比特幣:區塊鏈二級市場報告 ：放量突破創新高，氣勢如虹五連陽

2019年第14周區塊鏈二級市場報告2019年3月31日-2019年4月6日本期報告重點內容：本周大盤走勢：放量突破創新高，氣勢如虹五連陽九大交易所成交量：總成交量大漲89.1%數字資產換手率：交易活躍度位于高位，市場人氣明顯回升交易所錢包余額：交易所BTC余額下降4.37%，USDT余額下降7.69%場外溢價率：USDT保持正溢價，有場外資金進場跡象比特幣波動率指數：波動率震蕩上行，市場貪婪情緒加劇期貨合約：合約價格震蕩走高，市場看多預期增強宏觀視角：各類資產收益率普漲，比特幣收益表現一枝獨秀市場總結本期報告詳細內容：1.本周大盤走勢：放量突破創新高，氣勢如虹五連陽截至報告統計時間，本周六全球區塊鏈資產總市值為1790億美元，較上周同期1405億美元大幅上漲355億美元，漲幅為24.7%；市場成交量為501.3億美元，較上周同期337.0億美元上升48.8%。本周Bletchley10指數報收574.90點，較上周同期461.62點大漲24.5%；Bletchley20指數報收607.58點，較上周同期501.17點大漲21.2%；Bletchley40指數報收93.01點，較上周同期74.47點大漲24.9%；Bletchley綜合指數報收246.02點，較上周同期198.01點大漲24.2%。本周大盤放量突破收得大陽線，創下四個月以來新高，市場成交量顯著上升，大中小市值幣種全面上漲。周初大盤延續上周走勢小幅震蕩，周二迅速拉升，一度觸及1850億美元，收報1790億美元，較上周末上漲24.7%，比特幣也突破5000美元關口，市場人氣明顯回升；從量能來看，本次的進攻極具攻擊力，一舉收復前期籌碼失地，近4個月套牢盤基本全部解套；本周大盤創下新高后，短時間內市場做多情緒確立，但持續大漲概率較低，有待震蕩盤整充分換手后再度拉升；長期看市場已接近變盤點，或將維持震蕩上升走勢。圖1本周全球區塊鏈資產總市值變化資料來源：CoinMarketCap，TokenMania圖2近三個月全球區塊鏈數字資產總市值變化資料來源：CoinMarketCap，TokenMania目前加密貨幣市場仍缺乏足夠的需求支撐增量資金和用戶的進場，市場表現更多是存量資金博弈的結果，近四個月來，大盤處于自去年11月暴跌以來的超跌反彈行情，整體處于1100億至1400億美元的箱體區間波動；本周大盤氣勢如虹，徹底突破1400億美元上下的震蕩區間，結束了維持四個月的區間震蕩行情，向上空間重新打開，本次上漲提振了市場的信心，市場人氣明顯回升。四月始豐水季來臨，上游挖礦相關產業或將進行布局；萊特幣將于2019年8月率先進行減半；同時6月EOS主網上線一周年或有新消息公布，后市仍可能出現震蕩上漲行情。經過去年趨勢性殺跌的殘酷教訓后，數字貨幣市場盲目梭哈的投資態度得到扭轉，市場觀望氛圍濃厚，留在市場上的更多是聰明投資者，投資風格也更趨于謹慎。本次大幅上漲缺乏基本面“配合”，更像一次偶然性事件發酵的結果，但也說明市場情緒已積累到了一個臨界點，當有真正消息面利好傳出時，市場行情或將再次引爆。2.九大交易所成交量：總成交量大漲89.1%本周九大交易所一周累計總成交量為5174億元人民幣，較上周上升2437億元，漲幅為89.1%，市場交投氛圍上升，九大交易所本周單日成交量日均值為739億元。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi(30.91%)，BitMEX(24.02%)，OKEX(17.33%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的72.3%，前三名占比較上周上升4%；Huobi本周累計成交量較上周上升89.61%，BitMEX本周累計成交量較上周上升197.18%，OKEX本周累計成交量較上周上升159.82%。圖3近兩周九大交易所總成交量變化資料來源：非小號，TokenMania圖4九大交易所歷史每日總交易量變化資料來源：非小號，TokenMania從更長的時間維度來看，近兩周九大交易所每日總交易量打破熊市以來不斷萎縮的頹勢，本周直接突破400億，但是考慮到目前各大交易所存在刷量的行為，實際成交量可能更低。資產管理公司Bitwise通過測試識別交易所虛假刷單行為，統計發現比特幣現貨交易量中95%系偽造。從LocalBitcoins的全球交易量來看，近期全球比特幣場外交易量在5000萬美元上下小幅震蕩，最近一周上升1.25%至5128萬美元；中國地區比特幣場外交易量上升12.11%至2523萬元。從地域結構來看，此前需求較為旺盛中東和南美洲國家及地區的比特幣場外交易需求整體有所下滑；此外，2月對比特幣需求旺盛的印度尼西亞最近三周場外交易量大幅下降，最近一周已降至高峰時期的0.5%；委內瑞拉局勢依舊不穩定，近兩周場外BTC交易量居高不下。