NFT:Searcher、Builder與Validator，誰是MEV的最終贏家？

原文作者：EIGENPHI

原文編譯：深潮?TechFlow

研究以太坊經濟的復雜性揭示了最大可提取價值(MEV)供應鏈的迷人之處。這個復雜的交互網絡，特別是在當前PBS方案下的構建者和驗證者之間，可以通過下面的桑基圖進行探索。這張圖表是一個豐富的數據可視化工具，用來追蹤MEV的來源——有些可以識別，有些仍然神秘。讓我們更近距離地觀察這些數據及其含義。

圖：MEV占構建者收入的51.6%?，驗證者是最大受益者。

上面的桑基圖說明了?MEV供應鏈對不同參與者的利益流向。

Immutable Apes X：允許用戶在Immutable和Opensea之間橋接NFT:11月24日消息，NFT擴容解決方案Immutable X上的NFT項目Immutable Apes X發推稱，團隊已經創建了一個免費的工具，允許用戶輕松地將 IMX 上的NFT從L2橋接到L1。一旦完成鑄造， Immutable Apes X將成為第一個可以在Opensea上交易的 IMX 系列NFT。對此，推特加密大V DCinvestor表示L2-L1橋非常重要。[2021/11/24 7:09:07]

該圖表顯示了自2023年1月1日至2023年2月28日的數據。在這兩個月中，EigenPhi確定了975,?290筆涉及MEV支付的交易。EigenPhi的算法將其中64%?的交易歸類為三種主流類型的MEV機器人。這些機器人共產生了730萬美元的利潤，并為MEV支付貢獻了1890萬美元。其中，MEV占構建者收入的51.6?％，而驗證者則成為最大的受益者。

NFT 交易平臺 Radio Caca Market 日活超越 OpeaSea:據KingData DApp排行榜顯示， NFT 交易平臺 Radio Caca Market 日活超越 OpeaSea，躋身 NFT 交易市場榜首。當前交易用戶數 2.35萬，用戶增長率 7.12%，較 OpeaSea 高出5.38%。[2021/12/3 12:48:11]

未定義的交易類型占剩余36?％，占MEV支付的1580萬美元。這些尚未被嚴格定義的類別包括即時交易，統計套利，DEX-CEX套利和私人訂單等。

其中，?2310萬美元通過coinbase.transfer()直接轉移到構建者地址，剩下的1160萬美元作為優先手續費支付給構建者。

去中心化服務協議Automata Network完成100萬美元融資，Alameda Research參投:3月9日消息，去中心化服務協議Automata Network宣布正式啟動，并已獲得了100萬美元的投資。該種子輪融資由各種區塊鏈和去中心化協議投資者共同牽頭，包括Genesis Block Ventures和IOSG Venturess和Sam Bankman-Fried的Alameda Research。（CoinDesk）[2021/3/9 18:27:12]

MEV占構建者收入的51.6?％，其余48.4?％來自普通交易支付的優先手續費。

值得注意的是，搜索者和其他用戶支付的一部分Gas費將以基礎費用的形式被銷毀，而普通交易支付的基礎費用未在圖表中列出。

然而，盡管構建者的收入達到了驚人的6730萬美元，但其中93?％被用于競標中繼拍賣以補償驗證者，確保驗證者最終提出區塊。因此，這兩個月構建者的明確收入僅為440萬美元。而驗證者在2023年前兩個月最終獲得了6260萬美元。

因此，大多數構建者的收入通過中繼器的拍賣市場分配給驗證者。僅考慮MEV部分，并假設構建者將所有普通交易費用轉移到驗證者，為確保構建者的區塊成功提出，需要將88?％的MEV分配給驗證者。

構建者和驗證者之間的市場競爭顯示出明顯的寡頭效應，前三名競爭對手占總利潤的約50?％。通過同時擔任構建者和驗證者的雙重角色，行業龍頭們設法主導了市場。目前排名第一的Lido在兩個月內積累了約2100萬美元的利潤，占據了30?％的市場份額。與此同時，排名第二的是Mevboost.pics標記的Coinbase，占據了約15?％的市場份額。

有趣的是，Lido在利潤方面的市場份額也與其質押權重和提出新區塊的可能性保持一致。據Dune數據顯示，截至5月6日，Lido共質押了6,?038,?112個ETH，擁有18.9萬個驗證者節點，占提案市場份額的31.9%?。此外，我們的鏈上數據分析顯示，Lido自己提出區塊或從Relay獲得拍賣區塊的份額約為30?％。假設1個ETH等于2,?000美元，區塊的交易費和MEV收入為Lido產生大約1?％的年化回報。

MEV蛋糕

最后，正如桑基圖所展示的那樣，MEV市場為構建者和驗證者提供了一塊具有多層收入的蛋糕。其中大部分利潤被市場龍頭搶走，他們設法為自己切出了最大的一塊。雖然MEV“蛋糕”很大，但值得注意的是，這個“蛋糕”的分配并不平均，其中相當大一部分流向中繼拍賣。

由于市場呈現明顯的寡頭效應，并且MEV收入對構建者的利潤起著至關重要的作用，因此未來這個領域的格局很可能會受到這些領先實體采取的戰略影響，以維持他們在由MEV蛋糕上的繼續取得大份額。

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