LUN:對話Luna創始人Do Kwon：UST的比特幣賭局

從 1 月 27 日開始，被標記為 Luna 基金會（Luna Foundation Guard，LFG）的地址里比特幣持倉量不斷增加，平均兩天增持約 3000 枚 BTC。

Luna 基金會持倉數據，律動將持續更新

Terra 發展至今已經成為了加密行業不可忽視的龐大生態，TVL 僅次于以太坊、UST 也成為了第四大 Stablecoin。但在生態不斷生長的同時，不少人也開始擔心 LUNA 死亡螺旋的風險。

此前，Tether 的 USDT 也曾持有部分 BTC 作為抵押，因此不少人將 LFG 此次購入 BTC 的行為視為對「LUNA 龐氏」的支撐。

然而 UST 與 USDT 有著很大的區別，UST 的目標是成為全球最大的去中心化 Stablecoin，這就要求 UST 保持中立的資產身份。在這樣的背景下，將 BTC 納入 UST 背書體系就有了超越簡單經濟學的意義。

最近 Terraform Labs CEO Do Kwon 接受了知名加密播客《Unchained Podcast》采訪，回答了 UST 新背書機制和 Anchor 收益的有關問題，律動 BlockBeats 將相關內容整理翻譯如下：

加密風投機構 Zonff Partners 發起與印度央行的監管對話:金色財經報道，印度孟買時間2023年2月6日上午，加州大學伯克利分校RDI主任、哈斯商學院金融學教授Christine Parlour、Zonff Partners合伙人Harry Zhou、Bain Capital Crypto政策研究員Vasu Nigam等圍繞去中心化金融、加密行業破產事件、合規與監管發展、央行CBDC等話題與印度央行（ReserveBankofIndia）官員進行交流。

據悉，本次活動由Zonff Partners發起，印度央行副行長批準支持，并由印度央行首席法律顧問Shri Unni krishnan A主持。來自印度央行內部金融科技、支付系統、法律、合規與督察等部門的超過70位官員出席該會議并參與討論。

Bloomberg2022年12月數據顯示，印度擁有世界上最大的日常使用加密貨幣的人口基數。同時，印度也是Chainalysis統計的154個國家中“加密采用指數”排名第二的國家。[2023/2/7 11:51:59]

關于 UST 新背書機制

新機制如何運行？

LFG 最近宣布，正在通過 BTC 啟動一個大規模外匯儲蓄。LFG 為其提供了 30 億美元啟動金，但 LFG 希望 BTC 儲蓄能在未來一年成為 UST 市值的重要部分。

火幣論壇對話汪弘彬：從技術層面來說，區塊鏈將在金融領域發揮領先作用:新加坡時間12月30日下午，歐洲貨幣機構投資者集團大中華區CEO汪弘彬做客火幣論壇，以“回顧與展望，從疫情到復蘇”為主題，與火幣商務副總裁Ciara探討在疫情的持續影響下，企業該如何進行數字化轉型。

汪弘彬認為，疫情推動了數字浪潮的發展，從技術層面來說，區塊鏈和加密貨幣行業將在金融領域發揮領先作用，并且會迅速成長為不同于大數據、人工智能和物聯網的另一種新技術，未來勢必會有很大的發展空間。比特幣在2020年表現突出。但如果比特幣要成長為更成熟的資產類別的話，必須要經歷一系列的周期，比特幣至今還沒有一個完整的周期。成熟的機構投資者要了解這一點，然后再進入這個市場。

“據我個人觀察，比特幣的資產類別變得愈來愈清晰了，這會吸引越來越多的機構進入這個市場，但我們還是要從宏觀角度來看比特幣整體周期的發展。但從長遠來看，我對這類資產很樂觀。”汪弘彬最后總結道。[2020/12/31 16:08:51]

此前，用戶需要用 1 美元 LUNA 兌換 1 UST，目的是通過 LUNA 的張縮來吸收對于去中心化 stablecoin 的需求波動。目前 Terra 的這個機制非常成功，UST 已經成為第 4 大 Stablecoin，市值 160 億美元。按照目前的發展趨勢，不久后就超過 DAI 將成為第 3 大 Stablecoin。

幣信對話超級君：DeFi的暴漲來自于各種金融之間需求的摩擦:9月7日，在幣信直播間進行的DeFi直播里，超級君表示：“DeFi的暴漲來自于各種金融之間需求的摩擦，其中一個典型就是借貸之間的摩擦，有借有貸，比如礦工買礦機，借錢買幣等等。自Compound用代幣發行之后有代幣經濟，于是大家可以對DeFi的各種項目進行估值，從信仰驅動變成了業務驅動。而DeFi標志性的發展不一定是Compound，我覺得是YFI，治理和分發的模式啟迪了所有新項目，告訴它們如何長時間維持下去。而DeFi的市場攪動了之前中心化交易所的沉淀資金，這就是DeFi市場錢來的來源。”[2020/9/8]

