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BTC:讀懂加密貨幣衍生品交易賽道的超車機會在哪里?-ODAILY

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去驗證衍生品交易賽道是否還有突圍機會?會是一次值得關注探索的體驗。撰文:Qingzhou

交易所是加密貨幣行業里的領軍角色,也是競爭最為激烈的賽道,區塊鏈一躍成名后,在2017年10月至2018年6月的短暫時間里,交易所數量暴增到上萬家之多。

而時至今日,整個行業里,交易所僅剩幾百家,在巨頭盤踞的現狀下,可以以新手姿態順利進入市場,且順利拿到融資的項目已“寥寥無幾”。

不過,交易所數量雖減少了,競爭強度卻絲毫不減,新入局的交易所,只有做好、做對在競爭中占據絕對優勢,才有可能突圍,這就讓這個賽道的“后來者”更為鮮有了。

2021年的現貨交易與衍生品交易

首先,讓我們非常興奮的是,2021年延續了2020年的增長趨勢,交易所交易量迎來了再次巨量增長。

如果以美元計算,據CryptoCompare數據,2021年1月份,加密貨幣現貨總交易額較上月增長了97%,達到2.34萬億美元。衍生品交易額較上月增長101%,達到2.89萬億美元,是歷史月度高點。

而2月份,加密貨幣現貨交易總量增長17.2%,至2.74萬億美元。衍生品交易量則小幅度下降了0.3%,至2.89萬億美元。

SUI目前暫報1.7USDT,最高漲幅1900%:金色財經報道,行情顯示,SUI上線后價格一度觸及2USDT,目前暫報1.7USDT。行情波動較大,請做好風險控制。[2023/5/3 14:40:29]

這里要重點知道的是2月份,頂級市場的交易量增長了35.4%,達到2.4萬億美元,而次級別市場的交易量下跌36.1%。頂級交易所占總成交量的86.1%。

這樣驚人的數據也代表了:交易所要競爭向更高級別進步,頂級的平臺帶來的利潤,是無法比擬的。

交易所的競爭歷史

在交易所競爭的歷史里,有一些有趣的發展變化。幣安、火幣、OKEx等交易所盤踞頂部的同時,很多新晉交易所達到了突圍的目標,我們來回看一下。

在現貨交易的市場里,散戶是逢熱幣而動,所以誰能抓住熱幣,誰就可以拿到幣種帶來的用戶。在幣安、火幣、OKEx的盤踞下,新幣、熱幣成為了新交易所成長的籌碼。

抹茶、BIKI在2019年成功通過小幣種達到交易額的增長,而其中抹茶順利進入了大流量交易所行列。

而在2020年,Gate、FTX故技重施,在DeFi熱幣頻出的時期,快速上幣,專挑熱門幣種短期內也做出了驚人的成績,進入了更為上層的交易所行列。其中FTX不僅僅在現貨交易上爆發,在衍生品上更是體現了其優越性。

安全團隊:HACHiKO項目代幣超跌90%,請保持警惕:金色財經報道,據CertiK數據監測,HACHiKO項目代幣超跌90%,BSC合約(地址0x66238......c29e) ,請保持警惕。[2022/9/9 13:18:22]

對于衍生品交易,并非現貨交易的運營這么簡單,會更加考究團隊的技術、運營等綜合因素。

在傳統的交易市場里,衍生品往往比現貨交易量要高出很多,據歷史數據顯示,以外匯市場舉例,衍生品交易市場體量是現貨交易市場的3倍。而在加密貨幣行業里,衍生品市場體量還遠沒有達到這樣的預期水平。

例如,上圖所示,2020年12月份,衍生品市場占加密市場總份額的54.8%,2021年1月份,增長至55.3%,而2月份,現貨交易量大增,衍生品市場縮減至加密貨幣市場的51.3%。而較為戲謔的是,在半年前,衍生品市場還只占加密貨幣市場的3分之一。

衍生品交易市場的細節

衍生品交易屬于加密貨幣交易市場里更高階的范疇,隨著現貨交易量的增長和用戶的成熟,逐漸進入了更多用戶的視野。不過,這個賽道狂熱的吸金能力讓其競爭尤為激烈。以下是近2年衍生品市場主要交易所的交易對比。

外媒:Ava Labs與律師事務所秘密合作發起大量針對競爭對手的惡意訴訟:8月29日消息,據Cryptoleaks在其官網的視頻爆料,幾年前,Avalanche開發公司Ava Labs和美國律師事務所Roche Freedman達成一項合作協議,內容是Ava Labs向Roche Freedman支付大量Ava Labs股權和AVAX(現價值數億美元),Roche Freedman則針對Binance、SolanaLabs和Dfinity Foundation等競爭對手發起惡意訴訟。[2022/8/29 12:54:46]

我們可以發現的是,在2019年的早期,BitMEX一直領先于其他交易所,隨后隨著Huobi、Binance、OKEx的成長,雖然BitMEX交易量仍有增長,但市場占有率一直在急劇下降,2020年后,Huobi、Binance、OKEx占據了大部分交易份額,而對于FTX的突然崛起,確實是較為驚喜的。

從24小時內的開倉量占比和交易量占比,可以更加明顯的看到短期內交易所的運營手段調整,對衍生品市場占有率的影響。

數據:第三大BTC鯨魚今日增持360BTC:6月28日消息,根據Tokenview數據顯示,第三大BTC鯨魚今天增持了360BTC,截至目前,該地址共持有130,587.54BTC。[2022/6/28 1:36:13]

