KEN:Token權利：通證經濟設計中的重要因素

編者按：本文來自通證研究，作者：通證研究，Odaily星球日報經授權轉載。評估區塊鏈新項目的一個重要因素是：token設計的角色或目的是什么？通常而言，回答這個問題并不太容易。token可以為執行各種不同功能而設計，或是為持有者賦予多種特權而設計。這種多樣化也正是token投資與傳統的股票證券投資的不同之處。理解token功能是理解區塊鏈產品、評估潛在投資機會、判斷token經濟可持續性的重要先決條件。

本文中，我們歸納出的典型token設計框架。token不是股票：token更加不可思議熟悉傳統金融市場的投資者認為token投資就像獲得公司的股票：股票賦予持有者分紅及參與公司大部分決策的投票權利。鑒于像“市場資本化”和“token價格”這些表達，token和股票間的比較是可以理解的，但卻是錯誤的。TokenICO與公司股票的募集有許多方面的不同。首先，大部分的token并不提供投票權力。即使token確實賦予持有者部分利益，但其數量分配是由算法計算得出的。token持有者并不會討論是否分紅以及分紅多少。此外，與股票持有者不同的是，token持有者并不具備法律權利，且也沒有明顯的法律追索渠道。最終，許多token并不包括利潤分配或團體決策。“APPCoins”和“UtilityToken”的差異

Gnosis Safe發布Token分發提案：空投5%，其中一半立即釋放一半4年內線性釋放:8月18日消息，數字資產管理平臺Safe（原Gnosis Safe）發布SAFE Token分發提案，并公布符合空投資格的地址。

提案顯示，總供應量5%的SAFE（5000萬枚）將被空投給用戶，其中一半將立刻釋放，另一半將在4年內線性釋放。該提案還在征求社區反饋。

空投分配條件方面，只考慮以太坊主網和2022年2月9日之前創建的Safe；僅考慮在GIP-29之前進行過至少2個操作或10個ETH的Safe；每個Safe最少分得400 SAFE。[2022/8/19 12:35:02]

在一些特定的APP或是平臺中，業界開始使用“UtilityToken”“appcoin”“protocoltokens”等術語來描述token。盡管這些“utilitytoken”有著相似的特征，但他們的實際用途卻十分多樣化。下面是一些被稱作“appcoins”的token列表：

CoinFLEX計劃發行新Token募集4700萬美元資金:金色財經報道，加密貨幣交易平臺 CoinFLEX 計劃發行新 Token 并希望借此籌集 4700 萬美元資金，該代幣將提供 20% 的年回報率。CoinFLEX 首席執行官馬克·蘭姆在接受彭博社采訪時透露，他們正在將問題轉化為機遇，只要能籌集到 4700 萬美元的全部金額，所有 CoinFLEX 用戶將能夠全額提取資金并將盡一切可能確保用戶資金全部到位并啟用提款。馬克·蘭姆還承諾，未來會使杠桿頭寸更加透明，目前正在和一家審計公司合作。據此前報道，CoinFLEX因極端的市場狀況以及交易對手的持續不確定性已宣布暫停所有提款。[2022/6/28 1:35:06]

從某些方面來說，將這些token統一歸為一類也是說的通的。APP開發者們在落地一個DAPP時都面臨著同樣的問題：怎樣設計一個可持續性的token經濟體系。這確實很難。但對于用戶來說，也面臨著同樣的問題：怎樣管理基于一個或一組APP的特定token。不幸的是，“APPcoins”和“utilitytoken”這些不同的命名也一并歸為token，這些token扮演著不同的角色，起著不同的作用，但是持有者本人卻沒有意識到。token賦予不同類型的權利

Cocos-BCX Token 回購啟動公告:2020年4月3日，Cocos-BCX 遭遇盜取 Token，項目基金會在確認事態后，經過緊急商討，并確定采取最終措施。經過近一個月的運作和準備，已完成除回購外的所有工作，現針對被盜取的1,087,522,819.2個COCOS，正式開啟交易所回購。回購進度預計從2020年4月30日起每日于官方公眾號和社區公示[2020/4/29]

與將token歸為互斥群體不同的是，Smith+Crown發現token賦予持有者不同的權利，且個體token也可以賦予不同的權利類型。盡管基于情境會有不同的執行機制，但這些權利并不是法律權利，僅僅是平臺權利。我們也可將其看作“功能”。token權利支付token是網絡內唯一的支付方式訪問權限token提供使用平臺的權力利益持有者可獲得部分收益和利潤貢獻token在平臺或APP中扮演特定的角色區塊創建token決定誰來實現區塊鏈治理持有者影響特性、項目方向、協議細節或更多

動態 | Effect.AI發文稱已準備好EFX token的遷移:據MEET.ONE消息，4月16日，Effect.AI發文表示已經準備好EFX token的遷移，將于CET時間2019年4月30日11:00（北京時間4月30日18:00）開始遷移（從NEO網絡遷移至EOS網絡）。4月25日，Effect.AI將發布關于EFX token遷移的詳細說明，開放遷移時間約為30天。 此外，Effect.AI還另外發文介紹了NFX token，它是Effect網絡的一個重要補充，NFX token代表了訪問Effect DAC（分散自治社區）的權力，并賦予這些成員更改Effect網絡規則的能力。[2019/4/17]

