OIN:詳解Coinbase Q4財報：收入結構漸趨多樣化，監管介入危及質押業務

近日，Coinbase?公布了?2022?年第四季度財報，本季度收入為?6.05?億美元，此前華爾街分析師預計為?5.89?億美元。

盡管財報數據表現超過市場預期，但在熊市的背景之下，其數據表現相比過去幾個季度仍有所下降，交易量較上一季度下降?12%。

2022?年第四季度，Coinbase蒙受5.57?億美元的虧損，?2022?年全年虧損?26?億美元，而?2021?年則產生?36?億美元的利潤。這種對比也折射出?Coinbase?作為合規交易所代表所處的艱難困境。

消息發布后，Coinbase?股票價格盤中下跌?4.8%?，而盤后上漲超過?2%?。

那么，這份財報還反映出哪些信息？?26億美元的虧損又是如何產生的？Odaily星球日報在下文中將進行具體解讀。

盡管SEC提起訴訟，但Coinbase的市場份額仍在上升:金色財經報道，盡管SEC對Coinbase提起訴訟，但多家全球資產管理公司仍與Coinbase簽署了SSA協議。但Coinbase的市場份額在6月份仍攀升至2023年1月以來的最高點。自今年年初以來，Coinbase一直控制著美國監管交易所約50%的交易活動。然而，隨著SEC對其和幣安違反聯邦證券法的指控，Coinbase市場主導地位在6月份迅速上升，達到64%的峰值。與此同時，Kraken和Bitstamp等其他美國平臺在此期間也增加了市場份額。[2023/7/5 22:17:59]

總體收入下滑，服務收入占比大幅提高

財報顯示，Coinbase?在Q4的交易收入為?3.2?億美元，同比下降達?68%?，環比下降10%?。

同時，Coinbase的交易量也在下降，季度交易量從一年前的?5,?470?億美元降至?1,?450?億美元。Q4零售客戶交易量環比下降?23%?，機構客戶下降了?6%?。

韓國法院認定Do Kwon犯罪所得為1.76億美元，已批準對其資產進行訴前保全:5月10日消息，韓國首爾南部地方法院法官近日接受了檢方要求對Terra聯合創始人Do Kwon的財產進行訴前保全的請求。資產訴前保全是指凍結犯罪嫌疑人的犯罪所得或者財產，直至確定??有罪為止。法院認定Do Kwon犯罪所得為2333億韓元（約合1.76億美元）。

由于法院接受了這一請求，Do Kwon禁止出售位于首爾城東區的商住公寓大樓“Galleria Foret”、位于論峴洞的新辦公樓以及進口汽車。不過其存放在未來資產證券中的證券、存放在友利銀行中的存款以及存放在加密交易所中的加密貨幣不能被處分。收回和保全其他金融資產的請求被駁回。

此前消息，3月份Do Kwon因偽造護照在黑山被捕入獄，隨后美國和韓國都要求將其引渡。（韓國經濟日報）[2023/5/10 14:54:55]

2021?年，Coinbase的交易額從?2020?年的?1930?億美元猛增至?1.67?萬億美元，?2022?年則暴跌至?8300?億美元。2022?全年較?2021?年總交易量下滑了?51%?。

Adam Cochran：Silvergate的倒下并不是加密貨幣的失敗，而是銀行業的失敗:3月9日消息，Cinneamhain Ventures合伙人Adam Cochran發推稱，Silvergate的失敗并不是因為加密貨幣的相關風險或非法行為，它的失敗是因為它遵循了美國貨幣監理局（OCC）的部分準備金規則，購買了低流動性的市政債券，然后發生了銀行擠兌。這是銀行業的失敗，而不是加密貨幣的失敗。[2023/3/10 12:52:57]

CryptoCompare數據顯示，Coinbase?的市場份額近期以來在不斷下降，從去年?11?月的?5.9%降至今年?2?月的?4.1%?。有研究人員指出，幣安的市場份額在此期間有所上升，今年?2?月份達到近?60%?。

盡管交易量在下滑，但Coinbase收入在Q4不僅并未下滑，反而還在環比增長。

加密分析師：CN10Y收益率走勢或預示BTC上漲:12月11日消息，據加密分析師TechDev在推特發布中國10年期國債（CN10Y）收益率與BTC走勢之間的正相關關系。TechDev表示，“很少有信號像中國10年期國債收益率那樣與比特幣的宏觀變化密切相關，目前CN10Y下降趨勢已經被打破，或暗示BTC開始沖頂。”

此外，美國通脹數據和政策更新將于12月13日公布，美聯儲的聯邦公開市場委員會（FOMC）將于12月15日召開會議，如果相關結果產生影響，也將激發包括加密貨幣在內的風險資產。（Cointelegraph）[2022/12/11 21:36:59]

作為一家交易平臺，收入結構單一長期以來是?Coinbase?被詬病的主要原因之一。而此季度這一現象有所好轉。得益于訂閱和服務收入高達?34%?的增長，該季度總收入仍迎來了增長。與前幾季度相較，該筆收入在總收入的占比在上升。

