CEFI:CeFi、DeFi必有一戰？不，更可能融合

近期行業最大的熱點，當屬知名DeFi產品Lendf被盜，損失資金近2500萬美元。頗具戲劇化的是，經過團隊及眾多支持者們的努力，黑客全額返還了被盜資金，團隊已經在著手返還投資人資金。巨額被盜資金被返還，在黑客盜竊史上，都是非常罕見的。對投資人和團隊來說，這是一個很不錯的結局。對DeFi來說也把被盜產生的負面影響降到了最低。DeFi安全問題頻發，已經有觀點認為DeFi發展的太快，是不是應該按下暫停鍵冷靜一下，也有人質疑DeFi現在的發展路線是不是走偏了。RenrenBitCMO梓岑更是提出了“DeFi首先需要證明自己不是一劑藥”的尖銳觀點。本文嘗試從DeFi和CeFi面臨的問題出發，探討一下區塊鏈在金融領域更好發展的可行路徑。本文僅從用戶端發展進行討論。先來看DeFi在用戶端面臨哪些問題。一、DeFi有哪些問題？

DeFi在用戶端的問題從宏觀上看只有兩個，安全問題和體驗問題。安全問題安全是一切的基礎，不能保證安全的金融產品，注定是失敗的。DeFi以其創新性，以及由創新性引申出的極高想象空間，被譽為公鏈圣杯。但DeFi從2月bZx閃電貸事件，到3月MakerDAO清算事件，以及緊接著4月uniswap和Lendf被攻擊事件，讓DeFi在用戶心中建立起來的信任感，一次次被削弱。DeFi的安全問題受到廣泛質疑，也讓人不得不懷疑，DeFi真的能成為圣杯嗎？關于用戶信任被削弱，關鍵指標是鎖倉ETH數量的減少。2月18日到2月19日閃電貸事件爆發，鎖定在DeFi中的ETH總量下降了5.8％，之后一周鎖定的ETH減少了7.8％。3月12日到13日黑色星期四事件，鎖定的ETH總量下降了2.69％，之后一周鎖定的ETH總量減少了12.2％。

美聯儲研究論文警告加密CeFi和DeFi的未來風險:金色財經報道，美聯儲的研究機構上周發表了兩篇論文，探討了DeFi和數字資產對金融穩定的影響。美聯儲及其領導層推動對加密行業進行更多監督，特別是在其與更廣泛的金融部門聯系的背景下。其關于金融穩定的論文涉及監管，作者建議對處理客戶資金的公司進行更嚴格的監督。

”該文件稱，在適當的情況下，監督、全面披露以及資本和流動性要求可以提高數字資產生態系統中實體的彈性。穩定性文件得出的結論是，加密生態系統“容易積累金融漏洞”，但后來補充說，金融穩定風險并不廣泛，因為數字資產生態系統不提供重要的金融服務，并且它與傳統金融系統的互連是有限的。作者指出，盡管如此，這種風險在未來可能會增加。

他們寫道：如果數字金融系統與傳統系統更加互聯或擴大其提供的金融服務，金融穩定風險可能很快變得嚴重。[2022/9/5 13:08:48]

圖片來源：AlethioEthStatsDeFi研究報告無數參與者努力建立起來的基礎，可能因為幾場風險事件的爆發就全線崩潰。Lendf資金追回之后，群里有人問在Lendf放了幾百萬的幣乎創始人咕嚕，lendf重開之后還會繼續投資嗎？咕嚕回答：“這個問題需要在夜深人靜時好好思考”。更為拷問靈魂的是，如果再來幾場和Lendf類似的攻擊事件，DeFi還承受的住嗎？用戶對DeFi還會有信心嗎？體驗問題多年來區塊鏈一直被詬病性能問題，比特幣因為性能問題已經徹底杜絕了成為電子現金的可能性，以太坊因為性能問題，DAPP發展一直半死不活，用戶量少的可憐。區塊鏈的使用體驗不客氣的說依然非常差勁，DeFi也難以突破底層公鏈的束縛，使用體驗和CeFi差距巨大。體驗不僅僅是指速度很慢，操作繁瑣，也包括因性能問題給用戶造成損失。3月12日加密貨幣暴跌，以太坊網絡擁堵，導致MakerDAO預言機喂價延遲，被人以0元的價格拍走了數萬枚ETH。不僅使Maker的資產負債表難以平衡，更讓用戶損失慘重。不夸張的說，現在制約區塊鏈發展的最核心因素依然體驗問題，糟糕的體驗讓區塊鏈難以大規模獲客，只能在一個狹小的圈子內費勁的折騰。業內苦苦渴求的殺手級應用，在現有基礎設施下沒有實現的可能性。所謂殺手級應用你得起碼“可用”吧，以區塊鏈現在這種殘疾狀態，想要實現大規模應用，毫無可能性。在使用體驗如此之差的情況下，DeFi想要成為圣杯，沒有可能性。二、CeFi有哪些問題？

