OMP:這次不一樣？詳解中國概念幣走紅背后的邏輯與思考

新春剛過，在中國農歷“二月二龍抬頭”的前一天，香港證監會宣布就適用于虛擬資產交易平臺營運者的建議規定展開咨詢，截止日期為3月31日，如果沒有意外的話，新制度將在6月1日生效。與之一道而來的還有允許個人投資者散戶進行加密貨幣的交易與投資。一時間香港成為加密市場討論的焦點，東方引領西方成為新的論調。在本次政策之前實際上已經有很多苗頭，比如一月份在香港召開的web3會議吸引了不少加密大佬們的關注，彼時新加坡還在考慮禁止個人交易加密貨幣，美國還在緊鑼密鼓地調查FTX倒閉以及處理與之相關聯的一系列機構破產問題。恐慌的加密市場讓一些人將目光放回到香港。

除了這次的政策鼓勵之外，市場中也開始討論“中國概念幣”并列舉了一系列相關的項目、投資機構等，比如像conflux這樣的項目漲幅也不得不令人關注，而在幾年前中國概念幣卻是項目方避之不談的話題，甚至不少項目方還在努力撇清與中國的關系，而這一現象的產生卻令人感到唏噓。

Martin Leinweber：與2017年上一次熊市不同的是，這次熊市主流幣遭到拋售:金色財經報道，VanEck指數制造商MarketVector的數字資產產品策略師 Martin Leinweber 表示，我認為，與 2017 年上一次熊市不同的是，主流幣遭到拋售，這讓投資者感到困惑，尤其是在機構方面。通常在拋售中，山寨幣的表現比 BTC 和 ETH 差。這一次，隨著市場崩盤，BTC 的主導地位正在下降，大多數山寨幣已經貶值了 90%。[2022/6/21 4:41:33]

中國概念幣市場處境

大體上中國概念項目主要分為兩個階段，這里以94為分水嶺。94之前國內是可以發行項目的，比如早期的小蟻、量子等項目，實際上它們的技術能力在當時還是挺不錯的，由于1CO的流行，使得國內突然冒出了不少項目，從而導致質量越來越差，而那時實際上國內項目方還沒真正收割就迎來了94，從而導致了后來的退幣潮，也就是說理論上94之前的國產項目大部分其實還是不錯的，要概念有概念，要收益有收益，同樣要技術也有技術。

Compound創始人：希望社區可以利用這次清算事件進一步強化協議:Compound創始人Robert Leshner在推特上表示，此前Coinbase Pro上的DAI價格迅速上升，導致從Compound借入的8520萬美元DAI被清算。225793名用戶中有124人受到影響，沒有抵押不足的賬戶，所有市場都很健康。社區里有很多關于風險、清算和價格的討論。一些人認為該協議執行得完美無缺，積極防范抵押不足的賬戶。另一些人則認為這是一個對借款者不利的體系，由于依賴于一個交易所而設計得很糟糕。Compound Dai達到16億美元，超過全球所有交易所和二級交易場所上的DAI流動性。大規模清算的風險整個夏天都在積聚。希望社區可以利用這次清算事件作為進一步強化協議的催化劑，討論激進或溫和（如MakerDAO）清算系統間的權衡方案，并在必要時增加額外的保障措施。對于那些可能不了解風險、清算機制或市場混亂的尾部風險的用戶我深表同情，并鼓勵社區找到減輕這一事件對其影響的方法。[2020/11/27 22:18:09]

94的到來使得國內項目紛紛退幣，雖然國內不能運營，但是這同樣也帶來了更多問題，比如沒有了監管，一些垃圾項目開始出現，同時還出現了一些項目的包裝技巧，比如國內團隊解散，項目方搬到國外，注冊地址改成國外，甚至一些還找國外代理人以及移民成為華人來逃過監管。

