數字貨幣:肖磊：美國是如何給全世界國家設計金融賭局的？

編者按：本文來自肖磊看市，作者肖磊，Odaily星球日報經授權轉載。2018年2月，美國總統特朗普簽署了債務限制暫停政策，允許無限次借款，直到2019年3月1日。主要原因是，特朗普覺得錢不夠花，其實特朗普上任不到一年時間里，美國公共債務就增加了超過1萬億美元。就在我寫這篇分析的時候，我看了一下美國的“債務鐘”，此時美國的公共債務規模已經突破了22.5萬億美元。2008年金融危機最嚴重的時候，也就是2008年底，美國公共債務的規模也只不過是9.4萬億美元。也就是說，在過去的十一年時間里，美國公共債務增長了140%，而GDP從14.5萬億美元增長到了20.49萬億美元，只增長了40%。在美國22.5萬億美元的公共債務里面，中國持有1.1萬億美元，是美國海外最大的債主。但最近兩年，全球一些國家對持有美債的態度在發生轉變。這些國家里面，俄羅斯比較典型。目前俄持有美債僅為120億美元，要知道在2012年的時候，俄羅斯持有的美債超過1700億美元，是美債十大海外持有者之一。但自從2014年被美國制裁之后，俄羅斯領教了美國金融武器的可怕之處，當年美國啟動了最嚴厲的金融制裁，俄羅斯盧布暴跌了50%。從2014年開始，俄羅斯的策略開始轉變，下決心拋售美國國債，從目前的情況看，俄羅斯已經拋售了接近94%的美國國債。那么拋售之后俄羅斯做了什么呢？買入黃金。2014年至今，俄羅斯的黃金儲備翻了一倍，俄羅斯黃金儲備的價值目前已經突破1000億美元大關，總黃金持有量達到2208噸。很多人可能會說，俄羅斯情況特殊，容易走極端路線。其實除了俄羅斯，其他諸多新興市場都在買入黃金，比如中國和印度等，都在加大購買力度。去年全球央行購買了650噸的黃金，是自1971年美元跟黃金脫鉤以來最多的。今年更是加速了購買，一季度全球央行就買了接近150噸的黃金，創過去六年來最高紀錄。這個世界，存在一個永恒的邏輯，就是所有的人和所有的國家，都面臨一個選擇，你會把掙來的錢，除去消費和投資的部分，其他可能永遠都用不著的錢，要世世代代傳下去的財富，到底想變成什么來持有。中國央行去年末開始重啟黃金增持計劃，目前已經連續7個月增持，如果從投資的角度講，去年末至今，黃金價格上漲了超過15%，遠比持有美債劃算。央行增持黃金，除了對戰略儲備的需求，其實也存在對美聯儲政策和美元的前瞻性判斷，至少比普通投資者要先知先覺。按照最近首次公布的中國外匯儲備數據看，從1995年至2014年，中國外匯儲備當中，美元占比從79%降到了58%。但需要注意的是，1995年的時候，中國的外匯儲備只有735億美元，而當時的黃金儲備是380噸，按當時的價格，也接近50億美元，占外匯儲備的接近7%。需要明白一點，當時的735億美元，放到現在，其價值連一半都不到，就算按照外匯管理局公布年均3.68%的收益算，20年也最多增值一倍。而380噸黃金放到現在，其價值從50億美元，已經增長到了接近200億美元，翻了四倍。1995年在我國那么需要外匯的時候，黃金在外匯儲備中的占比依然高達7%，而現在我們基本上不再缺乏美元，這個時候我們的外匯儲備當中，黃金儲備占比竟然下降到了不足3%。如果從對沖美國未來很有可能的違約和各種極端舉措，黃金依然是最重要的選擇，這就是俄羅斯為什么要減持超過90%以上的美國國債的原因。中國可以不學俄羅斯，但前提是，中國要保證其跟美國的關系，不會走向類似俄羅斯的境地。