加密貨幣:借殼的正確姿勢

1月25日，OK集團發出官宣：OK集團完成收購前進控股集團控股權。趕在春節前完成了這件大事，徐明星看起來終于可以過個好年了。雖然還沒有正式上市，但伴隨著“借殼成功”的東風，OK首次股東大公開，OK結構起底，諸多利好消息推高了OKEx的交易量。借殼上市這件事，OK不是第一個，也不是最后一個。最早，GalaxyDigital在加拿大開啟了借殼上市之路，而OK之后，韓國數字貨幣交易所Bithumb控股公司BXA也放出風來要在美國借殼上市。一瞬間交易所們紛紛化身大齡剩男，不挑不揀，先來個殼再說。但婚姻的內核在于相處，對于交易所們，僅僅借來一個殼，就夠了嗎？但看“新婚燕爾”的OK與前進控股和火幣與桐城控股，我們似乎能從其中窺探婚姻的一部分。01

有錢沒錢，娶個老婆好過年

借殼上市，指的是非上市公司購買一家上市公司一定比例的股權來取得上市的地位，然后注入自己有關業務及資產，實現間接上市的目的。對于數字貨幣交易所來說，由于上市需要接受多個監管部門的嚴格審核，而數字貨幣在全球范圍內都是新興事物，本身就不受到傳統市場的歡迎，因此借殼上市幾乎是數字貨幣交易所的必經之路。在此也多說一句，借殼上市實乃無奈之舉。畢竟買殼的錢都是真金白銀，石榴財經走訪多位傳統股市“借殼”運作資深人士，他們表示，“10億市值的袖珍小殼都是皇帝女兒不愁嫁，且挑呢。你以為你是鳳凰男，人家還希望能找個盈利能力超強還估值不高的，等著坐轎子。”寄居蟹：要是我的殼夠好，我找別人的干啥自然，在擬借殼上市公司里，火幣和OK都娶到了“皇帝女兒”：火幣借殼桐城控股耗資6億港元，而OK控制前進控股耗資4.8億港元，布局長遠，想必其他國內大大小小的交易所也只有在消息放出后羨慕嫉妒恨的份。不過OK比火幣少交了1億還多的“彩禮錢”，雖然在資本市場中絕對數額并不算高，但對于袖珍小殼來說，也已經是巨額財富。目前桐城控股市值約9億港元，前進控股在連跌幾日以后還維持著10億。不得不說，OK在“討媳婦”這件事上，沾了熊市不少的光。對此，專業人士稱，OK在熊市中體現出的盈利能力也是重要原因，“目前不僅僅是區塊鏈或者幣圈一個行業，經濟形勢整體都很低迷，如果女婿的能力很強的話，股東們也急著把女兒嫁一個好人家，有一口熱飯吃，少要一點錢也無妨。”這涉及“金龜婿”本身的現金流問題。現金流較好的，殼公司傾向于依托借殼方資金存活，因此愿意在這筆買殼費上稍作讓步。此外，殼公司本身也會揣摩自己對于借殼方的意義，好比男方離不了女方，或是一早便造出聲勢非她不娶的，娘家往往會多要一些。對于OK和火幣來說，本身的資金儲備和合約交易等拳頭業務保證了在當下仍舊可以維持較好的收益，而謹慎擴張在此時便可以顯現出對維持良好現金流的重要作用。不急于上市融資，使這些交易所態度比較佛系。宣布收購港股上市公司更多的作用，是在熊市展現自己的實力，提振投資者信心。另外，由于收購成本較低，即便上市失敗，OK和火幣也可以將殼公司重新轉出收回資金。然而，需要注意的是，這樁耗資6億港元的“婚禮”可能拖累了火幣，造成了巨大的負擔。在轟轟烈烈的宣發過去后，內部人士擔憂，資金流的問題導致了公司人力資源持續的異常行為。2018年九月底，發生了“火幣違規辭退孕婦”事件；11月17日，火幣開啟了全球裁員節奏，僅巴西業務就裁掉了60%；2019年1月4日，博鏈財經報道：網傳火幣裁員50%，且在上周已清理了100多人。但從另一個層面來說，一億港元為火幣奪得了先聲，也給予了火幣更多調整業務的空檔。如果運用得宜，這足足半年的時間，也可以為火幣贏得足夠的發展空間。大到火幣中國、小到火幣大學、火幣律林，已經形成了一定的品牌認知。一億元買來的發展先機，是虧是賺，見仁見智。02

