GME:“挖礦2.0”：資本方不是只能割韭菜

本文來自：區塊鏈大本營，作者：CambrialCapital，編譯：王國璽、波波，星球日報經授權轉發。BCH大戰后，比特幣價格一路暴跌，業已逼近其200星期平均值的心理關口。受此影響，礦工們的好日子是過到了頭，微博上一條“礦機按斤甩賣”的視頻甚至登上熱搜，市場恐慌一片。而太平洋另一端，美國的礦工們也是哀嚎陣陣。據澎湃新聞報道，曾經全球最大的單體礦場GigaWatt已于18日申請破產保護，礦場殘值不足5萬美元，負債卻高達1000-5000萬美元。原本是用來維護區塊鏈網絡穩定的礦工們，在幣價的波動之下卻毫無抵抗能力。如果某一區塊鏈網絡連自身服務的穩定性都保證不了，又如何能期望成千上萬的普通人依賴它生活？簡單回顧一下全球互聯網海底電纜的建設情況，我們就能發現，先把基礎設施做好，蓬勃繁榮的互聯網經濟才能發展起來。1990年時，用于互聯網的海底電纜只有歐洲大陸連接周邊島嶼的區區4條；而到今天，全球海底電纜的數量已經超過400條，路由節點的數量業已超過52萬。正是由它們所構成的神經網絡在驅動著全球互聯濟不斷去創造新的經濟奇跡，特別是絕大部分在2001年互聯網泡沫破裂后新建的海底光纜。相比之下，想要成為“第一個全球貨幣”的比特幣，其節點數量卻隨時都在浮動。雖說比特幣網絡目前尚有9298節點，但是這一波倒閉潮下幸存下來的礦工能有多少，我們就不得而知了。無窮無盡的割韭菜，到頭來真有可能徹底毀了區塊鏈這項技術。尤其需要指出的是，比特幣網絡已算是目前最穩定的區塊鏈網絡了。當年中本聰在啟動比特幣時，沒有預售任何比特幣，沒有任何VC有特權，任何想要參與的人都能可以部署自己的比特幣節點，通過“挖礦”來獲取比特幣。所以在價格大幅波動時，不會出現那些預先投資的人一哄而散的情況；但比特幣下跌確實會讓那些忠實維護節點的礦工進入入不敷出的境地，乃至于破產。而依據梅特卡夫定律，礦工破產導致網絡用戶大規模縮減后，該網絡對于用戶的價值則會呈現指數級的下降，這有可能導致幣價進一步下挫，進而形成惡性循環。針對這一問題，一個把“挖礦”概念泛化的趨勢逐漸浮出水面。“泛化挖礦”最早是由CoinFund針對投資者的角色所提出的要求，主要是約束他們不能不顧項目的死活，只管投錢和收割。他們必須積極參與區塊鏈項目的建設：挖礦也好，驗證交易也好，運營節點也好，解決紛爭也好……只有每個人都貢獻價值，整個網絡的價值才能最大化。而后，“泛化挖礦”的概念在區塊鏈項目Livepeer的實踐中進一步擴展，逐漸形成了一個“挖礦2.0”的概念。最近，CambrialCapital將這些概念的邏輯梳理出來，作為一個專門的話題發表在Medium的“通證經濟”專欄上，區塊鏈大本營重新整理如下：隨著像Augur、Filecoin、Livepeer、Orchid、Kleros這些更復雜的“多方市場”型區塊鏈網絡的興起，“第三方經濟”逐漸走入我們的視線，并帶來了很多十分有吸引力的投機機會。但是，面對這種新興事物，我們還是摸著石頭過河，尚不清楚如何作為投資人來正確地參與它們的發展。為了更好地分析其中的機遇，我們可以從傳統基金投資策略的分析手段入手，一步一步展開分析。區塊鏈網絡中礦工和驗證者的任務是按照網絡的共識協議，花費一些資源以參與區塊生成者的競爭或選舉。成功生成一個區塊后，他們將獲得該區塊中的交易費、區塊獎勵等一些以該網絡通證形式存在的貨幣獎勵，當然了挖礦還可以用來對抗通貨膨脹的影響。這些花費可以看作是保障區塊鏈網絡安全性的必要成本。區塊鏈網絡中其他參與者，比如Livepeer中的轉碼器和Filecoin中的礦工，他們的任務是給網絡提供一些所需的服務從而賺取費用，與其他網絡不同的是，這些費用通常并不是以該網絡通證的形式存在，這些網絡中的服務費用通常以一些其他網絡通證計價，“工作量通證”類型的區塊鏈網絡都屬于這個類別。最后，這些區塊鏈網絡往往給第三方提供了一些獲利的機會，而且有時這是故意為之的，就比如說Maker網絡中的守護者、閃電網絡中的支付通道，但有時不是）。CoinFund公司將這些獲利機會稱為“第三方經濟”，這是一個非常籠統的叫法，因為其中包含著一攬子的內容，就比如說有一些是直接套利，還有一些是提供流動性、債券做市活動、預先交易，“守衛”），或者僅僅是一些人們將花錢購買的用戶界面或可編程接口層。挖礦和驗證

