FACE:彭博最新報告：比特幣正在向“數字黃金”過渡

Odaily星球日報譯者|Moni

新冠疫情引發的全球股市震蕩在一定程度上拖累了比特幣，但這也許只是暫時的，如今市場走勢很容易讓人聯想起2008年金融危機之后的黃金。比特幣在2009年問世，在這場全球金融危機下，比特幣的表現其實相對較好，盡管按波動率加權計算其風險是標普500指數的5倍，但是2020年迄今的跌幅卻只有標普500的四分之一。比特幣剛誕生10年，卻因7*24小時價格透明、沒有限制、熔斷或第三方監督而獲得不俗成就。與傳統股市有所不同，比特幣和黃金在新冠疫情期間受到一定沖擊，但卻沒有被擊垮，而且在全球央行實施史無前例的全球量化寬松貨幣刺激政策下，比特幣基礎正變得越來越穩固。2020年，比特幣能夠成為“數字黃金”嗎？我們希望答案是肯定的。危機下，比特幣與黃金同調

比特幣和黃金價格在金融市場震蕩后都很快復蘇。如下圖，2020年比特幣跌幅保持在了2018年低點上方，而該低點距離價格峰值大約有80%的價差。相比之下，過去一個多月以來，標普500指數自創下歷史高點之后已跌破兩年前的價格底部。新冠病疫情對全球市場的破壞類似于2008-2009和2000-2002年時的金融危機，但持續時間和影響程度卻大得多。

彭博社：Blockstream正進行新一輪融資，估值或低于10億美元:12月7日消息，據彭博社引援知情人士報道，比特幣和區塊鏈基礎設施公司Blockstream正在籌集新資金，但估值遠低于前幾輪。該公司在2021年8月完成2.1億美元B輪融資中的估值為32億美元，但如今該估值可能已下跌近70%至10億美元以下。

Blockstream首席執行官Adam Back拒絕就融資規模或估值發表評論，但表示這筆資金將用于擴大托管加密礦工的能力。Back表示：“我們很快就賣光了所有容量，并且有大量積壓的現有客戶和新客戶與礦工一起尋求大規模托管。雖然比特幣價格和挖礦盈利能力下降，但托管率在過去幾個季度有所上升，我們的挖礦服務對我們來說是一項快速擴張的高利潤企業業務。”[2022/12/7 21:28:24]

另一方面，比特幣區塊獎勵減半導致庫存數量減少也會是其價格增長的主要動力。同時，比特幣和黃金也將成為全球史無前例的貨幣刺激政策的主要受益者。如果參考歷史數據的話，會發現每次市場動蕩之后，比特幣和黃金價格都會有所上漲。股市回暖、美元走強和實際利率上升，這些市場條件都有利于金價上漲。美聯儲開始采取類似于2008年那種無限量化寬松貨幣刺激措施，將基準利率下調為零或負，預計下一步黃金價格可能會出現階梯式恢復過程，并且一直延續至1,900美元/盎司峰值。從歷史數據來看，每次比特幣價格大幅波動之后似乎都會迎來價格大漲。比特幣價格趨勢似乎和黃金價格走勢越來越相似。比特幣波動性下降與黃金價格上升，似乎都表明兩者之間的關聯更加牢固。黃金價格不斷上漲，同時比特幣波動性下降為比特幣價格上漲提供了支持。我們的分析圖表顯示比特幣180天波動率已經下降，而黃金價格有所增加，這種情況與2015年非常相似，當時比特幣對黃金價格比達到最低點，但之后便開啟了牛市一直到2017年創下價格峰值。比特幣自然成熟度讓波動性有所下降，當波動率觸底時，通常也會伴隨著價格回升。黃金波動性自2019年創下近二十年新低，但現在已經有所上升，同時價格也在不斷上漲，或許波動性為價格持續上升提供了動力。相比于黃金，比特幣波動性則呈現下降其實。比特幣180天波動性指標意義重大，2015年10月該指標達到歷史最低位，之后開啟了比特幣牛市。比特幣風險資產屬性有所減弱。我們認為，隨著比特幣區塊獎勵減半所帶來的庫存量下降，當前價格壓力可能只是暫時的。當標準普爾500指數在2018年第4季度下跌近14％時，比特幣下跌約45％，而且兩者都在同一時間觸底。這一現象表明比特幣仍然容易受到股市下跌影響，但上漲的時候兩者之間可能存在差異，比如2020年標普500指數下跌了20％，但比特幣仍上漲了約9％，并徘徊在8,000美元支撐位附近。我們的分析圖表描繪了比特幣與標準普爾500指數之間相關性關系，尤其是當股市迅速下跌時，這種關聯性更為明顯。比特幣成熟度有所提升