NFT市場特許權使用費7月份已降至430萬美元:金色財經報道，NFT市場正在經歷劇烈的低迷，交易者和數字收藏品創作者之間的緊張關系因圍繞版稅的爭議而加劇。這種摩擦是由于包括Blur和OpenSea在內的頂級NFT交易所最近決定在代幣所有權發生變化時降低向藝術家支付的版稅費率造成的。據彭博社最近的一份報告稱，此舉背后的原因是，較低的成本將刺激市場上更多的買賣，該市場的交易量從2022年1月的170億美元驟降了95%。特許權使用費在1月份達到2.69億美元的峰值，7月份已降至430萬美元，因為支付的費率從每筆交易的5%降至微薄的0.6%。藝術家收入的大幅下降可能會阻礙新作品的創作，從而進一步使已經經歷了嚴重低迷的市場陷入停滯。[2023/8/7 21:28:58]

愛更要天長地久

不過，有經驗的人都知道，比起婚前的“彩禮”問題，婚后的磨合才是正道。收購殼公司一時爽，而收購之后如何將自己的業務注入殼公司，這是更大的問題。在香港借殼后，還尚需面對香港聯交所自由裁量權的裁判。自由裁量權是指香港聯交所“可在認為必要時，要求發行人發表進一步的資料及向其施加額外的規定，但在施加任何并非一般對發行人實施的規定前，有關發行人可作出申述。相反，交易所也可因應個別事例的情況豁免、修改或免除發行人遵行第十三章所載任何特定責任條款；但在這種情況下，交易所可要求有關發行人訂立一份協議或承諾，作為該項豁免的附帶條件”。1月23日，港交所總裁李小加表示“對于IPO，港交所的核心原則是上市適應性。擬上市公司給投資者介紹出來的業務模式是否適合上市。”1月24日，李小加又重申，上市適應性不是針對礦機企業，而是港交所的普適原則。由此看來，如果貿然將交易所業務注入，被勒令退市的風險將直線上升。OK的應對策略是與殼公司原有的區塊鏈業務相貼合。2018年7月23日，在接受大公網采訪時，前進控股董事任煜男就表示，除了原有的地基工程業務，未來還將拓展至區塊鏈業務，現正積極擴建團隊，期望能通過上市公司這一平臺，讓更多人了解區塊鏈的應用，為區塊鏈行業打好地基。前進控股本身的規劃和OK符合程度更高，這也讓兩者的結合，多了一些“愛情”的成分。在這樣的情況下，應對港監會的審查會更容易一些。除此之外，OK創始人徐明星也公開提出：“全球多地分支機構先后成立，OKCoin、OK區塊鏈工程院、OK商學院、OK資本、B-Labs孵化器、錢包、瀏覽器等多元化產業生態體系正在形成。”不過，不可忽視的是，OK商學院、B-Labs孵化器、OK區塊鏈工程院、瀏覽器等業務，大多數在2018年年底才陸續開展，知名度在業內普遍低于火幣同類項目。考慮日后注入殼內的必然性，這些業務要想帶來持續的盈利，品牌影響力的打造不容忽視。火幣原先的規劃中，集團旗下業務諸如火幣labs、火幣研究院、火幣大學、人才戰略四大板塊業務作為區塊鏈行業的專業綜合資訊及研究服務平臺，提供咨詢、研究和教育培訓等不涉幣服務，都是可以通過渠道注入“殼”內的“低危資產”。然而，港交所總裁李小加曾經明確說，“比如說過去通過A業務賺了幾十億美金，但突然說將來要做B業務，但還沒有任何業績。或者說B的業務模式更好，那我就覺得當初你拿來上市的A業務模式就沒有持續性了。”這對于目前還沒有收益的火幣律林、孵化器、礦池、資訊、研究院等項目來說，是極大的挑戰。據火幣知情人士透露，由于火幣在2018年9月末便收購了殼公司，有了更強的先發優勢。其火幣律林、火幣大學、火幣資訊等已經有了一定的市場知名度，同時利用交易所的優勢，將資源向這些項目傾斜。顯然在港監會審查時，只要不犯錯誤，就能夠更容易交出一份滿意的答卷。火幣CEO酒會，云集生態建設高層03