圖5LocalBitcoins全球交易量資料來源：Coin.Dance，TokenMania圖6LocalBitcoins中國地區交易量資料來源：Coin.Dance，TokenMania圖7LocalBitcoins印度尼西亞地區交易量資料來源：Coin.Dance，TokenMania：九大交易所是指：幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb3.數字資產換手率：交易活躍度位于高位，市場人氣明顯回升本周十大數字資產換手率周累計267%，較上周大漲82%；本周換手率最高為60%，最低為23%，極值差為37個百分點。整體來看，近一個月市場交易活躍性位于高位，本次價格突破提振了市場的信心，市場人氣明顯回升。圖8近兩周十大資產日均換手率變化資料來源：CoinMarketCap，TokenMania圖9本周十大資產換手率明細資料來源：CoinMarketCap，TokenMania本周十大數字資產換手率沖高回落，換手率周累計值凈上漲82%，本周累計換手率排名前三位的分別是LTC，EOS，ETC，換手率較上周變化情況為LTC，EOS，ETC；換手率排名后三位的分別是ADA，XRP，XLM；換手率較上周上漲幅度前三為BCH(上漲131%)，XRP(上漲96%)，ETC(上漲85%)。換手率是十大幣種的每日平均值。4.交易所錢包余額：交易所BTC余額下降4.37%，USDT余額下降7.69%本周交易所BTC余額較上周下降4.37%，交易所USDT錢包余額較上周下降7.69%。交易所無異常提幣記錄。當前USDT流通總量為21.11億美元，較上周上升2.47%。圖10近期交易所BTC余額與BTC價格走勢資料來源：TokenMania圖11交易所USDT總余額變化資料來源：TokenMania交易所錢包余額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合數據5.場外溢價率：USDT保持正溢價，有場外資金進場跡象場外溢價率反映了場外價格較場內價格的溢價水平，也是捕捉場散戶外資金情緒的工具。一般而言，高溢價率意味著場外資金入場情緒積極，反之則意味著散戶資金進場動力不高，甚至是資金在出逃。圖12USDR兌USD匯率資料來源：Poloniex，TokenMania圖13USDT折溢價指數資料來源：CHAINEXT，TokenMania本周Poloniex交易所1USDT兌1USD價格全部處于正溢價狀態。周初溢價率延續上周走勢小幅下行，隨后震蕩走高，最高溢價率1.89%，最低溢價率0.55%，尾盤收于0.79%。同時，本周USDT場外折溢價指數追隨大盤大幅上行隨后回落，最高觸及102.71點，收于102.29。近期大盤上攻的同時USDT保持正溢價狀態，表明或有場外增量資金進場。USDT場外折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大于100表示USDT溢價，小于100則表示USDT折價。6.比特幣波動率指數：波動率震蕩上行，市場貪婪情緒加劇一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對后市走勢的分歧度越高。圖14日級別比特幣BVOL24H波動率資料來源：BitMEX，TokenMania圖15恐懼&貪婪指數資料來源：Alternative.me，TokenMania本周比特幣價格波動率指數在周二大幅上漲，而后高位回落，較上周末收漲187%。開盤值為1.39，最高值8.15，最低值0.71，收盤值為3.99。同時，恐懼&貪婪指數同比由56上升至69，近期大盤上漲提振市場的信心，市場貪婪情緒加劇。7.期貨合約：合約價格震蕩走高，市場看多預期增強從期貨合約的角度來看，本周不同期限的遠期合約價格震蕩走高，尾盤轉為升水狀態，短期市場看多預期增強。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均貼水0.42%；次周合約平均貼水0.01%，貼水幅度下降0.22個百分點；季度合約平均貼水率為0.08%，貼水幅度下降0.14個百分點；BitMEX永續合約的平均貼水為0.03%。綜合來看，本周比特幣期貨貼水幅度變小，表明投資者短期看空情緒有所緩和，市場看多情緒逐漸上升。本周比特幣期貨再次出現短時間雙向插針，多空雙爆。周二比特幣價格迅速沖高導致期貨交易平臺大量空單被爆，Bitmex等交易所短時間內爆倉金額接近5億美金，系統強制平空向市場買入BTC，進一步推高了比特幣價格。行情震蕩下，望投資者注意風險。