比特幣:泡菜溢價與江南大媽：財閥輪回的韓國區塊鏈之路

編者按：本文來自

Mars火星區塊鏈

，作者：文刀，Odaily星球日報經授權發布。

在二戰后發展起來的國家中，韓國是為數不多的跨越中等收入陷阱成為發達國家的經濟體，創造了媲美西德“萊茵河奇跡”的“漢江奇跡”。然而在上世紀50年代初，韓國還是一個在貧困線掙扎的小國，數以百萬的韓國國民居住在茅草屋中，苦苦掙扎著在失業和貧困的泥潭中，然而僅僅過去幾十年，我們這位鄰居就搖身一變成為高收入發達國家。

目前看來，在東亞區塊鏈版圖中獨樹一幟的韓國，形成今日的行業格局和地位，與其歷史發展的軌跡息息相關。

漢江奇跡和樸正熙的野望

60年代以前，韓國一度被認為是沒有希望的國家。二戰和朝鮮戰爭的創傷使原本就資源匱乏、貧困落后的韓國一籌莫展，傳統的農業基礎無力支撐整個國家的發展和建設，經濟發展嚴重依賴“美援”。

1961年樸正熙發動軍事政變成為總統，建立了準軍事化的政權，懷揣著振興韓國的夢想，他確立了以“經濟第一、增長第一、出口第一”為目標的外向型經濟發展戰略。為了推行出口主導的經濟發展戰略，韓國采取了一系列政策與措施。

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1.韓元貶值，實行單一匯率制

戰后初期，韓國幣值高估狀況較為嚴重，韓國政府為了增強本國產品的出口競爭能力，大幅調低韓元對美元的匯率。1964年5月韓元對美元匯率從130：1大幅貶值至255：1，并且一直保持這一趨勢到1965年。按照樸正熙政府的說法，韓元匯率持續貶值的目的，是使韓元回歸其“真實”價值，并以此促進出口和經濟增長。

韓國檢方將49名涉嫌從“泡菜溢價”中獲利約3億美元的犯罪嫌疑人提交審判:7月25日消息，韓國檢察機關已將49名涉嫌非法外匯流出并從虛擬資產投機中獲得3900億韓元（約3.04億美元）利潤的犯罪嫌疑人提交審判，這些人通過濫用所謂的“泡菜溢價”進行了虛擬貨幣投機，并在2022年8月開始被海關總署、金融監管委員會等部門集中打擊和抓捕，檢察機關發現他們利用泡菜溢價將境外虛擬資產發送至國內公司以便銷售，并偽裝成13萬億韓元的假貿易款項轉移到境外。檢方認為，以比特幣為基準，在過去兩年里平均泡菜溢價約為3%至5%，因此可以推斷這些投機者最少獲取了3900億韓元不當利益。此外檢察機關還起訴了7名金融公司員工，他們被懷疑默許或協助這些非法外匯流出行為。[2023/7/25 15:56:45]

2.將商業銀行收歸國有

1961年，樸正熙政府將商業銀行收歸國有后進行利率管制，并且通過提高利率的方式將私人部門資金吸引至銀行。樸正熙極度看重對于金融部門的控制，1962年就明確規定政府可以直接控制中央銀行。同時提高利率，鼓勵居民部門儲蓄，全國總儲蓄率從60年代的14%上升到了70年代的23%。

3.為鼓勵出口，政府以國家信用，為出口企業和企業外債提供背書擔保。

一方面，政府為私營企業的外債償付提供全額信用擔保，以提高企業舉借外債的能力。另一方面，政府根據出口企業的業績表現，給出口業績表現優異的企業提供低息信用擔保，正向激勵企業的出口行為。

外向型經濟發展戰略的推進，大大改善了韓國經濟狀況和國民生活水平。人均GDP從1961年的94美元，提高到了1971年的301美元，10年時間增長了2倍多。出口的發展，也為工業和服務業創造了廣闊的就業空間，1970年出口相關制造業的就業人數占總就業人數的29.6%。