浙江湖州查處首例價值百萬元的重大虛擬貨幣“挖礦”案件:4月28日消息，浙江湖州查處首例價值百萬元的重大虛擬貨幣“挖礦”案件。根據通告，近日浙江省發改委通過日常監測平臺監測到吳興區埭溪鎮上強村存在部分異常IP地址登錄情況，疑似為非法虛擬貨幣“挖礦”行為，并立即將相關情況告知吳興區發改經信局。此后，該局經排查后將目標鎖定在上強村南園自然村一間簡陋的出租民房內，并發現上百臺礦機。目前該案行政處罰告知書已送達當事人。（法制日報）[2022/4/28 2:35:48]

大體上說，在挖礦和驗證服務上，最后的贏家將是基礎設施公司和大型受托人。因為，底層服務需要穩定、高效。進行底層挖礦和驗證的礦工，可以像收取月租的電信運營商一樣，從區塊鏈經濟的應用層剝離出來，接受“網絡中立”或類似原則的約束，最終應以向用戶提供穩定高效的區塊鏈網絡服務為根本目標。根據工作量證明挖礦背后的經濟學現象，我們相信將來每個人都會從主流的1-3家制造商那里購買相同的挖礦芯片進行挖礦，以對芯片的利用和每小時的耗電量成本相競爭。乍一聽來，你可能覺得我在胡說八道，接下來我會進行解釋。“每個人都會購買相同的挖礦芯片”芯片生產是一項高研究成本，高固定成本的業務。原因來自多方面，從技術層面上來說，芯片的設計極其困難，而從商業的角度來說，芯片的生產，推廣和分銷背后需要大量的資金支持，以至于有人將芯片業務稱為燒錢的“無底洞”。我們認為在區塊鏈這個有價值的網絡上阻止ASIC挖礦是非常困難的。在工作量證明中礦工需要做的是競爭來執行特定類型的計算，通常都是做哈希值計算。如果你能比其他人算得更快，你就贏得了產生區塊的權利。每種計算都是明確的具體的，這意味著你可以進行芯片級別的定制，定制往往意味著性能的優化。拿第一代挖礦設備CPU來說：CPU是非常通用的處理器，它可以用來運行操作系統，處理字符串，處理圖像等等，相比之下第二代挖礦設備GPU有著更多特定的約束，在大多數情況下它比CPU慢，但在矢量運算等方面GPU要快得多，因而被用來做圖像處理。而稱霸挖礦業的ASIC通過單一約束來實現邏輯推理，例如可以設計“專門用于比特幣SHA256計算挖礦”的ASIC，甚至你都不需要把這個芯片設計成可編程的，你可以直接將算法寫入到芯片中。所以說，只要區塊鏈網絡還是使用工作量證明模型做特定類型的計算，這些廠商就會受經濟利益驅使不斷優化芯片的算力，而這些芯片生產起來既困難又昂貴，因此芯片的生產將逐漸中心化，屆時市場上應該只會留下1-3家廠商，所以說人們都會購買相同的挖礦芯片。