加密貨幣:BTC期貨過去常常以相對于基礎代幣的高溢價交易

比特幣正在飆升，在最近的銀行倒閉和美聯儲將投降的普遍猜測中，今年年初至今上漲了約81%。

即使現在有幾位著名的加密貨幣人物發現自己因涉嫌金融犯罪的清單而受到起訴。

此次反彈是FOMO的一部分，但其背后有一些重要的驅動因素表明比特幣的基本價值正在增加。

從根本上說，比特幣具有巨大的價值，但對于它的真正價值存在廣泛分歧。

為什么你應該用GBTC玩BTC。

在一系列備受矚目的銀行倒閉之后，截至我撰寫本文時，比特幣(BTC-USD)今年已上漲超過81%。3月的混亂激發了投資者對美國銀行體系替代方案的濃厚興趣。比特幣的上漲反映了投資者風險偏好的更廣泛爆發，這使得蘋果(AAPL)在沒有消息的情況下上漲29%，特斯拉(TSLA)上漲72%，以及Carvana(CVNA)、AMCEntertainment(AMC)和GameStop等模因股票(GME)從30%到100%不等。在不到90天的時間里，投資者的情緒從恐懼轉變為肆無忌憚的貪婪。

一般來說，當某些東西在短時間內與其他投機性投資一起飆升到如此程度時，它很可能會反轉！有很多警告信號表明，更廣泛的風險偏好反彈主要是由FOMO驅動的。但是，除了陷入投資者的投機狂潮之外，比特幣的故事還有更多意義嗎？在購買比特幣的原因中，“因為它在飆升”可能是要避免的原因之一。然而，表面之下有一些有趣的發展表明比特幣的基本價值在增加。比特幣有一些優點和缺點需要權衡，還有一個有趣的法律情況也可以為流行的GrayscaleBitcoinTrust(OTC:GBTC)的投資者提供巨大的好處。

BTC突破34800美元關口 日內跌幅為5.31%:火幣全球站數據顯示，BTC短線上漲，突破34800美元關口，現報34803.87美元，日內跌幅達到5.31%，行情波動較大，請做好風險控制。[2021/5/29 22:55:30]

支持比特幣的論據

1.全球采用繼續

阿根廷的通貨膨脹率最近每年超過100%，玻利維亞受到巨大的美元短缺和貨幣即將貶值的謠言的困擾，而土耳其的通貨膨脹率每年徘徊在50%左右。此外，哥倫比亞和巴西在過去一年都選出左翼政府，導致許多積累財富的人走向退出。比特幣是對政府通過印鈔重新分配財富能力的重要檢驗。世界各地對此的恐懼越大，您在任何特定時間對比特幣的需求就越大。總體市場數據顯示，比特幣的采用率穩步上升，目前持有至少一枚硬幣的地址數量創歷史新高.這使得比特幣在2022年底因數個所謂的龐氏式加密計劃失敗而陷入困境后，價格出現了令人印象深刻的回升。

雖然許多押注比特幣的賭注都與美國印鈔的虛假謠言有關，但在過去150年里，美國人對經濟最嚴重的擔憂一直是許多第三世界國家的日常現實。無論您身在世界何處，比特幣都代表著防止貨幣急劇貶值的保險。

隨著局勢的惡化，甚至阿根廷也默許了加密貨幣，最近允許比特幣期貨在布宜諾斯艾利斯進行交易。中美洲小國薩爾瓦多率先采用比特幣，使其成為法定貨幣。納伊布·布克爾總統的獨裁風格一路上引起了相當大的爭議。然而，在他的領導下，薩爾瓦多的謀殺案在2022年下降了57%，現在與美國的水平相當。在那里，比特幣很好地補充了美元，美元在該國被用作貨幣。

當前BTC全網合約持倉總量為39.84億美元 24小時減少10.43億美元:據合約帝持倉報告顯示，當前全網合約持倉總量為39.84億美元，24小時減少10.43億美元。其中，Huobi合約10.57億美元，24小時增加11.61%；OKEx合約15.03億美元，24小時增加6.56%；BitMEX合約5.59億美元，24小時減少0.18%；Binance合約10.37億美元，24小時減少2.39%；Bybit合約8.59億美元，24小時減少10.97%。[2021/1/4 16:25:12]

