中，然后在假象被公眾認識之前退出游戲。”，每當流動性危機的時候，總是需要有人承擔，大多時是羊群。

所以如果你做不到職業化，大可學習巴菲特的“茍”，認清能力圈，不要迷信“大師”、“大佬”、“神童”，獨立思考，不懂不碰，也不要賺最后一個銅板，克制自己的貪婪和恐懼，嚴守這些基本原則就能夠活下來。

數據：Solana市值超350億美元，超過LUNA位居加密市值第八:3月28日消息，coingecko數據顯示，Solana（SOL）的市值超355.74億美元，超過Terra（LUNA）重新成為了第八大加密貨幣。 目前，Solana的代幣SOL價格已達109美元，24小時內漲幅達7.3%，一周內漲幅達23.5%。[2022/3/28 14:22:27]

3.警惕流動性危機

我們在給投資者的《2022年9月簡報》、《2022年10月簡報》中不斷提醒，市場流動性危機在加劇，死亡螺旋是亙古不變的結局。如果你了解交易市場的運作原理，就不應該對自己的能力心存僥幸。

目前市場上大部分是算法交易，當流動性衰退的時候，很多套利者、CTA交易就會像多米諾骨牌一樣推倒。這是客觀現實，不取決于個人主觀意愿，也很難被某個英雄人物力挽狂瀾，CZ都做不到。

如果大盤繼續陰跌，比特幣很大概率會跌破15000刀，一旦開始發生雪崩，1個月內可能會跌至10000刀以下。2020年3月12日發生過類似情形，當時是幾大頭部交易所短暫停機，類似“熔斷”，才讓局面不再惡化。

聲音 | John McAfee：加密市場和股票市場毫無關系 加密價值取決于其使用情況:5月28日，John McAfee在微博表示，Dogecoin,也就是狗狗幣一開始被當成笑話，但是現在市值已經有3.6億美元。我想大家需要明白，加密市場和股票市場毫無關系。加密的價值最終取決于它的使用情況。而狗狗幣就是基于使用得以增長最快的加密貨幣之一。[2019/5/28]

4.抓住最后的大機遇

上面確實會是最悲傷的故事，但不要恐懼，這是最后的大機遇。雪崩后的復蘇速度會更快，行情往往是在絕望時開始爆發的，于無聲處聽驚雷。當然筆者更希望不要雪崩，就是緩慢地市場復蘇。

熊末巨鯨祭天，不要擔心沒得玩了，圈外的大玩家一直想要進場，但苦于缺乏好時機。只有核心資產價格下降，他們才會重新入局，機構決策要素繞不開三點：收益、風險、確定性，只有在周期底部才有保障。

加密市場看大餅，大餅是其他Altcoin的風向標。在這些年無數從業者的努力下，大餅已經不是畫大餅，和美聯儲的貨幣政策息息相關，有點類似科技股。隨著美聯儲加息漸進尾聲，新牛市馬上就要到來，一生只需富一次，抓住最大的周期。

聲音 | 路透社：比特幣快速上漲鼓舞了加密市場投資者:路透社今日刊文稱，比特幣本周二觸及了10個月以來的最高水平，同時由于中美貿易戰攪動了全球市場，加劇了加密貨幣愛好者對于主流接受程度越來越大的希望，但同時也有人敦促投資者保持謹慎。一些交易員表示，投資者將資金轉移到了比特幣上，將其視為一個安全的避風港，是因為傳統金融市場擔心中美貿易爭端惡化會破壞全球經濟。[2019/5/15]

5.新牛市更要快速行動

如果錯過2023，就像錯過2005-2008之際的互聯網，基于互聯網的普及，Web3的加速度會遠大于當年互聯網。筆者目前比較認可三個賽道，都有機會成為市場復蘇的主要動力引擎。

●DeFi：去中心化金融，從CEX的大遷徙

●SmartFi：是AI和DeFi的結合，更高效的造富機制

●SocialFi：不是簡單的鏈上社交，而是用戶確權的Web3社會

第6、7、8是這三駕馬車的策略建議，認知估計大家都有，知行合一也不難，難的是快速行動且嚴守紀律。

6.CeFi的危機，DeFi的機遇

FTX交易所的暴雷，不是幣圈的災難，而是傳統金融的余，我們要具體分析差異，不要模糊認為加密市場是大騙局。FTX雖然是加密貨幣交易所，但都游離在中心化監管和去中心化金融之外，既沒有中心化監管的背書，也沒有去中心化金融的透明，CeFi作的惡，不應該讓Crypto和DeFi買單。

