ASI:IPO三次折戟：嘉楠美股開講AI芯片故事

編者按：本文來自蜂巢財經News，作者：JXkin，Odaily星球日報經授權轉載。11月21日北京時間22：30分，張楠賡被簇擁著站在團隊和投資人中間，按下了納斯達克敲鐘儀式的按鈕，金黃的彩帶朝著他們噴灑下來。這位80后創始人帶著他經營了6年的嘉楠耘智，為IPO努力了3年，遭遇3次失敗后，終在美股市場圓夢。嘉楠耘智的股票代碼CAN已經在納斯達克上有了曲線，1000萬股、9美元價格公開發行價意味著其總募資規模為9000萬美元。相比招股書上首次公布計劃募資的4億美元，縮減了77.5%。這家以研發比特幣礦機起家的企業，在2013年以一臺阿瓦隆礦機而聞名中外幣圈，他的締造者張楠賡退學研發集成電路ASIC礦機芯片的經歷，至今仍是區塊鏈行業津津樂道的一段往事。在經歷了2014年至2015年的比特幣熊市后，專注于礦機市場的嘉楠耘智，試圖以傳統資本運作來逃脫幣市波動帶給它的不利影響。此后的3年里，從A股、新三板到港股，嘉楠耘智每年一試，也每年一敗。中國證券市場從未給任何礦機企業一張入場券，嘉楠無獲，它的同行比特大陸和億邦國際也如此。如今，手持納斯達克門票的嘉楠耘智被中國的區塊鏈同仁戴上了“區塊鏈第一股”的桂冠，這也意味著張楠賡和他的團隊則將背負股民對他們透明守矩、創造利潤的壓力。這次，他們面向5G風口開講AI芯片的故事，征程剛剛開始。正式啟程美股開盤漲40%

距離紐約15000公里外的北京東三環一家酒店里，近200家中國媒體見證了“全球區塊鏈第一股”CAN開始跳動的股價。北京時間11月21日23點46分，嘉楠耘智開盤價報12.6美元。1個小時前，這家礦機商正式在美國納斯達克證券交易所掛牌，公開發行價為9美元，開盤價較此上漲了40%，為它的IPO之旅開了個不錯的頭。張楠賡終于拿到了納斯達克的門票，暗紅色領帶配上那件深色西服讓他顯得持重。上次他來納斯達克時只是觀眾，這次，他為自己創立的企業親手按下了敲鐘儀式按鈕。

INX IPO已完成籌資750萬美元法幣的監管要求，將開始接受加密貨幣:加密貨幣交易所INX日前已啟動其證券型代幣的首次公開發行（IPO），但美國證券交易委員會（SEC）要求，INX 1.17億美元的計劃籌資中至少要有750萬美元的法幣，而不是加密貨幣。目前，INX已突破了這一門檻要求，這意味著該交易所將自9月14日起開始接受投資者的BTC、ETH和USDC。（The Block）[2020/9/10]

張楠賡在納斯達克介紹嘉楠耘智開市前，大屏幕上展示了此次CAN的發行總數為1000萬，這意味此次嘉楠耘智初始募資規模為9000萬美元。支撐這一規模的是嘉楠耘智近3年的營收數據。最新的招股書顯示，2017年度、2018年度和截至2019年6月30日，其收益分別為12.965億元、26.427億元和2.795億元。

嘉楠耘智近三年凈收益均為正招股書上，嘉楠耘智將自己定位為“通過專有的高性能計算ASIC芯片提供超級計算解決方案”的公司。從過去的收入構成看，比特幣采礦機和其他礦機零部件的銷售是該公司的主要營收來源，分別在上述披露年份占到99.6%、99.7%和98.3%。此次，代表這個品牌登陸美股的主體公司是CanaanInc.，注冊在開曼群島。在國內，大家更熟悉的是杭州嘉楠耘智信息科技有限公司，它以CanaanInc.全資控股的子公司的身份出現在招股書上。“嘉楠”二字出自這家公司的兩位初創者的名字，張楠賡把自己的名字放在了第二位，“嘉”取了他創業伙伴李佳軒名字中“佳”的諧音。嘉楠的英文名Canaan是一部日本動畫女主角“少女迦南”的名字，圈里人都知道，張楠賡是個二次元迷。看得出，張楠賡喜歡Cannaan這個名字，股票代碼CAN又帶著兩層寓意。“能力與信心。”嘉楠耘智市場總監在北京的媒體聚會上回顧阿瓦隆芯片6年的迭代史后向臺下高喊，“Yes，Wecan！”他說，2019年，公司的第二代AI芯片面向5G開發，2020年的第三代芯片將適用于邊緣計算和云計算。以比特幣礦機芯片起家，上市前的營收數據也主要由礦機銷售貢獻，顯然，此時的張楠賡給嘉楠耘智賦予了更大期待。他將能否“提升社會運行效率和改善人類生活方式”作為評價一個公司是否成功的標準，6年后，當芯片和5G成為衡量一個國家自主知識產權能力的標準時，嘉楠耘智也給自己加上了“中國自主知識產權AI芯片第一股”的使命。搶發ASIC礦機阿瓦隆面世