獲取利潤或營收權利

持有token的用戶使用網絡即可獲得部分收益或利潤。盡管持有者未必具有投票權力，但其與公司的股票具有相似性。例如：ICONOMtoken持有者并不能開除ICONMO的CEO或要求不同種類的分紅。優勢：token價值很好理解，很容易評估，且無需設計token經濟。平臺的增長與token價值增長間有清晰明確的關系。劣勢：token看起來像未注冊的證券，且token募集資金階段所組建的是投資者而非用戶社群。治理權利

動態 | TokenInsight：TI 指數大跌9.73% BTC低位換手率顯著放大:據 TokenInsight 數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的 TI 指數北京時間 10 月 12 日 8 時報 558.78點，較昨日同期下跌 60.26 點，跌幅為 9.73%。此外，在 TokenInsight 密切關注的 21 個細分行業板塊中，24 小時內漲幅最高的為錨定與儲備版塊，漲幅為 -0.14%；24 小時內跌幅最高的為物聯網版塊，跌幅為 16.73%。

另據監測顯示，BTC 搜索值與人氣熱度均顯著上升。轉賬數創近 90 日第三高位達 26.18 萬。BCtrend 分析師 Jeffrey 認為，BTC 低位換手率顯著放大，媒體方面看空情緒濃厚，投資者需注意風險。[2018/10/12]

擁有此權利的token持有者有著影響平臺或協議方向的權利，平臺供應商選擇，附加功能甚至是一些基本的協議決策。這是分布式自制組織的基本特征。優勢：因為持有者可以參與自治過程，所有自治權利可以幫助建立社區。劣勢：在已有的一些案例之中，這一努力均受到了用戶體驗不佳和持有者低參與度的影響。同時關于如何做，頻率如何等問題都沒有設定規則。如果沒有機會行使這些權利，開發人員就有可能花費寶貴的資源來管理這個社區，或者被指控欺騙持有者。創造區塊權利

POS的共識機制下的token多擁有這項權利：token持有者將有機會驗證區塊，這個機會與其擁有token的數量成正比。參與這類共識決策程序包括啟動網絡或其他方式。以太坊目前采用工作量證明機制，但是未來，以太坊計劃向POS方向轉換。因此，我們在定義這個概念時，不僅指token給予持有者創造區塊的權利，也指持有者擁有指定由誰來創造區塊的權利。以Lisk為例，Lisk屬POS的共識機制，持有者可以為共識節點投票，且他們的投票權重取決于Lisk持有量。優勢：人們了解“股本”，并可以做出回報估計。劣勢：token持有者未必是使用者，同時過度的鎖倉可能會減少網絡上的交易量。網絡上同時需要發起和維護新的區塊鏈。貢獻權利

許多token允許持有者在維護網絡方面扮演角色，排除為區塊鏈創建區塊的權利。這些權利并不是統治權，他們并不涉及決定平臺整體方向或協議特征的權利，僅僅是針對平臺特定用戶的行為權利。行使這些權力往往涉及到用戶行為而不僅僅依靠后臺軟件。在FirstBlood中，持有者可以扮演見證者，與創造區塊不同的是，他們運營軟件用以支持網絡。他們還充當陪審團成員，在出現爭議時做出裁決--人工審查證據，在在此過程中做出決定。token持有者通常有權獲得一部分通貨膨脹溢價，一部分的網絡交易費用，或者兩者兼有。優勢：token募資往往直接將token分配給用戶，與此同時，通過這一過程迅速建立起社群。同時也可以很容易的理解平臺產生的價值如何流向擁有這些token的用戶。劣勢：增加了參與門檻，且核心網絡維護活動集中在少部分時間/資源充足的參與者中。

支付權利

簡單來說，用戶想要獲得某平臺的服務或是在平臺內交易，都需要使用平臺特有的token。優勢：創造明確的token使用場景且看起來更像是貨幣而非投資合同。這種方式非常非常容易實現，且無需設計經濟機制。劣勢：使用平臺token創造balkanized服務可能會導致價值的紊亂波動。人們經常以反問的形式來評判此舉：如果我們需要一個不同的不穩定的貨幣會怎樣呢？項目方經常與自己提供近乎相似服務的項目進行開放競爭。換句話說，競爭者們僅憑借支付方式就可以展開競爭。在大多數情況下，擁有本地支付方式的項目并沒有引入除了ETH或BTC之外的有效支付方式。訪問權限

token有時也會被用在獲取網絡訪問權限或是支付交易費用上。它并不是唯一的付款方式--其他類型的token也可以使用--但是使用平臺所需要的數量很小。在某些方面，以太坊和其他區塊鏈平臺都是如此。平臺token只需用來支付gas，但是用戶仍舊可以轉移meta-tokens。另外一個例子是Melon，Melon接受多種類型的token作為其網絡中的支付費用，但是網絡內的交易費用需要使用Melontoken支付。優勢：接受多種支付方式為平臺提供了較大的靈活性，同時平臺也保持著類似證券功能。劣勢：通常來說交易費用的總和低于平臺間流轉的支付費用。為了支付費用而購買token以增加多數基礎token需求似乎是不可能的。其他權利：

我們評估了數據庫中2017年3月前的每一個主要的token募資項目并對token權利進行了如下分類。

很明顯，大部分的token權利設計目的都集中在獲取使用權限以及進行支付這兩大權利上。這也為token經濟提供了簡單且顯著的使用場景。區塊創造權利位列第3。這也說明了盡管meta-token目前正熱，但POS共識機制也正在逐漸流行。治理和貢獻權利位列第四、第五位。這些權利通常與復雜的組織結構和細致的token經濟體系聯系在一起。使用這些類型的token通常很難設計且很難讓參與ICO的用戶理解。

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