數字資產:拜登總統行政令詳解：不是法令但威力超強

重點摘要：

1、行政令本身不是法律，但只要和現有法律不沖突，其實是有類似法律效力

2、她會非常大地影響全球其他國家對數字資產的態度，影響監管歷史進程

3、對俄羅斯的制裁難以落實是促發行政令的外部因素

4、美國財政部的關注點是央行數字貨幣

5、對行業肯定是利好，對合規業務尤其利好

內容來源：Bit Ask欄目（YouTube賬號 HuobiTech）

對話人物：火幣研究院院長 李慧

全文如下：

主持人：歡迎來到Bit Ask，數字貨幣投資不簡單，但我們會讓你變得輕松。加入我們，一起來向行業領袖和專家提問，并學習他們的深刻見解。

美國時間3月9日，拜登總統簽署了一項關于加密資產的行政命令。包括數字貨幣在內的數字資產行業近年來爆炸式增長，市值在去年11月突破3萬億，而五年前不過是140億。調查顯示，16%的美國人超過4000萬，參與過數字貨幣投資、交易或者使用。數字資產行業 發展為金融體系和科技創造了機遇，同時也對投資者保護、金融穩定國家安全和氣候變化帶來了挑戰。 行政令不是新法案，它要求聯邦政府各部門根據各自的意見在90-180天內準備和提交詳盡的報告。

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這份行政令一出來，比特幣應聲而漲，顯然市場認為它是一個正面的消息。我們可以引用Coinbase首席政策管Faryar Shirzad的評價評價，他說：“白宮似乎理解并接受了數字資產技術的變革潛力，以及保持美國領導地位的重要性”。

這項行政令的確是數字資產行業的利多嗎？作為投資者，我們對90-180天后出臺的報告，以及市場的趨勢應該懷有什么樣的期待呢？

主持人：歡迎今天的嘉賓李慧Flora，李慧是火幣研究院院長，加密貨幣行業的專家，2018年她就進入了加密貨幣行業。此前一直在金融科技領域工作，也在多個相關組織和協會承擔了關鍵性角色。有幸的是，她和她的團隊也正在研究今天的這個話題，那就讓我們開始今天的節目吧。

主持人：今天我們要討論的這個話題是美國總統拜登所簽署的關于數字資產的總統行政令。前面我們已經分享了這次行政令的背景和知識，我們準備了很多話題，希望通過您的觀點能夠給我們點撥，對于這個市場的影響，對于行業的。所以開始呢，我先問一個快一點的問題。在我們日常新聞里也好，電影里面也好，經常會看到重大的時刻，美國總裁才會出面，親自簽署一個重要的行政令。而到了這么一個具象的數字資產領域，總統召集了這么多的部門，來安排這么一個工作，這個是在我們這個行業里第一次發生。這個事件，對于數字資產行業的意義，是不是能開場給我們解讀一下？

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李慧：首先非常肯定的是這次行政命令的簽署意義是非常重大的，可以說是歷史上的里程碑事件。我們可以從兩個方面去理解它。首先從性質上，總統簽署的行政命令，它是由總統直接向聯邦政府或者州政府機關以及相關的部門去直接發出的命令。它不是直接針對公民個人，或者是面向其他實體的。

另外一點，它本身不是法律，但是只要行政命令和現有的法律不沖突，其實是有類似的法律效力的。從這個維度來說，它的級別是非常高的。而且它的影響范圍是直接影響到各機關和行政部門，所以它的影響力是很強的。

從行業發展角度來講，美國其實已經深度介入了數字貨幣，或者說數字資產領域她介入的非常深。目前這個行業的頭部企業基本都是美國背景的公司，比如我們常見的Coinbase、FTX、DCG集團等等，這些都是美國企業。美國是這個行業的第一大國。加上美國有長臂管轄的特點，她會非常大地去影響到全球其他國家對數字資產的態度，以及影響整個監管歷史進程。

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整體來看，這次是美國級別最高的，也是第一次由總統出面去制定非常全面的政策監管以及去做未來行業發展布局。雖然在這個命令里面我們沒有看到具體的政策和方案，但是它指明了方向和規劃。它是一個偏指導性的，綱領性的政策文件。這也是對數字資產或者加密貨幣領域進行全面監管的一個重要信號吧。

主持人：我提取你剛才講的關鍵詞，有很多“第一”，最高的級別，甚至是類法律的性質。鑒于美國企業在數字資產的頭部影響力，對他們的管轄會深刻影響到行業全球的發展。我想問的第二個問題是，其實它只是一個框架性指導的方向，并不是一個正式成文的規定。在未來的90-180天，很多部門都要回家做自己的作業，去提交回總統的辦公室。我們也知道去年在美國有一系列的，包括眾議院舉辦的聽證會。我們發現有正面的聲音也有負面的。我們不知道最后，根據您的預測或者判斷，是否會產生一個更強烈監管而導致這個產業約束更多，還是怎么樣的一種情況？

李慧：這是一個非常好的問題，可能也是目前大家最為關心的問題。要回答這個問題，我們可以回答這個命令出臺的目的和背景。這個行政命令出臺的目的和背景就是兩方面。一方面就是很明確，她就是想鼓勵數字資產這個行業的健康發展，促進她的正面影響，并且能夠維持住美國在這個行業的統治地位和絕對龍頭的態勢。