韓國監管機構正嚴查利用比特幣泡菜溢價進行套利的交易:7月19日消息，韓國監管機構正對尋找泡菜溢價的加密交易商的兩筆交易進行調查，其中一個交易商通過新韓銀行進行了價值高達9.78億美元的交易，另一個是通過友利銀行進行的608000美元的交易。兩家銀行都將這些交易標記為可疑交易，并將其報告給該國金融監督委員會(FSS)。作為調查的一部分，FSS已進行了幾次“現場調查”，并將這兩起案件移交檢察機關。（Cryptonews）[2022/7/19 2:23:06]

出口導向型的外向經濟發展戰略，讓韓國走出貧困的泥沼。但由于國內資源匱乏，最基礎的原料基本都依賴于進口，加之在上世紀70年代，國際油價等重要原材料的價格上漲以及其它國家和地區的制造業陸續興起，韓國國內勞動力成本優勢不再，單純的輕工業出口導向型經濟已難以為繼。

為提高對外經濟競爭力和加強自主國防，樸正熙政府在第三個五年計劃時期調整了政策方向，把推進重化工業發展、提高經濟自主性為主要目標。1973年韓國發表《重化學工業宣言》,利用進口原料、燃料,集中人力、物力、財力開始重點發展重工業。

小國家，大企業

在政府信用擔保的庇佑下，韓國重工業實現了從無到有，再到繁榮的過程，一些企業也迅速成長為全球聞名的大財閥。

但韓國走的是一條與自身資源要素稟賦不符的重工業之路，在取得成就的同時，也留下了不少隱患。在20世紀70年代，政府給予特定產業、企業以低息貸款和補貼，培養出了一批符合發展重工業目標，但同時也是富可敵國的財閥集團。

1975年政府對具有一定規模的企業賦予綜合商社的名稱，對他們進行稅收、金融的支持和行政支援。由于只有財閥有能力設立所謂的綜合商社，在這個過程中大量中小企業被財閥集團惡意收購，惡化了社會財富分配不均的現象。

韓國“泡菜溢價率”跳水60%，或因大額BTC拋售所致:The Block研究總監Larry Cermak發推表示，泡菜溢價率（Kimchi Premium）于10分鐘內出現跳水，從17%跌至9%，1小時跌幅達60%。Whale Alert等數據顯示，泡菜溢價率跳水或因大額BTC拋售導致。泡菜溢價代表了韓國交易所的比特幣價格與其他全球交易所的現貨匯率之間的差額。造成差異的原因很復雜，但大多歸因于韓國交易所獨有的交易限制和國內資本管制。[2021/4/7 19:54:32]

而這其中最典型的就是三星，不少人直接把韓國稱為“三星共和國”，說韓國人一生難逃三件事，“死亡、交稅和三星”。1980年，韓國前十大財閥產值占GDP比48.1%，排名第一的財閥三星集團創造的產值更是占據了韓國全國GDP的1\u002F3。

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三星集團三代掌門人，左起

樸正熙時代的韓國政府和財閥的關系基本屬于國家主導財閥的形態，國家雖然扶植財閥但也能控制財閥。1987年以后韓國的民選政府開始漸漸被財閥所左右，青瓦臺出現了“鐵打的財閥，流水的總統”現象，韓國成為了一個名副其實的“財閥”統治的國家。

20世紀80年代初，全斗煥政權上臺，針對樸正熙時代的政策，提出了“穩定經濟、減少政府干預、向‘民主化’過渡”的經濟改革路線。改革派的動機是美好的，但是過早的開放了金融市場，滋生了道德風險。事實證明，所謂的自由，只是財閥的“自由”而已。

“金融自由化”后，韓國企業高負債、低盈利這一頑疾不僅沒有得到解除，大企業的壞賬率反而不斷上升。1997年亞洲金融危機時，韓國前三十的財閥杠桿率平均突破500%，而同時期的美國為154%，日本為193%，臺灣為86%，可見當時韓國財閥的財務結構十分畸形。

外媒：韓國交易所比特幣“泡菜溢價”達到兩年高點:CoinDesk發文稱，韓國交易所比特幣價格的“泡菜溢價”已達到兩年高點，表明該國散戶對加密貨幣的投資興趣正在飆升。但是分析師和交易員警告稱，某些市場參與者可能會利用套利機會，導致短期價格波動。[2021/1/6 16:31:11]

