BLOC:嘉楠敲鐘：是開場還是謝幕？

編者按：本文來自一本區塊鏈，作者：棘輪，Odaily星球日報經授權轉載。成立六年、四度沖擊IPO的嘉楠，終于在今日登陸納斯達克。“礦機第一股”“區塊鏈第一股”，人們給嘉楠身上貼上了眾多標簽。但在一些投資人看來，嘉楠的上市，并不意味著礦機企業的春天來臨。相反，他們認為，礦機企業上市的最好時機已經結束。幾乎所有的礦機企業，都被供應鏈所困。幣價長期橫盤，挖礦產量減半，礦機性能提升受限，礦機企業的黃金時代，已經過去。屬于礦機企業的下一個時代，究竟在何方？01礦圈風云

嘉楠上市了。四度沖擊IPO的它，今日終于在納斯達克敲鐘。“上市不是最終目的，而是我們新的開始。”嘉楠創始人張楠賡說。11月3日，嘉楠更新招股書，將擬募資金額由4億美元下調至1億美元。有投資人猜測，數字下調可能與路演效果不佳有關。“其實礦機廠商上市不為錢，因為它們壓根不差錢。”有投資人指出。“牛市的時候，礦工們一個月送給他們的定金，都不止1億美元。”在華強北經營礦機生意的陳磊對一本區塊鏈說。他的數字略顯夸張，但并非憑空虛造。招股書顯示，在2018年第一季度，嘉楠的營收便超過了10億元人民幣。在陳磊看來，在難熬的熊市，礦機廠商們也可以“冬眠”，“等牛市來了，礦機廠商一呼百應，礦工們還是會排著隊去送錢。”如果不是為了錢，三年、四次沖擊IPO的嘉楠，究竟是為了什么？“嘉楠上市，主要是為了獲得主流市場的認可。”區塊鏈研究員孫原表示，“此外，現在是礦機廠商上市的最好時機。嘉楠再拖下去，可能就很難上市了。”嘉楠的日子，并不好過。據自媒體“吳說區塊鏈”報道，嘉楠2019年的營收大約只有神馬的四分之一、比特大陸的十分之一。嘉楠招股書顯示，在第一代7nm礦機A921量產后，嘉楠又在A10系列礦機上用回了16nm工藝。“吳說區塊鏈”解釋稱，臺積電與比特大陸簽訂了秘密協議，7nm挖礦芯片將僅供貨給比特大陸一家廠商。然而，近期礦圈風云詭譎。不止嘉楠，比特大陸等其他礦機廠商，也面臨著空前的危機。10月29日，吳忌寒突然發出全員信，宣布免去比特大陸大股東詹克團的一切職務。此舉引發了不小的爭議，但也獲得了許多人的認可。比如說，吳忌寒的“盟友”、ViaBTC創始人楊海坡便發文力挺吳忌寒。

嘉楠科技去年營收約4.5億 今年一季度營收預計將不低于4億:4月13日，嘉楠科技（NASDAQ：CAN）發布2020年第四季度及全年未經審計的財務業績報告。財報顯示，2020年第四季度嘉楠科技第四季度總營收為3824.6萬元，2019年同期為4.63億元，2020年第三季度為1.63億元。凈虧損為7195.5萬元。2020年全年，嘉楠科技實現總營收為4.48億元。在2021年的業績預測上，嘉楠科技認為，隨著比特幣價格上漲2021年其收入將大幅提高，并預計2021年第一季度其總營收將不低于4億元人民幣。（澎湃新聞）[2021/4/13 20:13:00]

楊海坡微博但在他的博文中，卻使用了兩個令人費解的詞：“最危急的時刻”與“比特大陸跌落神壇”。在外界看來，比特大陸似乎勢頭正旺。它的危機源自何處？據多家媒體報道，自2016年以來，比特大陸研發的12nm、10nm等多款芯片流片全部失敗。而在此期間，楊作興領銜的神馬礦機卻強勢崛起。不過，神馬眼下的危機更為嚴重。10月末，有消息稱，神馬礦機創始人楊作興已被帶走協助調查。而原因，據傳是涉嫌竊取商業機密。早年，楊作興曾以兼職身份，在比特大陸內參與芯片研發。此后，因股權待遇未談攏，楊作興出走，創立了神馬礦機。早在2018年，雙方就因專利糾紛訴諸公堂，比特大陸敗訴。網傳楊作興此次“被帶走”，也與比特大陸方面報警有關。02競爭加劇

美股區塊鏈板塊盤前下挫，嘉楠科技跌超10%:行情顯示，美股區塊鏈板塊盤前下挫，嘉楠科技跌超10%，Bit Digital跌7.6%，Marathon Patent跌6.7%，Riot Blockchain跌5.2%。[2021/3/12 18:39:45]