“以對芯片的利用和每小時的耗電量成本相競爭”當芯片都相同后，影響獲利等式的因素也就只剩下了耗電量成本，不難想象，比特幣超級礦場的選址都選在了那些電價低廉的地方，比如說四川和內蒙古，不過這還不是最優的，最理想的情況是耗電量成本“低于零”，也就是說你用電，供電局還要給你倒貼錢，這并不是天方夜譚。因為某些類型的電力生產基本上是無法調節的，如核能發電和固定式的太陽能光伏發電。在大多數情況下，供電局都會使用核能作為電力輸出的主力，然后使用可調節的火力發電站滿足剩余的電力需求。但是，有時供電局會錯誤地預測未來的電力需求，可能會產生超額的電力供應，而電力不像其他資源可以隨意丟棄，在這種情況下供電局必須處理掉它，而處理動輒千兆瓦的電力十分困難，供電局只能選擇花錢處理。因此，世界上有些地方僅僅運行ASIC礦機就能獲得報酬。所以在我們看來，工作量證明挖礦是一種通用基礎設施的博弈，贏家更可能是基礎設施公司。挖礦是一個傳統的，高固定成本的產業，與高科技企業關系不大。接下來我們來談談權益證明以及它的變體。在權益證明和委托權益證明中，礦工們需要凍結一些通證作為保證金進行區塊投票，如果整個網絡對這個區塊達成共識，礦工們會得到獎勵，如果整個網絡對這個區塊產生異議，礦工們會受到一些經濟懲罰。從經濟學的角度來看，權益證明看起來有點像固定收益產品，挖礦就像是在購買可能會遭受巨大意外損失的理財產品，但通常并沒有風險。和工作量證明一樣，權益證明也是一個相當漂亮的雙方博弈：你要么下賭注，要么不下。所有通證在盈利能力方面都是平等的，你并不可以以小博大，換句話說，網絡中沒有毛利潤杠桿。從某種意義上來說，網絡中存在一些操作杠桿，因為權益證明需要基本的基礎設施，但并不是很多。真正用到杠桿的是委托權益證明。鑒于權益證明是一個零邊際成本業務，那些管理委托權益的大型礦池將獲得超額的回報。從權益委托人的角度來看，委托權益看起來很像是將現金存入銀行賬戶，是人都不會將自己的畢生積蓄交給那些明知不靠譜的銀行，你會把它們存放在一個自己了解并信任的銀行，通常不會超過兩家）。人們通常都希望將自己的權益委托給那些最終會成為加密世界中工商銀行的礦池，我們不確定哪個礦池在最終會贏得人們的青睞，但我們認為在這里品牌效應十分重要。那些贏得廣大群眾信任的礦池將在競爭中獲勝，與存款一樣，這不會是一個利潤特別高的業務，但這個業務贏家通吃。基礎服務

證券日報：已有15個省份開展針對虛擬幣“挖礦”的專項整治:12月15日消息，《證券日報》報道，12月份以來，海南、陜西、云南、浙江等地相繼出臺相關政策或披露專項整治情況。今年以來，為實現虛擬幣挖礦“清零”目標，已有15個省份開展針對虛擬幣“挖礦”的專項整治。[2021/12/15 7:40:36]