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1995年韓國政府啟動“世界化戰略”，推動了大企業財閥的投資和規模進一步擴張，前30家的大企業平均擁有20個子公司。韓國最大的30家工業公司占工業產值的1\u002F3和總投資的1\u002F3，而其中的三星、現代、大宇和LG四大企業集團在國內銷售總額中占1\u002F3，在韓國出口額中占1\u002F2。任由畸形的泥塑巨人繼續膨脹，為后來危機的爆發埋下了導火索。

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韓國電影《國家破產之日》劇照

泡菜溢價與江南大媽

在財閥資產繼續膨脹的這些年來，韓國本身的平均GDP增長率已經下滑到不足3%。2018年，韓國的GDP增速僅為2.7%，創六年新低。而家庭債務總量高企、年輕人就業不足等痼疾卻沒有絲毫解決的征兆。

然而這一切在2016年都改變了，由于一度讓韓國自豪的金融業和通信業在過去的20年中遭受了重創，當改寫世界金融業的數字貨幣風口到來，帶著尚未完全消退的驕傲和對未來的憧憬，韓國人瘋狂了。

聲音 | 實名制起作用 韓國泡菜溢價不再:韓國金融監管委員會副主席金永男近日出席瑞士巴塞爾金融穩定委員會（FSB）一次會議時表示，自韓國禁止匿名交易加密貨幣以來，泡菜溢價已不復存在。并透露目前韓國政府正在推出一項新的指導方針，以防止本地加密交易所在外匯交易中購買加密貨幣。[2018/6/30]

2018年1月初的某天，在美國最大的加密貨幣交易所coinbase，比特幣的價格是15255美元，而在韓國兩家交易所Bithumb和Upbit，比特幣價格分別是21751美元和22674美元，也就是說你只要從從美國買入比特幣再轉手賣到韓國，就能賺40%。如此高額的差價被戲稱為“泡菜溢價”。

在“泡菜溢價”接近峰值的1月初，韓國招聘信息網站Samurain發起了一項虛擬貨幣投資調查，超過30%的受訪者表示自己在炒幣，并且每位受訪者的平均炒幣資金高達566萬韓元。

大部分大學畢業無法找到理想工作的韓國年輕人在壓抑自己的欲望很久之后，終于通過加密貨幣不斷變化的數字找到了久違的刺激。而和那些在紐約掃貨黃金的中國大媽一樣，首爾江南區的大媽們也給自己找到了新的投資方向。

然而好景不長，2017年9月，韓國全面禁止ICO。這項本意是打擊數字貨幣欺詐行為的禁令，演變成了對數字貨幣交易的“無差別打擊”。不過韓國人對數字貨幣的熱情以及韓國在全球數字貨幣市場上的地位，使得韓國政府開始反思政策是否過激。

2018年1月16日上午，青瓦臺，一份請愿書擺在了新當選總統文在寅的辦公桌上，他眉頭緊鎖，因為這份請愿書的主題正是呼吁政府取消對于ICO的限制，青瓦臺曾承諾過，一旦在線請愿發起后的30天內簽名人數超過20萬，政府將作出回應。

而文在寅眼前的這份請愿書是于2017年12月28日發起的，到1月16日，參與人數已經達到21萬。請愿內容是反對政府對加密貨幣的嚴格監管，請愿書的匿名作者表示：“我們的人民因為虛擬貨幣而實現了一個他們在韓國從未擁有過的美夢。人民不愚蠢……之所以投資虛擬貨幣，是因為它被認為是第四次工業革命。”

文在寅妥協了，2018年5月，韓國國民議會正式提出解除ICO禁令的提案，并于6月份正式解除。當然這背后的原因恐怕并不簡單。

正如請愿書所講，區塊鏈技術被認為將繼互聯網之后引領下一次的工業革命，雖然財閥經濟導致韓國在1997年的金融危機中受到重創，然而誰也無法否認財閥曾經在國家重工業以及信息化時代轉型中發揮了重要的作用，這一次，面對區塊鏈，他們當然有責任去推動國家發展的車輪繼續向前。