Do Kwon 表示，我們可以把這一新的機制看作是一個碎片化的外匯儲蓄。在此之前，鑄造 1 枚 UST，你需要銷毀價值 1 美元的 LUNA。現在不同的是，當 1 枚 UST 被鑄造時，一部分比例的 LUNA 會被銷毀，剩下一部分將會被用于購買生態外資產（目前 BTC），以保障去中心化的外匯儲蓄。這一比例并非是固定的，目前它將取決于 UST 兌 BTC 的實時價格，即 BTC 的波動性，具體比例則由 DAO 來決定。

當 BTC 儲蓄構建到一定程度，比如 40% 時，LUNA 發生死亡螺旋的概率就極大地減小了。因為雖說 LUNA 仍是穩定 UST 的核心組件，但 BTC 儲蓄可以在極端情況下有效減緩新鑄造 LUNA 進入市場的速度。

動態 | 南京區塊鏈產業應用協會揭牌，將積極搭建區塊鏈企業與政府部門對話的橋梁:金色財經報道，11月28日上午，南京區塊鏈產業應用協會揭牌儀式暨區塊鏈技術創新和應用發展高峰論壇在河西新城舉行。會上，南京區塊鏈產業應用協會舉行揭牌儀式，一批平臺合作、區域聯動合作、金融服務合作及企業引進合作項目現場簽約。揭牌后，南京區塊鏈產業應用協會將圍繞江蘇省創新驅動發展、南京市創新名城建設等重大戰略，規范整合區塊鏈產業應用，積極搭建區塊鏈企業與政府部門對話的橋梁，組織會員企業間業務聯動，傳播行業前沿資訊，促進區塊鏈科技健康發展。[2019/11/29]

從長遠出發，LFG 計劃 Terra 協議成為世界最大的單 BTC 持倉地址。也就是說，LFG 是在賭未來 BTC 的價格仍會有很好的表現。這樣一來，未來的 BTC 準備金率會遠高于今天 LFG 購買 BTC 時的比例，也會有更強的能力應對未來 UST 的需求波動。

為何做出這一改變？

Do Kwon 解釋，首先是經濟學角度的原因，LUNA-UST 的這一系統已經足夠并且越來越穩健。但要承認的是，在市場需求發生極端變化的情況下，LUNA 會面臨著死亡螺旋的風險，即 LUNA 價格下跌的同時，UST 市值大幅收縮。

聲音 | 美國足球明星Russell Okung：NFL訓練營的第一次對話是談論比特幣:據CCN消息，美國足球明星Russell Okung正在讓其球隊為NFL賽季做準備，而他的方式是通過談論比特幣。其發推稱，“NFL訓練營的第一次對話：比特幣。”該推文激發了一些加密支持者的響應。Morgan Creek Digital聯合創始人Anthony Pompliano回復了火焰表情。Winklevoss兄弟的加密貨幣交易所Gemini官方推特回復標簽#tothemoon及火箭表情。[2019/7/25]

LUNA 最初的用例還比較有限，生態內最大的開發者還是 Terraform Labs，但現在 Terra 已經是一個龐大的生態，TVL 僅次于以太坊，生態內應用涉及杠桿、期權、外匯、利率掉期、meme 等。

在這種情況下，對于 UST 的需求已無法再準確估量。同時，還有大量的 UST 被轉移到了其他公鏈生態，無論是以太坊上的 Curve、Solana 上的 Saber，還是 Avalanche 上的 Trader Joe 及 Pangolin，UST 都是 TVL 最大的算穩池。

很多出口型經濟體都會構建自己的多樣化外匯儲蓄，以應對自身貨幣的短期需求波動。從這個角度出發，Terra 構建自己的外匯儲蓄就成了一種自然而然的選擇。當然為了符合 Terra 去中心化的理念，LFG 會建立一個智能合約，用戶輔助 BTC 和 UST 之間的兌換流程。

其次是外交角度的原因，這是人們很少談到的。Terra 的目標就是成為加密行業最大的去中心化貨幣系統，UST 不僅應用于 Terra 生態，還會擴展到 Solana、Avalanche、Polygon 等有活躍開發者和用戶的生態。

與 Terra 生態里培養的原生用戶不同，其他公鏈生態內的用戶對 LUNA 背書的信任程度是有所衰減的。這時將 BTC 作為背書或者儲蓄的一部分，能有效的提升這些用戶對 UST 的信任，因為加密行業很少有人會質疑 BTC 的價值儲藏能力。