圖16近兩周比特幣期貨與現貨價格走勢資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania圖17近兩周比特幣期貨升貼水率資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算8.宏觀視角：各類資產收益率普漲，比特幣收益表現一枝獨秀從資產配置的角度，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。對于投資者而言，各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置，隨著資產類別的組合方式多樣化，在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。本周各類資產收益率較上周末普遍上漲，比特幣收益率23.25%，在各類資產中收益率位居第一；A股和港股漲幅靠前，上證綜指放量突破，較上周末強勢拉升5.04%，創2019年第二大周漲幅，收報3246.57點，時隔10個多月滬指再度站上3200點關口，結束了維持一個月的區間震蕩行情，向上空間再次打開，截至本周收盤，上證綜指年內漲幅已達30.18%；在國家網信辦公開了第一批共197個區塊鏈信息服務名稱和備案編號后，A股區塊鏈概念股大漲；本周美股也表現較佳，標普500指數最近逾一年來首次收得六連漲，標普500指數和納斯達克綜合指數分別較上周末上漲2.06%和2.71%；當外部投資環境轉暖，財富積累使資金尋求更多投資渠道，或有利于增量資金進入數字貨幣市場。圖18本周各類資產動態收益率比較資料來源：TokenMania對近三年各類資產的動態收益率進行比較，比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率為1164.95%，位居各類資產首位，同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外，其他資產收益率表現分化，美股表現相對較好，標準普爾500指數漲幅41.44%，納斯達克綜合指數漲幅63.89%；此外恒生指數漲幅48.37%，上證綜指漲幅6.34%。圖19近三年各類資產動態收益率比較資料來源：TokenMania各類資產中數字貨幣的市值波動性最強，在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中，數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢。熊市實際上有助于市場中劣質項目的淘汰和短期投機者的離場，盡管數字貨幣市場仍處于低位震蕩，牛市也需要更長時間的積累和醞釀，但隨著泡沫的擠出，數字貨幣仍值得作為另類資產進行部分配置。9.市場總結大盤走勢：本周大盤放量突破收得大陽線，創下四個月以來新高，市場成交量顯著上升，大中小市值幣種全面上漲。周初大盤延續上周走勢小幅震蕩，周二迅速拉升，一度觸及1850億美元，收報1790億美元，較上周末上漲24.7%，比特幣也突破5000美元關口，市場人氣明顯回升；從量能來看，本次的進攻極具攻擊力，一舉收復前期籌碼失地，近4個月套牢盤基本全部解套；本周大盤創下新高后，短時間內市場做多情緒確立，但持續大漲概率較低，有待震蕩盤整充分換手后再度拉升；長期看市場已接近變盤點，或將維持震蕩上升走勢。中長期看，近四個月來大盤處于自去年11月暴跌以來的超跌反彈行情，整體處于1100億至1400億美元的箱體區間波動；本周大盤氣勢如虹，徹底突破1400億美元上下的震蕩區間，結束了維持四個月的區間震蕩行情，向上空間重新打開。四月始豐水季來臨，上游挖礦相關產業或將進行布局；萊特幣將于2019年8月率先進行減半；同時6月EOS主網上線一周年或有新消息公布，后市仍可能出現震蕩上漲行情。經過去年趨勢性殺跌的殘酷教訓后，數字貨幣市場盲目梭哈的投資態度得到扭轉，市場觀望氛圍濃厚，留在市場上的更多是聰明投資者，投資風格也更趨于謹慎。本次大幅上漲缺乏基本面“配合”，更像是一次偶然性事件發酵的結果，但也說明市場情緒已積累到了一個臨界點，當有真正消息面利好傳出時，市場行情或將再次引爆。交易量：本周九大交易所一周累計總成交量為5174億元人民幣，較上周上升2437億元，漲幅為89.1%，市場交投氛圍上升，九大交易所本周單日成交量日均值為739億元。近期全球比特幣場外交易量在5000萬美元上下小幅震蕩，最近一周上升1.25%至5128萬美元；中國地區比特幣場外交易量上升12.11%至2523萬元。從地域結構來看，此前需求較為旺盛中東和南美洲國家及地區的比特幣場外交易需求整體有所下滑；此外，2月對比特幣需求旺盛的印度尼西亞最近三周場外交易量大幅下降，最近一周已降至高峰時期的0.5%；委內瑞拉局勢依舊不穩定，近兩周場外BTC交易量居高不下。