GEN:DCG灰度事件對加密市場影響不大、BTC已初現底部

上周最重要的事件無非是Fed利率決議，雖然按照市場預期升息一碼，讓基準利率達到4.50%至4.75%區間水準，但是投資人對待鮑爾發言的態度則是有許多雜音，起初鮑爾喊出「通膨趨緩」，這句話讓美股跳漲了好一大段，比特幣更在那時突破24,000美元關卡，但是隔天又「越想越不對勁」跌回原點，投資人對于市場看法相當分歧。

不管是對于美股指數或是加密貨幣價格，美國國債殖利率恐怕是最顯著的指標，上周十年期美債殖利率從原先的3.5%又重新攀升至3.7%，意味著那群機構投資者認為鮑爾的言論是透露美國利率還會繼續升息一段時間，終端利率將會是重要考量點，而且時間會比預期得更長，當他們用鈔票投出了意見，美股也就跟著下跌，代表鮑爾發言時股票市場太過樂觀，后續債券市場則是投下了不同意票。

然而在美股漲勢驚人之時，例如Coinbase一口氣從美股40美元沖上70美元，其余美國中小型股更有大幅漲幅出現，相對之下傳統被認為投機性較高的加密幣則沒有受惠太多，波動明顯縮小許多，這是因為避險基金在炒作美股，透過選擇權重壓上漲，現在資金還是太過充沛，資產價格仍然昂貴，采用短線波動策略的基金越來越多。

DCG欠子公司Genesis Global超過16.5億美元:金色財經報道，Genesis Global 及其相關實體的破產申請顯示母公司數字貨幣集團 (DCG) 欠其附屬公司Genesis超過 16.5 億美元。DCG 欠 Genesis 的債務包括今年 5 月到期的 5.75 億美元貸款和 2032 年 6 月到期的 11 億美元本票。GGH（Genesis 實體的控股公司）董事會特別委員會正在調查 GGC 和 DCG 之間的貸款活動，以確定破產公司是否對 DCG 提出與這些交易相關的可行索賠，以幫助重組。[2023/1/20 11:23:43]

但他們礙于先前FTX倒閉事件，對于進入加密市場更加謹慎，即使真的有人想進場炒幣，機構內部審查不會放行資金，導致無法流入加密市場，從市場觀察也是如此，比特幣沒有出現動輒10%以上的驚人漲幅，也說明幣圈還沒有真正的復蘇，現在只是經歷完最痛苦的一段下墜期觸底，才正要開始走一段漫長的復蘇期。

Ari Paul：Barry稱DCG和Genesis是完全獨立的實體，因此Genesis的責任不會擴展到DCG:金色財經消息，區塊鏈投資公司Blocktower Capital創始人Ari Paul針對加密貨幣交易所Gemini聯合創始人Cameron Winklevoss發布公開信聲稱DCG欠了Genesis大約16.8億美元資金，而且“爛攤子”均是其創始人Barry Silbert一人造成一事在社交媒體上稱，只要DCG和Genesis從未進行過任何未完全披露且保持一定距離的跨方交易，那么您所說的就是相關的。如果不是那就不是。對于在家跟隨的任何人，Barry聲稱DCG和Genesis是完全獨立的實體，因此Genesis的責任不會擴展到DCG。

如果它們真的是完全獨立的經濟實體，那就對了。如果Genesis和DCG之間進行的交易不同于任何一方對待隨機第三方的方式并且對任何一方都不利，則這是錯誤的（并且法院會認定它是錯誤的）。在這種情況下，如果沒有DCG的支持，Genesis現在似乎不會違約，這意味著公司面紗可能會被刺破。法院可以決定。[2023/1/3 22:21:41]

雖然已經進入復蘇期，上周市場免不了又在謠傳另一個鬼故事，是DCG為了償還債務而拋售手中的灰度信托持股，有分析師說這將是看跌訊號，因為灰度信托內有十萬多枚BTC，這筆資金很可能因此流入市場變現，將造成市場大跌，但我們認為DCG變賣資產對加密市場沒有任何太大的影響，接下來讓我們談談這起事件。

Dragonfly Capital合伙人：Genesis清算或將迫使DCG破產:金色財經報道，Dragonfly Capital合伙人Haseeb Qureshi在Unchained節目中表示，Genesis債權人可能會要求DCG贖回Genesis價值11億美元的十年期票據，而這將引發DCG的流動性枯竭從而導致其破產。

目前，Genesis債權人長時間的沉默或許意味著其正在給DCG和Genesis時間來解決此問題。[2022/12/12 21:38:36]

Fed鮑爾談話：通膨趨緩，但長期目標仍然是2%

凌晨Fed主席鮑爾今年首度對市場發表談話，投資人關注Fed對于最近非農就業報告的看法，認為這項數據將支持Fed將終端利率升破5.25%，因為實體經濟還是非常強勁，然而鮑爾這次的發言與先前并沒有太多的差異，還說了通膨趨緩，經濟體開始「去通膨」，更激勵美股與比特幣上漲。

DCG在2021年Q1購買了價值8130萬美元的GBTC:灰度母公司數字貨幣集團（Digital Currency Group）季度報告顯示，該集團在2021年第一季度購買了價值8130萬美元的灰度GBTC。（U.today）[2021/5/7 21:35:27]

