ING:JZL量化機構研究：Jump Trading – “踩坑”加密世界的傳統量化巨頭-ODAILY

概覽：Crypto頭部量化機構分布

概覽：Crypto頭部量化機構梳理

上期分享復盤

Wintermute–“跌落神壇”的Defi頭部做市巨頭

1.背景：Defi起家，致力于解決阻礙crypto成為“主流金融”存在的流動性不足、資金使用效率低2大核心問題；

2.業務模式：參與項目投資+借貸+提供做市服務，為DEX、項目代幣提供流動性支持的同時，參與去中心化借貸平臺的無抵押借貸，為其在CEX、DEX乃至Ventures業務提供前有力的資金保障；

3.投資組合：集中在Layer2擴容、去中心化交易、去中心化借貸3個方向

4.技術棧：WeareaLinuxbasedcompanyandthesolutionwillbebuiltinPythonandshould"talkto"C++stack；

5.融資歷程：累計完成4輪融資，披露融資金額超2,300萬美元，包括LightspeedVentures、PanteraCapital、Fidelity、Blockchain.com、CoinbaseVentures在內的10余位投資人參與；

6.核心團隊：“交易員+軟件工程師”組成，擁有濃厚的Optiver背景；

BTC突破25500美元:金色財經報道，行情顯示，BTC突破25500美元，現報25501.2美元，日內跌幅達到1.77%，行情波動較大，請做好風險控制。[2023/6/16 21:40:29]

7.危機：2022下半年接連遭遇2次較為嚴重的黑客事件，以及由此造成的連鎖反應，導致Wintermute可能面臨較為嚴峻的流動性危機

JumpTrading簡介與概覽

1999年，兩位前芝加哥商品交易所場內交易員BillDiSomma和PaulGurinas成立JumpTrading，一家以研究為主導的全球最頂級量化交易機構之一；

2位創始人并非數學、物理或計算機背景，而是成功的CME場內交易員(pittrader)出身，他們敏銳地察覺到自動化交易才是未來的大勢所趨。"WhileJumpgotitsstartonthetradingfloorintheopen-outcryenvironment,wearenowfullycommittedtotakingadvantageoftheopportunitiesofferedbyelectronictrading"–FromJumpTradingWebsite.

業務及規劃

JumpTrading不只是一家SEC注冊的經紀自營商，其在風險投資、去中心化金融和鏈上治理方面加大部署：

1.JumpTrading

專注量化交易，擁有SEC注冊經紀自營商牌照，是包括紐交所、納斯達克、芝加哥期權交易所在內的18家SROs的注冊會員;

游戲工作室Vinci Games完成510萬美元種子輪融資:金色財經報道，VR籃球游戲Blacktop Hoops的工作室Vinci Games完成了510萬美元種子輪融資，Makers Fund領投，Y Combinator、Soma Capital、Pioneer Fund、Anorak Ventures、BonAngels和Twitch聯合創始人Kevin Lin跟投。Vinci Games之前得到了Y Combinator的支持，并于2022年9月成功完成了Kickstarter眾籌活動，籌集了60,000美元。

本次籌集的資金將用于開發Blacktop Hoops，目前可通過Quest的App Lab分發渠道購買Quest 2，并在Steam上購買PC VR耳機。[2023/4/20 14:14:33]

業務覆蓋交易品種覆蓋股票、期權、期貨、ETF、固定收益證券、Cryptocurrencies等。例如：根據SEC文件，JumpTrading支付給Robinhood的訂單流金額占Robinhood2021年度收入的17%，以及JumpTrading的加密業務一直是Robinhoodcrypto的支柱，為其加密貨幣交易提供流動性；

2.JumpCapital

2012年，Bill、Paul與SachChitnis、MichaelMcMahon合作成立VC投資機構JumpCapital，專注投資金融科技、IT和數據基礎設施、B2BSaaS和媒體領域的數據驅動科技公司；

根據FINRA披露數據，JumpTrading對于其描述為“JumpCapital,LLCisanexemptreportingadviserandsharescommonbeneficialownershipwithjumptrading,LLC.”；

2021年8月，JumpCapital完成第七期3.5億美元投資基金募集，其中40%資金將投資DeFi,financialapplications,blockchaininfrastructure和Web3.0等領域；"Alotofcorporateventurefunds,theirnumberonegoalisnottomakemoney.Itistoservetheircorporateparent,whileweareheretomakemoney.Ifwedidnotmakemoney,wefailed."–fromPeterJohnson,partnerandfintechinvestmentslead；

Metaclub Society項目Discord服務器遭到攻擊:金色財經消息，據CertiK監測，Metaclub Society項目Discord服務器遭到攻擊。請社區用戶在服務器修復之前不要點擊任何鏈接。[2023/3/2 12:38:24]

