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SDT:一段失敗的世界貨幣發明史:從黃金美元、石油美元到加密美元

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編者按:本文來自橙皮書,作者:代世超Diane,星球日報經授權發布。全球化后的人類文明,講述著一段失敗的世界貨幣發明史。以美元為中心的世界貨幣體系,經歷了三個時期:黃金美元時代石油美元時代加密美元時代黃金美元與石油美元,揭示了主權國家貨幣作為世界貨幣的失敗:主權利益與世界貨幣職能的矛盾不可調和。美國選擇了前者,為主權利益,成就美元霸權,向世界轉嫁信用危機。而比特幣作為一種獨立于主權國家的世界貨幣實驗,由于價值共識波動造成的價格不穩定性,也注定無法擔當世界貨幣。于是,借用美元在現實世界的共識,加密美元將美元上鏈,做到全球性的自由流動;一方面充當鏈下世界與鏈上世界的貨幣橋梁。但是,貨幣的「不可能三角」仍然映射到加密世界:信用、穩定性、流動性,仍然無法成全。石油美元與加密美元共存的世界貨幣格局下,信用危機仍然在蔓延。那么,個體如何做好資產管理與保護,才能抵御黑天鵝的降臨?1黃金美元時代,三次信用危機

Patrick Hansen:加密貨幣無疑是歐洲在很長一段時間內最大的經濟機會之一:金色財經報道,Circle歐盟戰略與政策總監Patrick Hansen在社交媒體上稱,西歐仍然是世界上最大的加密貨幣經濟體,根據chainalysis新的數據加密貨幣地理報告。鏈上活動按年增長1-30%,在德國甚至增長了47%。加密貨幣無疑是歐洲在很長一段時間內最大的經濟機會之一。[2022/10/23 16:36:14]

二戰結束前夕,布雷頓森林體系確立了以美元為中心的國際貨幣體系,即雙掛鉤制度:1)美元和黃金掛鉤,一盎司黃金=35美元2)其他國家貨幣與美元掛鉤,實行可調整的固定匯率制度第一條規則本質上要求美元的穩定市值:于是美國必須保證充足的黃金儲備,保持貿易順差,但是這就導致美元供給不足,無法滿足各國對美元的需求。第二條規則本質上要求美元的高流動性:各國為了發展國際貿易,必須用美元作為結算與儲備貨幣,于是美元大量流出,導致美國的國際收支逆差。但是當各國累積的美元儲備資產遠超過美國的黃金儲備,則不能實現黃金的兌換。順差與逆差的矛盾、美元在布雷頓森林體系下的兩難處境,就是著名的「特里芬困境」。果然,隨著三次美元危機,布雷頓森林體系最終崩潰。1960年,戰后生產恢復,商品供給增加,黃金相對供給不足,美元暴跌。第一次危機爆發。60年代中期,美國擴大越戰,黃金儲備大量消耗。68年爆發信任危機,全球紛紛要把美元兌現黃金。美國政府采取手段干預,克制他國家兌換黃金的要求。1971-1973年,美國嚴重貿易逆差,歐洲市場發生拋售美元的浪潮。尼克松政府宣布終止按35美元一盎司的比價向市場提供黃金兌換。各國相繼實行對美元的浮動匯率制,布雷頓森林體系徹底瓦解。布雷頓森林體系崩潰的本質,其實是主權貨幣作為世界貨幣一個詰問:沒有一個國家能保證自己的主權貨幣既有高流動性,又有穩定幣值。2石油上位,航母停靠;啟動美元印鈔機,轉嫁信用危機

美聯儲:尋求實現通脹在一段時間內適度高于2%:根據美聯儲FOMC聲明,尋求實現通脹在一段時間內適度高于2%,以使長期通脹均值達到2%,且較長期通脹預期仍然牢牢錨定在2%。(金十)[2021/3/18 18:54:41]

黃金美元信用沖擊后,為了給美元尋找新的信用錨定物,美國政府瞄向了石油。美國以提供軍事支持和武力保護為條件,與中東產油國達成以下協議:1)國際石油貿易以美元作為計價和結算貨幣;2)石油生產國出口石油所獲得的收入主要用來購買美國國債。于是,石油-美元循環形成:美國提供美元和武力威懾;石油生產國生產石油,積累順差,通過買美債回流到美國;石油消費國儲備美元,購買石油。石油美元體系下,美元的權利與義務分離。金本位時代中,持有美元就可以兌換黃金。美元的信用建立在以黃金償還債務的基礎上。而在石油美元時代,美國的承諾是,持有美元,就可以找石油生產國兌換石油。為了確保這種信用,美國以武力威懾控制產油國和石油貿易航道。將美元的信用建立在其航母艦隊群之上。只要石油國家源源不斷吐出石油,美國政府就能源源不斷印鈔。金本位時代的美元危機再也沒有發生,取而代之的是,從70年代開始的3次石油危機和一次次的中東戰爭。今年發生貨幣崩潰的土耳其和委內瑞拉,都是沒有站隊石油美元的國家。同時,美元大肆擴張信用,零成本印鈔,導致信用過剩,世界各國淪為美國印鈔機的接盤俠。美元,實際成為了美國將自身信用危機轉嫁到各國的金融工具。3比特幣,能成為世界貨幣的「救世主」嗎?