雖然他也說假設Fed看到更強勁的經濟數據，利率有可能升破市場預期，但投資人目前相信通膨壓力已經消除，Fed終端利率很可能落在5%左右，利空出盡下吸引資金回流，比特幣更重回23,000美元，最后他也強調Fed長期目標仍然是2%物價年增率。

我們仍然對通膨壓力是否消失這件事情保持保守看法，目前物價指數仍有太多變數，假設輕易相信通膨壓力已經消失，下一次開出來的物價指數很可能會讓市場出現驚喜，當前眾多經濟訊號復雜，難以判斷市場后續走勢。

風險資產價格再度下跌，市場正在重新思考Fed政策？

聲音 | DCG創始人：加密市場冬天即將結束 本輪價格飆升只會一直持續下去:據Cointelegraph消息，6月11日，加密投資公司Digital Currency Group（DCG）創始人兼首席執行官Barry Silbert接受媒體采訪時表示，加密市場的寒冬可能即將結束，最近加密貨幣價格的飆升只會一直持續下去。他指出，比特幣的價格走勢就像“過山車”，自2011年以來，比特幣價格已經下跌了四次80%，之后又創下了歷史新高。基于此，近期市場在經歷了2018年的大規模熊市后大幅上漲，或許市場正在走出冬天，進入春天。[2019/6/12]

昨天美股與加密幣價格又再度下跌，Barron給了一個標題為「市場正在重新思考鮑爾的談話」，認為投資人對于升息過度樂觀，昨天鮑爾其實想表示市場的緊縮壓力會越來越大，聯準會的升息步伐并沒有停止，通膨僅有舒緩的跡象，這個「越想越不對勁」導致投資人重新將資金從市場撤回，比特幣因此跌破23,000美元。

但我們認為沒那么復雜，股票甚至是在鮑爾講完話后持續攀升，不太有可能越想越不對勁，我們推測是Google的巴黎AI聊天機器人發表會的關系，因為發表會根本是場災難，甚至找不到Demo用的手機，結果也不是發表像是ChatGPT那樣的產品，更像是一個進度報告會，顯示Google在AI戰場根本還沒準備好，這場失敗而釀成Google股票開盤就大跌5%。

當投資人看到具指標性的Google股票大跌，對于追漲其他科技股的信心也沒有了，市場風向頓時改變，科技股也開始往下走，引發后續的一連串走諜效應，現在美股因為資金過于充沛使得走勢更像是個風向市場，看消息面題材往哪走就有對應的走勢，所謂的基本面已經不存在。

灰度信托股份的潛在投資者眾多，不至于產生流動性危機

根據金融時報揭露的資料，DCG為了周轉而賣出的灰度股票以50%市價轉手給特定投資者以籌措現金，為的是取得現金償還積欠Gemini交易所的欠款，好讓對方能夠補償GeminiEarn的用戶，DCG轉售的股票種類包含以太幣信托、萊特幣信托等基金股權。

據稱以太幣信托的股權賣價為每股8美元，以市價計算則為16美元，換算為50%折價，但值得注意的是并不包含最值錢的比特幣信托基金，也就是說DCG脫手的都是較小規模的信托基金，而且也只賣25%股權，說明流動性危機不至于讓DCG出現破產危機，旗下灰度基金公司可說是頗具價值的子公司。

光是收取高昂的2%至2.5%加密基金管理費每年就能賺取高昂的手續費收入，光是規模很小的以太幣基金規模約為2億美元，等于500萬美元收入，旗艦型比特幣信托基金的手續費更為驚人，以管理費2%計算其140億美元的管理規模，每年可帶給DCG2.8億美元的收入，可說是DCG的現金牛，而且信托內的加密幣都是屬于投資者的，DCG自己無法變賣這些加密幣，對市場幾乎不會有影響。

因此像是灰度這種高品質的資產不太需要擔心找不到對應的買家，例如瓦爾基里基金公司就有公開表態想要接手灰度基金，這家公司目前有管理一檔上市比特幣期貨ETF與一檔挖礦公司ETF，資產管理規模也很小，它曾經在今年初提出如果能夠接手灰度，將會大幅減少管理費與放寬禁售限制，借此提高基金的市值并縮小折價幅度，然而后續并沒有成功。

很多人開始利用DCG的流動性危機散播市場恐懼，希望能在市場下跌時撿便宜，但市場投資者似乎不買帳，比特幣價格仍然維持在22,000美元至24,000美元之間，也沒有從美國科技股資金瘋狗浪受益，頂多稍稍突破23,000美元，隨后又跌回原點，更因為美債殖利率全面上升而下探21,000美元，意味著加密市場資金動能在缺少傳統投資者的情況下仍然不足讓比特幣形成突破。

如果大盤難以炒作，投機資金就轉向炒作中小型幣種，我們看到許多加密小幣這周都有不錯的漲幅，雖然大多都持續不了多久，但資金流動總算是稍微活躍一點，美股不合理的漲勢也能被解釋為資金動能充沛，只是尚未流進加密市場，可以視為正向的訊號，目前加密幣市場已經觸底，最寒冷的冬天已經過去，加密交易所也陸續從凍結轉為謹慎招募人才，我們認為加密產業復蘇還需要時間，預計接下來會走勾型復蘇，比特幣今年仍有機會挑戰30,000美元大關。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

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感謝閱讀，我們下期再見！

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