2.比特幣是防止政府違約的保險

目前市場認為美聯儲將成功壓低通脹。我們之所以知道這一點，是因為TIPS的10年通脹盈虧平衡點約為2.3%。如果隨后通貨膨脹率更高，那么您可以購買TIPS并賺取比購買美國國債更多的錢。如果通貨膨脹率較低，您可以通過購買名義國債賺更多錢。通脹盈虧平衡點有可能是錯誤的——畢竟，到目前為止，他們還沒有預測到2020年代的通脹飆升。

當然，如果通貨膨脹率上升，你可以購買TIPS并賺取更多，但比特幣提供了對沖可能更嚴重的結果，即美聯儲認輸并讓通貨膨脹率飆升至每年20%或更有效的違約關于美國政府債務和結束美元作為世界儲備貨幣的統治。猖獗的買票巨額預算赤字讓阿根廷和土耳其等國家陷入如此多的麻煩，如果美國重復犯發展中國家所犯的同樣錯誤，我們最終會得到他們已經得到的結果。這種情況對美國經濟來說將是一場徹頭徹尾的災難，我認為它不會發生，但如果發生了，你會很高興你擁有一些比特幣，因為美國人會大量拋售美元儲蓄對于像加密貨幣這樣的替代品。由于這些原因，比特幣對美元大幅貶值具有一定的保險價值。

BTC跌破17800美元關口:火幣全球站數據顯示，BTC短線下跌，跌破17800美元關口，現報17798.78美元，日內跌幅達到0.41%，行情波動較大，請做好風險控制。[2020/11/19 21:20:02]

鄭重聲明，在廣泛研究情況后，我認為這不會是美國的未來。用20%的增值稅取代拼湊的州和地方銷售稅制度將有效解決政府預算赤字，并可與所得稅的適度減稅相結合。我堅信，美國寧愿這樣做也不愿陷入經濟和混亂，但你永遠不知道！這就是比特幣現在如此有吸引力的原因，也是黃金幾千年來一直保持吸引力的原因。

反對比特幣的論據

這里有一些反對購買比特幣的論點值得討論。

1.是否會暴露出更多的加密貨幣不當交易？

當然，加密世界有自己的角色，他們利用了該領域缺乏監管的優勢。這些與比特幣沒有任何關系，但它們是更廣泛的加密世界的一部分。Terra(LUNA-USD)聯合創始人DoKwon最近在黑山被捕，原因是他在TerraUSD和Luna代幣價值400億美元的崩盤中扮演了角色。FTX首席執行官SamBankman-Fried最近受到美國檢察官的新指控，除了FTX大規模內爆的指控外，還涉嫌賄賂中國政府官員。加密貨幣大亨趙長鵬已移居迪拜（阿聯酋)在美國和其他國家/地區對Binance的商業行為進行越來越多的調查。值得注意的是，阿聯酋與美國沒有引渡條約。

BTC突破11400美元關口 日內漲幅為0.06%:火幣全球站數據顯示，BTC短線上漲，突破11400美元關口，現報11401.2美元，日內漲幅達到0.06%，行情波動較大，請做好風險控制。[2020/8/4]

比特幣的早期采用主要是書呆子自由主義者，該項目的成功使成千上萬的人成為年輕的千萬富翁。然而，沒過多久，犯罪分子、詐騙者和洗錢者就跟隨他們進入加密世界，以期賺取快錢或規避法律。仍然懸而未決的調查數量以及對大型加密貨幣項目償付能力的質疑是比特幣在某個時候會掉下來的鞋子。

我認為這是一個買入機會，因為會有被迫的賣家，但這不是你可以完全忽視的風險。我認為所有“bezzle”成功從加密生態系統中根除的可能性相當低。加息可能會及時暴露其余部分。根本沒有辦法知道加密貨幣中仍然存在多少犯罪，距離兩家專注于加密貨幣的大型銀行關門還有不到一個月的時間。

