穩定幣:為什么比特幣不是巴菲特說的幻象？

巴菲特在接收采訪時提到比特幣，認為比特幣是虛幻的，沒有真實價值基礎。作為20世紀到現在最成功的投資人，說出這樣的話，一定有他的邏輯，有人說這是由他自己“倉位”決定的，他的財富根基于傳統金融體系，跟比特幣天然不兼容。大師有大師的偉大之處。這里不討論巴菲特的邏輯。如果反過來說，比特幣不是幻象，那么又是什么邏輯？這是本文要討論的。要理解比特幣，核心是要理解貨幣。貨幣不是普通的商品，它一般等價物。比特幣能夠存活十年，并一直在發展，是有它存在的邏輯的。貨幣從哪里來

貨幣發展的歷史告訴我們，貨幣并不是一開始就有的。它的出現跟人類交易需求的逐步擴大相關。人類在自給自足的年代，對于貨幣的需求很小。因為幾乎沒有剩余物資可供交換。當物質走向豐富時，交換的需求產生了。一開始也沒有貨幣，只是物物交換，比如用自家的羊會換取鄰村人家的大米。但人們慢慢發現，如果只能用物品交換，非常不方便。當經濟發展之后，出現了專業化的趨勢。比如有做鞋的、制造家具的、釀酒的、制作陶瓷的、打漁的等等。如果還依靠之前部落熟人交易，顯然是不可行的。因為每個人的需求不一定恰好匹配。種大米的不一定每次都需要家具，存在需求的不完全匹配。而且不同人制造的家具，不同人釀的酒，質量也不同，怎么來計價？如果有100種商品之間進行交換，就有4950個商品間交易匯率，如果有1000種商品，交易匯率就達到499500個。幾乎不可能有人清楚記住。這里需要一個一般等價物。它用于計量所有商品的價格。然后用它來做交換媒介。這也是貨幣產生的最根本的需求。貨幣能極大提高交易效率。甚至歷史上監獄這樣小系統內都存在自己的貨幣，監禁內的人們把香煙當作貨幣。例如用20支香煙換取一個面包，60支香煙來兌換一包200克黃油等。只要有交易的需求，貨幣就自然誕生。那么什么樣的商品才能成為貨幣，成為整個經濟體中的一般等價物？什么樣的物品才能成為貨幣？