彭博社：Facebook元宇宙項目或比社交媒體更有利可圖:10月28日消息，彭博社刊文指出，Facebook元宇宙項目或比其社交媒體更有利可圖，同時可暫時緩解Facebook的監管煩惱。首先，元宇宙中的大多數互動（無論是在虛擬現實中還是在增強現實中）可能不會留下永久記錄，這會讓元宇宙更類似于現實世界，從而會減輕Facebook審查和刪除記錄的重擔。其次，匿名進入元宇宙不會像今天進入Facebook平臺一樣容易。強大的身份認證將確保品牌更有效地觸及受眾。Facebook元宇宙可能從一開始就更加商業化。經過大規模的基礎設施投資后，眾多企業或會向Facebook支付虛擬房地產費用，以減少差旅費用及寫字樓租金。企業（而非個人）將為元宇宙奠定基調，這會減輕Facebook的監管負擔。與個人相比，企業承擔風險意愿較低，因此會推出各種規則，自行加強元宇宙的維護工作。（彭博社）[2021/10/28 21:04:06]

股市震蕩加速了比特幣向“數字黃金”的過渡。我們認為，2020年是比特幣能否從風險投機資產轉變為“數字黃金”的關鍵一年。從波動性的角度來看，目前比特幣波動性有所下降，股市波動性卻開始上漲，這樣的市場反應會讓更多人將資金轉移到加密資產上。比特幣和黃金關聯度有所上升，因為當標普500指數迅速下降時，人們就會轉移到其他風險資產上，所以比特幣價格基礎可能會得到進一步鞏固，而比特幣與黃金關聯度也會有所增長。如下圖比特幣與黃金之間52周關聯度走勢圖所示，當前比特幣與黃金關聯度創下自2010年以來最高水平。比特幣與黃金關聯度是比特幣與股票關聯度的兩倍，過去比特幣是一種投機升值手段，現在已經轉型成為類似于黃金的價值存儲機制，成熟度也得到進一步提升。

彭博分析師：Tether資金流入與比特幣表現有關的看法非常主觀:金色財經報道，在最近與Valiendero Digital Assets創始人Christopher Brookins的談話中，彭博高級大宗商品分析師Mike McGlone談到了Tether缺乏透明度的問題。為了證明Tether不是加密貨幣市場的主要擔憂，他回顧稱，Tether在2019年4月引發的重大市場調整是短暫的。盡管聲譽受損，Tether還是成為了第三大加密貨幣。其流通供應量已經從2020年初飆升了187%，McGlone現在將其視為加密貨幣市場不可分割的一部分。他認為，USDT顯然是比特幣以外的所有加密貨幣之間的巨大鴻溝，只是人們想要數字化的整個領域的一部分。在談到“Tether的資金流入與比特幣的表現相關”的有爭議的研究時，Mike McGlone表示這種關聯“非常主觀”。[2020/8/13]

每次市場出現重大動蕩之后，人們需要尋求避險資產。參考歷史數據，2020年股市如果想要復蘇到以前，時間可能會更長久一些。今年三月，比特幣出現過一次短暫暴跌，之后黃金和比特幣價格分別相較于峰值下跌了約40%和80%，但之后又很快復蘇，而且價格基數更加牢固。是期貨“馴服”了比特幣牛市

聲音 | 彭博社前記者：DeFi成為以太坊主要用例是因為傳統經濟價值運轉存在很多障礙:彭博社前記者Camila Russo近期在一次播客中表示，去中心化金融（DeFi）已成為以太坊主要用例的原因是，這是非區塊鏈傳統經濟中的一個主要方面，傳統經濟是如此古老且已經到了可以被破壞的程度。我們仍然依賴許多中介機構，我們仍然必須支付如此高的費用，我們仍然局限于出生地獲得的金融服務。價值和金錢如何運轉存在許多障礙。（AMBCrypto ）[2020/2/10]

