比特幣:比特幣會陷入“挖礦死亡螺旋”嗎？

編者按：本文來自藍狐筆記，本文作者：ArjunBalaji，來源：theblcokcrypto，由藍狐筆記公眾號“Leo”翻譯，Odaily星球日報經授權轉載。

隨著比特幣價格的繼續下跌，關于比特幣會陷入“挖礦死亡螺旋”的論點再次引起大家的關注。那么比特幣會不會陷入“挖礦死亡螺旋”，本文作者ArjunBalaji認為不會。原因除了算力的自然調整、分叉，還涉及到礦工的真實成本、沉沒成本以及后續的競爭優勢等諸多因素。大家覺得呢？比特幣不會陷入“挖礦的死亡螺旋”。為什么？比特幣因為礦工挖礦陷入死亡螺旋，這個假設在直覺上很具有吸引力：比特幣價格大幅下跌，最終因沒有利潤而關機，一波接一波，最后所有礦工都離開，因無人挖礦比特幣最終陷入死亡。這個論點有幾個核心假設：$BTC將低于1000美元交易，在難度調整之前哈希率急劇下降，這個變量代表比特幣挖新塊的難度。在短期內有嚴格理性的礦工會選擇關閉所有礦機或挖其他可替代加密貨幣，而不會在虧損中繼續挖礦。從這個情景上來說，比特幣的難度調整不會每兩周發生一次。系統每隔2016個區塊進行比特幣挖礦難度的自然調整，概率上大約平均兩周時間。這往往遵循哈希率，如下所示：

薩爾瓦多總統：比特幣法案中第 7 條僅針對大公司:金色財經報道，去年9月使比特幣在薩爾瓦多成為法定貨幣，其中包含了一個具體的規定，當任何獲得商品或服務的人向他提供比特幣時，每個經濟代理人都必須接受比特幣付款。該法案推出后，加密社區中包括以太坊創始人V神在內的多位聯合創始人批評第 7 條，并稱該條款違背了自由的理想。

而在最近的一次采訪中，薩爾瓦多總統Nayib Bukele澄清說，該規定只適用于大公司，小商家可以做任何他們想做的事情。這項法律甚至沒有被執行，也沒有任何計劃在短期內執行。但是，它確實提供了在需要時對 \"大公司 \"或 \"大銀行 \"執法的能力。[2022/5/26 3:42:24]

挖礦死亡螺旋案例的最大問題是我們之前見過的。早在2011年，關于它的表述在Bitcointalk論壇上就受到歡迎。最近，ASIC時代的比特幣狂熱最后一輪再次出現復蘇。MessariCTODanMcArdle在2015年1月28日的推文中提到：“每個人都在爭論價格下跌->礦工離開->陷入系統性激勵失敗螺旋？它畢竟沒發生過嗎？#duh”當然，挖礦產業化已經深刻改變了行業現狀，但比特幣的基本博弈論依然沒有變化。比特幣分析師NicCarter解釋這些可能性：

動態 | 美國證券交易委員會拒絕Bitwise比特幣ETF提案:美國證券交易委員會（SEC）已拒絕了Bitwise的最新比特幣ETF提案。SEC周三宣布，Bitwise與紐約證券交易所Arca共同提交的ETF提案不符合防止市場操縱或其他非法活動的法律要求。據悉，Bitwise于2019年1月首次提交了ETF提案。據此前消息，VanEck上個月撤回了其比特幣ETF提案。（coindesk）[2019/10/10]

在所謂的死亡螺旋之前，比特幣可以進行緊急分叉，手動調整到較低難度。當然，這是非常不受歡迎的，被視為最后的手段。還有第三種情況和可能性，在上圖沒有表示出來。就是在難度調整期，哈希率急劇下降時，作為市場資助的激勵措施，以更高的交易費用來獎勵礦工，讓礦工保留下來。在做出比特幣會陷入死亡螺旋的結論之前，了解一些礦工的概念和他們與難度調整之間的關系很重要：對于不少礦工來說，“挖礦的收支平衡”遠低于很多分析師的分析。很多分析師主要關注普通礦工。很多最賺錢的礦工都有“每比特幣成本”，它正逐漸逼近零。他們有大量的電力補貼，甚至是免費或負成本，另外還有大量低成本的ASIC礦機，他們通常垂直整合或從硬件制造商能力獲得優惠的交易。這些結果的綜合造就了他們的成本優勢。跟其他市場的生產者類似，礦工也有一系列的限制因素，這些限制因素會迫使他們虧本時繼續挖礦。這些限制因素包括長期購電協議、硬件購買協議、設施租賃以及其他財務安排。由于這些限制因素和戰略性計劃的現金儲備，礦工可以在較長時期內虧本挖礦。與挖其他商品不同，由于市場供應增加，虧本挖礦導致持續的價格下降，理性的礦工希望挖礦以加速進入下一個難度調整。在熊市中堅持下來的礦工獲得巨大的競爭優勢，正如我們在上一個市場中看到的礦工整合一樣。比特幣博弈理論的細微之處——收費市場、礦工激勵等——往往被誤解和解釋為有吸引力的敘事描述，而不是進行歷史和實用主義的分析。未來會比這樣的敘事描述更好！

聲音 | Galaxy Digital研究主管：比特幣孤立價值為零:據coindesk消息，今日在彭博社舉辦的Institutional?Crypto會議上，Galaxy Digital研究主管Luka Jankovic稱：“比特幣孤立價值為零。加密資產的價值首先是其實際使用價值、網絡效應價值和多中心化溢價。 我們更愿意支付更廣泛的現金流和權力下放。”[2018/10/16]

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