人們一開始使用一些收藏品作為交換媒介。比如貝殼、黑曜石等稀有物品。這里很有意思的是，一開始人們收藏的東西不完全相同。有人收藏黑曜石，有人收藏貝殼。這個跟今天的加密貨幣也類似。不同人對黑曜石和貝殼的價值存儲期待不同。如果你收藏的是貝殼，而后來貝殼的需求量更大，那么你就比收藏黑曜石的人更幸運，會獲得更大的財富。這跟今天的加密貨幣投資一樣，如果你預期某種代幣未來的需求會更大，那么早期擁有越多，后期的財富就越多。一旦大家已經認可其收藏品的價值，也意味著它的波動性比較小，它成為常規的價值存儲的貨幣商品，成為了購買日常用品的支付媒介，這個時候，基本上也沒有什么升值的空間，更多是常規的價值存儲。那么，收藏品如何脫穎而出？如果當時你的收藏品是某種燧石，你必然會吹石頭的好處。這也跟今天加密貨幣社區相似，一個人推廣某個加密貨幣，往往是由其倉位決定的。最終來說，這個共識不是說，大家嚷嚷，誰的聲音響亮，誰是意見領袖，就可以說了算。一個人收藏的是燧石，但最終可能獲勝的是貝殼。最終要獲得一般等價物的至高位置，既需要有人捧，也需要本身具備貨幣的特性。而這個特性是根據人的需求而定的。越符合人的需求，成的概率就越大。人需要貨幣的直接目的是實現價值存儲、交換以及計價。要實現這些基本目的，貨幣本身必須是可互換的、相對穩定的、方便流動的、可長期保存的、易于分割的、可驗證的、最后也是稀缺的。貨幣的核心是交換媒介。交換媒介本身是能代表某種價值，否則無法承擔交換的功能。同時貨幣也必須能進行計價，計量所有商品的價值。這就意味著，貨幣必須首先是可互換的和穩定的。如果貨幣都是不同質的、波動性很大，那它根本無法承擔其貨幣的職能。此外，貨幣還必須方便流動。如果每次交易都得扛上一堆燧石，那得多沉。貨幣也需要耐用，不能像大米，萬一晚上被老鼠吃掉了或過段時間腐爛了，那價值也丟失了。貨幣也要能保證安全，可以驗真假，可以進行分割。最后貨幣也一定要稀缺，不能像空氣和水一樣，雖然佷有用但到處都是，這樣無法承擔其價值存儲和交換媒介的功能。根據貨幣的這些屬性，全世界逐步發展出相似的貨幣，比如在東亞、非洲和南亞都曾經把貝殼作為貨幣。后來金銀成為全世界的通貨。再后來美元跟黃金脫鉤，成為世界通貨，直至今日。如果我們進行簡單對比，可以發現黃金、法幣和比特幣都各有自己的優勢。黃金在耐用性、可互換性、歷史共識上都有明顯優勢，它在全球范圍內被接受，有千年以上的共識歷史。比特幣才10年時間。但黃金也有弱點，就是它的稀缺性，可能在未來面臨挑戰，比如太空采礦和海底采礦的可能性會改變它的稀缺性，這會讓它價值存儲下降。目前黃金大概占據8萬億美元左右的價值存儲，而比特幣目前僅有0.06萬億美元的價值存儲，跟黃金還有100多倍以上的差距。法幣最大的優勢在于它法定的地位，由國家背書，具有權威的保證，同時在實際的交易中占據了支配性的主導地位。但法幣最大的風險也在于其發行機構的不穩定，例如委內瑞拉的法幣貶值很瘋狂。假定2013年用100萬美元購買委內瑞拉貨幣，現在價值不到100美元。并不是所有的法幣都有很好的價值存儲。此外，法幣面臨通脹，相對不可控。比特幣的最大優勢在于它的稀缺性、便攜性、流動性、可驗證以及自主控制。它最多只有2100萬枚，考慮到私鑰的丟失，估計它最終不會超過2000萬枚，稀缺性足夠。且它的攜帶最方便，這一點比黃金和法幣都方便。正如奧巴馬說的比特幣就像是個人口袋中行走的瑞士銀行賬號。而黃金攜帶不方便，法幣的流動會受制于不同司法管轄區的法律，正常跨境流通也需要好幾天。此外，比特幣在可分割方面也比黃金好，比特幣雖然規定總量只有2100萬個，但每個比特幣的最小單位是聰，一個比特幣有1億聰，足以存儲目前全人類的價值財富。比特幣在可驗證方面也有優勢，雖然黃金和法幣是可驗證的，但它們也需要第三方機構的驗證。而比特幣有一個總賬本，幾乎無法偽造，通過加密簽名轉賬。比特幣最大的優勢在于財產的自主控制權方面，不管是法幣或黃金，一般都是托管在銀行或其他的金融機構，而比特幣基本上是用戶控制私鑰，可以獲得對財產的完全控制權。比特幣也有不少劣勢。例如，其互換性雖然好，但不如黃金。黃金互換性很好，一盎司的黃金和另外一盎司的黃金幾無差別。如果比特幣一旦被用于非法的用途，如涉嫌洗錢，比特幣的可互換性會受到影響。比特幣不可篡改，但可以被追蹤，這對比特幣的匿名和隱私提出更高的要求。在用戶體驗和基礎設施方面，比特幣目前也處于劣勢。例如，如何讓普通用戶掌管自己的私鑰？經營過互聯網產品的都知道，有一種問題是用戶問得最多的：如何找回密碼？而比特幣的私鑰丟失意味著財產的丟失。這對普通用戶來說，自己掌管私鑰可能還不如托管給專業機構掌管更安全。但這樣就失去了比特幣的最大優勢。這個方面，法幣和黃金更有優勢。銀行等金融機構，還有科技公司為用戶提供很好的基礎設施。不管是存儲、轉賬、小額支付、借貸都方便。尤其是手機掃碼支付很方便，在中國基本上實現了無現金支付。貨幣是一種特殊的商品。當人們的需求增加時，該貨幣的價值也隨之上升，反之亦然。比特幣在貨幣的很多屬性上都有它自身的特性，這意味著，它很有可能成為人們在法幣和黃金之外重要價值存儲選擇。最后，要演化為真正的貨幣，必須達到一定的使用臨界點。它有一個網絡效應，只要使用的人數越多，使用的時間越長，它就會逐步成為一種慣性。比特幣還有很長的路要走。不過，從歷史來看，貨幣從來就不是固定的，它從貝殼、黃金、法幣逐步發展過來的。比特幣在早期的邊緣地位，并不意味著，它永遠是邊緣的。比特幣如果在貨幣本身的屬性上有它的優勢。那么，它就有機會發展起來。InMathWeTrust當前的世界，法幣是居主導地位的貨幣。而其中美元目前占據了最大價值比例，這源于美國國力的背書。在美元紙幣上，可以清晰看到：InGodWeTrust。