SEC:美國SEC通過BTC期貨ETF，對幣圈有何影響？-ODAILY

撰文：Footprint分析師Helen(helen@footprint.network)

日期：2021年10月19日

背景

近日，多家美國主流媒體均報道美國SEC即將批準BTC期貨ETF，更有彭博社、華爾街日報預估了美國第一個準BTC期貨ETF產品的時間，即美國基金發行方ProShares將于周二發行BITO，截止發稿時尚未正式發行；其他機構也在發行路上：

●第一梯隊基金發行方ValkyrieInvestments、Invesco和VanEck將緊跟其后；

●第二梯隊GalaxyDigital、AdvisorShares、Bitwise、BlockFi和ARKInvestmentManagement可能晚一兩個月發行。

發行之后，BTC價格將發生什么變化？民眾對該ETF的態度將怎樣？

納斯達克重新向美國SEC提交了貝萊德比特幣ETF申請:金色財經報道，貝萊德通過納斯達克向美國監管機構重新提交了文件，為其建立直接投資比特幣的ETF的提案增加了新的細節。納斯達克周一向美國證交會（SEC）提交了新文件，表明Coinbase Global Inc.將提供市場監督，以支持這家全球最大的資產管理公司提出的比特幣ETF發行計劃。此前，證監會曾表示，發行人提交的初步文件被認為不充分，而且缺乏必要的信息。上周，其他一些公司也對申請進行了更具體的修改，富達投資、景順、VanEck、21Shares和WisdomTree都修改了申請。[2023/7/4 22:16:12]

2021年2月18日，北美首只比特幣ETF——PurposeBitcoinETF在加拿大多倫多證券交易所正式上市，首日總成交量為930萬股，交易總額達到1.45億美元，成為當天多倫多交易所交易最活躍的前十大證券之一。

Adam Cochran：美國SEC主席Gary Gensler不是一個監管者:金色財經報道，Cinneamhain Ventures合伙人Adam Cochran在社交媒體上稱，因此，美國證券交易委員會與SBF建立了友好關系，并給他們一個例外，讓他們在美國提供更多的服務。但隨后又對Kraken和Coinbase這兩個最合規的美國交易所的服務進行了調查，而SEC之前拒絕提供指導？

美國SEC主席Gary Gensler，不是一個監管者。他是一個反加密貨幣議程的代理人，他的目的只是為那些他不同意的人揮舞他的權力作為棍棒。那么，最大的問題是，為什么FTX沒有得到這種待遇？[2023/2/11 12:00:17]

與此同時，BTC價格一路飆升，就在上市后第二天，2月19日16：00，比特幣價格報51675.39美元/枚。自5月份陷入低迷以來，最近BTC價格重回5萬，近日甚至一度突破6萬，跟ETF利好消息有一定關系。

Ripple指責美國SEC試圖“壓制公眾對其專家意見的批評”:7月11日消息，Ripple案的被告指控美國SEC對專家報告采取“極端立場”。在最近寫給法官Analisa Torres的一封信中，他們聲稱原告試圖壓制任何“實質性批評”。

5月底，Deaton律師事務所的律師John Deaton提交了一份動議信，請求法官允許他代表數萬名XRP持有者提交一份摘要。在此之前，SEC的專家證人Patrick B. Doody剛剛準備了一份關于XRP持有者購買動機的報告。

Deaton表示他打算提交道伯特動議排除不合格的證據呈現。Hogan & Hogan律所的律師Jeremy Hogan表示，這一動議“意義重大”，因為打擊專家將使證明其案件更具挑戰性。

6月9日，美國最高法院否決了SEC的動議，即封存其對法庭之友參與道伯特訴訟請求的反對函，理由是SEC試圖封存的內容超出了必要范圍。6月15日，SEC提交了修改建議，以證明該專家證人沒有受到“進一步的威脅”和“騷擾”。然而，被告聲稱，SEC試圖“壓制公眾對其專家意見的批評”。（U.Today）[2022/7/11 2:05:03]

美國SEC主席從未購買過任何加密貨幣:盡管美國SEC主席Gary Gensler曾經在麻省理工學院教授區塊鏈，并且寫了一些關于區塊鏈和比特幣創新的社論，但Gensler從未購買過比特幣或任何其他加密貨幣。他幾乎所有的凈資產都在股票市場上，這使得股票市場價值增加符合他的切身利益。 （trustnode）[2021/9/23 16:59:03]

當時加拿大ETFBTCC發行時，大家就預估美國的BTCETF也不遠了，果不其然，經過各機構長達8年的鍥而不舍的申請，美國這次真的要上市了。雖然此次美國首次批準的是BTC期貨ETF，但熱度目測不減于加拿大BTC現貨ETF。

實際上，整個市場已經在蠢蠢欲動，如頭部風向標GrayscaleInvestments已確認其計劃將其比特幣信托(GBTC)轉換為比特幣交易所交易基金(ETF)。

購買BTC期貨ETF，到底買了啥？

簡單說，ETF就是把一堆現金，加上一種使現金隨著比特幣價格上下波動的衍生品，一起組成一種合成比特幣，筆者分析有點類似股票型基金。

如果比特幣上漲，ETF將獲得更多現金用于投資貨幣市場證券。如果比特幣下跌，ETF將不得不出售其中一些證券以交出一些現金。如果比特幣翻倍，ETF的現金或多或少會翻倍；如果比特幣變為零，ETF的現金或多或少會消失。

BTC期貨ETF和BTC現貨ETF有什么區別呢？

BTC現貨ETF的特征：

1.比特幣本身具有現貨特性，但跟現金存款不一樣，需要區別于國家金融機構的另外一套合規托管和私鑰安全性管理的方案；

2.市場上沒有出現一個以公允價格購買和退出的完整二級平臺。

這也是美國SEC前期一直未批準BTC現貨ETF的原因，監管機構先試水BTC期貨ETF，既表態支持BTC的發展，未錯過區塊鏈紅利，又避免將步子一下邁得太開，出現意外情況無法收場。

BTC現貨ETF中，發行方需要實際購買比特幣并創建較小的股票，因此，發行方負責購買或出售必要的比特幣，同時安全存儲比特幣。在加拿大BTCC中，發行方PurposeInvestments將持有的比特幣由GeminiTrust離線存儲。

BTC期貨ETF的特征：

BTC期貨ETF中，發行方并不持有真正的比特幣，而是通過在比特幣期貨合約中持倉為股票奠定基礎。

根據彭博觀點專欄作家馬特·萊文(MattLevine)的觀點；當我們投一筆錢買BTC期貨ETF，比特幣ETF將如何處理您的資金？答案是它將把大約70%的資金投入貨幣市場證券、國庫券或高級商業票據或其他任何東西。

舉個例子，如果我們將60,000美元投入比特幣ETF，它將在期貨交易所投入約20,000美元以抵押一個合成比特幣，并將保留另外40,000美元的現金，賺取一點利息。與此同時，出售合成比特幣的人必須拿出大約80,000美元來購買實際的比特幣和在期貨交易所本身發布保證金。

總結

BTC期貨ETF一旦在美國正式上市，將會成為全球區塊鏈領域一個里程碑事件，美國監管部門從法律上認可了比特幣作為金融產品的法律地位，美國對比特幣幣價的影響力將更大，比特幣的幣價也將因本次事件上升到一個新的高度，后續發展讓我們拭目以待。

參考文獻：

1.BitcoinETFsAreAlmostHere

https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2021-10-15/bitcoin-etfs-are-almost-here

2.比特幣期貨ETF和現貨ETF有什么區別

https://www.cngold.com.cn/202110163714289961.html

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