聲音 | 摩根溪創始人：若比特幣成功的概率為1%，Peter Schiff會錯失這次機會:7月31日，黃金愛好者Peter Schiff與Morgan Creek Digital創始人Pompliano在CNBC Africa上就比特幣進行了辯論。Schiff稱，比特幣已經成為一種宗教形式，投資者對顯示視而不見，但當你處于泡沫重視，你無法看到泡沫。其一再聲明比特幣本身沒有價值。對此，Pompliano回應稱，這樣的話，你可能會錯過一些東西，比特幣是一種新技術、新趨勢。如果你犯錯的可能性為1%，意味著你會因此受到互聯網的譴責并錯失這次機會。（cointelegraph）[2019/8/1]

監管的缺失也出現了魚龍混雜的現象，一些垃圾項目開始收割跑路或者之前準備收割沒來得及割的繼續換個法子來收割，參與者也同樣損失慘重，并流下了悔恨的淚水，國產項目遭遇到了史上最嚴重的信任危機，同時中國標簽讓不少項目方避而遠之。

CoinDesk發表2018年區塊鏈產業報告：這次的泡沫與以往不同:2017 年比特幣以1278%的瘋狂漲幅閉幕。隨之而來的卻是一個大家都在問的問題：“這款最大的加密貨幣是否是個泡沫？”CoinDesk 的讀者對此問題的答案十分分裂：49% 回答“是”，39% 回答“否”，11% 回答“中立”。但在分裂的意見背后，卻是大量可以用來分析關于“泡沫論”的數據。在 3000 多名回答者中，只有 19% 為了購買加密貨幣而負債。而在這 19% 中間，已有超過一半把負債全部還清了。這一點很重要，因為如果比特幣確實是泡沫，它是一個很罕見的沒有被杠桿或借來的錢吹大的泡沫。[2018/2/11]

在經歷了2020-2021年牛市之后，上述的問題并沒有得到緩解，我們看到的國產項目變少了，實際上它們可能是以另一種形式出現，優質項目少之又少，因為多數人的信任危機并沒有解除，少數成功項目也搖身一變成為一種國際化的項目，畢竟區塊鏈的去中心化本身就與哪個國家無關，走出去讓更多國籍的貢獻者參與進來成為新的共識。

殺軟件McAfee的創始人：這次加密貨幣下跌都是摩根大通全球市場策略師搞的鬼:了解John McAfee的人都知道，此人不僅是網絡安全領域的傳奇人物——著名殺軟件McAfee的創始人，他還是一位堅定的比特幣信仰者。對于近日比特幣的大跌，McAfee在推特上表示：“放松各位！這次加密貨幣下跌都是摩根大通的Mike Bell（摩根大通全球市場策略師）搞的鬼，他聲稱政府會禁止加密貨幣。好吧…怎么做？摩根大通這家公司就是聲稱比特幣是欺詐的那家公司。他們非常害怕我們正在做的事情。但是他們無法阻止我們。”[2018/1/18]

中國區塊鏈行業簡要分析

項目產品

我們將區塊鏈行業分為有幣和無幣兩類，目前國內合規備案的是無幣的區塊鏈，比如阿里騰訊京東百度等都涉及到區塊鏈行業，并擁有屬于自己的區塊鏈產品和平臺。當然我們拋開外表來看，這些區塊鏈平臺主要特色也比較明顯：

1、中心化控制，屬于聯盟鏈范疇，TPS等性能都非常高

2、比較多使用了超級賬本hyperledger技術

3、主要宣傳為平臺服務，更多的是和已有的業務進行整合

4、部分已經有相應的落地場景，比如稅務政務版權收藏品等方向

有幣方面相對比較復雜，一方面大陸地區是不允許發行虛擬貨幣，因此目前這方面為空白，大部分國產公鏈項目一部分在港澳臺地區，一部分已經出海運營，與國內沒有關系，而香港是不少國內團隊的首選之地，一些知名的國人項目大部分都是在香港，還有一部分在新加坡等地，挖礦行業基本上在北美地區以及中亞電價便宜的地區。

