區塊鏈:區塊鏈中的證券通證如何改變傳統金融

本文來自藍狐筆記，作者AdrianCiaffoncini，譯者Kenny，Odaily星球日報經授權轉載。

前言：最近區塊鏈領域的STO開始熱了起來，那么SecurityTokens對傳統金融有什么影響？它會帶來哪些改變？不僅值得區塊鏈行業的人士關注，傳統金融行業的人士也需要深入了解，以應對這個世界的越來越快速的變化。本文作者是AdrianCiaffoncini，來源于hackernoon.com，由藍狐筆記社群“Kenny”翻譯。比特幣網絡允許用戶訪問抵抗審查的賬本，其原生幣的屬性與“數字黃金”類似。對于像比特幣和以太坊這樣的分布式賬本，出現了大量的使用案例，這些使用案例將改變各種行業。本文則集中討論一個特定的使用案例，即對傳統金融進行全面改革——將“證券”變為數字通證。什么是證券通證？

證券通證是代表相關資產或證券所有權的數字通證——受國家聯邦證券法規的約束。這些數字通證很快將在像以太坊或比特幣這樣的公共網絡上發布，具有內置的合規性功能。現實世界中證券的例子包括公共股權、私募股權、房地產、管理基金、交易所交易基金、債券，還有其他......預計到2025年，證券通證將主導大部分加密貨幣市場。這就是為什么金融監管機構和企業家們正在悄悄地設計關鍵基礎設施，為證券建立數字通證鋪平道路。在澳大利亞，澳大利亞證券交易所正在建立自己的“私有區塊鏈”來為澳大利亞的公共股票市場提供通證化的證券。這類似于創建一個私有的“內網”，用戶只能在該封閉網絡內互相發送電子郵件。重要的是，證券通證不應與“效用”通證相混淆——“效用”通證最近很受關注，因為按美國證券法，可能存在合規問題。而證券通證是合規的，并在法律上代表資產的所有權。為什么要'通證化'證券？

聲音 | 新京報：搞區塊鏈要靠實干 少動歪心思:新京報刊文《搞區塊鏈要靠實干 少動歪心思》。文章指出，要實現國家區塊鏈發展戰略目標，需要我國企業在區塊鏈技術研發與投入上實打實地干，真刀實槍地干。組織專門的研究力量，確定好研究方向，突破應用場景的研發重點，加大研發投入，加快核心技術的研究和攻關，讓區塊鏈應用于具體場景，盡快讓區塊鏈技術研究出成果，成為老百姓看得見、可理解、能應用的技術產品與商業模式。需要禁絕的是，不能看到區塊鏈技術研發具有較強的市場影響力和吸引力，就耍心眼玩花架子；不能以區塊鏈為噱頭，打著區塊鏈研發與創新的旗號，玩一些虛頭巴腦的東西：更不能因為看好區塊鏈技術及產業的市場利好，將一些本不屬于區塊鏈研發范圍的產業穿著區塊鏈馬甲，利用國家鼓勵區塊鏈企業上市融資的金融政策，將區塊鏈概念炒得火熱，只為上市撈一把走人了事，留下區塊鏈產業發展的滿地雞毛。尤其，要反對打著區塊鏈幌子，搞一些歪門邪道的東西，比如炒作虛擬貨幣等行為。[2019/11/15]

與紙質的所有權不同，數字所有權可以編程。想想股息支付、歸屬期、分配、股東投票等等......這些是會計師，銀行家和律師團隊經常執行的任務，變為通過token本身的代碼實現自動化。證券成為一種計算機程序，可以在沒有中間人的情況下與其股東和其他組織進行交互，從而顯著地降低治理和發行的成本。以私募和公共股權為例——發行股權將變得像點擊互聯網上的按鈕一樣簡單。隨著證券通證的成熟，軟件將使證券能夠執行從支付股息這樣簡單的功能，到更復雜的證券——如可轉換債券甚至信用違約互換;其中，合同條款是硬編碼到通證本身的，完全自行執行。監管機構還能將法律或標準在通證本身的代碼中強制執行，使得證券監管變得積極主動，從而消除了中間人執行此類監管的必要性。AnthonyPompliano說得很好：“如果我是美國的合格投資者，我可以購買RegD證券產品，但不允許在購買后的12個月內進行交易。新的通證化系統，特別是通證協議，知道我是誰，知道我持有什么證券，知道任何試圖和我交易的人。如果我試圖在12個月內交易我的證券，或者試圖與非合格投資人進行交易，該協議會立即認定不符合交易合規標準，隨之拒絕交易。證券將會退還到我的錢包，并附加交易被拒絕的原因。”通證化的公共股權將實現7*24全天候交易并立即結算

