THE:金色觀察 | 為什么這些投資者愿意以近400％的溢價購買以太坊

現在（注：發稿時間3月12日10:00）以太坊的市場價格約為190美元，如果讓你以接近400%的溢價即912美元每枚買入，你會買嗎？肯定不會吧。

但是，卻有一批投資者就是這樣投資的。

這批投資者買入的是灰度投資旗下的以太坊信托基金，其在OTC Markets的交易代碼為ETHE。每股ETHE的市值相對其對應的基礎資產凈值（每股ETHE含0.09456個ETH）存在著巨大溢價，溢價高達380％。也就是說，2020年3月11日（美國時間）這些投資者愿意以88.5美元買入價值18.3美元的以太坊。

金色財經行情播報丨BTC再上11000美元 多頭勢不可擋:據火幣行情顯示，繼昨日BTC再度破萬后，今日凌晨BTC再度拉升并持續上漲，上午最高觸及11386USDT，多頭勢不可擋。日線圖BTC收漲9日，上升通道加速突破上軌；4小時圖上根K線出現長上影線，多頭稍作修整；1小時圖上升趨勢穩健，多頭強勢。截至10:00，主流幣的具體表現如下：[2020/7/28]

金色晚報 | 3月20日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：MakerDAO、ETH轉賬、USDT正溢價

1. 200萬美元MakerDAO債務將在拍賣進入最后階段時被清除。

2. 360安全衛士：不法分子打著虛擬貨幣的幌子實施詐騙非法集資活動。

3. 外媒：Bakkt前CEO在獲悉新冠病相關信息后拋售了100萬美元股票。

4. 去中心化錢包imToken ETH轉賬量上漲78%

5. USDT正溢價已持續一周 套利機制“失效”。

6. 北京優化“企業間存量非住宅買賣”流程 利用區塊鏈技術進行上鏈存證。

7. 數字貨幣支付公司NetCents將加密信用卡整合到支付生態系統。

8.比特幣日內大幅上漲，目前最高漲至6912.43美元。[2020/3/20]

Grayscale 3月11日投資簡報 來源：Grayscale

分析 | 金色盤面：BTC窄幅整理 等待突破:金色盤面綜合分析： BTC在6600美元之上窄幅波動，從形態看，走出了一個收斂三角形，目前在6600-6900美元的箱體下部運行。一旦有增量資金入場，將會發起對6900美元的攻擊；如果成交量始終無法放大，或是跌破6600美元，預示著多頭放棄新箱體的運行，會再次退守6400美元一線。[2018/8/27]

據灰度投資以太坊信托基金的歷史數據，ETHE的溢價是一個長期現象。自2019年6月ETHE經FINRA批準開始交易，其溢價水平一度高達1800%，隨后降低到約100%附近。2020年1月又開始飆升。

ETHE市價和凈值圖 來源：Grayscale

通過ETH和Ethereum的Google搜索趨勢，可以發現，ETHE的溢價和人們對它們的搜索關注度基本同步。

ETH和Ethereum的Google搜索趨勢 來源：Google

不僅僅是ETHE，灰度投資基金旗下的的加密貨幣信托基金均出現了較高的溢價現象。

除了上面的以太坊信托基金，灰度投資旗下的比特幣信托基金GBTC的交易價格也高于對應標的資產凈值，截止發稿溢價為13.6％，即投資者為凈值7.57美元的比特幣支付了8.6美元。

不過GBTC和ETHE的體量差距很大，GBTC資產高達23.6億美元，而ETHE資產僅有1.697億美元。

金色財經上個月分析過灰度投資2019年年報，發現2019年度投資者投向灰度投資的資金達到6億美元，其中71%來自機構投資者。這6億美元的新投資中，新投資者投資了1.47億美元，占比24%，其他73%（約4.6億美元）來自已有投資者的再投資。第四季度2.25億美元資金中高達86%投向比特幣信托。

目前普遍的看法是，傳統投資機構如有稅收優惠的個人退休賬戶IRA、401K賬戶既無法直接在加密貨幣交易所購入加密資產，也無法通過諸如比特幣ETF正規途徑進入加密貨幣市場。而灰度投資旗下的這些信托投資基金，可以讓它們以合規、專業機構托管（灰度投資的加密資產由coinbase托管）且較為方便的方式進入加密貨幣市場，所以這些投資者愿意為之支付溢價。

而且這些機構投資者中很多是對沖基金，溢價的存在為它們提供了套利的機會，比如可以溢價價格借入股票售出，在溢價較低時買入換回，從而進行差價套利。

但也有不少投資者表示，灰度投資的加密貨幣信托基金投資風險太高了，不值得參與。

不管怎么說，ETHE的溢價水平未免太高了。

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