礦機廠商們集體遭遇危機，顯然并非巧合。而它們面臨的危機，也正是礦機市場競爭加劇的結果。“種種跡象表明，礦機廠商之間的競爭，已經陷入白熱化。”孫原指出，“礦機廠商都在你爭我搶，搶客戶，搶時間，搶供應商。”先來說搶客戶。“礦工買礦機，是沒有什么品牌忠誠度的。”陳磊表示，“大家都是為了賺錢，只要能讓礦工賺到錢的，就是好礦機。”他透露，神馬在2018年末發售的M10礦機性價比出眾，而同期的比特大陸和嘉楠，幾乎都沒有拿得出手的產品。這種現象，直到螞蟻S17系列上市，才出現轉變。在外界看來，比特大陸內部的焦慮，正來自于神馬的強勢崛起。最終，比特大陸的內部矛盾集中爆發，不甘失敗的吳忌寒選擇用鐵腕手段直接奪權。而礦機廠商們的另一個危機，來自時間。按計劃，比特幣將會在2020年5月產量減半。屆時，礦工的收入，也將受到沖擊。“減半之后，如果幣價還是現在的水平，大礦工會選擇死撐，而小礦工肯定都會出局。”礦工吳迪表示。出局，意味著賣掉礦機走人。屆時，大量的二手礦機將進一步擠壓一手礦機的市場空間，礦機廠商的生意會更加難做。今年5月，幣市復蘇，比特幣從3000美元一路漲至13000美元，礦工們瘋狂訂貨，礦機廠商也開始大批量出貨。然而，此后比特幣幣價長期橫盤，大家的熱情也漸漸冷卻。“在華強北，二手礦機的價格已經跌了兩個月了。”陳磊表示，“新礦機供貨越來越多，幣價也沒有起色，二手礦機就沒人愿意買了。”在他看來，如果幣價沒有大漲，比特幣減半前后，礦機肯定不好賣。礦機廠商們必須在現在搶時間，多賣礦機。在搶客戶、搶時間之外，礦機廠商們最核心的斗爭，是搶供應商。嘉楠招股書披露后，一本區塊鏈曾報道，這家公司眼下最大的危機，便是供應商生變。無論是比特大陸，還是嘉楠、神馬，都只是芯片設計公司，不具備生產能力。在芯片行業，它們被稱作“無晶圓廠”，必須找到有代工能力的“晶圓廠”，才能獲得芯片。而在業界，為礦機廠商提供代工服務的晶圓廠幾乎只有兩家：臺積電與三星。其中，臺積電與比特大陸關系甚密。有傳言稱，臺積電的7nm芯片僅供貨給比特大陸。接近臺積電供應鏈人士林峰則對一本區塊鏈表示，臺積電曾在南京工廠為比特大陸設立了專用產線，專門為比特大陸一家供貨。此外，林峰透露，嘉楠在臺積電訂貨，需要全額預付，而比特大陸只需要付50%的預付款即可下單。臺積電與比特大陸的強綁定，讓神馬與嘉楠無奈轉投三星。在神馬M20礦機發布會現場，神馬邀請了三星電子晶圓代工業務總經理上臺發言。而嘉楠的新礦機，也疑似轉投了三星的懷抱。

嘉楠耘智宣布推出首款浸沒式液冷解決方案和挖礦模組:嘉楠近日宣布推出首款浸沒式液冷解決方案和挖礦模組。該模組專用于浸沒式液冷礦場研發，在提升機器散熱效率和能效比方面均有所優化。

同時，嘉楠表示，與傳統礦機相比，該模組在同等算力條件下只需配置兩塊算力板，并且在低溫條件下的超頻比例可達45%。目前，阿瓦隆液冷礦機和系統方案主要面向海外大型礦場的改造和升級需求。[2021/1/6 16:34:08]

神馬M20發布會上，楊作興與三星相關業務負責人宋喆燮握手嘉楠最新招股書資料顯示，其最新的A11系列礦機采用了8nm芯片。此外，在2020年第一季度，嘉楠還將量產14nm芯片。“嘉楠沒有公開這兩款芯片的供應商。但臺積電沒有8nm、14nm的工藝，而三星兩者都有。答案不言而喻。”林峰表示。在他看來，礦機廠商們爭搶供應商產能，本質上是一場零和博弈。林峰透露，挖礦芯片業務在臺積電內部的營收占比不到10%，“這是一個人為設定的數字”。2018年前后，暴漲的幣價催生了空前的礦機芯片需求，臺積電因此營收大增。然而，隨著幣價下跌，礦機廠商紛紛砍單，臺積電的生產計劃被打亂。“所以，現在像臺積電這樣的代工廠，每年都會制定好分給挖礦芯片的產能份額。”林峰說，“幣價漲了不會多，幣價跌了不會少，一共就這么多，幾家礦機廠商一起搶，自然會搶得頭破血流。”03終局之戰

聲音 | 媒體：嘉楠耘智完成新一輪融資，估值數十億美元:據證券時報網消息，知情人士透露，芯片企業嘉楠耘智剛剛完成一輪金額達數億美元的融資。本輪融資后，估值達數十億美元。官網顯示，嘉楠耘智成立于2013年，是集成電路解決方案和芯片設計自主研發全球服務供應商。[2019/3/11]