聲音 | 谷燕西：Libra對清算網絡沖擊，實際上是區塊鏈對清算網絡的沖擊:今日下午，觀火深圳千人大會在深圳大中華喜來登隆行，在“開放式金融”單元，CBX研究院創始人兼院長、火訊共創小組專家委員谷燕西在發表的演講《Libra對全球金融行業的沖擊與風險》中表示，Libra這個是對清算網絡沖擊，實際上是區塊鏈對清算網絡的沖擊。Libra的影響就不限于銀行方面也包括證券領域，各國央行發行自己的法幣，法幣流通也是清算系統，各國央行支持自己主權法幣的流通支付系統，各個法幣都有各自清算網絡，所以法幣之間互相交換支付很不容易，如果說是在一個法幣地區到另外一個法幣地區交易，還需要兩個清算網絡之間進行清算。而現有的銀行的清算網絡在全球范圍內并不是高效的，Libra出來了之后，一開始就是區塊鏈的特點，它一開始就是全球性的，清算網絡鋪開之后穩定幣之后也不受世界限制，Libra清算網絡和穩定幣就會很快在全球范圍內流通，這對現有的金融市場是一個最大的沖擊，商業銀行也會是一個受到很大沖擊的機構，其實在Libra體系里影響最大是協會，正是因為協會所以才能夠在全球范圍內推廣清算網絡和穩定幣，如果在網絡跑的應用特別多，對穩定幣需求非常大，那么現有法幣的轉換成穩定幣在Libra的網絡上流通，這對于商業銀行意味著存款減少了，存款減少了主營業業務、貸款業務會受到了很大影響。證劵行業的正在往清算網絡的方式來進行，現在Libra提供的網絡很有可能在資產交易方面率先推行自己的清算業務。[2019/8/11]

在工作日下午、周末或公眾假期，主要證券市場通常會關閉。資產的結算通常發生在上班族的正常工作時間之中。根據定義，區塊鏈沒有停機時間，因此，7*24交易和結算將成為新的默認情況。以澳大利亞事實上的證券交易所為例——澳大利亞證券交易所在T+2個工作日內實施結算。在交易后的2個工作日，資產才被最終結算，所有權才轉手。相比之下，區塊鏈上的所有權從一個實體轉移到另一個實體幾乎是即時的。在撰寫本文時，以太坊的平均結算時間目前約為15秒，你可以輕松地在線搜索，以確認資產是否已經實時地從一個實體成功轉移到另一個實體。像EOS這樣的其他區塊鏈，它們為了交易速度犧牲了部分去中心化屬性，聲稱其每秒的交易容量比Visa的全球支付網絡還高出50倍。去中介保證的可信的所有權

動態 | 軟銀完成區塊鏈POC驗證 允許跨運營商支付:日本電信巨頭軟銀公司（Softbank）已完成區塊鏈POC驗證，允許跨不同運營商進行P2P移動支付。該系統計劃在移動運營商之間部署，用更豐富的功能取代傳統的短信系統，比如通過運營商網絡發送多媒體內容、文檔和語音通話，而不是通過移動應用程序。軟銀還進一步解釋說，由于分銷網絡是一項基本技術，用戶可以通過RCS系統將儲存在錢包里的資金以點對點的方式從一家運營商發送到另一家運營商，這在出國旅行時尤其有用。[2018/9/12]

通證化證券的所有權完全由區塊鏈管理。證券所有人將不再需要第三方中介機構為其保管其資產。相反，他們被賦予在線持有資產的能力，通過只有自身才可以訪問的錢包來實現。即使密碼被泄露，資產也不會被盜，因為通證本身已被編程，因此只能在特定的人或實體之間進行轉移。只有鏈接身份的數字錢包才能擁有證券通證。一旦將身份鏈接到錢包，理論上，它就可以投資任何滿足要求的各種類型證券。這將允許證券在公開市場上的合格錢包地址之間進行點對點交易。對于那些喜歡信任第三方來持有資產的人來說，存儲和保證通證安全的需求實際上是一個潛在的劣勢，但是有人認為人們將慢慢移除昂貴的托管者并因此支付更少的費用。無論哪種方式，金融資產的托管服務將從“必需”演變為“可選”。以投資基金為例——基金中的“一手”在區塊鏈上透明地發行和管理。這與每個投資基金進行投資者KYC驗證時的傳統方法形成對比，并在一些中心化的數據庫中手動管理基金“一手”的所有權。投資基金所得的股息或分紅是完全透明的，直接從基金轉到最終投資者。股息和粉紅可以通過TrueUSD等穩定幣支付，直接進入主要投資所在的同一個數字錢包中，從而簡化了基金和投資者的結算支付。部分所有權