納斯達克或對IPO實施新限制，或加大億邦等中國企業上市難度:知情人士表示，納斯達克將對企業首次公開募股（IPO）實施新的限制，此舉可能會加大一些中國企業在納斯達克上市的難度。四月末消息，比特幣礦機生產商億邦國際于4月24日向美國證券交易委員會（SEC）提交IPO申請，希望通過發行每股面值0.001港元的A類普通股最多籌資1億美元。（Cointelegraph）[2020/5/19]

至少在2015年之前，嘉楠耘智還沒法講AI芯片的故事，怎么樣讓投入巨大的礦機生意活下去是張楠賡不得不考慮的問題。6年前，一切還不是那么確定，盡管經歷過洛陽紙貴、一機難求的市場需求，也遭遇過差點運轉不下去的絕境。更早之前，賣礦機根本不能稱之為產業。某種程度上，嘉楠耘智成立、阿瓦隆礦機量產正式開啟了比特幣挖礦這個產業，創造出一個以億元計算的礦機市場。初識比特幣時，還在北京航天大學讀博的張楠賡覺得，這串代碼改變世界的可能性僅為1%。那時，他學計算機系統結構專業，術業有專攻，順勢研究起靠計算機運算挖掘BTC的礦機，半年后做出了FPGA礦機。用幣圈早期玩家吳廣庚的話說，FPGA是比特幣挖礦第三階段的第一個產品，“FPGA礦機的出現，對于GPU的比特幣挖礦幾乎也是摧毀一番的降維攻擊。”在這之前，比特幣主要靠電腦運算挖礦，分別經歷了早期的CPU挖礦和GPU挖礦兩個階段。行業向第四個階段的邁進極具戲劇性張力，張楠賡為這個故事中添加了個人英雄主義色彩。那是2012年6月，美國“蝴蝶實驗室”宣稱將推出集成電路式的ASIC礦機。比特幣社區擔心，這種礦機的運算能力，將讓“蝴蝶”擁有對比特幣網絡造成51%攻擊的可能性。社區論壇中，ID為“ngzhang”的張楠賡聲稱，他也要造ASIC礦機，取名“Avalon”，如同亞瑟王傳說中由9名仙后守衛的圣島Avalon一樣，成為抗御算力攻擊的凈土。11月底，張楠賡在向導師休學遭拒后直接退了學。2013年1月，第一臺阿瓦隆在北京的車庫咖啡亮相；2個月后，阿瓦隆礦機首批量產300臺。什么概念？吳廣庚在他寫的文章中援引了一位朋友的描述：當時比特幣全網算力一共31.28T，每天全網產出3600BTC；每臺阿瓦隆的算力是60G，那么每臺阿瓦隆礦機每天能產出5至7枚BTC。按此計算，300臺阿瓦隆的日產量至少為1500枚，占據BTC日總產量的42.8%，最高可達58.3%。當時，1BTC價值約260美元，300臺礦機挖出的BTC，一天毛收入可達39萬美元。張楠賡的選擇是一臺不留，全球發貨。阿瓦隆礦機在比特幣價格影響下也水漲船高，從9000元上漲到25萬元，比特幣中國創始人楊林科印象中，那時的一臺阿瓦隆礦機，可以換一臺豐田凱美瑞。2013年4月9日，張楠賡和他的合伙人李佳軒各出5萬元，在北京注冊了嘉楠耘智信息科技有限公司。阿瓦隆誕生后，張楠賡覺得，比特幣改變世界的可能性增加到了5%。而ASIC芯片借由阿瓦隆量產，不僅僅創造了一個嘉楠耘智。那之后，一個以研產礦機為生的產業開始出現，為壯大比特幣網絡提供強力工具的同時，也帶著追求更快運算、更低耗能的礦工們，從用CPU、GPU獲得比特幣獎勵的極客愛好時代，直接跨越到用集成電路芯片挖礦的造富時代。當然，其中也伴隨著炒作泡沫和浪費能源的批評聲。在比特幣社區里，礦機逐漸成了比拼資本的富人游戲，普通人再也無法靠電腦挖出比特幣。這次，他們面向5G風口開講AI芯片的故事，征程剛剛開始。競對出現幣價大跌