作為供應商，晶圓廠才是礦機企業的命門所在。礦機企業從芯片研發、流片、量產，每一個環節都需要與晶圓廠通力合作。嘉楠招股書披露，公司與臺積電合作，需要先與臺積電協商制定半年采購計劃，并全額預付款，以便臺積電分配生產資源。從下訂單到交貨，臺積電需要三個月時間。晶圓廠的自身問題，也會直接影響到礦機企業的產能。嘉楠招股書顯示，臺積電2018年遭遇黑客攻擊，嘉楠的128個7nm晶圓被迫延遲9周出貨。此外，在今年7月的日韓貿易戰中，三星的光刻膠——芯片生產中的必備原材料，被日本斷供。神馬的礦機出貨也因此被拖累。林峰推測，嘉楠未來會全面倒向三星。嘉楠之所以不公開新礦機的芯片參數，就是因為自己目前還依賴臺積電生產舊型號礦機芯片。在礦機行業，晶圓廠不僅把控著礦機企業的供應鏈，也影響著礦機企業的技術路線。林峰打了個比方，礦機廠商設計一款礦機芯片，就像賽車廠打造一款高性能賽車。而賽車的設計思路有兩種：一是為賽車采購最強大的發動機。對應到礦機芯片設計，就是用最先進的制程設計芯片。例如，現在芯片行業最先進的制程，就是臺積電的7nm工藝。二是給賽車配最好的輪胎、最輕的車身、最科學的流線型設計，在邊邊角角下功夫。對應到礦機芯片設計，就是用全定制方法，榨干芯片的每一絲性能。顯然，更換發動機對性能的提升立竿見影。然而，發動機賣給誰，什么時候更新換代，都是發動機廠說了算，賽車廠對此束手無策。同理，在這方面，礦機廠商再怎么努力，也是徒勞。所以，在技術工藝相同的情況下，榨干芯片的每一絲性能，才是礦機廠商的真功夫。神馬礦機便是憑借這一點突出重圍的。“在功耗控制上，三星的8nm不僅不如7nm，甚至不一定比得過臺積電的10nm。”林峰表示，“但神馬基于三星8nm的礦機，卻比比特大陸基于臺積電7nm的同期產品更強，說明神馬確實技術了得。”而與此同時，由于神馬采用了8nm這個更低端的工藝，其成本也較7nm更為低廉。這樣一來，工藝落后反而帶來了性價比上的優勢。“神馬只用了一年多時間，就能與比特大陸一較高下。”陳磊感慨，“礦圈沒有一成不變的老大。至少從參數看，傳說中的螞蟻S19和神馬M30，以及剛剛發布的阿瓦隆A11系列，都十分強大。”然而，隨著芯片工藝的不斷發展，礦機芯片的天花板已日漸清晰。在芯片行業，相比CPU等產品，礦機芯片采用的ASIC在開發難度上并不算高。“比如，比特大陸早期的技術水平有限，許多芯片開發工作都是臺灣一家名為‘創意電子’的公司協助完成的。”林峰指出，“像楊作興兼職都能做出一款芯片，這在別的芯片行業是絕對不可能的。”“現在各家都在用全定制的理念做礦機芯片，晶圓廠的工藝也相差不大，礦機企業之間的純技術差距應該會不斷縮小。”他表示。一位國內AI芯片從業者更是直言不諱地指出，現在所有礦機廠都是“靠運氣吃飯，給晶圓廠打工”。與此同時，晶圓廠的技術節點革新也變得越來越慢，性能的提升空間也越來越小。在7nm之后，5nm芯片的量產時間或將推遲到2021年。礦機芯片再想獲得大的技術迭代，已經越來越難。事實上，對于這樣的情況，礦機廠商也心知肚明。“新礦機功耗減半的時代，已經一去不復返了。”在今年9月的礦業峰會上，楊作興說，“我們預計，未來每代礦機最多只能做到10%-20%的性能提升。”在他看來，礦機更新迭代將減緩，一臺礦機的壽命也越來越長。也許，這也意味著，礦機廠商的市場空間將越來越小。幣價長期橫盤，挖礦產量減半，礦機性能提升有限，挖礦業的野蠻生長時代，或將宣告結束，而礦機廠商的暴利時代，也將宣告終結。礦機的終局之戰，即將來臨。四度沖擊IPO的嘉楠，終于在納斯達克成功敲鐘。在招股書中，嘉楠記錄了公司在2019年前9個月的AI業務營收——140萬元，不足總營收的1%。幾乎所有的礦機廠商，都把AI業務作為布局重點。在礦機天花板越發清晰的當下，AI代表的似乎不僅是夢想，更是逃離。*文中部分受訪者為化名。

世界三大礦機生產商：比特大陸、嘉楠耘智和億邦科技:市場公開資料顯示，世界排名前三的數字貨幣礦機生產商分別為比特大陸、嘉楠耘智和億邦科技，囊括了全球九成以上的份額。除了嘉楠耘智，其他兩家公司均曾傳出上市計劃。[2018/5/17]

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