GEN:ETH和BTC的牛市何時來？

牛市什么時候會重現？這是所有人都想問的問題。

2023年的后半年將迎來各種敘事的百花齊放。這曾在2020年和2021年發生過，當時由于COVID，印鈔機在當年全面運轉。當然，后遺癥就是通貨膨脹。

牛市中，每個交易員、投資者和玩家都在鼓吹著比特幣可以對沖通貨膨脹的敘事。這也是很多人認為比特幣長期趨勢上漲的原因。

但將時間倒回一年前，結果并不理想。在2022年3月至9月的幾個月里，通貨膨脹率每個月都超過8%......但在同樣的時間范圍內，比特幣下跌了50%。

結果證明，比特幣對沖通貨膨脹的敘事并沒有奏效。那么發生了什么？

嗯，許多專家開始改變說法，說比特幣是通貨膨脹的早期指標。

事實上，你可以忽略任何敘事、宏觀情緒以及其他所有因素，只關注一個主要的問題——減半。正如我們將在后面提到的那樣，許多價格的變化是基于供應基本面的。

Azuki #9759以210 ETH售出，約合63萬美元:4月12日消息，NFT市場LooksRare數據顯示，Azuki #9759以210 ETH售出，約合63萬美元。[2022/4/12 14:19:45]

但是，讓我們今天我們先從以太坊開始說起。

它進行了Shanghai升級。雖然這次升級看起來對其供應的影響微乎其微......但是，在未來幾個月中，它可能會造成沒人預料到的供應沖擊。這可能使得以太坊在第三季度和第四季度比比特幣更具優勢。

然后我們將討論我之前提到的……比特幣在2023年末和2024年將迎來的全方位敘事。

EigenLayer，從供給側影響ETH價格

簡單介紹一下，EigenLayer旨在讓人們使用質押的ETH來保護以太坊生態系統的其他領域。該團隊認為重新質押的ETH所產生的能力，可以使ETH這種代幣更具生產力。

Invisible Friends #1125以200 ETH價格成交，創歷史新高:3月3日消息，據 NFTGO.io 數據顯示，NFT 項目隱形人Invisible Friends #1125 以 200 ETH 價格（約合 58 萬美元）成交，創下該 NFT 系列的最高成交記錄。[2022/3/4 13:36:04]

這是一個很棒的想法。首先，它將減少用戶參與生態系統多個板塊的成本，因為他們不需要啟動額外的服務或質押額外的ETH。

此外，它還可以幫助那些想利用以太坊強大共識層來使自己更安全的項目。新項目在早期往往會在安全方面預算超支，用代幣過多地獎勵驗證者進行高安全性支出，而網絡并不需要這樣高的安全性支出。這在市場上創造了供應過剩，給項目帶來額外的財務負擔。

因此，它可能是市場上非常有力的解決方案。但是，當涉及貨幣經濟影響時，我很矛盾。

Etherscan正在為Arbitrum構建資源管理器，或將于7月準備就緒:以太坊擴容網絡Arbitrum開發團隊Offchain Labs宣布與以太坊區塊鏈資源瀏覽器Etherscan達成合作關系，目前Etherscan正在為Arbitrum構建一個資源管理器，可能會在7月準備就緒。另外，區塊鏈開發平臺Alchemy將把其開發者平臺帶入到Arbitrum，旨在以低成本在Arbitrum上擴展去中心化應用。[2021/5/28 22:51:40]

實施超流動性質押的主要好處是，用戶無需購買更多的ETH來質押到新項目中，而是可以重復使用當前已質押的ETH。

下面的這組圖表可以幫助鞏固這個觀點。

在下面的第一個圖表中，白線表示ETH的供應量。供應線下面的紫線表示減去質押的ETH后的ETH供應量。這是一種查看ETH“凈流動性”的方式。

金色財經挖礦數據播報 | ETH今日全網算力上漲1.22%:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

BTC全網算力151.356EH/s，挖礦難度20.82T，目前區塊高度668554，理論收益0.00000670/T/天。

ETH全網算力356.734TH/s，挖礦難度4649.53T，目前區塊高度11767329，理論收益0.00667422/100MH/天。

BSV全網算力0.786EH/s，挖礦難度0.10T，目前區塊高度672496，理論收益0.00114431/T/天。

BCH全網算力1.788EH/s，挖礦難度0.22，目前區塊高度672797，理論收益0.00050339/T/天。[2021/2/1 18:33:59]

這種方式的問題在于，因為Lido、Frax、RocketPool和其他人提供了流動質押衍生品，它們本質上使得質押的ETH再次具有流動性。這意味著這種凈流動性觀點從一開始就存在固有缺陷。

因此，在下面的圖表中，我加入了Lido的LSD-stETH的供應量，重新計算了ETH的凈流動性曲線。

無論如何，如下所示，凈流動性明顯更高。如果我們再加上RocketPool的rETH和Frax的frxETH，它將會更高。

換句話說，從表面上看，EigenLayer似乎會使得質押的ETH更具流動性，因為它允許重新使用質押的ETH。

但實際上，EigenLayer將導致ETH供應量變得比之前更不具流動性。因為用戶將不再在LSD上質押ETH，而是使用EigenLayer進行重新質押。這意味著EigenLayer將導致凈流動性下降。

市場上供應減少會導致更強勁的價格趨勢。EigenLayer解決方案可能不會受到加密市場的關注，但一旦生效，我們可以期待看到其對于價格基本面的提升效應更加強勁。我們期待跟蹤EigenLayer的使用情況。

但請記住，ETH的命運仍然由市場之王BTC決定。無論去向何處，ETH都會追隨BTC的腳步。

BTC供給減半，迎來新牛市

討論完ETH，下面進入BTC。

距離比特幣下一個減半大約還有一年的時間。每次比特幣減半都會使得新的比特幣流通量減少，帶來供應沖擊。如果我們把它類比為石油，那么這就相當于從地下開采出了更少的石油。當我們看到石油生產商討論這個話題時，市場價格會因此上漲。通常情況下，新聞會引起價格波動……然后是市場平靜……隨后價格會在較長時間內緩慢上漲。舉個例子，在1999年左右，全球石油供應量就出現了下降。

這是由于1998年3月和6月宣布的全球減產協議所致。有趣的是，在這些減產措施實施之前，我們已經看到了價格有所行動。下面的圖表顯示了原油期貨的價格，并在那個時間段上方畫了一條垂直的紅線。請注意該時間段附近的價格變化。出現了兩次快速上漲超過20%的情況，說明市場預期會減少石油供應。

但價格繼續下跌直到1999年。這是因為像這樣的供應變化需要時間才能反映在全球市場價格中。

削減供應量和價格反應之間存在滯后效應，因為市場上仍然有存量供應在支撐。但一旦市場上的可用供應開始明顯減少，價格就會做出反應。

在1999年和2000年，一旦供應減少被市場發覺，石油價格上漲了200%以上。

比特幣也是如此。主要區別在于，它的減產被編程進其代碼中。這意味著不需要新聞發布，市場知道即將到來的情況，可以基本上提前對它作出反應。

歷史表明，在BTC每個減產事件前的13-18個月之間，價格會觸底。我們現在距離下一個減半還有12個月，根據這個歷史，這就是為什么BTC價格最近一直在上漲的原因。

另一個重要的關注點是，在底部和減半事件之間往往會有一個冷靜期……而正是這個冷靜期提供了一些歷史上最好的買進機會。

文章就到這里了，我會在交流群做更仔細的分析，如果想加入圈子，歡迎私信！公眾號--阿峰的區塊筆記

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