Dragonfly Capital合伙人Mia：看好BitWell發展方向，期待有更多CeFi+DeFi方向的探索:4月21日，衍生品交易平臺BitWell在金色財經舉辦主題為“我們，即未來”的新產品發布會。在主題為“數字資產衍生品交易所的賽道變革”的圓桌對話中，Dragonfly Capital合伙人Mia表示：期權對于整體數字資產交易還處于一個藍海市場，有很大的增長空間，非常看好BitWell發展方向。亞洲公司設計產品的理念是更融合式的，按用戶的訴求作為核心來設計產品，期待看到BitWell后期的一些產品往CeFi+DeFi這個方向探索。[2021/4/21 20:43:10]

CeFi在使用體驗上沒有大問題，最大的問題只有安全這一項。CeFi的安全問題可以分為道德風險、技術風險和監管風險。道德風險CeFi的道德風險是最為大眾所詬病的。行業最成功的應用交易所，長期面臨天價上幣費、暗箱操作、挪用用戶資金、期貨插針、惡意跑路、花式割韭菜等指控，但交易所沒有多少辯解的余地，有的還被抓了現行。因為CeFi的不透明性，自證清白極難。用戶之所以選擇他們，并不是因為相信他們不會作惡，只是因為確實好用，安全性相對較高，且實力雄厚具有兜底意愿/能力。從這里可以得出什么呢？相比道德風險，用戶更看重使用體驗以及兜底意愿/能力，這是頂級CeFi被信任、被認可的根本原因。但這是頂級CeFi獨有的特權，一般CeFi必須有額外的好處才能讓用戶選擇他們，實現收益與風險相匹配。技術風險相比年齡“尚幼”的DeFi，CeFi經歷了更多的被盜事件。以比特幣被盜事件為例，2014年占據比特幣交易量80%的門頭溝宣布被盜破產，被盜數量高達744000枚，對比特幣生態的打擊可謂慘烈。即使到現在，行業依然在擔心門頭溝剩余的14萬枚比特幣會在什么時候砸向市場。據不完全統計，多年來交易所有超過100百萬枚比特幣被盜。除門頭溝外，Bitstamp、Poloniex、Bitfinex、Youbit、Binance等眾多知名交易所都發生過被盜事件，不斷發生的被盜事件不斷考驗著用戶對行業的信心。唯一值得慶幸的是上述損失金額較大、影響范圍較廣的被盜事件，大部分交易所都自行承擔了損失，沒讓用戶利益受損。現在用戶相信經過多年發展，中心化安全方案已經比較成熟，頂級CeFi一次性把所有資產全部搞丟的概率已經不大，以及頂級CeFi具有強烈的兜底意愿和能力，這些加起來是用戶選擇頂級CeFi的根本原因。監管風險政策不確定性導致的監管風險，是CeFi難以規避的。目前的法律真空狀態，是機遇也是風險。三、DeFi問題的根本

Linear Finance聯合創始人：DeFi的發展肯定會跟CeFi愈來愈緊密:2020年12月23日下午4點，火幣尖峰對話《主網上線后，主打合成資產的Linear如何突圍DeFi賽道？》主題線上活動在社群舉行。Linear Finance聯合創始人及產品負責人Drey Ng 表示，DeFi是互聯網金融的升級，DeFi的發展肯定會跟CeFi愈來愈緊密，現在場景比如透過支持CeFi穩定幣而利用DeFi借貸平臺去提供借貸服務，很多機構已經開始在DeFi里尋找低成本的資金了，這已經是一種融合。而CeFi又具直接面向用戶，兩種的融合最終給用戶帶來了更低成本的資金和高效的服務，讓金融更加普惠。Linear相信作為合成資產的代表，能在新一代DeFi+CeFi的賽道持續為用戶服務。[2020/12/23 16:16:32]