美聯儲埃文斯:美國經濟全面復蘇需要一段時間:美聯儲埃文斯表示,美國經濟全面復蘇需要一段時間。美國經濟遠未達到強勁水平,通脹率遠低于2%的目標。2023年之后,通脹率必須超過2%,才能達到平均2%的水平。此外,美國經濟今年可能萎縮3.5%,明年增長4%。(金十)[2020/10/8]

黃金美元時代和石油美元時代的信用危機,都證明了:主權貨幣作為世界貨幣的不合理。作為主權貨幣,自當以本國利益為先;而作為世界貨幣,必須以協同國際金融體系為主;那么,我們能夠設計出一種獨立于主權貨幣的世界貨幣嗎?哈耶克曾經設想過一種貨幣非國家化的體系。在這個體系下,貨幣不由國家發行,而是作為一種特殊的商品,由多個銀行生產,在市場競爭中,使貨幣的供給市場化。現實中,不是沒有過各種嘗試,但沒有一個形成世界性的共識。石油美元體系下危機一步步醞釀,終于在2008年,金融危機爆發了。同年,比特幣誕生。比特幣似乎與「貨幣非國家化」的思想暗合。不過,雖然比特幣具有獨立發行的能力和自由流動性,但是價格的不穩定性,使比特幣并不能作為穩定貨幣,更適合作為數字黃金。貨幣發行/銷毀的獨立性、穩定匯率、資本自由流動,貨幣的「不可能三角」至今仍然無解。

斯諾登:這是我一段時間以來第一次想購買比特幣:前美國中央情報局(CIA)技術分析員、“棱鏡計劃”主角斯諾登發布推特稱,這是我一段時間以來第一次想購買比特幣,下跌太過恐慌,沒有太多理由。[2020/3/13]

4加密美元的「不可能三角」詛咒

比特幣之后,人們渴望著一種穩定的、能夠全球性自由流動的通貨。于是,借用美元的共識。2014年,Tether公司推出了穩定幣USDT,1:1錨定美元。將美元的金融霸權繼續在加密世界延伸。加密美元時代開啟。但是USDT真實的美元儲備一直沒有公開,Tether公司美元儲備不足的消息導致了USDT的信用危機,在2018年10月價格劇烈跳水,隨后各種穩定幣加速入場。甚至連JP摩根、IBM這樣的傳統巨頭都要染指穩定幣。但是,不管哪種穩定幣,都面臨著「不可能三角」在加密世界的映射:去信任、穩定性、流動性,三者只能取二。

聲音 | TD Ameritrade首席市場策略師:未來一段時間內BTC仍將維持區間波動:券商巨頭TD Ameritrade的首席市場策略師JJ Kinahan在談及BTC最近的行情走勢時表示:“今天出現了一個不錯的下行走勢,但在我看來,未來一段時間內仍將維持區間波動。我不知道有什么刺激因素可以將價格帶離此范圍。在我看來,這與我們看到的市場整體狀況相符。”(彭博社)[2019/11/9]

加密產品的第一需求是去信任,貨幣的第一需求是流動性,穩定幣的第一需求是穩定性。如果想要「去信任」,就要取消中心化的法幣兌換機構,兌換就要靠市場浮動定價,即浮動匯率,無法保持穩定性。如果想要「穩定性」,依托中心機構的美元儲備,就會被監管和貨幣政策束縛,無法做到全球兌付,失去流動性。討論至此,我們發現,人類文明中還沒有一種完美的世界貨幣。5黑天鵝降臨前,做好個人資產管理

在接受「不完美貨幣」現實社會的設定下,我們或許應該思考:在大國博弈和全球性的金融風險中,如何使個人利益不被犧牲?如何做到個人資產避險與保值?甚至,如何在既有的貨幣體系中發現機會?換句話說,如果我有1000萬人民幣需要全球流通,我是應該以美元、比特幣、還是USDT等各種加密美元來流通?從歷史來看,經濟危機的本質是信用危機。信用的無限擴張,必將迎來信用的崩潰。從黃金美元、石油美元再到美元在加密貨幣世界的霸權延伸,信用危機總是押著歷史的韻腳。貨幣的不可能三角,就像一個無法打破的咒語。至今,一個能夠做到「去信任」的世界貨幣,從未誕生。一方面,我期待人類社會對更自由、更公平的貨幣制度的探索;另一方面,我也尋求現有貨幣規則中,對個人資產的最大保護。墨菲定律告訴我們,「事情如果有變壞的可能,不管這種可能性有多小,它總會發生。」如果沒遇到,那只是黑天鵝沒有降臨在我們的生命區間罷了。

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