DEFI:2023 Crypto 展望之 L2

以太坊上海升級后，各LSD協議開啟提款通道。同一時間香港Web3會議如火如荼。這一次大盤打破開會必跌的魔咒，以太坊也沒有如分析師所言的有大量潛在拋壓而下跌。

分析和實踐作為兩碼事我們得分清。哪怕先前洋洋灑灑的分析了一大篇以太坊會因為開啟質押提款面臨價格下挫，而你實際做多以太坊賺錢了，邏輯上也是說得通的。

分析只是某一時刻的情緒表達，并且它允許出錯，沒有誰能預測未來。如果你熱衷分析、樂于分享表達，那么千萬不要擔心打臉。不必因為市場走勢完全相反而心生羞恥。我們終究還是要落實到賺錢的

數據：2022年前11個月黑客竊取加密貨幣價值已達43億美元，較去年同期增長37%:金色財經報道，根據網絡安全公司Privacy Affairs最新發布數據顯示，從2022年1月到2022年11月，黑客竊取的加密貨幣價值高達43億美元，比2021年同期增長37%，其中規模最大的黑客攻擊包括：AxieInfinity（6.25億美元）、Wormhole（3.2億美元）、Nomad Bridge（1.9億美元）Beanstalk（1.82億美元）和Wintermute（1.6億美元）。（blockworks）[2022/12/27 22:09:47]

L2的強勢，完全在認知之外。OP和ARB作為正統性的藍籌項目上線后都空降TOP100，ARB更夸張直接空降TOP40，且日均交易量在幾億美金。目前為止，ARB在市場，市值排名，FDV，日交易量這些指標上都超越了OP(當然這并不代表OP弱于ARB，只是數據層面短暫落后)。從鏈上分析工具可以窺探大戶和機構紛紛幾百萬美金級別的購買ARB作為資產配置，為了不錯過L2的Beta或者說是Alpha。

摩根大通：預計美聯儲將于2023年底加息:摩根大通經濟學家Michael Feroli表示，美聯儲的加息可能會比預期更早。由于疫情的風險降低和通脹預期上升，“我們還把加息預期提前到2023年底。”Feroli還預計下周會出現一些關于縮減資產購買的“敷衍”討論。他表示，“如果他們真的談論了縮減購債規模，那么最好的猜測是，我們將從新聞發布會開始時美聯儲主席鮑威爾的講話中了解到這一討論。我們還預計鮑威爾會很快補充，指出經濟距離實現實質性進展的目標還有一些距離。” （金十數據）[2021/6/12 23:32:24]

不理解L2的人會發問：這些L2真的值這些錢嗎，尤其是在鏈上還沒有多少原創應用的時候。L2生態里的項目多數沿襲DeFi時期的標準N件套平移遷徙。我也不甚理解，不理解為什么FDV100多億美金，為什么MC和FDV相差這么巨大還能強勢上漲，為什么有錢的人動輒幾M的買入，像不要錢似的。現階段難道不是熊市嗎。

實力派 | 何英琪：2020區塊鏈行業發展會有更明確的風向標:在今日的金色實力派上，針對《經濟日報》產經新聞部資深記者王軼辰的提問，首旅如家區塊鏈總經理何英琪發言指出：2019年我認為影響最大的是網信辦發區塊鏈備案。因為這說明了國家對區塊鏈這個技術的認可，以及對產業的期望。2019的關鍵字：產業區塊鏈，合規，推動；2020的關鍵字：變化，挑戰，機遇。此外，他還表示，我個人認為2020還有一個很重要的時間點，兩會和十四五規劃，屆時區塊鏈行業發展會有更明確的風向標。[2020/1/22]

諸多疑惑，說明我們和市場之間產生了鴻溝。

聲音 | 劉昌用：2020年將主要關注去中心化密碼共識社區治理等三個問題:北京大學經濟學博士、知密大學創始人劉昌用剛剛發微博，對2020年區塊鏈行業發展作出預測稱，對2020年區塊鏈的發展關注三個主要問題：1）去中心化密碼共識社區的治理問題。去中心化密碼共識系統將為全球社會經濟提供安全可靠、不受霸權操控的公共基礎設施。但去中心化社區的治理問題遠未解決。2）區塊鏈與密碼共識相關的教育。區塊鏈領域存在嚴重的理論落后于實踐的問題，存在大量概念、邏輯、理論的混淆，甚至混亂。導致實踐探索的低效和欺詐亂象。我將從非對稱密碼應用的科普開始，展開密碼經濟相關研究和教育活動。3）區塊鏈的經濟、法律、社會、、文化影響。目前，各界仍然把區塊鏈主要作為一種技術，對密碼共識（非對稱密碼和分布式共識）相關的經濟邏輯、法律問題、社會影響、變革和文化意義重視不足，而這些將成為區塊鏈發展的一個個瓶頸。[2019/12/31]

從Coingecko上看TotalMarektCap的K線與BTC/ETH的K線，前者走的異常平緩，像牛初的走勢，而后者則像熊中的反彈。而在以往的周期，兩者的走勢幾乎是等同的。原因主要是在上輪周期大量穩定幣的涌入。

按照以往的思維慣性，我們希望能在300-500刀抄底到以太坊，就如同我們希望等ARB/OP解鎖干凈后在價格低位抄底。諸如這些理想化的操作，在現今的市場結構，可以斷言這是完全做不到的。我們對抄底這件事的誤解，體現了我們對市場結構變化的遲鈍，我們對龍頭項目定價的偏差。

這兩年時時有“看不懂市場”、“被市場拋棄的”念頭產生。和一些在一線機構、仍然保持一線競技狀態的朋友聊過，他們悲觀的認為最好的周期已經過去，且不知道該怎么玩了。大家都有些迷茫無措。這種難受的感覺是難以言說的。

經歷了3AC/LUNA/FTX/USDC這些重大崩盤時刻，以太坊仍舊在2000刀，BTC仍舊在30000刀。這該怎么解釋呢。我既是主觀也是悲觀的以為，去年以太坊的900刀便是新周期開始時的歷史價格低位(ATL)。

23年將是L2的元年。具有以太坊正統性的L2，其FDV會超越500億美金，市值排名則會追趕MATIC至Top10。真正強勢的項目，不懼怕FDV和MC之間的巨大差異，哪怕差異擺在那里，資金仍舊不斷買入。

Base將在今年下半年上線，OPStack/RollupAsService的形態初顯。OP會在下半年發力。而L2估值上升到下一個臺階即TOP10后，非EVM/非Rollup的新公鏈會緊接著發力。因為估值有L2作為新參考點。我們需要思考的是行情熱點的時點和節奏。

老DeFi呢，一直在原來的位置徘徊。GMX排名竟然超過了MakerDAO，這你能夠相信嗎。Rune持續售賣LDO，持續買入MKR，在價格上也無濟于事。個人的購買行為無法改變時勢。DeFiSummer已經過去。

另一方面DeFi的細分賽道創新比如衍生品GMX等還是有機會的。以太坊上海升級后以太坊作為加密市場的無風險利率地位確立，宏大敘事上它會和美元無風險利率抗衡，微觀敘事上利率賽道將會顯露頭角。LSD的二層三層嵌套也會有機會。

這兩年市場結構的變化，需要我們深化對“強者恒強”這一金融市場鐵律的理解。尤其是在不可避免的幣圈股市化的進程當中。對于二級市場的普通玩家，股市的那一套理論，越來越有參考價值了。

文章就到這里了，我會在交流群做更仔細的分析，如果想加入圈子，歡迎私信！公眾號--阿峰的區塊筆記

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