聲音 | Changelly首席執行官：對加密行業出現IPO熱潮充滿信心:據CryptoDaily報道，加密貨幣交易平臺Changelly首席執行官Eric Benz表示，對加密行業出現IPO熱潮充滿信心。他稱，這個市場在很多方面都是全新領域，區塊鏈技術有無限潛力，我們相信在未來幾年會有一些重大突破。我非常相信會出現IPO熱潮，但當然是以一種更加規范和控制的方式。我很期待這些項目將帶來什么驚喜。[2020/2/14]

此后的阿瓦隆在礦機市場上一路高歌，對其形成威脅的“烤貓礦機”只是歷史上的曇花一現。計算機天才烤貓的消失成為幣圈謎團，也客觀上造成了嘉楠耘智最強對手比特大陸的出現。被譽為中國“比特幣布道者”的吳忌寒，那時還在投資機構工作。他2012年投資的烤貓公司就那么消失了。比特幣的重度發燒友吳忌寒遇上了芯片設計師詹克團，2013年11月，ASICAntminerS1問世，比特大陸正式開張。那時，所有能產ASIC礦機的企業都趕上了好時候，BTC的價格在2013年11月來到了1200美元，礦機芯片也進入納米級技術的比拼時代。阿瓦隆第二代礦機搭載了55nm芯片，一臺礦機的每秒算力為150G，期貨市場起拍價為8000元；同樣納米級別的螞蟻1代“雙刀片礦機”，宣稱可供每秒180G算力，價格以萬計。兩家礦機廠商開始在芯片性能上競爭，誰也沒想到，2014年2月，比特幣最大的交易所Mt.Gox被盜。之后，它的破產成了比特幣市場熊市的導火索，幣價一路跌至200美元，寒冬持續了整整1年。但礦機生產商的競爭沒有停滯，40nm、28nm，芯片的體積越來越小，礦機的性能越來越高，算力單位逐漸從G向T升級，市場份額也悄然發生變化。2015年9月至10月，BTC開始從200多美元觸底反彈。阿瓦隆雖然已經在2014年底就更新到了第四代，具備每秒1000G算力的輸出，但同期的螞蟻S5達到了1150GH/S的速度。吳忌寒曾說，S5讓比特大陸起死回生。比特大陸生產的ASIC芯片一度占據了礦機市場份額的8成。嘉楠耘智江河日下，“2015年下半年，是阿瓦隆最困難的時間。”吳廣庚的文章中引述了當時幣圈早期玩家的回憶，他描述，嘉楠耘智負責礦機銷售的郭一夫已離開團隊，張楠賡把剩余股份分給了伙伴李佳軒和劉向富，苦苦堅持，同時需要找到新的銷售團隊，消化遺留下來的礦機庫存，“張楠賡甚至同意了大客戶買礦機送股份的提議。”也是在那時，對比特幣網絡分散算力有過巨大貢獻的張楠賡開始獲得外部資本的援助，董事和股東的名單不斷增加。

聲音 | 江卓爾：比特大陸IPO失敗的概率微乎其微:萊比特礦池CEO江卓爾在微博表示，比特大陸招股書提交給交易所，不代表一定能成功IPO，但按慣例，失敗的概率微乎其微了，并且還是中金（中國國際金融股份有限公司）站臺。[2018/9/27]

企查查顯示，嘉楠耘智歷史股東19位現任嘉楠耘智董事的孔劍平在2015年4月，通過杭州數芯投資合伙企業投了760萬元，同期，水木澤華250萬元、彼特蒂爾140萬元兩筆融資也來了；之后，盈瀾投資、置瀾投資、華丁暾瀾及姚永杰等機構和個人投資人加入。這一年，嘉楠耘智外部可查的融資金額達到了2850萬元，張楠賡等創始股東又成立了控股公司嘉楠超芯，以30萬元認購了公司14%的股份。這些外部的融資支持大多來自杭州的資本圈，這也促使張楠賡在2015年9月將公司從北京改遷至杭州。這筆錢和這些人脈資源不僅幫嘉楠耘智度過了難關，也為它向AI芯片的研發過度提供了有力支撐。三戰IPO折戟美股圓夢

