GENE:你真的了解穩定幣嗎？

本文來自微信公眾號老雅痞（id：laoyapi）。

穩定幣 "具有合法性”，因為它們避免了加密貨幣的所謂主要缺陷：其價格高波動性。但誰的穩定性是穩定的？什么是 "穩定 "的標準？

本文講述貨幣 "穩定 "的傳統理解，希望大家重新考慮其穩定幣作用的意義。

在21世紀的第三個十年開始時，很明顯，以國家角色為中心的傳統觀念的法定貨幣體系有些不靈了。還沒有一個經濟評論家宣布傳統的國家貨幣政策（以美國中央銀行的利率為中心）， 作為管理通貨膨脹和經濟活動水平的杠桿，正在失去影響力。

他們對新政策方向的建議可能有所不同，但我們正處于一個常規政策不再奏效的時期。

為了促進經濟增長，"官方 "利率被頻繁削減，以至于出現了負利率。借款人實際上是在為借款付費，而儲蓄者是在為將這些儲蓄存放在銀行的特權付費。根據ICE（洲際交易所，擁有紐約證券交易所、倫敦銀行同業拆借利率和其他一系列世界性金融指數、市場和清算所）收集的數據，現在全世界有14萬億美元的債券以負收益率交易；其中80%是政府債券。

多鏈Web3基礎設施Dmail宣布集成Solana、Phantom:6月26日消息，多鏈Web3基礎設施Dmail Network在推特上宣布集成Solana、Phantom，此次合作將為Phantom用戶提供通過Dmail登錄頁面提供無縫登錄支持；可以免費鑄造Dmail 8-11位域名。[2023/6/26 22:00:10]

其次，與此同時政府宣稱需要對民眾進行緊縮政策，但卻繼續隨時準備向金融市場注入流動性。在這里，人們對 "新自由主義 "的關注過于輕易地將其視為國家的意識形態選擇， 但是，在資本市場目前的運作下，很明顯，金融機構的盈利能力必須得到保證。2007-2008年的金融危機并沒有顯示出金融資本的弱點，但它對盈利的需求將如何決定國家將執行何種政策議程。緊縮 "與其說是為了支付銀行救助，不如說是為了向金融界和廣大民眾表明，金融資本的力量是絕對的。

Dragonfly Capital 管理合伙人：最成功的加密項目歷來都是在熊市中建立的:6月10日消息，Dragonfly Capital的管理合伙人 Haseeb Qureshi 在Consensus 2022大會上表示，加密貨幣有五個未解決的問題，即身份、可擴展性、隱私、互操作性和用戶體驗。Qureshi 說，幾乎所有長期成功的加密項目都解決了這些長期存在的問題之一，他在這里對“成功”的定義與財務勝利無關，而是指正在尋找真正用途的區塊鏈項目。此外，Qureshi 說，今天幾乎所有成功的加密項目都是在熊市中建立的。（Coindesk）[2022/6/10 23:05:37]

第三，與此密切相關的是，中央銀行在全球金融危機后的幾年里購買了金融資產（量化寬松政策），并承諾在條件 "正常化 "時將這些資產放回市場。現在他們不能釋放這些資產，因為擔心資產價格會崩潰。美國聯邦儲備委員會在2017年10月開始啟動 "正常化"--每月出售5000萬美元的國債和抵押貸款支持證券

Genesis從母公司Digital Currency Group獲得1.4億美元的股權注入:金色財經報道，加密交易和借貸機構Genesis將從其母公司 Digital Currency Group獲得1.4億美元的股權注入。注資將用于加強Genesis的資產負債表并鞏固其在加密市場的地位，該報告已由The Block審查。

金色財經此前報道，Genesis表示衍生品部門在FTX交易賬戶有1.75億美元鎖定資金。[2022/11/12 12:53:09]

其效果是，核心國家/地區（特別是美國、英國、歐洲和日本）的中央銀行現在面臨著下一次經濟危機，資產負債表大量通貨膨脹，除了購買更多的資產來抬高資產價格，沒有新的戰略來處理危機。他們如此致力于保證金融市場的流動性，以至于他們幾乎無法做其他事情。這使得中央銀行成為金融機構的人質，這些機構要么通過市場進程的 "扭曲"--如2019年中期的回購市場危機--要么通過故意歪曲風險，如2007年發生的那樣，產生流動性不足。

基于區塊鏈的解決方案Twala從DOST獲得82333美元撥款:金色財經報道，菲律賓?科技部(DOST)、菲律賓工業、能源和新興技術研究與發展委員會 (PCIEERD) 向區塊鏈初創公司授予了460萬菲律賓比索（82,333 美元）的贈款，以激勵商業解決方案。PCIEERD通過其贈款基金計劃，旨在為該國的初創企業提供財政援助，以幫助擴大他們的影響力。

Twala 的聯合創始人兼首席執行官 IT 工程師 Jeffrey Reyes 在這樣的時刻強調了該基金的重要性。Reyes 指出，該基金將改善平臺的安全措施。他還提到，該平臺將通過贈款進一步推動其研發業務。[2022/8/16 12:28:39]