從其基金披露數據看，JumpTrading2位創始人、JumpTradingGeneralCounsel在歷次基金管理團隊中占據重要位置，而CareyHarrold亦曾在JumpTrading工作17年，離職前的職務為JumpTradingCFO；

2022年2月，JumpCapital合伙人SachChitnis和MichaelMcMahon發布文章，從5個方向介紹2022年投資思路，在此之前JumpCapital已分別參與了金融信息服務平臺Tradingview、機構級數字資產金融服務提供商Bitgo和加密貨幣監管技術服務商TRMLabs；

3.JumpCrypto

2021年，DeFi的崛起為JumpTrading進入加密領域鋪平了道路，加之2015年JumpTrading與UIUCResearchPark共同發起的，為自身量化團隊挖掘、培養后備力量的實習項目發展成熟，JumpCrypto應運而生；

JumpCrypto自帶JumpTrading在20余年積累的的交易經驗、技術優勢，專注在區塊鏈基礎設施和工具領域深耕，投資區塊鏈生態初創項目，從如下圖所示，2022年是JumpCrypto投資爆發的一年，截至發稿日已參與投資了40個項目；

比特幣2022年價格下跌礦企仍提高了哈希率和產量:金色財經報道，CryptoSlate數據顯示，BTC的價格從年初的約47,766美元下跌64.68%至16,870美元。然而，根據Compass mining的一份報告，這并沒有阻止礦商在2022年增加比特幣挖礦能力。例如，CleanSpark的BTC挖礦哈希率從2022年初的1.9 EH/s增長到6.0 EH/s，到目前為止約有62,000名礦工，增長了189%。Bit Digital和Riot區塊鏈的哈希率分別提高了157%和148%。[2022/12/24 22:04:49]

4.配合模式

內部分工清晰明確，相互配合，全面參與與項目相關的投資、開發、借貸、流動性提供及代幣做市業務。

團隊構成及運營模式

人員來自：Jump內部匯聚了來自世界頂尖大學的數據研究專家、經驗豐富的技術開發人員以及國際C++標準委員會成員等,85%以上員工擁有數學/物理學/計算機背景，50%以上擁有博士學位；

校園合作：根據UIUCNews披露，JumpTrading早在2010年便與TheDepartmentofComputerScience建立合作關系，發起JumpTradingScholars計劃，以獎勵在學術上表現出色，且在算法交易這一新興領域具有創新思考的優秀人才，除提供第4年、第5年全額獎學金外，提供在JumpTrading實習交流的機會。遺憾的是，第一批獲得該獎項的2位學生分均未入職JumpTrading；

運營模式：內部劃分幾十個交易小組，各自負責研究、開發、運行和維護自己的策略，共享公司的技術平臺和硬件基礎設施；

西班牙超越薩爾瓦多成為世界第三大加密ATM網絡國家:金色財經報道，根據CoinATMRadar披露最新數據顯示，西班牙目前擁有215臺加密ATM，占全球加密ATM安裝量的0.6%，已將薩爾瓦多（擁有212臺加密ATM）推至第四位，僅次于美國和加拿大。在歐洲市場，西班牙加密ATM占比達到14.65%，其次是瑞士（144臺ATM）、波蘭（142臺ATM）和羅馬尼亞（135臺ATM），希臘在歐洲加密ATM數量方面排名第六。據悉，西班牙僅在2022年就安裝了43臺加密ATM，此前該國曾表示打算在年底前至少安裝100臺ATM，一旦完成總數將達到近300臺。（cointelgraph）[2022/10/23 16:36:02]

崗位安排：崗位主要分4種，即算法交易員、研發工程師、軟件工程師和數據工程師。其中算法交易員較為全面，既懂產品也能做數據挖掘/機器學習，能開發策略，能寫代碼；研發工程師以系統架構師為主，專注于研究低延遲系統；軟件工程師負責常規軟件系統開發；數據工程師負責處理不同來源的數據，以供交易組使用。

核心人員

KanavKariya-從Intern成長為JumpCrypto負責人

得益于JumpTrading與UIUCResearchPark的實習生項目，ComputerEngineering背景的KanavKariya于2017年以實習生身份加入JumpTrading團隊，畢業后便以QuantitativeResearcher身份加入JumpTrading；

2021年9月，KanavKariya被JumpTrading任命為JumpCrypto負責人，帶領JumpCrypto參與加密領域項目投資及做市活動，為去中心化生態建設提供數據及技術支持以外，借助合作伙伴的力量，建構以毫秒速度更新價格的加密貨幣平臺。

機構評級

2022年3月11日，Moody更新了對于JumpTrading母公司JumpFinancialLLC存續債務的評級，Ba1的企業家族評級(CFR)和Ba2存續債項評級，屬于Non-InvestmentGrade，整體展望穩定。與JaneStreet相似，JumpFinancialLLC曾被S&P在發行人、債項層面均給予“BB-”評級；