從樸正熙時代誕生的財閥，在文在寅手中再一次肩負起了推動國家變革的使命，歷史就好像走了一個輪回。

財閥的區塊鏈布局

各類互聯網公司入局區塊鏈，其幕后的韓國四大財閥的作用也不容小覷，以三星、現代、SK、和LG為代表的韓國財團素來與政府聯系緊密。憑借著雄厚的財力、龐大的用戶群、多樣的產品和豐富的實際用例，這些集團注定會是韓國本土和未來全球應用區塊鏈技術的主導因素。

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而在韓國，區塊鏈大規模應用正是由4大財閥這樣的大型企業來完成的。這些巨頭沒有淺嘗輒止。而是以各種方式涉足區塊鏈項目，包括加密貨幣交易所、基于區塊鏈的小微企業解決方案、去中心化平臺或數字貨幣項目等等。

三星：將數字貨幣擴展到數億用戶

實際上，早在2015年，三星就開始悄悄布局區塊鏈行業。三星集團現任會長李健熙獨子、三星電子副董事長李在镕今年6月就公開表示，未來重點關注的領域有三個：人工智能、6G以及區塊鏈技術。

2019年，三星終于急不可耐地把區塊鏈技術導向了自家龍頭業務——智能手機。2月，在美國舊金山舉辦的三星Galaxy新品發布會上，GalaxyS10系列機型正式亮相。此次發布的新品最值得注意便是GalaxyS10添加了此前傳聞已久的硬件加密錢包錢包功能。

從早期勢單力薄的錢包、賬單、游戲、社交媒體開始，三星用戶目前可以選擇的區塊鏈應用程序更加豐富。在此之前，三星可能都不相信旗下區塊鏈生態系統能發展到這一步。

現代：向3000萬球迷播放區塊鏈廣告

現代集團已經推出了加密貨幣HdacCoin，并于2017年底在瑞士ICO。現在Hdac方面表示，將允許客戶使用HdacCoin購買H-Point積分，以支付Hyundai的產品和服務費用。

在去年俄羅斯世界杯上，英格蘭與瑞典對陣的半場時間，現代集團附屬公司現代數字資產公司在BBC、ITV播出了區塊鏈廣告并闡述區塊鏈技術的好處，據估計當時觀看比賽的球迷超過3000萬人。

SK:開發區塊鏈企業平臺

據韓媒《news1》報道，SK將投資100億韓元至ConsenSys，ConsenSys是美國區塊鏈軟件開發公司，提供以太坊平臺的區塊鏈服務、相應工具。兩家公司將聯合分析各自的區塊鏈平臺、技術和服務，探索擴展企業區塊鏈業務的商業模式。

業界相關人士表示，SK集團會長崔泰源在今年8月25日舉辦的SK集團擴大經營會議中要求，IT以外的子公司也要盡快引入區塊鏈技術。在未來一段時間內，可以預期SK集團及其子公司在區塊鏈應用方面的推進。

LG:咬定三星不放手

LG作為三星的對手，雙方在區塊鏈智能手機的開發和應用上的競爭即將進入白熱化。據cryptonews報道，LG可能會在今年9月推出自己的區塊鏈手機，以回應三星近期推出的Klaytn手機。在今年早些時候三星發布區塊鏈錢包之后，LG與多家DApp開發商會面，討論未來可能的合作。

LG是著名的區塊鏈技術支持者，并一直在探索一系列與區塊鏈相關的商業途徑。該公司已經推出自己的Monachain區塊鏈平臺，并正與德國大型銀行KB合作開發某種形式的代幣，許多人認為這是一種加密貨幣或穩定幣。此外，LG今年早些時候在美國申請了智能手機加密貨幣錢包的專利，并且是GroundXKlaytn治理委員會的成員。

總的來說，韓國擁有龐大的投資群體和創新的監管政策，這也是4大財閥推廣區塊鏈技術的基礎，隨著加密貨幣在全球的接受度越來越高，韓國區塊鏈市場的包容性也在不斷擴大，韓國未來有希望進一步成為亞洲的區塊鏈中心。

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