第四，世界上的 "基礎 "利率（被認為是無風險的隔夜利率）沒有發揮作用。在美國，回購市場在2019年底突然遭遇流動性不足，需要美聯儲注入大量流動性。LIBOR（在倫敦報價的銀行間隔夜利率），據說是世界上最重要的數字，被發現被參與銀行腐敗（操縱），導致法律起訴，需要監管部門干預，重建LIBOR的管理和聲譽。到2021年，LIBOR將被放棄，并不是因為腐敗（已經得到有效補救），而是因為市場不把借款利率作為核心，因為借款本身不是短期市場的關鍵過程。金融估值更多的是基于隔夜的衍生品價格，而這些衍生品的交易價差是基于借款利率。LIBOR很快就會被一個衍生品指數所取代。這些基于衍生品的指數已經被采用來確定債券和掉期市場的固定/浮動利率利差：美國聯儲有擔保隔夜融資利率；英格蘭銀行有英鎊隔夜指數平均值，歐洲央行有歐元短期利率，等等。

廈門“元宇宙產業人才基地”揭牌:金色財經報道，廈門“元宇宙產業人才基地”揭牌，該基地由廈門火炬高新技術產業開發區管理委員會、中共廈門市委人才工作領導小組辦公室等單位聯合指導，由工業和信息化部人才交流中心、福建省區塊鏈協會、廈門市云大物智數據研究院、Watson Build創新中心等單位提供多維專業支持。（福建日報）[2022/5/23 3:35:39]

首先，中央銀行不是在控制貨幣系統：他們公開的議程是產生穩定，但他們提供穩定的能力正在減少，減少到對流動性困難的金融機構進行救助。

第二，核心變化是，大金融不再以借貸（債務）為中心。當然，借貸以產生利差是金融的一個必要部分，但它不是巨額交易的場所。交易是圍繞著波動性進行的，而債務只是波動性的觸發因素。債務是一種多頭頭寸，但利潤更多來自對未來的定位。正是貸款的違約率而不是利率支付本身提供了最具創新性的短期頭寸，以及來自不可知的未來的波動性所產生的問題。

這兩點--中央銀行努力確保金融穩定和金融機構從波動性中獲利--并不相悖。在波動性所孕育的市場中，央行所宣稱的確保穩定的目標提供了一個 "固定的位置"，波動性交易者可以針對這個位置進行操作。當波動性達到預期范圍之外時，央行政策既是市場的素材，也是市場的救命稻草。

那么，世界主要法定貨幣的未來如何呢？是否會消亡？我們必須問一下它們假定的內在穩定性。當有大量的意見認為美國國債的價值是不可預知的，美聯儲的'資產'比他們聲稱的價值低得多時，會發生什么？當我們有一個長期的負利率時期：沒有 "安全 "的儲蓄方式，而負收益率成為常態時，會發生什么？法定貨幣要求人們 "相信"；那么當人們開始懷疑時會發生什么？從我們目前的有利地位來看，我們不必宣布 "危機"，但我們肯定可以推測出一種金融不安全和大眾恐懼的趨勢。

正是在這種情況下--國家創造穩定的能力已經超出了政策能力，而金融機構正在津津樂道于國家沒有能力為任何人提供穩定，除了他們自己。

加密貨幣和新的加密經濟組織形式找到了他們的角色定位。

加密貨幣常常被指責為 "不穩定 "，這為 "穩定 "提供了新的框架。它們帶來的問題是："什么是穩定？對什么而言是穩定的？當然，如果基準是國家的法定貨幣，那么確實任何加密貨幣都是不穩定的。但是，如果我們把注意力集中在國家的貨幣被視為 "不穩定 "的潛在因素上，根據其自身的歷史慣例，會發生什么？誰來決定什么是'穩定'，他們又是為了誰的利益來決定的？

也許我們需要從這個角度重新思考 "穩定幣 "的作用：相對于法定貨幣（或一籃子法定貨幣）的穩定是對穩定的一種看法，但它嵌入了法定貨幣對加密貨幣的首要地位，并使法定貨幣的穩定性不受質疑。在這種情況下，穩定幣被認為是可以接受的加密貨幣，因為它們是法幣的加密版本：但是，當你想對法幣提出異議時，當你想通過與法幣對賭（做空）來反對法幣，并從一套不同的經濟和社會關系中找到新的穩定幣時，才會發現貨幣是一種社會關系。

我們認為后者才是加密經濟的真正社會潛力。它提供了一個機會來重新思考貨幣的社會角色，以及嵌入法定貨幣中的社會激勵機制--貨幣作為一系列（協議）的社會關系。如果當法定貨幣在未來面臨下一次危機時，我們希望大家已經知曉什么是新的穩定性--我們認為應該是恒定的新的社會關系、過程和目標以及新的穩定性衡量標準。

我們應該向每一個有抱負的加密貨幣提問：它聲稱要確保跨時空穩定性的概念是什么？

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