技術人才

中國擁有非常多的區塊鏈技術人才，這一點是毋庸置疑的，實際上在94之前一些項目已經在國外非常知名，受政策影響，國內項目無法發展，但是這并沒有阻止技術人才隊伍的壯大，目前不少主流項目都或多或少有國人技術人員的影子，這主要得益于國內相對較低的薪酬成本以及扎實的技術。

如果我們將技術人才薪酬分為高中低三檔，大部分高檔在歐美地區，當然他們也擁有非常高的薪酬，而中檔性價比相對來說，中國技術人才更受歡迎，這主要得益于國內的低薪酬以及加班文化，而在一個項目里，既需要高檔人才來為項目指引方向，也需要中檔來做出實際成果，因此我們看到不少國外的項目也有中國技術人才的影子，但是他們卻只能默默無聞。一個扎心的事實是國外同等能力的技術人才所需的工資往往是中國相應人才的好幾倍，因此對于CEO和CFO們來說，他們也非常樂意去雇傭國人來從事開發，而不是讓國人擔任總負責人，還有一些華人項目也會去選擇老外來充數，而實際干活的仍然是國人。

那么前面我們說過國內不允許發幣，但是并沒有說國內不允許承接國外的項目技術部分，因此一些項目方會采用外包的方式將一部分開發任務分配給國內的公司主體，國人只做技術開發，并不涉及與幣相關的部分，業務開展也相對容易，之前被爆出員工跳樓身亡的為DODO進行開發的兜兜鴨公司就是一個明顯的案例，這也從側面反映出這種模式的可能性。

機構

大陸涉及到區塊鏈行業投資的機構并不多，與幣相關的大部分都遷移到香港注冊，國內的機構包括紅杉中國、百度、騰訊等都有涉及到區塊鏈行業的投資，這里相關法律風險等級比較低，因為不少項目的投資也不一定是幣權投資，有不少是股權類的投資，因此并沒有像炒幣那樣受到監管打壓，投資股權是主要的方向，不過即使如此，國內對區塊鏈行業的投資仍然相對比較保守，更多的是港澳地區的機構，尤其是注冊地在香港的機構比較活躍。

整體而言，內地區塊鏈行業處于一種被壓制的狀態，因為不少要涉及到幣，比較敏感，因此多數要么遠走海外，要么去香港發展，中國概念幣在這種環境下生存也存在不少風險，在上輪牛市中，實際上很多大家耳熟能詳的項目大家并不知道團隊的中國背景，這里并沒有歧視等因素，而更多的是一種無奈。

突然火爆還是另有預謀？

香港的政策開放是中國概念幣火爆的最直接原因，另外還有國外環境的突變，luna/UST暴雷后，FTX的倒閉以及連鎖反應使得國外不少人也開始對他們國外的項目產生質疑，就好比17年國人對國產項目的質疑一樣，這本身是一種信任崩塌的表現。監管的收緊是有預期的，當機構連環倒閉的時候，必然需要作出動作，從這方面來看，我們認為國內94提前對山寨幣下手是一種非常明智的選擇。

如果94不提前出手，那么國內可能也會面臨與現在國外這樣同樣的處境，不少人以為的一刀切不妥，實際上幾年之后我們回過頭來再看，避免了更大規模風險的發生，這一點至少內陸地區是做的沒有問題的。

同樣的當然香港之前在加密行業的退后導致不少項目都去了新加坡，很多人認為新加坡超越香港成為亞洲加密之都，但是卻沒想到反轉來的如此之快，牛市看新加坡，熊市看香港一點也不假。牛市大佬們都想著如何落袋為安找接盤俠，新加坡成為受傷的那個，連新加坡國有基金都無法擺脫損失，更別說其他了。而熊市的資金才是真正去抄底優質項目的，因此從這個角度來看，香港開放加密投資實際上就相當于抄國外的底。不得不說，這手棋確實也高

總結

中國概念幣的火爆是發展的一種必然，同時也是國外環境突變的一種體現，當然政策的引導因素也至關重要，在合適的時間合適的地點去做合適的事情，這也是目前的整體現狀以及國內概念幣備受關注的重要因素。

公眾號：Crypto馬少

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