開通服務是區塊鏈網絡中廣泛使用的術語。在本文中，我們所指的開通服務是通過區塊鏈網絡向終端用戶提供的基礎服務，它們包括：Livepeer中的轉碼器→終端用戶想要觀看網絡中的直播內容，轉碼器通過給網絡提供算力和帶寬來向終端用戶提供服務。Filecoin中的礦工→終端用戶想要存儲文件，礦工為網絡提供存儲空間，并定期提交數據得到正確存儲的證明。去中心化匿名代理網絡Orchid中的中繼者→終端用戶想要匿名瀏覽互聯網，中繼者充當此互聯網內容的路由節點，確保終端用戶可以隱去身份。從根本上來說，大多數區塊鏈網絡都是多方市場，其中參與者數目大于2，上文講到的區塊鏈網絡也都印證了這個觀點，甚至比特幣也可以看作是一個市場：用戶想要一個安全的分類賬本來轉移資金，礦工提供該服務以獲得交易費和區塊獎勵。最常見的情況是一群人需要某種服務，而另一群人可以為其提供這種服務。區塊鏈協議作為平臺幫助他們建立聯系并執行規則，就像是滴滴打車幫助匹配乘客和車主。隨著區塊鏈網絡的飛速發展，平臺可以提供的服務也變得多種多樣，可以說催生出了加密世界中的零工經濟。就拿去中心化的仲裁平臺Kleros來說，在這個平臺中，雙方可以將糾紛提交給去中心化網絡，由網絡隨機選取的仲裁者來審查和裁決糾紛。成功解決糾紛的仲裁者將獲得雙方支付的仲裁費用，這是一個合法的商業機會，但短時間內人們很難接受，就比如說當看到一家對沖基金公司聘請了一大批律師并讓他們在Kleros平臺上仲裁糾紛還是會覺得突兀。“第三方經濟”

國家發改委將虛擬貨幣“挖礦”活動列入市場準入負面清單:國家發改委向社會公開征求對《市場準入負面清單（2021年版）》意見，將虛擬貨幣“挖礦”活動列入淘汰類“一、落后生產工藝裝備”。[2021/10/8 5:48:09]

顧名思義，健康的區塊鏈生態帶動了周圍經濟活動的繁榮。我們認為，新經濟系統中的交易和風險投資都是投資機遇。比如說：擔任Maker網絡中的守護者→抵押債務頭寸套利。跟蹤Steem網絡中的趨勢并進行預先交易→預測哪些內容將成為熱點，并在其背后押注。在Augur網絡中做市。在所有這些示例中，你是在：直接與區塊鏈協議進行交互凍結了一定的保證金為了進行交易旨在獲取利潤從這個角度來看，這些投資活動與RenaissanceTechnologies、TwoSigma、JaneStreet等量化投資基金的投資并無太大差別，唯一存在的差異是投資發生的地點不同，一個是區塊鏈網絡而另一個是紐約證券交易所，而投資策略基本相同從區塊鏈網絡的角度來看，這些投資活動通常是受歡迎的，甚至在大多數情況下對于網絡的正常運行是至關重要的。例如，守護者是Maker網絡中不可或缺的一部分：網絡中積極的套利守護者會幫助確保通證DAI得到了正確的抵押，同時為做市商守護者增加了流動性，為了使更多人參與其中，Maker團隊開發并開源了程序庫來簡化參與流程，這意味著他們積極鼓勵網絡中守護者的存在。事實上，如果去中心化金融的愿景成為現實，我們將需要一大批這樣的參與者來使這些市場變得高效。我們的團隊成員Edward對去中心化金融深有研究，具體地說就是區塊鏈網絡中的利率，收益差和收益率曲線，我們需要更多的參與者和流動性來改善這些指標，從而使市場運作更加高效。資本方不是只能割韭菜

國家發改委：嚴禁以數據中心名義開展虛擬貨幣“挖礦”活動:9月24日消息，國家發展改革委等部門發布關于整治虛擬貨幣“挖礦”活動的通知，通知指出強化新增虛擬貨幣“挖礦”項目能耗雙控約束。將嚴禁新增虛擬貨幣“挖礦”項目納入能耗雙控考核體系，嚴格落實地方政府能耗管控責任，對發現并查實新增虛擬貨幣“挖礦”項目的地區，在能耗雙控考核中，按新增項目能耗量加倍計算能源消費量。

區分虛擬貨幣“挖礦”增量和存量項目。嚴禁投資建設增量項目，禁止以任何名義發展虛擬貨幣“挖礦”項目；加快有序退出存量項目，在保證平穩過渡的前提下，結合各地實際情況科學確定退出時間表和實施路徑。

停止對虛擬貨幣“挖礦”項目的一切財稅支持。對地方政府已經給予稅費、房租、水電費等優惠政策的存量項目，要限期予以停止和取消。對虛擬貨幣“挖礦”項目及其所在園區，不允許地方政府給予財政補貼和稅收優惠政策。

