NAN:對加密貨幣友好的亞洲：對市場意味著什么

二月下旬，香港明確表示有意打開零售加密交易的大門。報道稱，z國正在悄悄鼓勵這一舉措，將香港作為安全加密交易的試驗場。香港證券及期貨事務監察委員會(SFC)概述了散戶投資加密貨幣的各種注意事項，即暗示只有一小部分最大的代幣可用于交易。

在中國幕后的香港采取的行動與我們最近在美國看到的美國證券交易委員會的執法方式形成鮮明對比。雖然西方冒著扼殺創新和將加密業務趕出美國的風險，但亞洲似乎通過張開雙臂歡迎加密業務，將自己定位于下一次加密革命的前沿。

一個誘人的東方很可能是推動加密貨幣價格上漲的下一個催化劑，一些人宣稱這種上漲已經開始，受到與亞洲相關的代幣反彈的推動。然而，從市場動態來看，這些說法似乎為時過早。在查看2023年迄今為止的BTC交易量時，大部分交易量高的時段都發生在美國交易期間，這表明加密貨幣的旗艦資產目前實際上是由西方驅動的。有趣的是，這種趨勢在2021年沒有那么極端，因為中國直到年底才取締加密貨幣交易。

BTC每小時交易量可以被視為揭穿亞洲主導的市場反彈的第一步。然而，我們知道山寨幣交易在該地區很受歡迎，尤其是韓國以投資最新趨勢而聞名。話雖如此，重要的是要了解所有代幣和交易所的更廣泛市場動態。首先，使用與亞洲項目掛鉤的一籃子代幣，我們可以看到，盡管亞洲和美國時段之間的極端差異較小，但過去三年大部分交易量仍發生在美國時段，變化不大年復一年。有趣的是，到目前為止，2023年的交易量沒有顯示出新的趨勢。

野村控股加密子公司Laser Digital：FTX事件會增強對加密生態系統“進一步信任”:金色財經報道，野村控股加密子公司Laser Digital聯合創始人兼首席執行官 Jez Mohideen 表示，雖然缺乏足夠的基礎設施解決方案已經為熱衷于加密貨幣的機構造成了嚴重的瓶頸，但FTX破產事件其實反而會增強對加密生態系統“進一步信任”，因為這將推動越來越多的傳統參與者進入這個領域幫助監管該行業，讓監管了解客戶聚集、穩定性和執行的重要性。Laser Digital Ventures 目前的投資組合包括加密貨幣交易所Bullish、去中心化交易協議Orderly Network和機構托管服務提供商Komainu，Jez Mohideen透露他們計劃在2023年投資約20個“具有創新性并且有明確指標”加密項目。（Cointelegraph）[2023/1/7 10:59:46]

從交易所層面的交易量來看，我們可以看到，自2020年初以來，面向亞洲地區的交易所一直在失去大量市場份額，而幣安是主要受益者。需要注意的是，考慮到許多提供全球交易服務，我們的交易所分類并不準確。因此，我們的分類是基于交易所總部和歷史用戶群信息的組合。

Ripple首席執行官：印度對加密的態度將阻礙加密產業發展:Ripple首席執行官Brad Garlinghouse剛剛轉發“印度或將出臺法律禁止加密貨幣交易”推文并評論稱，令人失望，印度在加密上的失敗，阻礙了一個新興產業的發展。而這個產業原本可以服務于大量的沒有銀行賬戶或銀行存款不足的印度公民。[2020/9/16]

亞洲交易所交易量份額迅速下降的一個重要原因是中國在2021年實施了加密貨幣禁令，禁止所有與加密貨幣相關的交易。到2021年底，火幣和其他公司關閉了對中國客戶的所有服務，導致許多亞洲交易所急需交易量。Binance受益于不針對特定市場，成為最全球化的交易所并在交易量方面獲得回報。截至2023年2月，幣安在所有交易量中的市場份額已從2020年1月的15%上升至68%，而亞洲交易所的市場份額則相反，同期從交易量的78%下降至僅22%。