換句話說，BTC 的作用就是讓 UST 成為一個更加中立的資產，以促進其向各個生態擴張。

如何實現機制的轉變？

建設完成的外匯儲蓄將由一個智能合約控制，人們可以存入橋接后的 BTC 以鑄造 UST，反之亦然。

具體來說，我們可以把這個智能合約看作是一個只接受兩個池的 DEX，一個池存儲 UST，另一個存儲 BTC，而外部的寓言機將為這個 DEX 提供 BTC 的實時報價。用戶存入 BTC，并根據寓言機提供的匯率換取 UST。

而用戶在存入 UST 后，只能贖回 99% 的 BTC，1% 的價差則能保證外匯儲蓄只會在 UST 脫鉤時才會被啟動。

這其中有幾個人們常有的疑問：

首先一個問題，就是跨鏈橋的安全性。目前跨鏈橋出現安全隱患的重要原因，是市場的整體競爭環境。一個跨鏈橋項目需要盡快的支持各條 L1、L2 公鏈，以搶占市場份額。這使得團隊將絕大多數時間花在了跨鏈集成和商業發展上，沒有足夠的時間確保底層技術架構的安全性。

與 WBTC 的多簽方案不同，LFG 正在輕客戶端方向篩選最為去信任化的橋接方式。

盡管跨鏈橋存在著無法克服的「天生問題」，但 LFG 希望能在移除市場競爭的因素后，為 BTC 與 UST 儲蓄合約之間打造一個更為安全的跨鏈橋。在此之前，LFG 購買的 BTC 都存放于委員會的多簽錢包中。

LFG 目前仍在審閱各個針對 BTC 跨鏈的項目提案，比如 Cosmos 生態的 Axelar、Block Stacks 社區等。并打算在最初采用多樣化的跨鏈方案，然后隨時間推移篩選出一至兩個表現不錯的優質方案。

其次一個問題，是 LUNA 未來的價值捕獲，很多人擔心將 BTC 納入 UST 背書機制中會削減 LUNA 的價值捕獲能力。但實際上，LFG 相信在 BTC 的幫助下，新的背書機制能獲得更多用戶的青睞和信任，幫助 Terra 將 UST 蛋糕做得更大，這對 LUNA 來說并不是一件壞事。

而對于 BTC 來說，Terra 新的背書機制很好地發揮了其作為價值儲藏資產的屬性，并在這一基礎上為其搭建了二層應用場景，使 BTC 在「什么也不做」的情況下為行業做出更多貢獻，如 DeFi、NFT、DAO 等。

另外出于外交角度，LFG 還會考慮將各生態的 L1 原生 Token 也納入 LUNA 的外匯儲蓄中，以便提供更好的使用體驗。用戶將不再需要進行跨鏈轉移操作，而是直接用 SOL、AVAX 等原生 Token 鑄造 UST。

關于 Anchor Protocol

Anchor 收益是否會下調？

Terra 最近有一項針對 Anchor 收益的治理投票，旨在將 Anchor 收益更改為一個動態的指標。在這一新的計算機制下，協議每月都會評析自身收益儲蓄的變動，并根據變動 Delta 設定具體收益指標。例如，若某月 Anchor 的收益儲蓄縮減了 5%，則協議提供的收益也會相應減少 5%，即由 20% 降至 19%，反之亦然。

值得注意的是，即使 Anchor 采用動態收益指標，其每月的收益變動也是相對較小的，因為協議的收益儲蓄不會在短期內發生劇烈變動。

Anchor 是否可持續？

有意思的是，在 DeFi Summer 初期，許多人認為 Anchor 20% 的收益太低，與其他動輒上百的收益機會相比沒有吸引力，無法搶占市場份額。但 Anchor 團隊看到的卻是未來市場冷卻、借貸需求下滑時 DeFi 所面臨的問題。現在市場真的冷卻后，同一批人又開始質疑 20% 的收益不可持續。

Anchor 團隊對「可持續」的定義并非針對其「收益」，而是「效能」，即 Anchor 作為調節加密市場杠桿需求的工具，是否能夠持續帶來增長。但這并不意味著 LFG 不打算下調目前 20% 的收益，而是說這會是一個長期、穩健的過程。

另外為保持并增加借貸需求，Anchor 也會持續進行跨鏈發展。Anchor 目前已經拓展至 Avalanche 生態，并將馬上支持 bATOM、bSOL 和 bMATIC，新的質押資產獲得的收益機會將保持一致。

內容來源：《Unchained Podcast》Ep.335

內容整理：0x137，律動 BlockBeats

Tags：USTBTCUNALUNTrustpadOBTC價格LUNAPADLUNES

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