比特幣:ByteTrade Lab：詳解DEX創新功能，以dYdX、GMX、KTX和Bracket為例

原文標題：《nnovationsofOn-ChainPerpetualProtocolsPart3?》

原文作者：FrankHu&KesterWu，ByteTradeLab

原文編譯：倩雯，ChainCatcher

《以?GMX?為例，詳解鏈上永續合約協議的創新之道》。

衍生品?DEX?正在實施的創新功能包括：

在?dYdX?上的交叉保證金，混合或?100%?穩定幣?AMM?池，KTX?上的社交交易。

dYdX?上的交叉保證金允許交易者開立多個頭寸，這些頭寸使用相同的抵押品。

衍生的?DEX?利用兩種?AMM?設計：

1)混合型(穩定幣資產)

2)?100%?的穩定幣。

KTX?采用混合?AMM?設計，并計劃利用社交交易來平衡平臺上的?OI?偏差。

去中心化的期權協議以點對點的模式運作。在“點對點”模式中，流動性的管理方式與現貨類似。流動性提供者將資產存入一個池子，然后交易者可以在該池子中買入期權。

社交元宇宙平臺Habytat推出AI支持的元宇宙寵物:金色財經報道，由DatChat提供支持的社交元宇宙平臺Habytat宣布推出基于專有人工智能支持的元宇宙寵物，這些寵物可以從用戶行為中進行學習并與用戶建立情感聯系，目前其平臺有四種狗和兩種貓供選擇，但該公司已表示未來將增加更多狗和貓品種并且也會推出長頸鹿、老虎、獅子和猴子等元宇宙動物，目前尚不清楚這些數字寵物未來是否會以NFT形式呈現。（venturebeat）[2023/3/1 12:35:05]

期權的整合仍然有限，衍生品?DEX?和期權協議之間最可能出現的期權整合是進行資產價格對沖。

“必要性是發明之母”。鏈上將會有更多?DeFi?的采用與更多的交易，協議將更有可能能夠共同協作。

在傳統金融中，衍生品是金融資產，其價格來源于基礎資產(股票/債券/商品)。

衍生品?DEX?在?2022?年?12?月經歷了交易量的下滑。然而，行業內發生的創新使人們保持樂觀。

Web3初創公司zbyte完成1000萬美元私募融資:7月12日消息，Web3初創公司zbyte宣布完成1000萬美元私募融資，具體融資信息暫未披露。該公司計劃利用這筆融資構建基于低代碼、無代碼（low-code, no-code）接口的去中心化區塊鏈平臺，并推出Dapp應用商店。

此外，zbyte還將在今年第四季度推出公共Token ZBYT，加速推動開發人員社區和企業對區塊鏈技術的采用。（Inc42）[2022/7/12 2:08:25]

交叉保證金圖解

整個賬戶的保證金要求是每個頭寸的保證金要求之和。

單一頭寸的保證金計算如下：

初始保證金要求=ABS(SxPxI)

維持保證金要求=ABS(SxPxM)。

備注：S?是位置的大小，P?是預言機的價格，I?是初始保證金要求，M?是維持保證金要求。

因此，有了交叉保證金的概念，計算一個賬戶的保證金只需計算所有頭寸的總和。

ByteTree首席投資官：比特幣近期表現證明了其作為投資工具的靈活性:ByteTree首席投資官Charlie Morris表示，比特幣最近的表現證明了其作為一種投資工具的靈活性。在科技股和社交媒體股上漲時，比特幣也在上漲，在傳統市場投資者突然對科技股失去興趣時，比特幣仍能勉強維持上漲。Morris說，比特幣此前已被證明與社交媒體股票有著顯著的相關性。因此，有理由認為，隨著最近股市回落，由于擔心債券收益率上升可能影響收益或降低風險投資的吸引力，比特幣也可能會受到打擊。然而，投資者轉而再次強調比特幣作為一種通脹對沖工具的潛在價值，因此比特幣價格反而繼續上漲。(CoinDesk)[2021/3/12 18:37:37]

總初始保證金要求=Σ(ABS(SxPxI))

總的維護保證金需求=Σ(ABS(SxPxM))。

盡管交叉保證金更靈活，但對于喜歡逐倉保證金的交易者來說，它略顯麻煩。在?dYdX?上，逐倉保證金只能通過創建獨立賬戶(使用新的錢包地址)來實現。

動態 | 區塊鏈項目DigiByte完成其基金會框架設計:DigiByte（DGB）是由Jared Tate領導的區塊鏈項目，該項目聲稱其重點是通過其完全去中心化的網絡來推進區塊鏈技術。據2月10日的一篇博客文章，該團隊稱已經完成了其提議的DigiByte基金會（DF）框架的開發，明確說明了DF的主要目標、基金會的結構、人員以及DigiByte社區成員如何充分利用DF。團隊表示，DF將作為非營利組織，負責推動DigiByte的采用。（BTCManager）[2020/2/10]

該協議。

在?GainsNetwork?上，無論是哪種交易對，都使用?DAI?抵押品進行交易。杠桿是合成的，由?DAI?金庫、GNS/DAI?流動性和?GNS?代幣支持。DAI?從金庫中取出，以支付交易者的?PNL或從其?PNL?為負的交易中獲得?DAI。

在下面的表格中，列出了兩種設計之間的一些主要區別：

GMX?和?KTX?將為用戶提供高達?50?倍的交易資產的杠桿。通過使用混合設計，像?MMX?和?KTX?這樣的協議受限于池中每個單獨資產的數量。關于這兩種?AMM?設計的好處和挑戰，總結如下：