上圖是3月12日截圖查看的衍生品交易所持倉和交易量,從持倉量上看,在月度交易量排名并不靠前的Bybit、FTX卻占據了二、三名,而交易量上,Bybit占據了第四,FTX占據了第六。

其他出現在持倉排名的還有Bitfinex、BTSE、BitMEX、Kucoin、Derbit,出現在交易量排名的還有Bitforex、Cointiger、Hopex、BitZ、Bitget。

這些加密貨幣衍生品交易所都有什么特點呢?我們來對比一下,從屬性上可以對交易所進行如下分類。

現貨和衍生品交易所:

Huobi、Binance、OKEx、Cointiger、Kucoin、Bitget、Bitforex

衍生品交易所:

Optimism黑客通過鏈上消息表示將歸還1800萬枚OP:6月10日消息,據Optimism鏈上數據顯示,2000萬枚OP丟失事件的黑客地址0x60B28637879B5a09D21B68040020FFbf7dbA5107向Vitalik錢包再次發送一筆交易,并留言稱,“你好,Vitalik,我相信你,只是想知道你對此的看法。順便說一句,請幫助驗證退款地址,我會在這之后退還剩余的OP Token。你好Wintermute,對不起,我只有1800萬枚OP,這是我可以歸還的。保持樂觀!”[2022/6/10 4:16:45]

主攻機構:Deribit

主攻散戶:FTX、Bitfnex

面向機構+散戶:Bitmex、Bybit、BTSE

從屬性上看,面向散戶的交易所交易量或者交易量增長變化都很大。而如果同時面向機構和散戶,則衍生品交易量有希望與擁有大量用戶的“三大”交易量匹敵,例如上圖里Bybit交易和OKEx短期交易量相差無幾。

從面向機構和散戶角度來看,如果沒有足夠的用戶基礎,面向機構,可以達到更穩定的交易深度,但需要有完善的技術接口。面向散戶,增長量很大,但需要更好的用戶體驗和交易幣種。

我們還是以一些新的數據表現為例,足以佐證在衍生品交易里新晉交易所的一些特點。這里我們要單獨計算每個幣種永續合約的詳細市場占有率。

我們可以在大部分交易所衍生品交易區發現,合約交易對數量并不多,因為只有幣種的交易深度足夠,才會有更多的用戶或機構看到利用杠桿可以實現更高收益,所以大部分的永續合約交易都是深度較好的幣種。

這里肯定包含了BTC、ETH、LTC、XRP、ADA等等主流幣種,而每年都會有更新的明星幣種,其交易市值也極高,這便是一些交易所的機會。

主流幣以以太坊舉例,在3月14日的以太坊衍生品持倉量統計里,MXC是一騎絕塵,此外,無論是持倉量還是交易量,FTX和Bybit都在排名中。

我們再看一下新的其他熱門幣種。

如上圖,DOT衍生品在3月14日的數據分析,Kucoin持倉量是幣安DOT/USDT合約交易對的近2倍,在交易量和持倉量排名里,我們還可以看到FTX名列前茅。

還需要綜合統計的幣種是例如LINK、UNI、LUNA、AAVE、SUSHI等明星幣種的永續合約,可以看到,FTX已經成為近乎絕對的領先者。

由此,對于突圍機會的推論,我們綜合衍生品交易所的交易性質,和上文的數據可以嘗試得出以下結論:

1.盡量多的上高熱度、明星幣種,加開更高倍數杠桿;

2.擁有高階的技術保證交易體驗流暢;

3.有API接口,為機構打造便捷的交易工具;

4.更開放,為散戶打開交易大門;

5.有更強的運營思路。

新晉交易所還要面臨什么挑戰呢?

筆者認為其他的挑戰可能仍在于以往衍生品交易所面臨的問題,例如BitMEX曾經是比特幣期貨市場里的領導者,但由于產品停滯和監管打擊,才導致了BinanceFutures一躍而起。

其中,美國商品期貨交易委員會和美國司法部指控BitMEX所有者非法經營不受監管的交易平臺,并指控其違反反洗錢規定。對監管的偏向是至關重要的,例如3月9日消息,韓國加密交易所Bithumb宣布將暫停為不符合金融行動特別工作組(FATF)的反洗錢AML標準的國家或地區居民提供交易服務。根據金融行動特別工作組公布數據,Bithumb將暫停為21個國家提供加密交易服務。

這是加密貨幣交易帶來的不可忽略的規則。

寫在最后

加密貨幣發展奔涌向前,如今,BTC已經突破了60000美金,更多的加密貨幣會繼續在金融市場里表現出成績,交易所的交易量仍有很大空間。在這個背景下,相比于現貨,衍生品的空間會更加巨大,只是鑒于衍生品的性質,其發展周期會更加漫長。不過有FTX等交易所在衍生品上的發展示范,新交易所才有更清晰的發展規劃。

最后,我們來看下衍生品交易排名前列的交易所的相關數據,可以看到的是,在交易對和交易量上頂級交易所已經完全領先,僅交易對數量一項,排名前五的交易所在永續合約交易對數量上已經上線過百。

如此激烈的戰場,很多既有的規則是無法繞過的,所以留給新晉競爭者的機會并不多,可以“先模仿”“再創新”,在既有經驗和新思路上實現突圍。

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