RON:專訪幣安Aaron Gong：期權上線一周，交易量超過了 10 億美金

作者|秦曉峰編輯|郝方舟出品|Odaily星球日報

期權市場，持續火熱。從去年年底至今，Bakkt、CME、LedgerX以及OKEx等相繼上線期權交易，火幣也有意入局。4月13日，幣安再次延伸戰線，正式上線期權交易。不過，與傳統的期權模式不同，幣安版期權具有一些「非典型」特征：賣方只能是幣安，只有一個行權價格，行權時間從10分鐘到1天不等。近期，BinanceFutures副總裁AaronGong接受了Odaily星球日報專訪，回應外界關于幣安期權的相關問題。AaronGong表示，目前上線的App端期權定位是服務散戶，未來上線Web端服務專業期權交易者；并且，幣安將在未來的Web端中開放賣方權限；另外，只設置一個行權價格是為了方便用戶更加容易使用，以及有更好的流動性，避免期權平倉沒有報價的尷尬局面。Aaron還透露，目前期權上線一周，交易總量突破10億美金，平均每日交易量超過1億美元，已經成為排名第一的期權交易所，遠超同期的Deribit平均每日期權交易量。以下為訪談實錄，由Odaily星球日報整理：

音樂NFT平臺Sound.xyz在Optimism上啟動:6月13日消息，音樂NFT平臺Sound.xyz宣布與Optimism Collective達成合作關系，并在Optimism上啟動其平臺，允許藝術家在Optimism上傳音樂。Sound.xyz還推出了一種使用主網ETH進行支付并將音樂NFT發送到Optimism上錢包的方式。[2023/6/13 21:34:01]

