INS:比特幣是否已有一定避險屬性？本輪市場下行周期后見分曉

編者按：本文來自Cointelegraph中文，作者：JulioWu，Odaily星球日報經授權轉載。縱觀研究2007-2008全球金融危機中典型避險資產的市場表現以及本輪下跌周期中比特幣的表現，不難發現：比特幣目前還不是避險資產，需要完整經歷本輪市場下行周期后，方可判斷其避險屬性是否接近成熟。我們對現有避險股權標的6條特征總結和相關性分析發現，比特幣或將另辟蹊徑，帶領數字資產成為全新的避險資產品類。本輪市場下行周期是檢驗比特幣避險屬性的窗口

避險資產是指在市場大幅波動時，能夠保持價格穩定或增長的投資標的；當前，貴金屬、國債、公共設施和醫療股票以及美金等貨幣被認為是避險資產。1、避險資產在2007-2008全球金融危機中的表現下圖展示典型避險資產，即黃金和MSCIUSADefensiveSector，與市場在2007-2008全球金融危機中的表現。黃金、MSCIUSADefensiveSector和^DOJ在2007-2008全球金融危機中的表現

Ark Invest創始人稱因稅收考慮尚未投資首只比特幣期貨ETF:10月21日消息，Ark Invest創始人兼首席執行官Cathie Wood在開盤當天并未投資ProShares比特幣策略ETF。對于這只ETF的上市，Wood稱：“不，我們沒有（投資）。我們正在非常仔細地研究這個問題，我們希望更多地了解期貨溢價和正常的現貨溢價之間的稅收影響。”（Business Insider）[2021/10/21 20:45:42]

來源：YahooFinance、MSCI、TokenInsight其中MSCIUSADefensiveSector由處于醫療、能源、公共設施的股票組成，是避險型股權投資組合的代表。可以看出，避險資產在市場下行初期打開上升通道；觸頂后隨市場震蕩向下，并先于大盤回暖；該特性是合格避險資產的檢驗標準之一。其中階段一為分歧階段，受恐慌情緒影響資金由風險資產流入避險資產，兩類資產價格走勢產生分歧。階段二為下行階段，市場情緒整體低落，兩類資產同步向下。階段三為恢復階段，避險資產率先一步走出市場陰霾。2.比特幣在本輪市場下行中的表現依上文所述，在全市場大幅下行時，避險資產也會隨之下跌；當前比特幣正在經歷這一過程，若比特幣較市場更早企穩，則其避險屬性相對成熟。比特幣在本輪市場下行周期中的表現

本周一BitMEX僅清算價值1.33億美元比特幣期貨合約:金色財經報道，根據Skew的說法，比特幣本周一飆升至11400美元以上，但被清算的比特幣期貨合約仍處于相對較低的水平，這是因為一些交易員預計比特幣價格還會上漲。據悉，周一在比特幣衍生品交易所BitMEX上，僅價值1.33億美元的比特幣期貨合約被清算。周一的清算量還不到5月10日的一半，當日比特幣短暫下跌了15％至8100美元。加密貨幣交易公司Zorax Capital的執行合伙人Zoran Scekic表示，鑒于市場適度轉為看漲，他認為在首次適度的價格修正時，將出現“大量清算”。[2020/7/29]

比特幣的日交易量可能在四年后超過美國股市:加密貨幣數據提供商Coin Metrics在其最新報告中預測，如果保持增長率，比特幣的日交易量可能會超過美國股市。該報告稱比特幣是一種資產類別，由于與傳統市場相比交易量較低，因此具有令人難以置信的增長潛力。

據數據指標顯示，比特幣交易量不僅可以在5年內超過美國股市，而且有可能在2025年達到1萬億美元。（Cointelegraph）[2020/6/5]

來源：YahooFinance、TokenInsight如上圖所示，目前比特幣已完成階段一，正在經歷階段二；而其是否已具有一定的避險屬性則會在階段三進行驗證。比特幣或將成為新的避險資產品類

1.股權型避險資產標的特征MSCIUSADefensiveSector占比前十標的如下：MSCIUSADefensiveSector占比前十的標的和其權重

動態 | 犯罪團伙冒充比特幣經銷商實施搶劫:據gulftoday消息，在阿聯酋迪拜刑事法庭，一個亞洲的犯罪團伙正接受審判。據悉，該團伙在Facebook上發布信息，聲稱有比特幣出售。一名中國商人和他的三個中國朋友被騙至租來的辦公室，隨后被限制人身自由并遭到搶劫，損失了80萬迪拉姆（約合150萬元人民幣）的財物。[2018/12/23]

來源：MSCI、TokenInsight對以上十支股票基本面信息進行總結，對比市場整體，可以發現其具有以下共性：價格：略高于市場中性市值：低于市場中性成長性：略低于市場中性財務報表質量：高于市場中性分紅：高于市場中性波動率：低于市場中性*市場中性以MSCIACWIIMI為基準。2.比特幣或將另辟蹊徑以下展示上述特征在比特幣和市場中性間的差異。可以發現，比特幣與市場中性差異不符合避險股權標的特征。比特幣和市場中性特征對比

來源：ycharts、KAIKO、TokenInsight此外，TokenInsight對比特幣、Ethereum與NASDAQ指數、S&P500指數和黃金在過去一周內的回報率進行相關性分析。結果顯示，比特幣和Ethereum均與股票指數呈弱正相關，與黃金呈弱負相關；表明比特幣在本輪市場下行中暫未表現出與黃金類似的避險屬性。比特幣、Ethereum和NASDAQ、S&P500、黃金的相關性分析

來源：ycharts、KAIKO、TokenInsight綜上所述，比特幣與股權類避險資產差異過大，且收益率在當前與黃金未呈現明顯正相關；因此，比特幣若成為避險資產，將會是新的品類。總結

本輪市場下行由COVID-19和石油危機共同引起，其持續時間目前尚無法估算；恐慌情緒導致的拋售和買盤不足使全球各大市場資本快速蒸發，投資者或將開始積極尋找避險資產。數字資產行業內部普遍將比特幣視為“數字黃金”，認為其具有天然的避險屬性。然而，TokenInsight對傳統股權避險資產特征總結，和比特幣與黃金相關性分析的結果均顯示，比特幣并未走向這兩類避險資產的陣營，或將成為新的避險資產品類。比特幣近期價格走勢與避險資產在2007-2008全球金融危機中的表現類似；本輪市場下行將是檢驗比特幣避險屬性的窗口。

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