換手率：交易活躍度位于高位，市場人氣明顯回升。本周十大數字資產換手率周累計267%，較上周大漲82%；本周換手率最高為60%，最低為23%，極值差為37個百分點。整體來看，近一個月市場交易活躍性位于高位，本次價格突破提振了市場的信心，市場人氣明顯回升。本周十大數字資產換手率沖高回落，換手率周累計值凈上漲82%，本周累計換手率排名前三位的分別是LTC，EOS，ETC，換手率較上周變化情況為LTC，EOS，ETC。交易所錢包余額：本周交易所BTC余額較上周下降4.37%，交易所USDT錢包余額較上周下降7.69%。交易所無異常提幣記錄。當前USDT流通總量為21.11億美元，較上周上升2.47%。場外溢價率：USDT保持正溢價，有場外資金進場跡象。本周Poloniex交易所1USDT兌1USD價格全部處于正溢價狀態。周初溢價率延續上周走勢小幅下行，隨后震蕩走高，最高溢價率1.89%，最低溢價率0.55%，尾盤收于0.79%。同時，本周USDT場外折溢價指數追隨大盤大幅上行隨后回落，最高觸及102.71點，收于102.29。近期大盤上攻的同時USDT保持正溢價狀態，表明或有場外增量資金進場。比特幣價格波動率指數：波動率震蕩走高，市場貪婪情緒加劇。本周比特幣價格波動率指數在周二大幅上漲，而后高位回落，較上周末收漲187%。開盤值為1.39，最高值8.15，最低值0.71，收盤值為3.99。同時，恐懼&貪婪指數同比由56上升至69，近期大盤上漲提振市場的信心，市場貪婪情緒加劇。期貨合約：本周不同期限的遠期合約價格震蕩走高，尾盤轉為升水狀態，短期市場看多預期增強。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均貼水0.42%；次周合約平均貼水0.01%，貼水幅度下降0.22個百分點；季度合約平均貼水率為0.08%，貼水幅度下降0.14個百分點；BitMEX永續合約的平均貼水為0.03%。綜合來看，本周比特幣期貨貼水幅度變小，表明投資者短期看空情緒有所緩和，市場看多情緒逐漸上升。本周比特幣期貨再次出現短時間雙向插針，多空雙爆。周二比特幣價格迅速沖高導致期貨交易平臺大量空單被爆，Bitmex等交易所短時間內爆倉金額接近5億美金，系統強制平空向市場買入BTC，進一步推高了比特幣價格，行情震蕩下望投資者注意風險。宏觀視角：各類資產收益率普漲，比特幣收益表現一枝獨秀。本周各類資產收益率較上周末普遍上漲，比特幣收益率23.25%，在各類資產中收益率位居第一；A股和港股漲幅靠前，上證綜指放量突破，較上周末強勢拉升5.04%，創2019年第二大周漲幅，收報3246.57點，時隔10個多月滬指再度站上3200點關口，結束了維持一個月的區間震蕩行情，向上空間再次打開，截至本周收盤，上證綜指年內漲幅已達30.18%；國家網信辦公開了第一批共197個區塊鏈信息服務名稱和備案編號后，本周A股區塊鏈概念股大漲；本周美股也表現較佳，標普500指數最近逾一年來首次收得六連漲，標普500指數和納斯達克綜合指數分別較上周末上漲2.06%和2.71%。當外部投資環境轉暖，財富積累使資金尋求更多投資渠道，或有利于增量資金進入數字貨幣市場。本周事件：本周國際化數字資產管理集團Tokenmania宣布300萬美元戰略投資天鏈資本，雙方將在二級市場資管等多個領域展開合作，并以此服務整個數字貨幣生態，協力為區塊鏈項目、交易所、tokenfund提供全方位資產管理服務。風險提示回調風險國內外監管政策超預期作者?：TAMC研究院姚華威免責聲明TAMC研究院與本報告中所涉及的數字資產或其他第三方不存在任何影響報告客觀性、獨立性、公正性的關聯關系。本報告所引用的資料及數據均來自合規渠道，資料及數據的出處皆被TAMC研究院認為可靠，且已對其真實性、準確性及完整性進行了必要的核查，但TAMC研究院不對其真實性、準確性或完整性做出任何保證。報告的內容僅供參考，報告中的事實和觀點不構成相關數字資產的任何投資建議。TAMC研究院不對因使用本報告內容而導致的損失承擔任何責任，除非法律法規有明確規定。讀者不應僅依據本報告作出投資決策，也不應依據本報告喪失獨立判斷的能力。本報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員于定稿本報告當日的判斷，未來基于行業變化和數據信息的更新，存在觀點與判斷更新的可能性。本報告版權僅為TAMC研究院所有，如需引用本報告內容，請注明出處。如需大幅引用請事先告知，并在允許的范圍內使用。在任何情況下不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。

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