Sui活躍地址數已達到200萬:7月31日消息，Sui發推稱，Sui活躍地址數已達到2,000,000。[2023/7/31 16:08:30]

天時不如地利，地利不如人和

此外OK和火幣，作為“金龜婿”借殼方本身的人員結構，也是決定這樁“婚姻”色彩的重要原因。火幣股東中大部分是與李林共同創業的創業伙伴，如白洪日、杜均、張健等。離開火幣后，在區塊鏈產業鏈條中哥哥節點風生水起，成為區塊鏈行業的KOL。而火幣的股東也分布于媒體、交易所、礦機、錢包等區塊鏈項目中，在行業中擁有著強大的話語權，也為火幣提供不可忽視的助力。但傳統資本對于火幣來說是個短板，在此，火幣有著折戟沉沙的慘痛經歷。不過從另一方面來說，失敗是成功之母，此次火幣收購桐城控股，可以看出從中吸取了相當多的經驗。早在2016年，李林便入主一家新三板公司般固科技，成為實際掌權人。李林用這家公司經營了網絡借貸“財貓網”。李林一度非常看重財貓網，非常希望杜鈞幫自己做好財貓網，而不是另立門戶做金色財經，雖然彼時的杜鈞去意已決。只可惜“財貓網”后因經營不善外加對網貸監管漸嚴，李林遂辭去CEO一職，持有的股份降低到38.7%，虧損7000余萬元。此外，火幣內部存在的人員管理問題也一直是個阻礙。業內傳言，火幣二把手COO朱嘉偉核心業務被收縮，分管團隊也開始化整為零，有被架空趨勢。而在“辭退孕婦”事件中的焦點人物CHR龐白雁，目前也從團隊離職。作為對比，根據公開披露的消息，徐明星控制的OK集團股東中，有著王亞偉、楊永興和衛偉平這樣的中國A股二級市場上著名的操盤手。其中尤其以王亞偉最為矚目。王亞偉曾任華夏基金管理公司副總經理副總裁、投資決策委員會主席、華夏大盤精選基金和華夏策略混合基金經理，被稱為“公募基金最后的元老”。業內普遍相信由他而來的“王亞偉效應”真實存在，即一只股票一經發現被王亞偉買入就會受到熱捧，結果導致其股價被推高的情況。除此之外，OK的第二大股東是史玉柱之女史靜，“網游第一千金”。她通過個人公司持有了OKCHoldings13%的股權。這位千金對OK的最大助力不僅僅是財富，其2008年參與巨人集團的美股上市經驗，對OK更為寶貴。OK第二大股東史靜借殼上市，看起來復雜，但核心也不過是各取所需，搭伙過日子，如魚飲水，冷暖自知。真正的考驗，不是在購買股份的一瞬間，而是在不斷磨合的以后。數字貨幣交易所們，能經營好這段“婚姻”嗎？

數據：通過Frax Finance推出的流動性質押產品質押的以太坊已超8.1萬枚:2月1日消息，通過Frax Finance推出的流動性質押產品質押的以太坊已超8.1萬枚，當前共發行81,519.8枚frxETH，價值約1.28億美元。[2023/2/1 11:41:17]

加密貨幣交易和加密貨幣錢包應用下載量同比下降了55%:金色財經報道，由于去年大部分時間里，加密貨幣市場一直處于持久的熊市之中，加密貨幣應用也見證了興趣的下降，從應用下載量的大幅減少可以看出。

雖然預付現金應用同比增長69%，超過其他金融科技領域，但加密貨幣和零售投資應用的表現卻呈下降趨勢。事實上，根據Apptopia在9月19日公布的數據，到第三季度，加密貨幣交易和加密貨幣錢包應用下載量同比下降了55%。[2022/9/20 7:09:02]

MSP Recovery與Tokenology將發布醫療索賠區塊鏈平臺Lifechain:5月21日消息，醫療保健康復公司MSP Recovery LLC宣布與Web3解決方案Tokenology建立合作伙伴關系，以推出基于Polygon的防欺詐區塊鏈平臺Lifechain。

Lifechain將尋求利用區塊鏈技術的可驗證性和透明性，提高患者和行業專業人員查看醫療費用、索賠和醫療記錄的能力。這種醫療保健區塊鏈將需要處理大量醫療索賠案例，到2024年，代幣化的醫療索賠每日數量預計將超過5000萬。（Cointelegraph）[2022/5/21 3:32:02]

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