由于債務的擴張，美國對貿易赤字已變得十分敏感，但美國的雙赤字問題，不是發動幾個貿易摩擦事件就能解決的，因為只要美國想制定全球貿易規則，控制全球交易結算體系，就必須得讓美元持續保持現有的霸主地位，否則美國就很難發起貿易制裁和各種懲罰措施。但如果想讓美元保持霸主地位，首先你得把美元輸出到全世界，輸出美元必須得是進口大于出口，否則的話就是回收美元，而非輸出，所以如果美國真的解決了貿易赤字問題，其實美元也就只能變成美國的貨幣了，這是美國不愿意看到的。所以美國并不是要真正解決貿易赤字問題，這只是一個借口。那么美國人是怎么樣想的呢？維持貿易赤字，繼續輸出美元是戰略問題，不存在逆轉的可能，問題在于這種赤字不能長期只出現在某一個國家。這就是為什么美國現在對中國有“恐懼癥”的原因。為了降低美國對中國的貿易逆差，美國想盡了各種辦法，匯率問題、關稅問題更是老生常談，但就是在去年形勢如此嚴峻的背景下，美國對中國貿易逆差依然擴大至4192億美元，創歷史紀錄。也許是中國制造業競爭力太強了，或者也許是美國的其他貿易伙伴不爭氣，但無論如何，美國在處理對中國貿易逆差這件事情上，已經變得非常“失態”，未來可能還會有更多極端手段出現。那么除了戰爭，美國最終會采取什么措施，來解決這個問題呢？可能的方法有三個。第一個，全面放開對中國的出口，包括軍火等。按我理解，這恐怕是不太可能的，因為美國更希望中國買一些技術含量較低的東西，比如農產品，未來可能還有原油等。中國本身是有意增加對美國進口的，但效果可能并不理想，因為中國已經是美國農產品市場的最大買主了，中國市場的需求也不是無限增長的，能源的話美國本身的出口額度目前也是很有限。第二個是，限制對中國商品的進口，就是當前特朗普所采取的，增加關稅的方式。這一方式我認為是不可持續的，美國人購買中國商品，其實是自身最優選擇，而不是強買強賣，如果買不到物美價廉的商品，美國人所面臨的，不僅僅是消費者的成本問題，而是整個美國社會的成本問題，甚至會影響到市場的有效定價和運轉體系，這是美國這樣擁有市場崇拜的國家，很難接受的。從戰略上來說，美國心知肚明，制造貿易壁壘，并不符合美國的長遠利益。因為當今世界，幾乎所有的世界貿易規則，都是美國一手制定的，是符合美國霸權邏輯的，美國想重建規則，那就存在巨大的風險，只有想顛覆美國霸權的國家，才愿意看到規則的重塑，美國不會主動制造這樣的機會給其他國家，這一點美國比誰都清楚。第三個是，“摧毀”中國已經擁有的美元儲備，激起中國對美元新的渴望。大家想想，關于美國對中國貿易赤字問題，最終體現出來的，不就是目前握在中國手上的3萬億美元外匯儲備嗎？如果把這3萬億美元外匯儲備“摧毀”或稀釋掉，那么中國的貿易順差所帶來的威脅，就回到了三十年前，美國還需要擔心嗎？這就好比一個競爭對手，每天賺你100塊錢，你特別擔心，但你可以想辦法把這個競爭對手的10萬元存款給弄到手，或使其變得不值錢，那你還會擔心他每天賺你100塊嗎？其實想來想去，美國最終采用的方法依然會是第三個。你賺我的貿易順差，那是看得見的錢，但你買我的超低利率的國債，你國富人渴望把資金都投向美國，那才是我賺你的，大家卻看不見的錢。所以，美國一方面需要中國更多的購買美國國債，一方面要持續的壓低美債收益率，以及更大規模的擴張債務，當這個池子越大，中國手上的債權就越無力。另外，推升國內房地產和股市的吸引力，尋找海外接盤者。當然，還有一條，就是直接“摧毀”一部分中國的外匯儲備。怎么“摧毀”呢，由于我們本國市場本身存在一定的制度性漏洞，再加上國內諸多企業也存在對外擴張的需求，很容易形成合力。