1.Odaily星球日報：4月13日，幣安上線了新業務期權交易。第一個問題是，幣安為什么要做期權交易？AaronGong：從衍生品市場的角度來講，在有了期貨之后，接下去一個產品很自然的就是期權，因為期權是比較依賴于整個期貨市場的流動性。我們覺得，現在幣安期貨市場已經非常成熟，流動性也做得非常不錯，所以我們決定在這個時候推出期權產品。另外，也是考慮到當前市場的需求，一些投資者對期權交易產生興趣，我們也會努力去滿足用戶的需求。2.Odaily星球日報：在幣安期權的開發過程中，遇到哪些問題，您和團隊又是如何解決的？AaronGong：期權的計劃，最早可以追溯到去年12月份，但真正成型還是今年第一季度。至于難題，其實反而不是技術層面，因為我們的期權團隊和期貨團隊其實是一個班子，期權系統也是基于期貨系統開發的，所以對技術層面我們還是非常有信心的。當時更大的難點在于，怎么定位產品、設計產品？最開始我們內部也有很多探討，到底要做怎么樣的期權產品？究竟是像Deribit、CME一樣，做一個傳統模式的期權產品，還是做一個創新產品？在做產品調研的時候，我們了解到很多散戶在交易這些傳統期權產品時，對于認知要求很高，這阻擋了用戶進入期權的世界。比如，傳統期權涉及到不同的行權時間、行權價格、時間價值等，其實這是一個非常復雜的三維體系。正是因為用戶不了解，才不去Deribit、CME交易。所以，基于我們了解的情況，我們也明確了自己的產品定位：做一個對用戶更加友好、更容易理解的期權產品。所以，我們的設計的期權頁面其實是一個對純小白非常友好的，沒有多個行權價，用戶只需要點擊買看漲和看跌期權；另外我們推出的也是短期期權，從10分鐘到一天不等。其實上線前，我們內部也是有很多質疑的聲音，覺得這個產品過于創新，最后的效果可能不盡如人意。甚至還有計劃，如果這個期權產品效果不好，就下架再探討。萬萬沒想到，在沒有做任何大規模宣發的情況下，期權上線后迎來爆發性的增長，這是出乎我們所有人預料的。3.Odaily星球日報：幣安期權上線已經一周了，能否請您介紹期權交易的相關數據？AaronGong：在這里我要先透露一下，其實目前期權交易量最大的并不是Deribit，而是我們。幣安期權上線后的一周內，交易量已經超過了10億美金，平均每日交易量超過1億美元，同期的Deribit平均每日期權交易量只有5千萬美元。特別是4月20日，我們成交量就有3億美元；4月21日，成交量差不多是2.2億美元。現在我們的交易量是其他期權市場交易量總和的6倍。從用戶畫像角度，幣安的期權產品，其實是以散戶為主的。期權活躍人數，肯定沒有期貨交易同期活躍人數多，大概不到期貨活躍用戶的5%。4.Odaily星球日報：您剛剛也提到了，幣安期權是一個創新性的產品。我們也觀察到，幣安期權確實有很多獨特的亮點，甚至可以將其稱為「非典型期權」。比如，幣安期權的賣方只能是幣安，期權用戶不能成為賣方，為什么會這樣設計？AaronGong：首先，無論是傳統市場還是加密市場，對于期權賣方都是有著一定的限制，不可能所有用戶都去做賣方的。另外，期權賣方需要承擔的無限風險，風險系數高。幣安期權的定位是散戶，不想讓散戶在現階段承受過高的風險。再者，并不是所有散戶都想做賣方，需求沒那么大。綜合以上，我們選擇暫時不開通賣方權限。后期我們會上線網頁版，屆時會開通期權賣方權限，但也只是針對符合資質的一些客戶，允許他們去賣期權。具體的量化標準，目前還在討論中，但應該會參考CME這些傳統的期權交易所對于賣方的一些規定。5.Odaily星球日報：幣安期權的行權價格只有一個，為什么不多設置幾個行權價格呢？期權行權價格對標幣安期貨合約的BTC/USDT價格，又是出于什么樣的考慮？AaronGong：設置一個行權價格，是從用戶角度來考慮的。如果行權價格過多，隨著市場移動，虛值期權的流動性會非常差。對于用戶而言，要想平倉虛值期權，需要承受很大的流動性折損。一些期權市場，可能波動大的時候，你的期權就可能就是沒有人報價了。從產品設計角度，流動性永遠是放在第一位。現在我們的期權產品，至少保證了在任何情況下，我們都是有充分流動性的，永遠都會有報價。至于為什么選擇期權作為價格標的，這是因為我們的期貨流動性比現貨更好。實際上，我們的期貨價格指數也是參考了多家交易所的現貨價格作為來源，相比單一的幣安現貨價格，也更能反應真實的市場情況。6.Odaily星球日報：對于用戶而言，最關心的就是期權費。由于目前期權賣方只有幣安，可能很多人會質疑：幣安給出的期權費報價是不是合理的？關于這個問題，您怎么回應。AaronGong：期權費往往是根據市場風險程度來定的，至于合不合理，只能用數據說話。我可以這樣說：同等條件下，與其他期權交易所相比，幣安的期權費一定是只少不多的。為什么？首先，我們是美式期權，可以隨時行權；而其他期權交易時目前都是歐式期權，只能在特定時間行權。理論上，同等條件下，美式期權費就會比歐式期權費高。但是，你會發現，我們的期權費和Deribit相比，基本上價格差不多甚至有時候更便宜。但是因為他們是歐式期權，我們是美式期權，所以即便是差不多水平，其實也是我們更便宜。實際上，我們的期權費是目前整個市場上最便宜的。7.Odaily星球日報：為什么幣安期權會更便宜？AaronGong：因為我們決定讓利給用戶。其他期權交易所，期權賣方想賺更多的權利金，因此將期權價格定的比較高，用戶要繳納的期權費也更高。幣安期權從一開始就是為了散戶利益著想，所以當我們自己作為期權賣方時，愿意折損一部分利益讓渡給用戶，對于期權價格也不會定的很高。另外，期權交易也無需手續費，期權費里已經把交易費用囊括進去了。8.Odaily星球日報：目前幣安已經上線了BTC期權，行權時間也有五種。未來會上線哪些幣種期權，是否會進一步拓展行權時間？AaronGong：與合約一樣，起初我們會專注BTC期權這一個產品，集中所有的資源進行開發和運營。在BTC期權產品成功走向市場之后，我們將推出更多期權產品。當一個期權的流動性做起來了，我們就會上線另一個期權。至于上線速度和節奏，我覺得應該會和期貨差不多。現在期貨有24個交易對，期權會有多少，目前還不知道，關于未來的設想目前還處于動態的變化，一切取決于市場反應。行權時間也會拓展，增加次日、周、季度等不同的時間，應該不會有「年」，我覺得市場需求可能不會太大。9.Odaily星球日報：您之前提到，未來將上線網頁版期權，它和目前的APP端有什么區別？AaronGong：最大的區別在于，未來網頁端的定位是專業投資者，因此設計上會更偏向傳統期權設計，例如前面提到的開放期權賣方。而APP端針對的，仍將是散戶，所以頁面設計更加簡單易懂，降低門檻。10.Odaily星球日報：能不能談談，您個人對期權是怎樣理解的？AaronGong：其實，生活中充滿了各種各樣的期權。你去餐廳訂一個餐位，訂上了就有一個權利，你可以去行權，可以去那邊吃飯；你買一張彩票，這張彩票也是期權；買保險，也可以看成是期權，只要行權條件被觸發了就會賠保……從上面的例子可以看出，對期權的定義是非常廣，只不過一些期權交易所固有的期權產品的模式，讓大家就對期權的理解產生束縛。我們其實是沖破傳統的一個束縛，讓大家不用真正不用感知，就能參與到期權交易中。你買了期權后，我們會把行權條件跟你講清楚，就跟買保險一樣。11.Odaily星球日報：期權交易量目前遠遠低于期貨，您認為未來期權交易量可以超過期貨嗎？AaronGong：我個人覺得期權永遠是期貨市場的一個補充，期權肯定是沒有期貨市場這么大的。幣安期權現在差不多是期貨交易量的5~10%，仍然一個很小的市場。雖然我們目前創新的新產品，獲得了意想不到的結果，可能是把整個期權生態跟市場變得更加大了，但之后是不是能創造更大的可能，取決于用戶對產品的認可。

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