DeFi是去中心化金融，其最理想的狀態是完全Decentralized，也即完全的去中心化。在近期中國DeFi社區的熱烈討論中，持有DeFi應該完全Decentralized的人不在少數。區哥對完全的去中心化沒有意見，也非常認可其魅力和想象空間，但總覺得哪里有些不對。咱們看一下DeFi項目方們想要實現的是什么？如果你關注DeFi社區的討論，就能簡單總結出如下結論：既要去中心化又要獲取更多用戶；不僅要獲取更多用戶還要用戶自擔風險。去中心化與更多用戶一個完全去中心化的項目，想要獲取更多用戶，區哥認為是非常有挑戰性的。不是每一個項目都是比特幣，這方面區哥并沒有見過太多成功的案例。退一步說，協議去中心化，運營中心化是否可行？當然是可行的，中心化運營更適合市場競爭，在獲取更多用戶上有明顯優勢。但有個問題，像Lendf這次合約被盜，開發團隊是否要承擔責任？如果用去中心化為自己開脫，但運營確實是中心化的，團隊也確實有很大的權利，如何解？這也是梓岑在《梓岑:DeFi首先需要證明自己不是一劑藥》中所提出的：“誰來承擔開源協議的資金安全責任？關于DeFi權責劃分，引出了下面這種有趣的觀點。更多用戶與風險自擔DeFi社區的討論中些聲音認為，DeFi要實現清楚的權責劃分，團隊不應承擔用戶使用協議所產生的風險，而應該在充分披露風險前提下，用戶風險自擔。關于風險自擔還分為了兩類，誰使用誰承擔和誰獲益誰承擔。這一觀點隱含的意思是說，協議是開源的，用戶應該自己去看代碼，自己去發現協議中的漏洞，如果沒能發現，抱歉那是你自己的問題。要求用戶自己去看代碼在近幾日DeFi社區的討論中也不罕見。坦白說，如果真是這樣，DeFi想要獲取更多用戶是不可能的，這根本就不是面向C端的思維。如果從商業角度考慮，這簡直毫無商業素養。肯定會有人以互聯網基礎協議說事，那些協議能獲得龐大的用戶，為什么我們就不能？但要想清楚，在全球40多億的網民中，有多大比例是直接接觸這些協議的，普通用戶只會使用在電腦/手機中封裝好的成熟產品。這些協議真的是面向普通用戶的嗎？事實上他們是面向開發者的，且還不是所有開發者。如果你的產品面向C端，卻要求用戶自己看代碼，自己承擔風險，這是多么的不可思議。抱著這種想法的項目方，請去拓展B端用戶，讓更多項目團隊使用你們的協議，這才是你們應該做的。讓有能力看代碼的人去看代碼，讓能承擔風險的人去承擔風險，強求普通用戶承擔他們承擔不了的重擔，又怎么可能會有用戶？即使從風險收益的角度考慮，用戶為了一點點收益，卻要承擔失去全部資金的風險，用戶也只會用腳投票。那如果要開發團隊承擔風險呢？現狀是DeFi開發團隊，有些沒意去愿承擔風險，因為他們自認為是去中心化的；有些沒能力去承擔風險，因為開發者可能只是幾個人的小團隊；有些是承擔不了風險，資金全部被盜，實力雄厚的團隊也無法承擔。四、DeFi可能的解決方案

Jubi Labs：加速JuFi聚幣金融自主研發，實現CeFi與DeFi雙軌發展:據官方消息，Jubi Labs合伙人FAN FAN表示，DeFi會是去中心化領域中最大規模、最剛性、最永恒的需求場景。DeFi對CeFi的沖擊不是偶然，而是必然，未來在相當長一段時間內，市場資金會在CeFi與DeFi中間搖擺，呈現雙軌發展的現象。Jubi Labs已經注意到這一現象，并將推出全新的JuFi（Jubi Finance）聚幣新金融業務。JuFi 1.0介于DeFi（去中心化金融）和CeFi（中心化金融）之間，由中心化向去中心化逐步發展。

目前，JuFi已推出首個產品質押挖礦，質押JT借出JUSD可挖JFI。后續還將推出穩定幣JUSD、去中心化交易所Jubi Swap等系列產品，回報廣大JT用戶。[2020/9/7]