錢包關于支持比原鏈Bytom（BTM）主網更新及代幣遷移的公告:比原鏈官方微博轉發“派錢包關于支持比原鏈Bytom（BTM）主網更新及代幣遷移的公告”。公告顯示，派錢包宣布支持比原鏈主網更新及代幣遷移，用戶可于今日起，將比原鏈的ERC20代幣充值進入派錢包的派銀行，便可在香港時間的6月15日，通過派銀行受到等額的BTM主網幣資產，無需其他任何操作。針對6月15日之后存入派銀行的BTM用戶，派錢包將會在每周進行集中兌換。派銀行BTM充值通道現已開放。[2018/5/17]

KTX?社交交易邏輯圖解

這個功能還沒有發布，但社交交易的邏輯可以分解為以下幾點：

1.根據總交易量、總?PnL(%)和?PnL(美元)，從?KTX?的交易競賽中選出頂級交易員。這些交易者將被劃分為空頭和多頭交易者。

2.交易者可以通過將資產/穩定幣存入多頭/空頭金庫并鑄造收據代幣來參與社交交易。

3.社交交易金庫的交易規模將有限制。

4.金庫收據的造幣/銷毀費用也將根據?KTX?當前的?OI?進行調整。例如，如果有更多的交易偏向于多頭，那么交易者向多頭金庫存款的費用就會更高，為協議上的?OI?創造一個自然平衡機制。

期權是給予其買方以特定價格買入/賣出相關資產權利的合同。

看漲期權為期權的買方提供了以某種價格購買資產的權利，看跌期權為期權的買方提供了以某種價格出售資產的權利。在中心化交易所，期權是以點對點的模式進行。期權由擁有相關資產抵押物的人出售，然后，期權買方可以購買這個期權并向期權賣方支付溢價。

對于去中心化的期權協議，期權是以點對池的模式進行的。在點對池模式中，流動性的管理方式與現貨?AMM?類似。流動性提供者將資產存入一個池子，然后交易者可以從這個池子里購買期權。

下圖顯示了一個點對池模式的簡化例子：

期權賣方可以通過提供：(?1)基礎資產($ETH/$DPX)和(?2)報價資產($USDC/$2C?RV)的流動性來分別寫入看漲和看跌期權，從而被動地獲得收益。這些抵押資產被存入一個合同，該合同以固定的行權價向買方出售看漲期權，在紀元(周/月)結束時到期。

以?Dopex?為例，點對池模式內存在不同的期權時間范圍(每周/每月/每季度)，但也帶來資本效率低下和流動性分散的天然挑戰。

資產價格對沖

由于像?GMX?和?KTX?這樣的協議經營著混合的多資產池，LP?面臨著大幅度的基礎資產價格波動，這些波動可以用期權來對沖。

例如，通過在?GMX/KTX?上提供流動性，LP?會收到叫作$GLP/$KLP?的收款代幣。$GLP?的功能類似于?ETF，其價格基于基礎資產(主要是$BTC?和$ETH)，包括?GMX?上交易活動產生的費用。如下圖所示，$GLP?的價格受到$ETH?和$BTC?價格下跌的不利影響。然而，由于?GLP?池由大約?50%?的穩定幣組成，$GLP?的價格經歷了?36%?的下降，而$ETH?和$BTC?的價格則為?65%?。

在這種情況下，期權可以用于風險管理。如上所述，購買看漲/看跌期權使買方擁有以某種價格購買/出售標的資產的權利。由于?LP?想要減少損失，自然會購買看跌期權。

Arbitrum?或?BNBChain?上的?Bracket?協議正在為?DeFi?參與者提供這種服務。

Bracket以點對池子的模式運作，如下圖所示：

出資者將存入穩定幣抵押品，并向買方提出“報價”。這些“報價”包括基于購買時市場現貨價格的價外多頭/空頭合約。

購買合同時有幾個變量需要考慮：

空頭合約的買方利潤情況如圖所示：

在購買期權時，買方會收到一個與每個?Bracket?合同唯一相關的?ERC-721NFT。這個?NFT?跟蹤合同的所有權，并使合同可以交易，從而創造潛在的二級市場。

上述幾點被打包成一鍵式體驗。Bracket?能夠通過小工具與其他協議整合，提供無縫的“降價保護”。

小結

必要性是發明之母。

鏈上將會有更多?DeFi?的采用與更多的交易，協議將更有可能能夠共同協作。以?DEX為基礎層，其他協議可以像樂高積木一樣迭加在上面。

一些可能值得探索的潛在想法包括：

使用涵蓋期權增加收益

對于像?GMX?和?KTX?一樣的協議，LP?代幣根據池子中的基礎代幣以及計費會產生隱含價格。在不同情況下，有可能在?LP?代幣上寫入涵蓋期權，來提升收益與利潤效率。

但可能面臨期權定價方面的問題。

抵押化的債務倉位鑄造穩定幣

LP?代幣/份額本身就有價值，因為它們代表了池中的一定份額。銀行可以接受股票/債券作為貸款抵押，同樣借貸協議也會考慮將?LP?份額視為抵押。

可能面臨的問題：

DEX?的倒閉。LP?份額價格下跌時，對借貸協議的清算會導致?DEXTVL?的崩潰。

LP?份額可能會被鎖定，當鎖定發生時候無法立即進行清算。但可能的解決方案是使用半同質化代幣。

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