美元有法律的賦予，有主權國家的背書，還有宗教的普世意義。它不僅在美國可以用作支付的貨幣單位，幾乎在全世界都得到認可。而比特幣沒有任何國家的背書，也不是黃金，甚至不是貝殼或香煙，它憑什么能夠成為貨幣？讓我們看看，現實中什么有價值？房子、汽車、大米、股票、債券等。大米、汽車、房子都有實實在在的使用價值，需要原材料和人的勞動才能生產出來。而公司的股票，也有成熟的估值體系，有什么現金流貼現、股息貼現、市盈率、股息率等。而比特幣呢？這些都沒有。比特幣是一種新的物種。它是完全不同的貨幣形式。比特幣也有其信任的依賴，它有數學。中本聰在《比特幣白皮書》中描述了PoW挖礦算法和密碼學技術等，這些技術綜合起來解決了記賬的可信問題。本質上是InMathWeTrust的問題。這個賬本不依賴于第三方機構來保證它的真實性。所有人的賬本都一樣，不可篡改、可以信任。這意味著，它能夠不通過中介機構進行價值轉移，而轉移價值的載體名字為比特幣。比特幣作為貨幣商品，它的價值來源于逐漸達成的共識過程。目前它還處于非常非常初級的階段。正如前面提到的那樣，從貨幣的發展史來看，貨幣并不是一開始就有交換媒介和計價單元的功能，而是在人們的使用中演化而來的。比如黃金。它一開始是作為裝飾品，后來逐漸成為收藏品。當成為收藏品之后，大家開始把黃金當作價值存儲的方式。如果在經濟上占有強力位置的地區采用了某種貨幣，隨后會產生一種類似的網絡效應，一旦貨幣在一個地區形成價值，也會讓其他地區的人認為它有價值。16世紀早期，西班牙人柯蒂斯入侵墨西哥，他們掠奪當地黃金，對黃金非常癡迷。當地的阿茲特克人非常不理解，因為黃金不能吃也不能穿，也不能用做農具或武器。對當地的阿茲特克人來說，黃金只是裝飾品，比如用作首飾、雕像。而他們當時不會懂，對于西班牙人來說，黃金代表了財富，而不僅是裝飾品。阿茲特克人很少用黃金進行交換，他們付賬一般使用可可豆或布料。又比如，在印度和地中海之間做貿易的商人，發現印度的黃金更便宜。他們便從印度購入黃金，在地中海賣出，這樣印度的黃金需求量暴漲，價格升高，同時讓印度人開始重視黃金的交換價值。而地中海黃金供應量大增，價格下降。最后兩地的價差很小。這跟做交易所搬磚交易類似。當然黃金和白銀成為貨幣，除了自身的屬性適合做貨幣之外，它們也符合當時統治的需要。比如金幣和銀幣，不僅有重量標準，還有標記。有標記代表了大家認可的權力，制造偽幣是違法行為。古羅馬的銀幣印有皇帝的名字和圖像，也是代表了某種權威。這樣做的好處不僅方便商業交易，也利于收稅，鞏固權力。而比特幣一開始是少數密碼朋克在使用，源于他們對世界金融的失望。2008年的金融危機就是他們切入的契機。而隨著比特幣采用者的增加，尤其是早期投機者的增加，它已經完成了部分價值存儲的歷程。比特幣已經有10年歷史，經歷過很多考驗，當前日活地址數達到60多萬，已經度過了冷啟動階段，日交易量幾十億上百億美元，流動性沒有問題。2018年比特幣年交易總量超過discover和paypal，僅次于mastercard和visa，達到1.3萬億美元。不過，如果按照價值存儲的要求來看，比特幣規模還非常小，在全世界價值存儲總量占比是無足輕重的存在。如果按交換媒介和計價單元看，還有非常遙遠的距離。什么才是真正的計價單位？也就是我們在購買日常用品時，不管是一瓶水，一杯咖啡，還是一瓶牛奶，都不再用美元或其他法幣來計價，而是直接說，多少聰一瓶牛奶。目前有些加密貨幣愛好者計算自己的收益，不是按照美元來計算，而是按照買入多少聰，賣出多少聰來計算收益。由于比特幣的波動性，這也讓穩定幣獲得了機會。穩定幣有法幣錨定的穩定幣，如USDT、USDC、PAX等，也有去中心化的穩定幣，如MakerDao的Dai，用以太坊抵押發行。根據歷史上貨幣化的路徑，比特幣還要遭遇很多挑戰。它目前只是非常初級的價值存儲工具，沒有達到價值存儲的高峰，也不是交易媒介，更不是計價單元。所以，從這個角度，雖然今天有幾百億美元的價值，但它還是小嬰兒。如果它能最終成長起來，達到8萬億美元規模，那么只是完成跟黃金類似的價值存儲目標，只是達成初步階段。而如果要演進到交換媒介和計價單元的成熟階段，即使達到上百萬億美元的規模也沒有什么可以驚奇的。如果它能順利完成初級價值存儲的目標，這意味著比特幣一枚至少40萬美元以上，如果它能成為計價單元，成為承載全球財富的世界通貨，那么，理論上它有機會達到近千萬美元一枚。當然，這種極端情況的出現，概率很低。在比特幣走向終極階段之前，也可能因為黑天鵝事件而導致進程終結。比如協議的缺陷、全球性的監管打壓、量子計算的突飛猛進、競爭對手的意外崛起、穩定幣高歌猛進.....黃金就曾經被廢除金本位，導致其價值存儲占比達不到更大規模，最后只能偏安一隅。目前僅有8萬億美元的價值存儲。而這個過程中，法幣崛起。法幣的崛起加速了交易的速度和規模，也帶來了不可避免的金融危機。本質上來說，紙幣依賴于對權威的信任；比特幣和加密貨幣依賴于對數學的信任。這是兩種不同根基的貨幣體系。貨幣的本質是記賬方式。它是數字，標記了在人類所創造的財富中所占據的比例。所以，當你購買東西的時候，沒有必要把紙幣、黃金、白銀、貝殼或者家里的羊拿出來交換，只需在總賬本上記賬就可以了。問題的核心是，記賬人不能做假，不能雙花。《人類簡史》的作者赫拉利說，貨幣是有史以來最普遍也是最有效的相互信任的系統。它的普遍性超過了其他所有的信任。不管一個人的信仰如何，但Ta都會接收貨幣，用來購買物品和存儲價值。如果比特幣創造了一種更好的信任體系。那么，它就是開創了歷史。另外，值得注意的是layer2的發展，可能會讓比特幣的價值存儲屬性加快。因為眾多小額支付的增加，尤其是閃電網絡的商家增加，支付場景的增加，都有利于比特幣的價值存儲。為什么比特幣波動大？