2017年，比特幣牛市被芝商所期貨“馴服”，這也是比特幣向“數字黃金”過渡過程中的一部分。比特幣期貨未平倉頭寸和交易量增加，意味著比特幣采用率在提升，這對于供應量有限的比特幣而言非常重要。另外，期貨持倉量增加代表著比特幣主流采用率有所提升，自比特幣期貨推出以來，2020年3月金融市場動蕩是最嚴重的一次，現在已經讓比特幣回到最適合交易的7000美元價格區間。比特幣期貨未平倉頭寸和采用率都在增加，2020年一季度，芝商所比特幣期貨合約交易量同比增長約120％，反映出市場逐漸成熟。實際上，隨著比特幣期貨誕生，洶涌的比特幣牛市已經被“馴服”：“盡管傳統股市非常動蕩，但比特幣期貨未平倉頭寸依然有所增加，而且波動率呈現下降趨勢，相對表現也較好，這表明比特幣正在從投機性加密資產走向數字化黃金。”2020年，可以預期比特幣的波動性將繼續下降——這點其實是非常重要的，因為2015年10月時的歷史低位波動標志了一波牛市的開始。實際上，芝加哥商品交易所、Grayscale等機構都開發了基于比特幣價格變動的產品，為那些不想冒險的投資者提供服務。由于芝商所期貨和現貨價格存在價差，因此比特幣在找到有意義的支撐位之前，將會繼續保持下跌趨勢，直到價差被填補。隨著交易量激增和持倉量徘徊在歷史高點附近，全球比特幣期貨交易額一度達到250億美元，也創下了自2019年10月下旬以來最高水平。比特幣鏈上指標

分析 | 彭博：比特幣短期內恐將出現大幅回調:彭博最新分析文章指出，用來衡量整個加密貨幣市場表現的“加密貨幣全球強度指標”目前已經達到了70左右，正式進入到了超買區域之中，這預示著行情很可能會在未來一段時間內出現回調修正。[2019/11/6]

如果分析一些關鍵指標的話，比特幣其實是被低估了。例如4月2日，比特幣持幣地址數量指標暗示比特幣價格應該會到9,000美元，而當時比特幣的實際價格約為6,600美元，該指標其實也說明比特幣正在向“數字黃金”過渡：“比特幣地址數量的增加支持了比特幣向數字黃金過渡的觀點”。此外，比特幣巨鯨數量也表現出市場向好的跡象，持有1000BTC+的巨鯨數量已經超過2017年比特幣價格高位時期水平，這表明雖然市場依然呈現動蕩趨勢，但巨鯨依然認為目前是囤積比特幣的好時機，而且認為市場仍然有一定增長空間。此外，持有0.1BTC+的地址數量也創下2,976,151個歷史新高。這意味著投資者依然堅持持有自己比特幣，也許是考慮到即將到來的區塊獎勵減半會刺激價格進一步上漲，因此不愿意將自己持有的加密貨幣轉移到交易所。區塊鏈新主題：展望

1、新冠病疫情讓人們開始考慮使用加密貨幣比特幣和黃金將成為最近疫情中史無前例的貨幣刺激政策主要受益者，并且會和股市一起復蘇回暖。與此同時，疫情也會讓人們發現現金交易和市場中存在的漏洞，促使美聯儲重新考慮發行數字美元，甚至會讓Facebook數字貨幣Libra重獲新生。不過，數字美元或支付應用程序可能會削弱商業銀行的角色。新冠病疫情可能會將投資者的注意力集中區塊鏈技術上，并利用這個新興技術解決疫情爆發期間出現的各種問題。過去，投資人認為即便投入大量資金區塊鏈技術也無法獲得實際商業成果，但是因新冠病疫情讓許多人在家工作，可能會促使區塊鏈行業有所變化，因為資金往往會追逐那些已經提供良好服務、或受到監管護城河保護的可尋址市場。2、央行數字貨幣可能會與Libra競爭如果美聯儲和其他中央銀行決定通過發行數字貨幣實現無現金化，其中發揮重要作用的將會是商業銀行。但是，假如非銀行金融公司，比如Facebook，也可以直接獲取中央銀行的資金，那么很可能會給美聯儲造成意外后果。新冠病疫情引發的大規模經濟衰退可能激發美聯儲對央行數字貨幣的興趣，因為數字貨幣可以提供更多金融市場以外的直接刺激措施。3、數字貨幣在全球金融中的位置將越來越重要如果諸如Facebook的Libra之類的數字貨幣開始流行，中央銀行也可能相應地調整其策略。如果諸如比特幣之類的替代品比過去更容易經受新冠病疫情危機的考慮，美聯儲可能需要對受監管私人貨幣持更加開放的態度。基于區塊鏈的批發數字代幣可以在今年為銀行間支付帶來創新。在這個過程中，一些大型銀行可能會擁有先發優勢，他們會建立一個更高效、更省錢的主導結算平臺，來提升金融交易效率。需要注意的是，由于批發數字代幣代表了對美元、央行儲備金或國庫券等避險資產的債權，所以從這個角度來看，未來幾年監管機構應該會在這一領域鼓勵更多技術創新。

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