DeFi想要在C端有所發展，還是要解決自身的安全問題。對于DeFi如何提升安全性，社區也討論出了很多方法，比如聯合多家安全機構對代碼進行定期審計；在接入外部資產時更加審慎；為資產買入保險；成立風險準備基金；以及建立協議開發標準，讓協議能夠標準化組合等。通過多種方法不斷提高安全性，用長時間的安全運行獲取用戶信任，這是在C端獲取用戶的可靠方式。雖然很多方式不那么去中心化，但如果你的業務屬于商業范疇，就應該按照商業的基本規律來做，給用戶提供安全、可靠的服務，獲取用戶信任，就是商業的基本規律。從感性上說DeFi走的是一條理想主義的道路，CeFi走的是現實主義的道路。理想當然是美好的，但也是艱難的，現實則是更多考量實用性。五、CeFi和DeFi的發展趨勢

CoinBene滿幣Aria：CeFi與DeFi結合可以有效解決DeFi用戶痛點:9月2日，CoinBene滿幣首席分析師Aria做客幣用寶幣圈小課堂。Aria介紹說，Coinbene滿幣最核心的兩個業務板塊是合約和Defi。合約保持日活交易用戶平均環比增長200%+的增速，近期開始布局DeFi。目前阻礙DeFi進入大規模用戶的障礙有三：高GAS費、低可擴展性和高使用門檻。DeFi與CeFi結合可以很好地解決這些用戶痛點，這樣用戶不論身在何處都可以通過移動設備接入全球流動性市場和金融產品。盡管CoinBene滿幣不斷布局業務生態，但在剛剛結束的三周年活動上依舊表示：CoinBene滿幣接下來的運營目標依舊是：以用戶為核心，為用戶提供優質的服務和體驗。[2020/9/2]

如果把時間拉長一些，區哥認為CeFi和DeFi的融合會是一個更可能的趨勢。這兩天MakerDAO創始人Christensen表達了類似的觀點，Christensen認為：DeFi現在仍然處于非常早期。目前所稱的CeFi將成為各種DeFi協議的前端和訪問點，您將擁有一個您信任的保管人，然后該保管人將為您與DeFi協議交互。這一觀點也許可以解釋為什么3月份MakerDAO引入了USDC這一中心化的穩定幣作為抵押品，MakerDAO很明顯是從解決問題的角度出發，而非堅守去中心化。對于CeFi和DeFi的融合會是更可能的趨勢，區哥在3月初的《交易所公鏈，噱頭還是革命？》中表達過類似觀點。區哥根據當時觀察到的現象認為：如果中心化和去中心化是線段的兩端，中心化正在嘗試走向中段。CeFi長期面臨暗箱操作、不透明等信任問題，加之不斷發展的DeFi又給了CeFi強大的壓力，所以CeFi也在尋求變革。以三大交易所公鏈為例，無一例外都把DeFi作為了重點發展方向。BinanceChain主攻DEX，幣安也投資了不少DeFi團隊；OKChain把DEX、DeFi、智能合約都作為重點發展方向，對DeFi的企圖顯而易見；而對DeFi最為看重的當屬火幣，不僅投資DeFi團隊，更發行了ERC20版比特幣錨定幣HBTC布局DeFi場景，而HuobiChain目前透露出來的重點發展方向只有一個DeFi。毫無疑問，CeFi們在通過DeFi謀求更開放、更透明的金融生態，而擁有海量用戶、資產的CeFi通過和DeFi的融合將有可能創造出一個異常燦爛的金融生態。在最后區哥暢想一下CeFi和DeFi的融合會發生什么？假如火幣使用某個借貸協議搭建去中心化的理財、借貸服務，會有多大的想象空間？假使基于各種DeFi協議開發的產品能夠在火幣等交易所直接使用，對DeFi生態意味著什么？假如這個設想實現了，會發生什么？你會發現已經沒有了中心化與去中心化的界限，中心化系統的用戶、資金可以無縫切換到去中心化系統，這一行為會促使去中心化系統快速爆發，形成一個巨大的、充滿活力的生態。即使去中心化系統無法無縫切換回中心化系統，但已經擁有了一個如此巨大的生態，這還重要嗎？這看起來像現實主義，但誰又確定最后不能發展成理想主義呢？-END-聲明：本文為作者獨立觀點，不代表區塊鏈研習社立場，亦不構成任何投資意見或建議。

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