作為一家服務于全球的交易所，我將幣安列為一個獨立的類別。另一方面，盡管OKX總部位于塞舌爾，但它仍被視為亞洲交易所，因為它們無法為美國客戶提供服務，而且大部分交易量都是在亞洲時段進行的。我們可以看到Binance的交易量更明顯地偏向于美國交易時段，其中一些交易量最低的時段出現在亞洲交易時段。不過，令人好奇的是，美國人不能使用Binance，只能使用Binance.US。因此，盡管交易量偏向于美國交易時段，但它很可能不是來自國內，而是來自離岸實體。

動態 | 英國稅務海關總署針對加密稅務處理方式發布指導意見:據Bloombergtax報道，英國稅務機關英國稅務海關總署（HM Revenue & Customs）在11月1日發布的指導意見中表示，加密企業必須保留所有以英鎊進行的交易記錄，即使交易是在兩種不同的加密資產之間進行的。該指導意見明確了加密企業該如何繳納印花稅和增值稅等不同稅收類型，同時明確了稅務局在何種情況下可將購買和出售代幣視為一種正式交易活動。指引宣稱，加密資產必須按照公認的會計慣例進行計算。[2019/11/2]

為什么現在？

那么，為什么香港和亞洲地區可能的其他司法管轄區現在要放松監管的束縛，尤其是在FTX崩潰后經歷了如此動蕩的幾個月之后？如果有的話，人們會原諒香港在最近幾起投資者在該領域首當其沖的事件后說我告訴過你的。

好吧，由于美國證券交易委員會的加密貨幣監管地毯炸彈，現在看起來是打擊香港的最佳時機。西方截然不同的監管方式可能會促使許多企業在亞洲尋求更清晰的監管。

我可以看到很多交易所，例如，更多地關注亞洲市場，以避免Gensler先生的鐵拳。為什么要徘徊，將市場份額輸給幣安，由于缺乏監管指導而不確定你能提供什么產品，不能提供什么產品，并可能被罰款——當你可以將業務轉移到亞洲，從更友好的監管環境中受益時并從不斷增長的市場中分得一杯羹？

動態 | 日本金融廳：2019年第二季度對加密資產的查詢數量降至494次:日本金融廳（FSA）公布的最新數據顯示，在2019年4月1日至6月30日的季度里，對加密資產的查詢數量降至494次，比截至2019年3月底的季度中的574次查詢有所下降。（Finance Feeds）[2019/9/3]

2020年以來的交易量向我們表明，亞洲交易所從2021年的牛市中受益最多，但自從中國在2021年底取締加密貨幣以來，亞洲的交易量明顯落后于幣安。現在，歡迎投資者回到香港和亞洲不僅對香港而且對亞洲交易所都有意義。

從代幣的角度來看，亞洲地區與加密項目相關的代幣在過去一年中一直難以跟上BTC交易量的步伐。

在左側，我們可以看到與亞洲項目相關的代幣數量正在減少。在右側，我們可以揭穿市場受這些代幣驅動的故事：自今年年初以來，BTC與亞洲項目相關代幣的選擇之間的交易量市場份額沒有顯著增加。

從交易量趨勢來看，市場似乎并未受到亞洲地區活動的推動，這意味著對來自東方的監管消息的反應已經減弱。這方面的長期市場動態更有趣，一旦更友好的監管生效，少數代幣可能會看到一波新資金涌入。

韓國政府政策協調辦公室在公告中表示，韓國將按計劃開始對加密貨幣實行實名系統:據韓聯社報道稱，韓國政府政策協調辦公室在公告中表示，韓國將按計劃開始對加密貨幣實行實名系統，強烈回應非法加密貨幣交易。將支持區塊鏈研發投資，并在全面討論后就關閉加密貨幣交易議案作出決定。[2018/1/15]