2.比特幣不支付利息

現在反對比特幣的最明確論據是你不會從你的錢中賺取任何利息。比特幣的實際收益率確實為負，因為當前的通貨膨脹率為1.8%。明年比特幣將減半，從而降低通貨膨脹率，但美元開始提供一些有趣的競爭。如果我們假設到年底通貨膨脹率下降到3%，并且美聯儲將現金利率保持在5%左右，那么比特幣將有類似的通貨膨脹率，但沒有利息。許多法定貨幣與黃金的長期比較很方便地忽略了法定貨幣的復利。然而，正如中國和俄羅斯的投資者在20世紀發現的那樣，選擇錯誤的法定貨幣以災難告終。

Placeholder合伙人：若BTC達到5萬美元，那么ETH或將達到7500美元:6月14日消息，紐約知名風險基金Placeholder合伙人Chris Burniske在推特上預測，如果在下一個看漲周期中比特幣價格能達到5萬美元，那么以太坊的價格或將超過7500美元。（U.Today）[2020/6/15]

考慮到所有因素，我確實認為當貨幣市場基金支付近5%時比特幣不支付利息是一個缺點。從2010年代到2021年，這個缺點并不存在。如果你長期相信BTC，這確實會讓你很容易耐心等待，因為隨著時間的推移，你可以將貨幣市場基金和美元成本平均存款存入比特幣。

3.比特幣有瘋狂的股東

風險資產的大幅上漲在很大程度上源于投機者認為美聯儲對降低通脹并不認真。但從歷史上看，5%的現金利率和3%的通貨膨脹率并沒有什么不尋常的。在某種程度上，BTC與所有其他投機性資產掛鉤，其短期內的財富可能會隨之起伏。換句話說，當你把錢和成群結隊的魯莽投機者放在同一個地方時，這是一種風險。有時他們對自己選擇的資產是正確的，但通常他們會因恐懼、貪婪和FOMO而扭曲價格。關于比特幣的事情是，很明顯它的現有價值是巨大的，但對于這個價值是什么也存在廣泛的分歧。比特幣目前的市值略低于6000億美元，JPM)，但只有蘋果價值的1/5左右。

對于一個通過互聯網存儲、儲蓄和發送財富且不受中央銀行控制的全球系統來說，它的價值應該是什么？這本質上就是比特幣。關于什么是正確的價值存在巨大的分歧，但我會說它值得很多。

GBTC：一種更高的購買比特幣的方式

作為對加密貨幣真正價值的廣泛分歧的一部分，市場的效率往往低于股票市場。例如，比特幣期貨過去常常以相對于基礎代幣的高溢價交易，而灰度比特幣信托基金也以高溢價交易，現在以低價交易。

目前的折扣約為比特幣基礎價值的35%，這意味著如果基礎價值能夠實現，你可以獲得54%的回報。要計算您的回報，只需將資產凈值除以您支付的價格即可。在這種情況下，1/0.65=1.54，即您每投入1美元可獲得1.54美元的回報。

那怎么會這樣呢？

Grayscale目前正與美國證券交易委員會就將其GrayscaleBitcoinTrust轉換為ETF的問題發生爭執。這將允許他們創建和贖回股票，直到他們將ETF的市場價值與資產凈值相提并論。SEC拒絕了Grayscale的請求，但此前已批準比特幣期貨ETF(BITO)。Grayscale就該決定向哥倫比亞特區的聯邦法院提出上訴。這種情況已經持續了一年多，但上訴法院的報告顯示，法官們似乎對讓他們皈依的想法持開放態度。我認為灰度會在這里獲勝。

Grayscale如今并不是最受歡迎的，而且他們也因GBTC的持續折扣而承受著巨大的維權人士壓力。

不管怎樣，我預計數十億美元的隔離價值將從該基金中釋放出來。每年收取2%的管理費，但這足以支付當前折扣的10多年。很長一段時間以來，這種交易一直是死錢，但最終會解開這個問題。

底線

風險資產的更廣泛反彈是投機性的，而且可能過度了。然而，與其他風險資產相比，比特幣的基本情況很有趣。如果GBTC能夠將GBTC轉換為ETF，再加上大約54%的收益，我認為風險/回報對于通過GBTC對比特幣進行中小規模投資是有利的。預計將在今年第三季度的某個時候對該案作出裁決。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。

如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

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感謝閱讀，我們下期再見！

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