截至目前，JumpFinancialLLC存續貸款1筆，累計金額5億美元，借款人包括BainCapitalCredit、CarlyleGlobal、CreditSuisse、ManulifeFinancial等機構。相比存續債務30.5億美元的JaneStreet，JumpFinancialLLC在資本市場表現相對克制；

根據Moody評級披露，JumpFinancialLLC本次借款用于增加交易資本金和一般公司用途2個方向；

Moody對JumpFinancialLLC的擔憂體現在:

向新的地區和/或資產類別(如加密貨幣)的擴張，維持其高質量的員工基礎和企業文化，以及在控制、監督方面可能面臨更大的挑戰；

擴展更復雜、更長期交易策略的情況下，可能導致收益波動加大、投資組合整體流動性減少等風險，給債權人帶來潛在資產損失；

Moody對JumpFinancialLLC評級調整條件：

Upgrade:拓展低風險輔助業務，持續提高其盈利能力、優化并豐富現金流質量等；

Downgrade:盈利能力大幅下降，經歷重大交易損失或風控失敗事件，資產流動性降低或杠桿率上升，以及企業文化或管理品質發生任何不利變化等。

評級參考及權重

重點項目

眾所周知，Jump是Terra生態、Solana生態的主要貢獻者，也是Terra、Wormhole事件的最大受害者之一；

主要合作項目–Terra

JumpCrypto與3AC、Hashed、DelphiDigital，被成為Terra的“四大護法”，砸重金在Terra生態項目投資和Terra死亡螺旋的拯救；

JumpCrypto和3AC領投了LFG10億美元融資，用于幫助UST建立以BTC計價的外匯儲備，根據LFG公告，JumpCrypt通過本輪投資持有的LUNA代幣擁有4年的鎖定期；

此外，JumpCrypto亦在UST錨定保衛戰中，通過Terra套利機制，將Curve上提取的6.4億枚UST兌換成2.21億枚LUNA助力UST錨定，并將2.21億枚LUNA分配給包括Hashed在內的5個驗證者。

主要合作項目–Pyth

Pyth是基于Solana搭建的預言機項目，由AlamedaResearch，JumpCapital共同投資。GitHub顯示，JumpTrading是該項目主要代碼貢獻者，同時與GenesisGlobalTrading、FTX等機構一起，作為Pyth的數據提供者為Pyth提供加密資產及傳統金融領域的高保真數據；

i.JeffSchroeder：JumpTrading技術主管，Linux頂級極客，主要負責Pyth的核心代碼；

ii.SamirIslam：JumpTrading技術主管，高頻交易系統開發，牛津大學計算機碩士，參與Pyth代碼開發；

iii.EvanGray：JumpTrading工程副總裁，參與Pyth代碼開發；

iv.AlexDavies:JumpTrading產品開發主管(HeadofProductionEngineering），JumpTrading歐洲分部前10名員工之一，參與Pyth代碼開發；

主要合作項目–Wormhole

2021年8月，JumpTrading收購跨鏈協議Wormhole開發團隊CertusOne；

2022年2月，跨鏈協議Wormhole遭到黑客攻擊，損失12萬枚wETH，JumpCrypto及時介入“救場”，“自掏腰包為受損客戶補足受損的12萬枚ETH，一天后Wormhole重新上線；

就本次黑客事件，CertiK給Wormhole開發者提出如下幾點建議：

i.開發者在使用外部依賴的函數時，需要對這個函數有足夠的了解；

ii.隨時關注外部依賴代碼庫的重要更新，在有重大版本變動時及時對自己的代碼庫做出相應的調整；

iii.當代碼版本更新時，也需及時進行全面審計，并將審計后的代碼及時更新到已部署上鏈的代碼中。

崗位設置

以JumpCrypto崗位設置為例，目前更專注于技術開發團隊的搭建，包括區塊鏈工程師、區塊鏈安全專家、加密技術專家和前端工程師崗位；

技術棧要求更為全面，Python、C++、Java、JavaScript、Rust、Solidity、Go等開發語言均有需求。

關于我們

JZLCapital是一家注冊于海外，專注區塊鏈生態研究與投資的專業機構。創始人從業經驗豐富，曾經擔任過多家海外上市公司CEO和執行董事，并主導參與過eToro的全球投資。

團隊成員分別來自芝加哥大學、哥倫比亞大學、華盛頓大學、卡耐基梅隆大學、伊利諾伊大學香檳分校和南洋理工大學等頂尖院校，并曾服務于摩根士丹利、巴克萊銀行、安永、畢馬威、海航集團、美國銀行等國際知名企業。

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