ETH:MEV最大化策略：上海升級對LSD的潛在影響

除了收入和利潤之外，頻率是LSDMEV市場的另一個基本因素。每個策略的頻率可以提供對市場條件和策略的整體有效性的洞察力。觀察數據，我們可以看到，隨著時間的推移，套利策略的頻率明顯增加。值得注意的是，由于EigenPhi采用了新的算法來識別套利機會，導致檢測到更多的套利交易，2023年1月的頻率出現了明顯的飛躍。三明治MEV機器人的頻率也出現了大幅增長。相比之下，清算機器人的頻率因市場狀況而異

以太坊上LSD交易量備受期待的激增帶來了大量的MEV機會。

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Shanghai-Capella升級于4月12日登陸以太坊主網--這個EIP將允許驗證人在主網上進行質押提款。該升級將極大地影響流動性質押品。在TheMerge之后，以太坊從POW轉向了POS。Liquiditystaking允許用戶向驗證器存入ETH，作為回報，用戶可以獲得LSD和定期獎勵。在上海升級后，用戶可以燃燒他們的LSD代幣，并提取他們存入的ETH，從而為LSD市場帶來了巨大的變化。因此，我們預計LSD在以太坊上的交易量將顯著增加，從而創造更多的MEV機會。本文將仔細研究過去幾個月的MEV機會，并提供關于未來MEV機會的預測。

以太坊客戶端Prysm發布v4.0.2版本，修復與mev-boost交互時的嚴重漏洞:4月13日消息，據官方推特，以太坊客戶端Prysm已發布v4.0.2版本，該版本包括修復驗證器與mev-boost交互時的嚴重漏洞。如果用戶正在運行mev-boost，則必須升級。V4.0.2還包含其他雜項優化和修復。[2023/4/13 14:01:11]

LSDMEV機會概述

以下是關于2022年5月至2023年2月的LSDMEV市場的一些亮點。

l來自MEV的總收入，包括套利、清算和三明治攻擊，超過484萬美元，其中大部分來自套利。

l套利交易頻率的上升和平均套利收入的下降，表明市場的功效在提高。

l所有三類MEV的收入與成本比率都有下降，表明LSDMEV市場的競爭力增強。

LSDMEV市場的規模

根據最近的數據，從2022年5月1日至2023年2月28日，涉及LSD的MEV產生的總收入為4844957.15美元。關于MEV頻率，大多數涉及LSD的MEV都歸因于套利，三明治攻擊僅占4.8%，清算占1.6%。有趣的是，當查看收入分配時，總收入的大部分則屬于套利者，其次是清算者82萬美元和三明治攻擊者50萬美元。這些數字表明套利在LSDMEV領域的主導地位。

質押解決方案Chorus One將在Solana上推出集成MEV的開源協議:2月8日消息，質押解決方案Chorus One將在Solana上推出集成最大可提取價值（MEV）的開源協議。該協議旨在成為一個開源的公共產品，準備由Solana驗證節點集體采用，并通過一個額外的去中心化實體進行管理，或者獨立運行。Chorus One為Solana開發的MEV版本協議目前處于原型階段。（The Block）[2023/2/8 11:54:07]

MEV的機會時間分布不均。最值得注意的是，5月和6月出現了兩個清算機會，但在大多數月份都沒有重大交易機會。這種不平衡性是因為清算機會的出現與LSD代幣價格的波動密切相關。此外，2022年11月出現的大量套利機會是由于FTX的崩潰，為套利者提供了巨大的反鯨傾銷機會。

LSDMEV市場的趨勢

該圖說明了不同LSDMEV策略的月收入趨勢。套利產生的月平均收入為35.1萬美元，但由于市場變化而出現顯著波動。三明治MEV機器人的收入規模較小，平均月收入為5萬美元。另一方面，清算機器人在5月、6月和11月有大量收入，但其收入在其他月份明顯減少。在這些月份，它也與風險傳染效應高度相關。