2014年至2016年中國外匯儲備就因為這種合力，直接“損失”了超過1萬億美元，如果算上當期本應該存在的增加值，其實損失的外匯儲備超過1.5萬億美元，這是個什么概念大家應該清楚，改革開放三十年來，我們一共才落下了4萬億美元的外匯儲備，而這三年里，損失了超過1.5萬億。2014至2016那段時間大家可能都非常清楚，經常會看到國內企業的大手筆海外投資，比如安邦集團隨手用65億美元購買華爾道夫酒店等，王健林更是在海外迅速投了數百億美元，另外還有很多知名的，比如復興集團等等，都是大手筆的海外并購和炒樓炒股。對于這次外匯儲備的大幅流失，至今還在清算當中，該查的查，該談的談，可謂一地雞毛。很多人說，海外投資很正常啊，中國企業是該走出去了。其實我給大家舉一個例子就明白了，上個世紀90年代，日本最瘋狂的時候，比此時的中國還牛，美國的洛克菲勒大廈和帝國大廈都被日本人給買了，還插上了日本國旗。結果就是，日本掉入了美麗的陷阱，把幾十年靠辛辛苦苦靠出口積攢下來的錢揮霍到了美國的房地產市場。不光是房地產，還有股市和匯市，當年日本人把諸多資金投入到匯市，而外匯市場的真正受益者，是美元和美國的金融體系。炒完美國的房子，日本人再去炒美國的股票，并在反復的炒匯中給美國金融機構貢獻利潤。最近有一些現象大家可能沒有注意，巴菲特又大幅增持了美國的銀行業，美元業務未來可能又要持續增加了。上個世紀九十年代末，美國的科技股飆升，最終在2000年泡沫破裂，投資者幾乎血本無歸，但美國利用這一次資suo本狂潮，砸出了微軟等知名企業，而日本投資者什么都沒留下，日本市場也從未出現一家像樣的互聯網企業。為了鼓勵日本人把錢更多的投入到美國的互聯網高科技領域，扶持了一個典型人物，叫孫正義，屢次登上美國權威媒體頭條和封面，被美國《商業周刊》雜志稱為電子時代大帝。日本失去的二十年，盡管社會管理層面進入了精細化，在諸多制造業領域站穩了腳跟，但同時，也失去了跟美國競爭的資本。金融管理上的失敗，對實體經濟的沖擊是無法挽回的。也就是說，無論一個國家家底再好，實體經濟的競爭力再強，掙來的貿易順差再多，一旦在金融市場行將踏錯，將是萬劫不復的。美國給全世界的國家設計了一個賭場，賭客各自都有自己的產業，但一旦進入賭場，你所轄產業掙來的那點錢，在金融市場將變得滄海一粟、不值一提。就像中國的3萬億美元外匯儲備，十年后，在持續膨脹的美元和美債這個大池子里，可能也不值一提。不信你仔細去看一下，就算剔除2014至2016年的特殊情況，最近三年里，中國持續貿易順差，外匯管制愈加嚴格，但外匯儲備的增加值，依然幾乎為零。如果按照美國對華貿易逆差和美國借債度日的邏輯，中國的外匯儲備和持有的美債應該是持續增長的。但很可惜，中國外匯儲備最近幾年幾乎沒有增長，從這一點也可以看出，中國持有美國國債沒有增長的原因，不是中國主動減持，而是沒有足夠多的美元再去買美國國債。如果俄羅斯清倉美債買入黃金是一個危險而魯莽的決定，購買美國國債才是正途的話，那么至少在最近六年里，中國在創造外匯儲備和增持美債這件事情上，似乎沒有太大進展，是不是可以說賺了名義貿易順差的面子，實際損失了超過1.5萬億美元儲備的里子。到頭來還被美國倒打一耙。如何避免陷入美國設計的這個賭場而不能自拔，那就是不要走第一步，不要把自己掙來的錢換成籌碼，而你萬萬想不到的是，當你把自己掙來的錢，買入美國國債的時候，或者說以美元現金的形式，放在賬戶上的時候，就自動變成了籌碼，不賭不行。不過俄羅斯確實已經決心走下這個牌桌。