Valhalla Ventures推出首支6600萬美元投資基金:金色財經報道，早期風險投資公司Valhalla Ventures宣布推出首支6600萬美元旗艦基金，旨在深度科技和游戲（重點關注社交體驗）領域進行投資，在完成該基金募資之前，Valhalla Ventures已經在深度科技、游戲和區塊鏈領域里投資約為2700萬美元，其投資組合包括Web3自動化端到端會計和簿記解決方案提供商Entender Finance、游戲內容創作者平臺Nexus、合成資產協議Tapio、加密網絡Lit Protocol、體育社交平臺Stadium Live、游戲公會Ola GG等。（prnewswire）[2023/7/26 15:59:06]

因為比特幣不是一般的商品，它一開始是記賬方式，來自密碼朋克們的理想主義，逐漸加入了越來越多的人，投資者和投機們涌入。比特幣它不能吃也不能住，它的使用價值主要是轉賬，在一定程度承載了價值的流通。而更多的價值在于其投機價值，很多人在波動性當中獲取收益。因此，貨幣商品在貨幣化過程中存在溢價。人們會對它有不理性的期待，在比特幣的網絡效應還支撐不起這么大價值規模的時候，極速膨脹到了幾千億美元的規模。一個比特幣從原來幾千美元，突然上漲到近2萬美元。這短時間內是不合理的。因為比特幣的目前網絡規模還無法支撐這個價值。這是由它所處于的初級階段決定的。國家會不會參與到比特幣中來？