Flashbots的MEV-Boost現已在Coinbase Cloud上運行:11月2日消息，Coinbase Cloud在推特上宣布，Flashbots的免費開源中間件MEV-Boost現已在Coinbase Cloud上運行，其以太坊質押客戶現在可以選擇在其基礎設施中運行MEV-Boost，接收由Proposer-Builder Separation (PBS) 啟用的MEV（最大可提取價值）獎勵，據估計獲得的平均區塊獎勵可能增加100-200%。質押以太坊的Coinbase Prime和零售客戶將自動獲得額外獎勵。

此外，Coinbase Cloud表示為實現去中心化和抗審查將鼓勵中繼多樣性，計劃訂閱所有符合其技術要求的可行中繼，且將繼續在沒有MEV-Boost的情況下運行一些驗證器。[2022/11/2 12:08:09]

值得注意的是，收入本身并不等同于利潤。利潤是通過從收入中減去成本來計算的，成本包括交易費和Coinbase轉賬。對于套利策略，平均每月利潤為15萬美元，而三明治MEV機器人所產生的平均每月利潤為1萬5千美元。清算機器人的月平均利潤為4.3萬美元。這三種策略總體上都是盈利的，每種策略的盈利能力不同，可能是由于市場條件和執行類似策略的機器人的競爭所造成的。

Jito Labs推出Solana MEV儀表盤:7月6日消息，Jito Labs宣布推出Solana MEV儀表盤，并表示從今年1月以來已對360億筆交易進行了分類，在借貸協議Mango和Solend中標記了原子套利和清算交易。Jito Labs表示，預估今年以來套利和清算交易的利潤最低為4500萬美元，但96%的套利和清算交易的嘗試是失敗的。此外，包含MEV交易的區塊數量今年已增長到25%。Jito Labs還表示，Solana將通過增加本地費用市場等方式緩解MEV的負面影響，Jito Labs也將推出包括MEV分發系統、區塊構建器等產品來優化網絡使用體驗。[2022/7/6 1:54:16]

根據上圖，由于LSD市場的功效越來越大，不同策略的平均收入似乎會隨著時間的推移而減少。這意味著可以快速識別和利用小的套利機會，從而導致平均利潤降低。然而，在11月，由于FTX的關閉所造成的市場波動，創造了一些較大的套利機會，平均收入有了明顯的增加。同樣，Sandwich機器人也面臨著更加謹慎的用戶，這也降低了機器人的盈利潛力。值得注意的是，這些趨勢在金融市場并不罕見，競爭和創新會迅速導致收益遞減。因此，為了保持盈利能力，與在競爭中保持領先地位，不斷調整和完善交易策略是必要的。

Alpha Homora用戶因MEV機器人損失40ETH，項目方將全額賠償并修復問題:10月23日消息，跨鏈 DeFi 協議 Alpha Finance Labs 表示歷史上共有 20 個地址在使用杠桿挖礦協議 Alpha Homora V2 的時候，因為交易被 MEV 機器人發現而損失總共 40.93 ETH。Alpha Finance 表示將以 ALPHA 代幣的形式全額賠償這些損失。對于該問題，Alpha Finance 認為是 Uniswap V2 的智能合約有隱含假設（implicit assumptions），這些假設未在合約層面上明確說明，所以他們認為這會導致滑點未被檢查。Alpha Finance 表示會修復該問題，在交易時進行檢查，所以這些情況將不再發生，安全審計機構 OpenZeppelin 和 Peckshield 也已經確認了該修復方案。[2021/10/23 6:09:30]

收入/成本比率的下降是另一個需要關注的趨勢。在這里，收入是指MEV機器人在一次交易中獲得的凈利潤，而成本包括交易費和Coinbase轉賬。Coinbase轉賬涉及搜索者支付給驗證者/構建者以成功執行策略的小費。對于套利和三明治的機器人來說，收入/成本比率的下降意味著搜索者在LSDMEV中獲得的收入份額更小。這種趨勢有兩個主要原因。首先，隨著更多搜索者的關注，LSDMEV市場的競爭越來越激烈。其次，LSDMEV市場正在走向成熟，機會正在被更充分地利用。為了在這種環境下保持盈利能力，MEV機器人可能需要不斷改進他們的策略，找到新的方法來獲得競爭優勢。例如，上海的升級可能是一個很好的機會。此外，他們可能需要仔細管理其成本，包括交易費和支付給驗證者和建造者的小費，以確保他們長期保持盈利。