聲音 | 肖磊：警惕美國先于中國抓住區塊鏈的核心部分:10月31日消息，財經專欄作家肖磊撰文指出 ，對于政府來說，在區塊鏈層面，到底應該抓什么，應該主導什么是需要深思熟慮的。區塊鏈技術最大的特點是國際屬性，如果其他國家，尤其是美國，跟我們所重視的方向不同，就應該引起我們的思考和注意。

美國在區塊鏈技術的發展層面，抓大放小，直擊要害。那什么是要害呢？一個是對區塊鏈資產的定價權，另一個是終端支付。如果中國不能做到兩手抓，一手主導實體經濟對區塊鏈的接受和再利用，另一手迅速建立爭奪區塊鏈資產定價交易的市場，那么區塊鏈技術的發展，很有可能在中國會出現嚴重的資源浪費。[2019/10/31]

聲音 | 肖磊：買入比特幣并不是做空全世界，恰恰是做多全世界:財經專欄作家肖磊發文稱，在整個數字貨幣圈子里，有一些文化是比較流行的，類似于叛逆的文化，比如買入比特幣就是做空全世界等這種認知，反而顯得很有個性，導致很多投資者覺得，像比特幣這種去中心化的資產，具有抗管制和審查，以及避險的屬性，只有在大家都對政府和經濟悲觀，對主權貨幣等沒有信心的時候，才會發揮出更大的作用，所以持有比特幣，相當于是看空了全世界。這種說法完全是錯誤的，恰恰相反，持有類似于比特幣這種虛擬資產，反而應該是堅定的看好全世界才對。肖磊表示，比特幣從技術上來說，是依賴于現代最前沿科技的，是去中心化的，是不需要任何國家或機構背書的，自我生存能力非常強。這恰恰說明要誕生和運行比特幣這種東西，對社會發達程度的要求是非常高的，只有社會越來越發達，越來越好，比特幣的價值才會越來越大。肖磊認為，比特幣這類虛擬資產，是人類文明走向高維度，社會走向更發達的象征，那么他們的價值，也將會在更文明和更發達的社會才能體現出來，所以買入比特幣，并不是做空全世界，恰恰是做多全世界。[2019/9/17]

獨家 | 肖磊：比特幣ETF若獲批 投資者可望達到兩三千萬:近日，比特幣“小陽春”的到來給市場投資者以牛市的期盼。與此同時，有消息指出此次SEC放行比特幣ETF勝算大增，或將促進比特幣價格在短時間內沖破前高。

對此，幣策首席分析師肖磊在接受金色財經采訪時指出：“ETF代表了一個市場進入成熟期后，為了滿足更多場外投資者的需求，提供的一種專業投資基金。這是一個市場被大眾領域認可的標志。ETF確實可以引起更多資金進入比特幣市場，但實際上一個品種對投資者的吸引力，最終取決于產品本身。ETF從無到有的過程，可以說是買入量增加的過程。這個過程對價格是有推動力的，但隨之而來的也是贖回引起的拋售，需要分時間周期來看。此前，四年內15份比特幣ETF被拒主要的原因是，關于流動性、估值，以及缺乏監管，存在著欺詐風險的問題。這個問題現在看，還沒有完全得到解決，整體來說，依然存在市場操縱的行為，但如果依據是比特幣期貨，其實可以做到一定的監管規范。只能說能被批準的概率，依然是50%。比特幣ETF的上市，只是時間問題，未來如果有一些現貨交易所，在美國拿到了合法的牌照，比如Coinbase這種的，一旦被認可，實際上就意味著有了規則，ETF被批準的可能性會大增。一旦比特幣ETF被批準，比特幣價格可能會出現階段性穩步上升的態勢，也會引發全球更多投資者參與其中，比特幣投資者群體可能很快會突破兩三千萬。”[2018/7/21]

聲音 | 肖磊：比特幣的出現恰好滿足了人類對貨幣的想象:在“世界區塊鏈大會·烏鎮”分會場“AI·跨界”上，知名財經專欄作家肖磊稱人類進步的動力源泉是靈感的探索和豐富的想象，而比特幣的出現恰好滿足了人類對貨幣的想象，同時也符合了大國興衰以及商業歷史規律。[2018/7/2]

金色獨家 數字貨幣分析師肖磊：民間力量將對印度央行形成壓力，給比特幣擠出一定的生存空間:今日自稱為“區塊鏈律師”的Shri Varun Sethi要求印度央行澄清該國的“信息權法案”，但央行并未給出實質性的回答。對此，金色財經邀請數字貨幣分析師肖磊對此作出解讀：印度這個還是挺有意思的，整體來說，可能在加密貨幣這方面的監管，會越來越多的引起爭議，印度也是一個比較特殊的國家，雖然民眾擁有更多的權利，但印度本身是一個體量比較大的國家，這樣的國家對貨幣主權的需求是強烈的，也就是說國家的體量越大，可能會比特幣貨幣屬性就越警惕，比如中國美國等，反而一些非常小的國家，市場上甚至可以流通美元和其他貨幣，數字貨幣的生存空間也就比較大。印度央行對貨幣的掌控力本身要弱一些，整體本幣對美元的優勢不明顯，比特幣實際上還是會沖擊到印度的外匯市場，因此央行剛開始可能不會太在意，但隨著量的增大，受到央行的管制應該說是可以預期到的。未來看，還是一個市場跟央行的博弈過程，印度央行很難說有太多的空間來放縱比特幣的交易，但民間的力量也會對央行形成一定的壓力，給比特幣擠出一定的生存空間。[2018/6/13]

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