從目前看，暫時還不太可能。前一段時間，有傳聞說，俄羅斯政府要采購比特幣做為儲備的貨幣的一種。但后來并沒有官方證明該消息是可靠的。但是，比特幣成為國家的貨幣儲備并非完全沒有可能。因為比特幣在價值轉移上有它的優勢。如果某個國家被制裁，它可能會利用比特幣來打破這種制裁。這就意味著該國有了儲備比特幣的需求。另外，從地緣的角度，一個主權國家的貨幣成為世界貨幣，對于其他國家來說是一個制肘。根據世界黃金理事會的報告，2018年世界各國央行增加了651.5噸黃金存儲，其中俄羅斯、土耳其、印度、中國、哈薩克斯坦、伊拉克、波蘭以及匈牙利都是較大的買家，有些國家甚至拋售部分美元買入黃金。但假如黃金的太空開采或海底開采量增加，黃金的價值儲備地位下降，這些國家如何選擇？加密貨幣，也許其中的一個考量方案。比特幣是旁氏騙局嗎？關于這個話題，可以參考藍狐筆記之前發布過的文章《比特幣是龐氏騙局嗎？》比特幣的風險

摩根大通將Coinbase目標價從55美元上調至59美元:金色財經報道，摩根大通將Coinbase目標價從55美元上調至59美元。[2023/5/5 14:44:59]

