NFT:凱叔觀點：比特幣不是避險資產的7個理由

比特幣一直以來被認為是“數字黃金”，大眾對比特幣的避險特征抱有極高的期望，為什么此次比特幣的避險特征失靈了？凱叔為此回答相關7個問題：本文為3月20日TokenInsight算力之巔全球超產業峰會，凱叔參加“比特幣是否屬于避險資產”專題辯論環節的觀點總結：問題1：什么才能稱為避險資產？

如果要辯論富有成效，避免雞同鴨講，首先要明確我們討論的“避險資產”，到底是什么概念和范圍，這個非常重要。風險是個很廣泛的概念，大類上有自然災害風險，社會動蕩風險，行業固有的商業風險，監管合規變化產生的合規風險，企業日常運作的運營風險，還有就是金融市場資產價格自身波動產生的風險。所以我們討論比特幣是否是避險資產，主要是針對的最后一項：金融市場資產價格波動的風險。金融市場最重要的功能就是價格發現(PriceDiscovery),因此各種影響價格的因素包括上面所說的絕大部分風險，在一定前提條件下，都能反映在相對應金融產品的價格波動上。所以我們研究風險，主要從金融市場的價格波動入手。也就是說，討論比特幣是否是避險資產，指的是討論比特幣能否在金融市場劇烈動蕩的時候，體現出它獨立于其他金融資產的價格走勢。問題2：比特幣算不算避險資產？

報告：近19萬人從事加密行業工作，其中約55%居住在北美和歐洲:7月10日消息，根據K33 Research發布的報告，截至2023年7月，加密貨幣行業擁有近190,000名員工。與2020年開始的加密貨幣狂熱之前的就業統計數據相比，這一數字顯著增長。2021年加密貨幣的就業人數更高，接近211,000人。

研究人員表示，約三分之一的加密貨幣勞動力在交易所或經紀機構工作。26%的人被雇用于提供與加密貨幣相關的各種金融服務的公司。有6%的人從事NFT領域，而21%的人則為區塊鏈協議、分析和挖礦業務工作。另外13%的員工從事與加密貨幣相關的工作，但不完全適用于其他任何類別。

在西方世界中，加密貨幣工作者的比例過高，約55%的人居住在北美和歐洲。其中美國占加密貨幣勞動力的29%。在亞洲，印度成為加密貨幣行業的領先雇主，擁有該地區20%的勞動力，主要從事開發人員相關的角色。中國仍然是第二大雇主，占亞洲地區的15%。[2023/7/10 10:12:15]

檢驗比特幣是否是避險資產，只要看比特幣價格和標準普爾指數的相關性就可以看出。如下圖，顯然比特幣在本次疫情影響下，和股市同時漲同時跌，完全沒有體現出避險資產的作用。比特幣稱不上避險資產，反而是風險資產。

MicroStrategy第一季度凈收入為4.61億美元:金色財經報道，盡管目前美國和其他地方對加密貨幣的監管存在不確定性，但比特幣在過去一個季度飆升了 70% 以上。這讓 MicroStrategy 本季度實現了盈利。該公司的季度報告顯示其第一季度的凈收入為 4.61 億美元，在撰寫本文時公司股價為 31.79 美元。上個季度的收入也增長了 2.2%，達到 1.21 億美元。[2023/5/3 14:39:34]

黃線為標普500，藍線為比特幣，紫線為黃金問題3，比特幣的避險屬性歷史上被驗證過嗎？

比特幣的避險屬性從來沒有真正在市場中被驗證過。比特幣誕生于2008年金融風暴之后。創始人中本聰設計出比特幣的其中一個誘因，就是看到各國央行不斷印鈔票放水救經濟，因而決定設計完全去中心化的，發行總量恒定的貨幣。自從2008年金融風暴后，全球經濟一直一帆風順，比特幣一直沒有機會真正接受市場考驗。新冠病引爆各國股市大動蕩，是比特幣避險資產特性面臨的第一次真實考驗，可惜考試不及格。問題4，比特幣真的什么險都避不了嗎？

deBridge聯合創始人：Solana上出現一個奇怪的行為，各種RPC都在丟失:金色財經報道，跨鏈橋deBridge聯合創始人Alex Smirnov在社區媒體上稱，Solana上出現一個奇怪的行為，各種 RPC 都在丟失，我們正在使用 sendTransaction 端點（承諾：完成，預檢：false）并接收帶有事務 ID 的 200 ok 響應。但鏈上交易無蹤跡。這個問題在15:00 UTC時似乎更嚴重，有高達77%的交易會丟失，而在10:00 UTC時則不那么嚴重，只有3-5%的交易受到影響。添加Compute Budget指令并不能解決這個問題。[2023/2/10 11:58:17]

持有比特幣所規避的是有別于金融資產波動的其他類型的風險。比特幣有著與眾不同的特性，比如是基于分布式區塊鏈技術，恒定的供給總量，無國界無中心的構架，因此，持有比特幣，資產不會被凍結沒收查封，不會被造假，相比主權貨幣，比特幣抗通貨膨脹。因此，比特幣是可以對抗這類風險，但是往往被盲目簇擁者誤以為比特幣還能對沖市場波動風險。在這次全球股市大波動中，原本以為比特幣能成為避險天堂的投資者，在比特幣避險資產神話破滅后，反而造成投資人恐慌，紛紛拋售自保，造成資金出逃踩踏，反而加劇了比特幣在短時間內急速下跌的動能，創下一天跌去50%，一周跌去2/3的驚人跌幅，成為所有資產類別里，跌幅最大風險最高的投資品種。