所以剩下的有識之士，都開始重視DeFi的價值，在最近兩個月開始遷徙。其實2020年開啟的DeFiSummer，只是一場財富效應的狂歡，之后兩年，很多傳統做市商、資管機構還是比較習慣在中心化交易所，散戶也傾向在CEX買理財，畢竟懶惰是人的天性。

直到FTX事件敲響警鐘，對于DeFi從業者，甚至是一個福音。原先存量市場的交易、理財、資管等需求，會遷移至DeFi，透明的價值再一次凸顯。造富機制很重要，可以關注交易聚合器、機槍池、收益優化器、風險控制基礎設施等，很有可能會再次誕生YFI等萬倍幣。

7.理解SmartFi的巨大潛力

有很多Web2的朋友想要入局Web3，筆者的建議，當下是Builder最合適的入場時機。2020年之前入場太早，很容易在泡沫中迷失，最近兩年入場，雖然已經有一些應用落地，但很多NFT、GameFi還不具備可持續性。

2022年潮退后，才知道誰在裸泳，至少踩坑更少。目前正處于新一輪周期的拐點，加入頭部交易所，或是有認知方法論的投研機構，或是有清晰方向的Web3項目，都是很好的選擇。

關于SmartFi，還沒有啥普及，筆者的定義是結合人工智能和DeFi。強烈建議有AI背景的同學加入，不論是把AI應用在Crypto量化交易，還是把AIGC前沿技術應用在DeFi挖礦、GameFi打金，都是在提升效率，筆者也在關注這方面創新項目。

8.SocialFi的出圈機遇

有一條主線越來越清晰，行業出圈是必然趨勢，每一次牛市都是出圈的結果。2017年牛市靠1CO，大幅降低發token的門檻，2020年牛市靠流動性挖礦，大幅降低做市商的門檻，2021年牛市靠NFT，大幅縮短粉絲經濟的鏈條，出圈就是必然。

Web3社交一直都有人嘗試，但到現在還未實現大規模出圈，一方面是社交的范式轉移本來就存在大挑戰。筆者2017年在VC研究社交賽道發現，社交的既有市場格局很難打破，用戶要遷移至新的社交產品，需要很強大的動機、很人性化的策略。

在過去二十年的Web2社交產品史中，有一些爆款一閃而過，但都泯然眾人，啟動獲客不難，難的是長期留存。在一個創新的社交產品中，用戶粘性一旦建立，轉移成本越來越高，網絡效應越來越強，類似騰訊就會有很寬的護城河。

另一方面，由于筆者一直在建設Web3社交產品，發現諸多問題。很明確的一點，下一代的“Facebook”不是鏈上通訊，也不是代幣社交，不要為了社交而建立關系，用戶不是為了效率來Web3社交。

值得關注的是V神在2022年5月提的SBT，筆者更傾向于不可轉移代幣，有可能真正建立Web3社會。Web3創新社交對產品經理存在很大挑戰，需要復合型人才，充分理解各種要素，選擇必然的切入場景，并制定可行的GTM策略。

總結

只靠敘事的時代已經過去了，缺乏良性機制的龐氏也很難持續。新的牛市需要新的范式，我們都無比期待2023年牛市的復蘇，畢竟能熬過2022的，無論機構還是散戶，都是加密世界的“hero”，正是因為有了大家的耕耘，才有了Web3世界。

在新的牛市中，Web3應用會大規模落地。首先產品的PMF至關重要，重點關注項目的GTM策略。目前市場之所以深熊，主要是原先流量和流動性都已枯竭，看幣安等頭部玩家的近期動作，就知道出圈流量已經迫在眉睫。

筆者自2017年研究區塊鏈賽道，后Allin加密市場，始終相信加密技術的長期價值。當你也經歷過兩輪牛熊，自然也會明白，春江水暖鴨先知。不要被Trading的噪音干擾判斷，在這個賽道上，長期Building才是最重要的，相信認知的時間復利。

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