Solana:可轉化治理分配：一種新型的有效分配治理代幣的模型-ODAILY

#摘要

代幣分配機制采用了傳統金融世界中的許多結構——包括歸屬時間表和歸屬懸崖——這導致了一些意想不到的后果，例如代幣歸屬時的不利價格行為；以及在協議中擁有巨大經濟利益的持有者無法行使治理控制權。

本文提出了一種代幣分配模型，允許受歸屬協議約束的代幣持有者可以充分行使未來的治理權，同時激勵他們在協議中的長期利益。

在可轉換的治理分配中，代幣持有者立即獲得不可交易的治理權，而他們交易可替代治理代幣的能力隨著時間的推移而歸屬。一種補充機制通過延長可交易治理代幣仍然歸屬的部分的歸屬時間表來抑制早期部分贖回。

理論上，可轉換分配減少了治理代幣持有者的逆向選擇，激勵有效的治理參與并改善DAO結果，同時降低治理代幣的銷售壓力.它們適用于公開和私人銷售以及空投和用戶行為獎勵計劃，其中分發具有治理權的代幣。

#真正的治理者、利益追求者和部分問題的解決

Solana基金會引入可轉換贈款與投資以支持Solana生態:4月14日消息，Solana 基金會宣布將引入可轉換贈款與投資以支持 Solana 生態，其中可轉換贈款的機制是，只有在項目達到某些里程碑（例如籌集定價回合或完成某些增長目標）時才會轉換為投資的贈款。例如，可轉換贈款的一些優秀候選人可能是需要支持在能夠籌集風險資金之前構建全新概念證明的項目，或者是運營閉源的基礎設施公司。

投資只是基金會對公司的投資，此選項更適合基于 Solana 的營利性公司，這些公司擁有商業化產品并正在積極籌集資金。基金會認為，這些項目可以直接或間接推進其目標，以促進 Solana 網絡的采用、實用性、去中心化或安全性，但可能不是公共產品。[2023/4/14 14:04:52]

DAO通常很難將治理代幣分發給那些為協議的成功執行而積極貢獻出長期利益的人。

現有的治理代幣分配機制最近受到了嚴厲批評。這些程序存在逆向選擇問題，導致兩種參與者被去中心化的協議所吸引：

Gearbox將于幾日后發布啟動Token的提案，預計12月上旬實現Token可轉移:11月18日，據官方消息，DeFi可組合型杠桿協議Gearbox Protocol將在幾日后發布關于啟動Token GEAR的提案，提案執行和Token可轉移性預計會在12月上旬實施。根據此前的一份提議，Token發行會分為兩個階段，第一階段為通過Gnosis Auction拍賣售出1.5億枚GEAR，起拍價為0.015美元，拍賣將持續3天；第二階段為在Balancer建立一個流動性池，并啟用GEAR可轉移性，Gnosis Auction中籌集的全部資金將轉換為ETH，并與等價值（根據Gnosis拍賣定價）的GEAR配對，并存入Balancer上一個新的50/50流動資金池。[2022/11/18 13:20:49]

真正的治理者：對協議感興趣，希望獲得治理權并做出貢獻。

短期盈利者：只對獲得等值現金價值的治理代幣感興趣。他們賺取治理代幣，立即出售并將利潤收入囊中。

慢霧安全預警：Solana出現惡意合約授權釣魚事件 可轉走用戶全部原生資產:3月5日消息，Solana上出現多起授權釣魚事件。攻擊者批量給用戶空投 NFT (圖 1) ，用戶通過空投 NFT 描述內容里的鏈接 (www_officialsolanarares_net) 進入目標網站，連接錢包(圖 2)，點擊頁面上的“Mint”，出現批準提示框(圖 3)。注意，此時的批準提示框并沒有什么特別提示，當批準后，該錢包里的所有 SOL 都會被轉走。當點擊“批準”時，用戶會和攻擊者部署的惡意合約交互：3VtjHnDuDD1QreJiYNziDsdkeALMT6b2F9j3AXdL4q8v

該惡意合約的功能最終就是發起“SOL Transfer”，將用戶的 SOL 幾乎全部轉走。從鏈上信息來看，該釣魚行為已經持續了幾天，中招者在不斷增加。

提醒：1. 惡意合約在用戶批準(Approve)后，可以轉走用戶的原生資產(這里是 SOL)，這點在以太坊上是不可能的，以太坊的授權釣魚釣不走以太坊的原生資產(ETH)，但可以釣走其上的 Token。于是這里就存在“常識違背”現象，導致用戶容易掉以輕心。

2. Solana 最知名的錢包 Phantom 在“所見即所簽”安全機制上存在缺陷(其他錢包沒測試)，沒有給用戶完備的風險提醒。這非常容易造成安全盲區，導致用戶丟幣。（慢霧區）[2022/3/5 13:39:42]

促進去中心化、激勵某些行為或為DAO的資金庫提供資金；分配治理權是一個必要的過程。這是否是通過追溯空投、用戶激勵、“治理挖礦”、ICO或其他機制來實現的；DAO需要一種分配解決方案，以產生有效結果的方式調整激勵措施。

MicroStrategy兩名高管于8月售出公司可轉換期權:9月9日消息，MicroStrategy兩名高管首席財務官Le Phong和首席技術官Timothy Lang分別于8月2日至6日和8月26日售出公司可轉換期權轉換后的股份，分別獲利約700萬美元。此期權為公司薪酬委員會向于2020年向高管授予的股票期權獎勵。（彭博社）[2021/9/9 23:11:30]