哪些代幣將受益將由香港證監會決定，證監會暗示至少包含在“兩個公認指數”中的代幣。

指數

根據證監會的提議，他們將只允許交易“至少包含在兩個可接受指數中的大盤虛擬資產”。目前還不清楚究竟什么是大盤股，以及可接受的指數可能是什么，但該指南至少幫助我們縮小了可用代幣的范圍。使用一些最大的加密貨幣指數，Twitter上的@tier10k列出了他們持有的代幣，識別至少兩個指數中包含的代幣的任何潛在重疊。

這里有幾件事對我來說很突出。首先，一些指數持有流動性相對較差的山寨幣：StellarLumens、EthereumClassic、EOS和比特幣現金等。鑒于香港指南的保守性質，我非常懷疑它們會包括其中一些更具投機性的代幣。

其次，在至少包含兩個指數的代幣列表中，比特幣現金、萊特幣和Polkadot有趣地躋身榜單，包含在5個指數中的3或4個中。永續期貨市場對這些代幣可能再次從亞洲流入的認識反應良好，上周這三種代幣的持倉量均增加了約15%。融資利率也向正值移動，并且自宣布以來大部分時間都保持不變，但生物安全信息交易所所是個例外。

然而，有理由保持謹慎，因為我不確定其中一些代幣的流動性是否足以保證被視為大盤資產。正如我之前所寫，僅使用市值來衡量代幣的價值是不夠的，我們需要結合其他指標，特別是流動性。流動性是指數構建的標準之一在傳統金融中司空見慣，加密貨幣也不例外。根據納斯達克的說法，他們的指數是使用“嚴格的流動性標準”構建的。我不確定這如何證明持有XLM、ETC或UNI是合理的。12月，我根據流動性對前28名代幣進行了排名：XLM墊底，UNI排在第22位，而ETC流動性不足甚至無法被包括在內。

比特幣現金、波卡和萊特幣的納入讓我從流動性的角度擔心，我相信如果證監會要納入大盤資產，他們必須在選擇時使用流動性更高的代幣。首先，這三個代幣在2%的市場深度中排名都很差，衡量的是當前交易所訂單簿上的訂單量在當前價格的2%以內。

像XRP、MATIC和LINK這樣的代幣似乎被排除在SFC的名單之外，因為它沒有被包括在至少兩個指數中。他們錯過了流動性較差的代幣，尤其是BCH，看起來值得考慮。這更多地是對加密貨幣指數構建的疑慮，因為BCH被包含在加密貨幣前5大指數中的3個指數中這一事實絕對值得關注。需要一種更穩健的指數構建方法，將流動性與市值一起考慮在內。

例如，昨天我注意到，OKX的交易代幣OKB被列入CoinGecko和其他排名網站的前10名代幣，這是由于其流通供應量的更新，顯然從6000萬增加到大約25000萬。這使其市值增加了90億美元以上，躋身前10名之列。如果基于市值構建大盤股指數，現在可能必須包括OKB。然而，將流動性指標與市值一起使用將排除OKB的考慮范圍。將OKB的市場深度與DOGE進行比較，流動性差異非常明顯。

OKB的2%市場深度低于100萬美元，而DOGE的市場深度為3200萬美元。在這一點上，以及一個可能引起爭議的觀點，但我認為DOGE比BCH更值得SFC考慮，因為它具有非常優越的流動性。

外賣

來自香港的消息，加上中國默默支持的故事，無疑對加密貨幣的長期利好。從短期來看，我們已經看到市場實際上并沒有被這種說法所驅動，而是美國的投資者在亞洲投資者的假設下購買。公告的時機，雖然美國證券交易委員會嚴厲打擊加密貨幣，但看起來是有意的，并且隨著時間的推移實際上可能會將加密業務從美國推向亞洲。

然而，從基本面和流動性的角度來看，根據SFC的新規則可以考慮的一些代幣并不是最優質的。這實際上是加密貨幣指數構建的一個問題，但證監會需要適當考慮流動性，因為他們可能會排除一些基本面和流動性更好的代幣，因為它們沒有被納入兩個指數。新參數中包含的任何代幣都應該看到新的投資和改善的情緒，而亞洲可能越來越有能力迎接新一輪的加密投資浪潮。

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