動態 | 嶺南通與螞蟻金服簽訂合作協議，將在區塊鏈等八個方面開展合作:6月28日，廣東省全國交通一卡通票卡正式發行，標志著廣東省交通一卡通邁入新階段。據廣東嶺南通股份有限公司負責人透露，嶺南通與螞蟻金服簽訂合作協議，將在嶺南通電子卡、APP功能、賬戶信息及大數據、人工智能、區塊鏈等八個方面開展合作。[2018/7/2]

證券通證是可分的，一張證券可以拆分為多個通證。這意味著高價值的單一的“一手”投資可以被拆分化，從而為之前出價的投資者提供更多的流動性。以房地產為例——你可能決定將你家中的一些房屋股權出售給投資者，甚至可以擁有街角商店的一部分股權。一個人的資產分配中的財產風險將可以在更細的顆粒度上進行管理。千禧一代終將能夠負擔得起他們的財產和牛油果吐司了！證券通證——公共區塊鏈與私有區塊鏈美國在這方面取得了進展，允許在以太坊等公共網絡上發行證券，允許公共區塊鏈作為全球金融網絡的共享基礎設施。隨著其他國家的組織開始在公共網絡上發行證券，監管機構可能會發現，公司將不再愿意在中心化交易所上市，如ASX交易所。相反，他們更愿意讓他們的公司在可從全球“互操作性”中受益的地方上市;這讓他們的證券獲得與開放網絡中的其他程序交互的能力，允許智能合約自動執行交易，可以使用現有的穩定幣以及使用零知識證明——它使用智能加密技術，允許用戶私下的交易。

未來學家羅伊?澤扎納：人工智能和區塊鏈的結合，將變成一個“天使”般的存在:近日，未來學家羅伊?澤扎納（Roey Tzezana）博士在杭州演講中表示，人工智能和區塊鏈的結合，將變成一個“天使”般的存在”。例如，他提出人工智能可以同去中心化的區塊鏈結合，應用于大健康行業。“比如一件衣服運用人工智能技術，搜集的人體數據上傳至基于區塊鏈儲存的云端，這樣的結合，使無法更改數據的‘云端’可以時刻檢測著人們的身體狀況。”他設想，在這樣的情況下，也許人們在感到身體不適前就已經被提醒就醫。若如此，“耽誤最佳治療時機”的狀況將能大幅度減少。[2018/5/29]

對于公共股權，監管者所要求的信息將自動實時公開，無需在年度報告中進行一次性的“靜態”披露，這樣能進一步提高公司的透明度。事實上，隨著越來越多的服務遷移到分布式賬本中，公共報告將從PDF文檔中的靜態披露演變為基于網絡的實時披露，這將徹底改變財務透明度——迫使上市公司變得更負責任，同時監管者和投資者可以通過這種方式更積極主動地對財務信息做出反應。最后，沒有人知道哪個公共區塊鏈將成為發行證券的首選平臺，但我認為，隨著公共賬本隱私功能的改善，私有區塊鏈將逐漸變得無關緊要。公共區塊鏈提供了前沿的開源軟件開發，私營公司根本無法與開源軟件競爭——我了解到，私有區塊鏈沒有一個不是從現有的公共區塊鏈中借鑒技術的。結論

如果你在金融領域工作，了解將要發生的事情非常重要。我們的行業即將受到強大力量的破壞，它要比當前大多數人意識到的力量大很多。它會比出租車行業的Uber化程度大一個數量級，對現有企業來說也會非常殘酷。------風險警示：藍狐筆記所有文章都不構成投資推薦，投資有風險，投資應該考慮個人風險承受能力，建議對項目進行深入考察，慎重做好自己的投資決策。

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