Pyth Network已上線Aptos主網:10月19日消息，Pyth Network已上線Aptos主網，Aptos上開發者可以自由使用Pyth喂價數據。所有Aptos上的程序現在都可以直接調取并使用Pyth 80+股票、大宗商品、外匯和加密貨幣喂價數據。

首期，Pyth Network將支持Aptos上的一系列DeFi各領域應用：Argo、Aries Markets、AUX、Concordia、Ditto、Fletch Wallet、Momentum Safe、Pontem Network、Thala Labs、Tortuga Finance 以及 Tsunami Finance。[2022/10/19 17:32:10]

2022?年Q1，訂閱和服務收入占全部凈收入的?12%?，Q2、Q3分別為?18.3%?和?36.4%?，而在本季度已增長至?46%?。這一數據的增長對?Coinbase?來說頗為重要，這意味著許多投資者正在?Coinbase?進行“消費”行為，可讓?Coinbase?在市場并不明朗的背景下也可賺取收入。

2022?年中，市場開始逐漸走弱，Coinbase?也開始了裁員歷程。在兩輪裁員之后，Coinbase?減少了約?35%?的員工。Coinbase周二在一封投資者信函中指出，?2023?年將是“監管關注的一年，我們相信我們強大的基礎將使我們成為這一新環境的凈受益者。”Coinbase表示，其經營目標是改善調整后的EBITDA，EBITDA?衡量的是未扣除部分成本前的盈利能力。

Coinbase首席執行官布?BrianArmstrong?在財報電話會議上表示，該公司已經進化到以“在所有市場條件下”產生經調整的EBITDA為目標，而不是以跨周期大致收支平衡為經營目標。

在一次采訪中，首席財務官AlesiaHaas沒有排除進一步裁員以改善財務業績的可能性。該公司預計不會大幅增加員工總數，預計員工總數約為?3,?650?人，且不排除進一步裁員以改善財務狀況的可能。

被監管“盯上”，但質押業務僅占收入?3%?

盡管Coinbase重申其質押產品不是證券的信念，但質押收入比上一季度有所下降。

本季度區塊鏈獎勵收入下降至?6200?萬美元，占凈收入的?10%?。但這項收入中的大部分都被轉移給了客戶，在根據支出調整后，區塊鏈的獎勵約占第四季度凈收入的?3%?。目前，質押量最大的產品為?ETH?2?，截至?12?月?31?日約為?30?億美元。

而更為令投資者擔心的的，則是監管方面的調查與潛在的關停風險。Coinbase?的質押服務正面臨?SEC?的調查。此前，Kraken?曾面臨監管壓力，最終關停了質押業務，并支付了?3000?萬美元以達成和解，Odaily星球日報對此做出了詳細解讀。

Coinbase目前提供的代幣質押服務涉及幣種，與Kraken完全重合，共有五個，分別是：ETH、ADA、ATOM、SOL以及XTZ。Coinbase首席法務官PaulGrewal強調，Coinbase的質押計劃不受Kraken終止美國質押服務影響。他表示，Kraken本質上是在提供收益產品，而Coinbase的鏈上質押服務與其有根本上的不同，不是證券。

該公司表示，如果監管機構確定其平臺上的加密貨幣是一種證券產品，它可能會考慮采取法律行動。

NFT?業務受阻，虧損金額不明

在發布新一季財報后，Coinbase?在與投資者和分析師的最新財報電話會議上回答了一系列有關公司健康狀況的問題，其中包括?CoinbaseNFT?平臺虧損了多少資金、是否有減少虧損的計劃、以及?CoinbaseNFT?市場份額等，此外，加密貨幣交易所?Coinbase?表示不會退出其?NFT?項目。

據?DuneAnalytics?數據顯示，過去一周，CoinbaseNFT?銷售僅為?41?筆，而交易量不到?3?枚?ETH。

Coinbase?總裁兼首席運營官?EmilieChoi?沒有透露任何具體項目損失金額數字，僅表示該公司會繼續將?CoinbaseNFT?視為一個有價值的項目并探索中長期機會，不過她承認?Coinbase?現在投入到?NFT?項目的資源比過去少，“不會以任何方式認輸，CoinbaseNFT?團隊已經開始重新調整資源。”Coinbase指出，?2022?年是“加密貨幣市場充滿挑戰的一年”，宏觀經濟事件和加密貨幣對沖基金三箭資本破產、交易所Voyager和Celsius?破產等事件給加密貨幣市場帶來了強大的阻力。

市場已迎來回暖？

在財報中，Coinbase?將加密總市值與納斯達克放在了一起對比，并繪制了如下折線圖。我們不難看出，加密世界的每一個“爆雷”事件都在沖擊著市場，而?Coinbase?也在向投資者傳遞著整個市場的寒意。

不過，隨著市場的整體回暖，Coinbase?的情況似乎已經好了起來。首席財務官?AlesiaHaas?表示，與?2022?年第四季度相比，本季度市場已經反彈，并且“市場狀況確實發生了變化，即使在一個月內也是如此。Coinbase?在?1?月份產生了?1.2?億美元的交易費收入，零售客戶已重返市場。我們看到了我們在加密領域一直看到的東西。推動交易活動的是整體波動性和市場狀況，這些特殊事件改變了我們所看到的長期動態。”

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