將“虛擬貨幣‘挖礦’活動”增補列入《產業結構調整指導目錄（2019年本）》“淘汰類”。在增補列入前，將虛擬貨幣“挖礦”項目視同淘汰類產業處理，按照《國務院關于發布實施<促進產業結構調整暫行規定>的決定》（國發﹝2005﹞40號）有關規定禁止投資。[2021/9/24 17:04:03]

在我們的團隊中一直有個爭論不休的問題，就是資本方是否可以通過積極扶持和培育區塊鏈網絡來實現價值的增長？據我們所知，那些盈利了的早期投資者通常都是在區塊鏈網絡“從無到有”的階段給予其物質支持。但是，資本方真的適合在區塊鏈網絡中扮演運營方的角色么？那些保障網絡安全的硬件成本以及工程師構建這些網絡的成本該由誰來買單？資本方應該提供建議和幫助建立連接，還是應該扮演一個外包的增長咨詢公司的角色？最佳答案可能是，資本方為區塊鏈網絡提供啟動資金，并給予網絡中的廣義礦工財力支持，這樣的扶持手段幾乎不需要任何硬件的支出。對于資本方來說，主要目標是在項目方區塊鏈主網發布后的幾個月內參與其中并給予支持。特別是對于像Livepeer和Orchid這樣的區塊鏈網絡，在這些網絡中，由于存在延遲問題，它們的節點數、轉碼器數、中繼器數都還不足以支撐整個網絡正常運作，在這個階段給網絡雪中送炭顯然很有價值。此外，從最早期開始扶持這些區塊鏈網絡也可能是一項有利可圖的活動。新區塊鏈網絡與現有區塊鏈網絡比拼的不僅僅是用戶，更是背后的財力支持。現有區塊鏈網絡中的礦工往往都已經配置好了軟件、挖礦策略、安全策略，如果沒有誘人的獎勵，他們怎么會遷移到這個沒有程序庫，沒有生態系統，沒有流動性的新區塊鏈網絡中？投資過區塊鏈項目的風險投資基金自然而然的在理解通證動態以及如何最好地扶持區塊鏈網絡方面具有信息優勢，從而可以在區塊鏈網絡早期競爭還不激烈的時候獲得遠超業界的回報。如何在不插手公司管理的前提下解決創始人最致命的痛點？這是業界頂尖資本都會深入思考的一個問題。舉例來說，Figment團隊特意將業務分拆為Figment資本和Figment網絡運作公司，其中Figment網絡是Figment資本的核心控股企業。盡管這樣的繳稅效率比較低下，但卻有助于解決潛在的“稅收安全港”問題。Figment認為，積極參與項目會有助于他們更好地了解項目，并從資本方角度更好的引導項目決策。最后，CambrialCapital寫道，隨著更多的投資者像參與紐交所一般參與區塊鏈項目，他們將賦予區塊鏈網絡以傳統投資的高效性和影響力，幫助區塊鏈從資本實驗轉變為真正的全球公共基礎設施。

江陰男子體育場館養13臺加密“挖礦機” 一年偷電4萬余度:疫情期間，江蘇省江陰市體育中心多個場館停止使用，但維護人員卻發現用電量不降反升。經過仔細查找，工作人員發現中心地下室弱電間的地板下，多臺非場館使用的顯卡機器正在運轉，立馬撥打110報警。民警調查后發現，這些設備是用于“挖掘”網絡虛擬幣的“礦機”，每臺設備每日耗電20多度，“礦主”通過偷電來降低成本牟利。迫于壓力，近日，焦某主動到機關投案自首。自2018年年底以來，焦某在游泳館、體育中心、老體育場陸續配置13臺“以太幣礦機”，盜取公共用電用于“挖礦”。據調查，一年多來焦某共盜用國家電力4萬余度，價值2萬余元，構成盜竊罪。目前焦某已被取保候審，案件還在進一步審查之中。（荔枝新聞）[2020/4/17]

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