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第二個方面就是想控制風險，加強監管，避免數字資產成為違法犯罪的通道和渠道。特別是反洗錢、網絡犯罪、恐怖融資，包括美國最關心的國際制裁。我認為，推動這個命令的重要因素之一是當前俄烏局勢的影響。西方世界對俄羅斯進行了全面的制裁，在傳統金融領域其實是比較好控制的，好多是西方國家能夠把握的。但是在數字資產或者加密貨幣領域目前的監管是空白狀態，有很多東西是他們沒法管制的，也管不了。包括SEC最近有發信給數字貨幣的8家交易所，要求他們停止對俄羅斯的服務。但是這些交易所并不在SEC的管轄范圍內，而且也沒有明確的法律法規來要求這些交易所配合她的行動。在這個層面來說，美國是比較被動的，這也促成了這次行政命令的落地。

另外，我認為全面的監管政策對行業來說肯定是個利好。短期來說可能會損害行業內個別吃政策紅利的參與者。但是長期來講會鼓勵更多的人，更多的資金來參與到這個行業里面來。美國目前在加密貨幣領域參與度已經非常高了，美國現在有4000萬人在加密貨幣領域投資或者是交易使用加密貨幣，大概是占美國人口的16%。并且美國也是獲得加密融資最多的國家，去年有獲得141億美元投資，占到加密行業總投資額的56%，超過一半都是在美國發生的。從這個維度來講，未來政策還是以鼓勵和防范風險為主。

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目前美國國內對加密貨幣的態度其實還是算比較友好的。比如說去年12月，舉行了一個聽證會，主要的加密貨幣公司高管都有出席。聽證會的主要目的就是讓這個行業的領導者來告訴美國政府的官員，這個行業到底是什么樣的？她有什么樣的機會，能夠給美國帶來什么？存在什么樣的風險和挑戰？她更多的是以傾聽為主，而不是負面的觀點。

另一個是SEC在去年批準了比特幣的期貨ETF，經過了很多年，終于批準了，這也是行業的一大進步。當前的SEC主席，他對加密貨幣非常了解，曾經在MIT專門講授加密貨幣課程。他對這個行業非常清楚，他知道對這個行業怎么樣去監管，而不是說去限制這個行業的發展。所以，從整體態勢講，對最終的政策落地，我們還是要抱有積極地態度。

主持人：你剛才多次提到了SEC，包括比特幣期貨涉及的CFTC，這都是我們比較熟悉的。但這次報告里面比較有意思，總統派出了很多工作，美國的財政部變成了接受任務最多的部門。未來美國財政部會在數字資產行業扮演更重要的角色嗎？或者還有哪些重要的部門，以前被我們忽略掉了，需要去關注的？

李慧：這次行政命令是關于數字資產的，其中非常重要的一塊是CBDC。它不是純粹針對于加密貨幣這塊業務。CBDC的重要性和加密貨幣不在同一個層面。CBDC是央行的法定貨幣，它的級別是很高的。加密貨幣僅僅是一個行業，一個細分方向。財政部參與這個命令是因為她要把精力投入與關注CBDC的頂層設計，包括她的發行、稅收、支付以及潛在的金融風險。

我們之前關注SEC、CFTC，更多是關注比如比特幣期貨ETF是否獲得批準？某個項目是否符合證券的屬性？更多的是在具體業務層面的討論。涉及到行業業務的事情，更多是SEC和CFTC去考慮，但是涉及到CBDC國家法定數字貨幣，肯定要有更高層次機構去主導的。后續配合財政部去工作的，更多的是像貨幣監理署、金融犯罪執法局、國稅局等部門。

火幣研究院針對這個行政命令也會發布研究報告，對每個部門他們都關注什么，去監管什么，我們會有非常詳細的分析。感興趣的朋友可以關注我們發布的這個報告。

主持人：我們再回到這個市場，在這個命令消息出來的時候，我們關注到市場有一個上漲。你是怎么看待這個行政命令對未來市場的影響？

李慧：對市場的影響因素是很多了。資金層面、政策層面、當前局勢，包括美股的影響，其實對于加密貨幣的影響也是非常深。我們可以從長期來看，短期不好評判。總統行政令對監管是利好，它意味著會引入更多的人才，大量的資金，所以我們還是長期看好整個賽道和行業的。這個也是當前全球最新興的和朝陽的行業，有著巨大的行業紅利。從長期來說，大家穩定地持有相關資產就可以了，等待行業的爆發。

另一方面，大家可以看好持牌類機構的發展。雖然現在持有相關牌照開展業務可能約束會比較多，開展業務也不是很方便，但是持有牌照可以更早地占據更高的行業壁壘，比其他的機構會有更多的先發優勢。比如說火幣科技，當前是透過附屬公司持有香港證監會頒發的4號牌和9號牌，也在申請1號牌和7號牌，并且也布局了非常多樣化的加密貨幣基金產品，是當前行業里業務走在前列并且持有牌照的上市公司。這類的機構大家是可以重點去關注的。

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