幣圈企業的生死受制于幣市牛熊，這幾乎是大多數幣圈創業者都無法逃脫的魔咒。從2013年到2015年，嘉楠耘智幾乎就是這個魔咒最早的驗證者之一。那之后，這家礦機商開始尋求更加穩妥的擴張方式。2016年，嘉楠耘智外部融資的進度加快，金額開始以千萬計算，3、4月份可查的公開統計顯示，其先后共計獲得了1.287億元的融資；隨著阿瓦隆16nmASIC芯片的研發量產，公司的估值也水漲船高。

嘉楠耘智ASIC芯片的迭代歷程當年6月，嘉楠耘智第一次遇到了向傳統資本市場進軍的機會。但這之后，它在一級市場上的廣受追捧與它在二級市場的四處碰壁，形成了鮮明對比。當時，A股上市公司魯億通計劃以現金支付10.61億元、發行股份支付19.99億元的方式，全資收購嘉楠耘智。結果雙方之間的業績對賭引起深交所的注意，魯億通兩次收到問詢函，嘉楠耘智“借殼上市”之路終未成行。2017年4月，奕甲投資以6120萬元的資金拿下了嘉楠耘智股東嘉楠超芯轉讓的20%的股權。同期，寧波卓賢以約1.5億元的資金認購了嘉楠耘智擴資新股的4.4712%股權。次月，另一筆來自趵樸投資、錦江集團、暾瀾資本等近3億元的融資，將嘉楠耘智的估值推向了33億元。2017年8月，嘉楠耘智出現在新三板掛牌的申請名單中，財報數據顯示，其在2015年度、2016年度、2017年1至4月營業收入分別為5531.73萬元、3.16億元、2.55億元；凈利潤分別為245.53萬元、5806.61萬元、3269.37萬元。不幸的是，一個月后的9月4日，中國迎來了針對數字貨幣的最強監管，嘉楠耘智和券商公司四次收到股轉公司的問詢，最后不得不在次年3月主動從申請名單中撤牌。越挫越勇的嘉楠耘智仍不放棄，于2018年5月沖刺港股。當時，老對手比特大陸也有此謀劃。奈何當時的加密貨幣市場又進入了熊市周期，加之政策仍不明朗，投向港交所的招股書終究沒了下文。3年，在IPO的道路上，嘉楠耘智每年一赴，年年鎩羽而歸。這家沒發過幣、純做芯片礦機、收入只以法幣計算的實體企業，幾乎是整個區塊鏈行業里最傳統的公司。創始人張楠賡因為“南瓜張礦機”而聞名比特幣社區，但他很少在公開場合露面，相比幣圈各種大佬，他的個人微博僅2000多人關注，打從2016年注冊起就發過7條博文，低調得不像個幣圈人。這樣一家公司依然無法獲得傳統資本的認可，業內對區塊鏈公司IPO幾乎不抱希望。2019年10月底，嘉楠耘智申請在納斯達克掛牌的消息傳出。這個消息相比當時比特大陸內斗的戲碼來說，如同“狼來了”的故事一樣，沒一點新意。直到最近一周，業內不斷有人曬出見證嘉楠耘智敲鐘的邀請函之后，這家公司將登陸美股的消息得到了確認。3年前，張楠賡的第一條微博上寫著“今天天氣不錯，又是一個好的開始”。11月21日晚，北京的會場直播畫面里，他被團隊和投資人簇擁著站在敲鐘按鈕前，現場一位女士提醒他“擦擦眼淚”，眼鏡后面的那張圓臉低下又抬起，露出了一臉的笑。大屏幕上方，除了“全球區塊鏈第一股”之外，另一局話是“中國自主知識產權AI芯片第一股”。此后，外界將從嘉楠耘智的定期財報中尋找一家礦機商能否成為芯片專家的答案。

動態 | 區塊鏈軟件公司PeerStream向SEC提交IPO申請:據納斯達克官網消息，紐約區塊鏈軟件公司PeerStream計劃在納斯達克上市，已向SEC提交500萬美元IPO申請，代碼PEER。該公司成立于2005年，至2018年3月31日，年度銷售額達2400萬美元。Benchmark公司現任該項目獨家賬簿管理方。目前，各方暫未披露發售定價相關消息。[2018/7/2]

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