Ripple前CTO錢包還剩約5478萬枚XRP:7月4日消息，Jed Balance數據顯示，Ripple聯合創始人兼前首席技術官Jed McCaleb的錢包目前僅剩54784888枚XRP。

該錢包6月26日至7月2日的上周日轉賬量約為733萬枚XRP，7月3日有所放緩，僅出售了473萬枚XRP。[2022/7/4 1:49:34]

特別強調下抗通貨膨脹的風險，其實這不是比特幣的特性，股票、房地產、黃金、以通脹率為指數的債券，都可以成為有效的抗通脹的投資工具。問題5，比特幣在這場風暴之前，跟股市波動性很小，為什么不能根據過去表現來判定比特幣具有避險屬性呢？

用市場正常情況下來認定比特幣避險屬性是不對的。所謂養兵千日用兵一時，避險資產的作用，就應該在風險來的時候體現，否則有愧避險之名。就像你平時買汽車事故保險，如果保險公司規定，只有正常狀態保單才起作用，非正常狀態不保，那這保單還有什么意義嗎？早期比特幣參與的人主要是極客，灰色或者黑色產業的人，投機者和信仰者，市場小參與人數少，因此比特幣的價格完全獨立于經濟大環境之外。這是一段特殊的時期，以這段時期來判定比特幣的避險屬性是很片面的。

藝術家JustinAversano的Quantum在洛杉磯開設實體NFT畫廊:金色財經報道，由著名NFT攝影師JustinAversano共同創立的新藝術裝置已在加利福尼亞州圣莫尼卡標志性的第三街長廊開門。Aversano以需求旺盛的TwinFlamesNFT攝影收藏而聞名，他利用周五在QuantumSpaceLA的盛大開幕推出了他的最新項目Doppelg?nger，該項目收集了TwinFlames的1,000張照片。它延續了Aversano拍攝雙胞胎并將這些圖像轉化為可收藏的NFT資產的主題。QuantumArt是一個以攝影為中心的NFT平臺，由Aversano于去年秋天共同創立。2月，該平臺籌集了750萬美元的資金。圣莫尼卡空間在本周末盛大開幕之前于4月宣布。（decrypt）[2022/6/8 4:09:19]

隨著比特幣用戶的增加，體量的增大，特別是衍生品和機構客戶的涌入，導致比特幣和傳統金融世界的通過資金流動聯系越來越緊。而大部分機構和專業投資者，都不認為比特幣是避險資產，而是把比特幣定位為高風險的金融另類資產。此次比特幣大跌，最主要原因還是因為全世界流動性緊缺，大家都恐慌要換成現金，因此首先拋棄風險大的資產，而比特幣就是屬于這一類，從而換取風險小的資產，比如國債、美元等。值得一提的是，數字貨幣行業中，穩定幣的出現，也大幅削弱比特幣的尚存的不多的避險功能。17年以來，隨著越來越多穩定幣的發行和使用，用戶更多把穩定幣當成比比特幣更加避險的品種。這也解釋了為什么在最近極端行情下，比特幣大跌，而穩定幣如USDT溢價8%。問題6，比特幣成為真正的避險資產，還需要哪些條件？

需要兩個重要條件：定價和體量。比特幣和其他金融資產相比，最大的缺陷在于沒有一個公認的錨定價值基礎。至今全世界沒有人能夠提出一個令人信服的比特幣定價模型，大家對比特幣的內在的真正價值還是云里霧里。比如黃金，房地產和股票，他們都有公認的定價基礎，可以計算出其內在價值。即便他們價格受極端外部環境影響上下浮動，但是終究是還是圍繞價值在浮動。這就跟大風暴來臨，有錨的船即使上下巨幅震蕩，都不會被風暴刮走，而比特幣此時就是一只沒有錨的船，風浪吹到哪里，船就被刮到哪里。像比特幣這樣如此波動巨大的投資品，是很難成為真正的避險資產。

另一個比特幣缺乏的，是市場體量。比特幣市場體量太小了。比特幣總市值1000億美金，跟特斯拉市值差不多，是蘋果股票市值的1/10不到，更不用跟動輒萬億為單位的真正避險資產國債和美元相比，在這些巨量資產面前，比特幣就是一個嬰兒。就拿黃金做參照，黃金全球每日交易量（包括衍生品和ETF)大約3000億美金，是比特幣每日評價500億美金的6倍。如果把金融風暴下的股市比作一艘即將沉沒的大船，大船要成沉沒了，而只有比特幣一條救生圈是不夠的。比特幣這樣小的市場體量，即使是有條件，也沒有能力承擔避險資產的功能，救不了整艘大船的人。比特幣的體量小有其根本的原因：沒有一個公認的定價模型；其應用場景有限；監管大多保持警戒態度；產品無法面向大眾；特別是ETF一直無法通過監管批準等等，這些都是比特幣在短時期無法克服的挑戰。

問題7，比特幣避險資產神話破滅，有什么啟發和影響？

此次血淋淋的現實，刺破比特幣避險資產神話，會改變用戶對數字貨幣的定位。在討論比特幣類別上，經常有人稱比特幣為“合成資產”：有黃金的商品和避險屬性，有貨幣的支付和衡量價格屬性，還有證券的投資和投機屬性。現在，由于穩定幣的出現，加上比特幣本身價格波動大，其貨幣的屬性已經名不副實。這次比特幣的暴跌也讓數字黃金的稱呼顯得格格不入，最后是剩下其證券屬性。這必然會減少部分投資人持有比特幣的意愿，總體來說是負面影響。

Tags：比特幣加密貨幣VERNFT比特幣紅包app加密貨幣市場行情分析everscale幣總量2PACNFT

BNB價格