比特幣還是小嬰兒，在它走向貨幣化的過程中，有很長的路要走。如果在這個過程中，有一個更好的貨幣出現，那么，比特幣的存儲價值以及在此基礎上的溢價將下降或者消失。這對于比特幣來說，是最大的風險之一。目前比特幣的品牌知名度是加密貨幣里面遙遙領先，即便也經歷了幾次分叉，依然得到最多的人支持，當前日活躍地址在60多萬左右，而最接近的以太坊也才在20多萬左右，其他的加密貨幣日活躍地址一般5萬都不到。即便如此，比特幣的波及人群還是非常小眾，它并沒有形成真正壟斷地位的網絡效應。由于貨幣跟社交網絡類似，具有網絡效應。如果比特幣在最近的幾年內，沒有拉開更大的距離，那么，它就會面臨越來越大的挑戰。誰也不知道會不會突然有一個更好的加密貨幣冒出來，獲得更多人的擁護。這看似不可能，但誰又知道呢？當年諾基亞占據了絕大部分的手機市場，誰又能料想短短幾年，蘋果的迅速崛起呢。在貨幣史上，白銀也是當年響當當的角色。但如今，白銀基本上退出了價值存儲的市場，市場被黃金所蠶食。其曾經的貨幣溢價也消失，只剩下使用價值，如果當年收藏了大量的白銀，損失會很慘重。這跟今天的加密市場一樣，如果押注了某種加密貨幣，而這種加密貨幣它的價值存儲市場被其他加密貨幣所占據，那么，它的貨幣溢價將消失。這個時候，如果你押對了，那么其他人只能眼睜睜地看著你的加密貨幣蹭蹭上月球。反之亦然。除了被更好品種取代的風險，還有其他多種風險，包括協議缺陷、技術發展、全球性監管打擊的風險。比特幣本質是構建于協議基礎之上的賬本。如果存在未發現的致命缺陷，也可能對比特幣產生致命打擊。雖然發生51%攻擊的可能性微乎其微，但也不是完全沒有可能。雖然量子計算的商用遙不可及，但未來也是潛在威脅。另外，全球性的監管協調打擊，也可能會讓比特幣遭遇階段性的發展困境。因為目前依然是主權國家形態主導，這意味著所有行為都會受制于這個最基本的人類治理框架。如果礦場被關閉和禁止，會直接影響到比特幣或其他加密貨幣的安全；如果所有交易所被關閉，對比特幣可能造成最直接的打擊。因為交易所不僅提供交易，更重要的是它還承擔價格發現的功能。如果沒有交易所的價格發現，場外交易也會面臨更多困難；如果監管甚至禁止普通商戶使用比特幣支付，那么也會影響它的使用場景。這是立身之本。當然，鑒于統一監管的復雜性，全球統一行動的可能性不大。總之，比特幣走向更高階段的過程，一定不會順利。不是三年五年，也許是幾十年，甚至上百年的事情。在這個過程中，會存在很多風險，受大局影響。某些事件會加速或減緩歷史的進程。但發展總趨勢不會變，即使不是比特幣，也會有什么其他幣脫穎而出。結語

演講者準備向美國眾議院金融服務委員會介紹穩定幣:金色財經報道，美國眾議院金融服務委員會將于 4 月 19 日舉行關于穩定幣監管的聽證會。此次聽證會是在眾議院宣布一項新法案草案以提供穩定幣監管框架之后舉行的。零知識咨詢公司的執行合伙人Austin Campbell將表示，如果立法不阻礙其進展，穩定幣將擴大美元的范圍并增加金融包容性。

區塊鏈協會首席政策官 Jake Chervinsky 將穩定幣稱為傳統支付系統的“革命性升級”。Chervinsky 贊許以美元計價的穩定幣可以增加金融包容性并保持美元在國際經濟中的作用。[2023/4/19 14:12:06]

比特幣可能是人類有史以來最大的金融發明之一。也許將來某一天，人們形容一個人有錢，不再說他們家是有礦的，而是說他們家是有比特幣的。

WETH基金會在資不抵債后，孫宇晨稱將與V神共同投資20億美元作為救助:11月28日消息，孫宇晨發推文稱：“作為加密貨幣行業的一員，我親自與V神（Vitalik Buterin）進行了討論，我們將共同向WETH基金會投資20億美元，以恢復所有資金。”

此前昨日下午，Wrapped Ethereum （WETH ）基金會聯合創始人poordart.weth在推特上回應關于WETH資不抵債的傳言，他表示：“不幸的是，傳言是真的。整個項目將返還給社區(金庫除外)，我會去一個非引渡國休養精神。”poordart.weth還轉發了一條推文，該推文稱：“WETH已與ETH脫錨，poordart.weth宣布籌集資金已填補他們的20億美元的虧空。”[2022/11/28 21:06:36]

區塊鏈概念股逆市走高 MicroStrategy漲超6％:行情顯示，美股異動，區塊鏈概念股逆市走高，MicroStrategy漲超6%，Riot Blockchian漲4.48%，Marathon Digital漲3.34%，Coinbase漲2.22%，區塊鏈ETF BLOK漲0.11%。[2022/7/6 1:53:24]

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