迄今為止，提議的解決方案包括使用歸屬懸崖和線性歸屬分配——但這些只能部分解決問題。

#什么是“可轉換分配”，它如何解決這個問題？

可轉換分配的持有者立即收到一個不可交易的代幣，代表他們的治理權，允許他們參與治理決策，就好像他們的分配已經完全歸屬一樣。

隨著時間的推移，這些代幣的可交易性根據非線性歸屬時間表歸屬。

該機制還通過延長尚未累積的可交易權的歸屬時間表來懲罰在歸屬期完全完成之前部分贖回其可交易代幣的持有人。這在歸屬時間表上強加了一個“軟懸崖”，激勵持有分配，直到他們完全歸屬。

動態 | 信息發展：擬公開發行不超1.85億元可轉債 擬用于區塊鏈創新研發中心等項目:據證券時報消息，信息發展（300469.SZ）6月19日晚間發布公告，公司擬公開發行可轉債募集資金總額不超過1.85億元，扣除相關發行費用后，擬用于智慧追溯交易一體機項目、區塊鏈創新研發中心項目和補充流動資[2019/6/19]

可轉換分配的一些明顯好處是：

通過防止代幣的即時交易來最小化治理代幣的銷售壓力

通過提供未來對治理代幣價格的興趣來調整持有者和協議的激勵措施

通過提供直接的治理權，能夠保護一致的激勵措施

新型可轉換分配機制如何優越的細分

傳統的歸屬機制因選擇歸屬期限所承受的權衡而受到削弱。雖然長期的歸屬期會淘汰短期的利潤尋求者，但它們也會讓希望立即獲得權力的真正的管理者望而卻步。

這些機制對真正的管理者來說是不公平的，他們應該有能力以與其長期經濟利益相等的權力影響協議。因此，歸屬懸崖和線性歸屬時間表通常在太短的時間范圍內完成，無法有效限制尋租者的參與。

通過分離治理和可交易性，可轉換分配足夠靈活，可以執行更長的歸屬時間表，因此可以自行選擇更多善意的治理者，緩解逆向選擇問題。

新穎的可轉換分配機制是優越的，因為它將允許善意的治理者更多地參與；而對提前贖回施加的懲罰則大大降低了賣壓風險。此外，激勵措施的嚴格一致性可以激勵任何理性的利潤最大化者在其歸屬計劃期間充當有效的管理者。

從理論上來看，可轉換分配的可以一定程度上減少選民的冷漠，更有效的進行DAO治理，減少治理代幣的sale壓力，以及構建一個更有價值的協議。

#以下是可轉換分配的技術機制

以下描述使用TracerDAO的治理代幣TCR作為說明性示例。

假設“Jane”已經參與了協議，或者交換了另一項資產，這樣她就有權獲得1000TCR。

不是立即向Jane分配1000TCR或按歸屬時間表分配；而是Jane獲得1000gTCR和10jTCR的種子。

gTCR是TCR的不可交易表示。它賦予Jane與傳統TCR相同的治理投票權。

jTCR是TCR應計可交易權利的不可交易表示。它沒有投票權，每天根據預定的比率r進行復合。

gTCR和jTCR可以以1:1的比例一起燃燒，隨時在Tracer.financedApp上兌換TCR。

r是在n天的歸屬期后導致jTCR余額變得等于gTCR余額的復合率。它使用以下公式計算：

例如，對于180天的歸屬時間表，復合利率r約為2.6%。需要初始的1%jTCR種子以確保jTCR開始累積。

每天，錢包的jTCR余額使用以下公式計算：

假設在歸屬期內沒有提前銷毀jTCR和gTCR，應計時間表如下所示：

無提前轉換的可轉換分配時間表：

如果Jane決定在100天后將部分jTCR和gTCR轉換為TCR，這是可能的。100天后，Jane累積了129.16jTCR。

為了防止她的余額變得很低，在任何提前贖回時只允許將她的余額減少到她的gTCR余額的1%。因此，她可以燃燒119.16jTCR和119.16gTCR來兌換119.16TCR。

下圖顯示了這種提前贖回對她的歸屬時間表的影響。看看她的歸屬時間表如何因提前贖回而變得更長。

提前轉換的可轉換分配時間表：

這種延長的歸屬期懲罰對提前贖回形成了積極的威懾。因為Jane對TCR協議的價值有既得利益，她會傾向于使用她的投票權，以健康的方式參與DAO投票，以保護她的利益。

這些條件已經實現，同時積極阻止不良行為者或禁止持有者參與利用短期套利機會的計劃。

#接下來是什么

可轉換分配是一種很有前途的治理分配機制。

當可轉換分配自我選擇最高信念治理參與者時，結果是最優的，要求他們將另一項資產交換為他們的可轉換分配，作為私募、ICO或為國庫資產提供資金的一部分。

當可轉換分配被“空投”或用于獎勵用戶活動時，其激勵結構有能力通過為某些尋租利潤最大化者提供投票權來影響其價值，從而在其歸屬計劃期間將其轉變為真正的管理者未來可交易的治理權。

本文的后續工作正在進行中，其中將詳細介紹實施可轉換分配的注意事項。

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