DeFi市場上的套利機會往往出現在交易商回購大量交易或發現涉及相同代幣的不同去中心化交易所的價格差異時。特別是，LSD的大多數套利機會涉及stETH、wstETH和rETH代幣，平均利潤分別為75美元、50美元和71美元。這些發現表明，交易者可能有潛在的機會從這些代幣在不同的去中心化交易所的價格差異中獲利，突出了密切監測這些市場的盈利機會的重要性。

此外，據觀察，在涉及cbETH、wstETH、rETH和stETH代幣的交易中，經常出現三明治攻擊。然而，必須注意的是，這些三明治攻擊的利潤并不均勻地分布在所有代幣上。具體來說，對stETH和rETH的三明治攻擊的平均利潤較高，分別為217美元和225美元，而對wstETH和cbETH的三明治攻擊的平均收益較低，分別只有96美元和38美元。這些發現表明，搜索者在進行三明治攻擊策略之前，應該仔細考慮每個代幣的潛在利潤和風險。

LSD的清算是一個有利可圖的機會，但它在不同的代幣和協議中沒有被廣泛利用。目前，我們觀察到的所有涉及LSD的清算都發生在AAVEv2的stETH上。已經實施超過426筆清算交易，總利潤為432K美元。然而，值得注意的是，AAVEv2并不是唯一以LSD作為抵押品的借貸協議。例如，MakerDAO同時搭載了stETH和rETH作為抵押品。因此，可能有一些清算交易沒有被檢測到。

LSDMEV未來的機會

隨著上海升級的臨近，驗證者有望能夠從BeaconChain提取質押的ETH。質押者也有可能燃燒LSD并拿回他們質押的ETH。可能會有一些影響LSDMEV市場的重大變化。

lETH的價格波動。根據Beaconcha.in的數據，截至3月14日，BeaconChain上已經有17,573,625個ETH被盯上。shanghai升級允許用戶提取ETH，減少他們在ETH中的位置。在短時間內，允許很多用戶提取ETH，可能會導致ETH在DeFi市場上的價格急劇變化，帶來很多套利和清算的選擇，也會帶來三明治攻擊。因此，建議計劃在DeFi市場大量出售ETH的用戶做好防控三明治攻擊的準備。同時建議使用WETH作為抵押品的用戶注意調整自己的債務頭寸。

l短期內，LSD在質押協議和市場之間的套利機會。例如，在過去兩年中，大多數LSD在市場上進行了大幅度的價格下跌。然而，在上海升級后，大多數釘子協議將允許用戶以高于市場的ETH價格交易LSD代幣，從而為市場創造套利機會。然而，不同的協議可能會設計他們的退出機制來防止這些套利。

l從長遠來看，更大的LSDMEV市場。具有良好流動性和額外獎勵的LSD代幣預計將經歷更高的交易量，創造更多與LSD相關的流動性池和更多使用LSD作為抵押品的借貸協議。由于LSD的額外獎勵，據預測，LSD將取代WETH在以太坊上的部分流動性。因此，在上海升級后，預計LSD相關的MEV將大幅增加。

l關于LSD價格變化和整體MEV獎勵的MEV機會。大多數LSD的獎勵來自于市場上的MEV獎勵。更高的整體MEV獎勵將導致更高的LSD獎勵，從而引起LSD價格的提升。一些新的交易策略將出現。例如，同時做多steth和做空ETH是做多市場中整體MEV的一個好方法。

清楚地了解MEV趨勢可能有助于搜索者制定關于LSD的優秀交易策略。

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