AKI:區塊鏈衍生品解構分析

Overview概述Staking幾乎是區塊鏈世界最特殊的產品，它提供了可預期的現金流和相對固定的收益。即便這樣類似于傳統金融市場債券的產品，背后依然隱藏了容易被忽視的風險。也正是這些原因導致了該類產沒有成為區塊鏈世界中最主流的產品。而傳統金融市場，債券的規模遠遠大于其它金融產品規模。這其中的原因是什么？應該如何操作Staking和現貨將在本文給出數據和結構分析結果。Report報告Staking結構解析

POS共識機制下的各區塊鏈幾乎都有Staking服務。從著名的EOS到各種沒聽過名字的項目都提供了Staking，但抵押率、收益率和周期各不相同。究竟是否應該交易或持有這樣的資產？是否持有現貨更合適？要回答這兩個問題，需要先從Staking的結構上理解什么是Staking才能進一步判斷是否應該持有，在什么條件下持有。下面以最著名的EOS為例我們將EOS的Staking進行拆解。根據公開數據EOS基本信息如下：EOS市值：$2,623,135,000Staking名義收益率：1.78%(年化)Staking率：58.4%最高價格：$8.56最低價格：$0平均價格：$3.86假設以平均價格買入EOS，也就是T0時刻價格為3.86。現在比較如果持有現貨和將持有的EOS做Staking。這兩種情況收益情況的對比。先給出價格和收益表。

動態 | CCTV13：投資者不應將區塊鏈技術與虛擬貨幣混同:金色財經報道，今日CCTV13《新聞直播間》欄目引用中國人民銀行公告，稱央行未發行法定數字貨幣，目前網傳所謂法定數字貨幣發行，以及個別機構冒用人民銀行名義推出“DC/EP”或者“DCEP”在資產交易平臺上進行交易的行為可能涉及詐騙和傳銷。同時，央視新聞報道，虛擬貨幣炒作抬頭，人民銀行上海總部聯合上海市區兩級相關部門開展專項整治，對為注冊在境外的虛擬貨幣交易平臺提供宣傳引流等服務的問題企業進行整改退出。

央視新聞指出，投資者不應將區塊鏈技術與虛擬貨幣混同，虛擬貨幣發行融資與交易存在多重風險。[2019/11/28]

動態 | 利用區塊鏈和人臉識別技術建設的重慶市企業開辦網上服務平臺已正式上線運行:據重慶晨報報道，近日，由重慶市市場監管局牽頭，聯合市局、重慶市稅務局、市政府電子政務辦及相關商業銀行，利用區塊鏈和人臉識別技術建設的重慶市企業開辦網上服務平臺，正式上線運行。重慶市市場監管局局長唐英瑜表示，一旦營業執照核準通過，即實時推送數據至區塊鏈上，、稅務、銀行實時將數據下鏈，啟動各自事項的辦理流程。換句話說，創業者一次性提交的資料，可供其他部門采用，不再需要重復提交了。截至目前，已通過該平臺辦理營業執照8484份。[2019/6/7]

僅憑表格數字還難以直觀看出區別，我們畫出PAYOFF圖更直觀對比這兩個產品。

新加坡共享單車oBike接入區塊鏈技術 :據悉，新加坡區塊鏈項目Odyssey(OCN) 于近日宣布，已將其數字資產移動支付解決方案 “Odyssey錢包” 成功應用于無樁智能共享單車oBike的產品中。Odyssey(OCN)將成為首個把數字資產應用于新一代去中心化共享經濟的區塊鏈項目。根據雙方的戰略合作協定，oBike將成為全球首家兼容Odyssey(OCN)協議的共享經濟平臺，并全面接入Odyssey(OCN)官方代幣OCN作為支付工具。[2018/4/8]

請注意到紅色方框的部分，對比總結如下：現貨和Staking表現出的斜率不一樣起始點都是0EOS的價格越高，Staking和現貨的收益差就越大現貨和Staking的收益都和EOS價格線性相關并且斜率不隨價格變化而變化僅從EOS價格因素分析，將EOS做Staking明顯優于僅持有EOS。Staking損失更低，收益更高，并且隨著價格的上升收益將更大于現貨。但現實是EOS的Staking率也只有58.4%既沒有占到80%以上的Staking，也不是不是所有項目中最高的。這個結果和Staking的優勢矛盾。我們進一步對這個現象進行分析。現貨和Staking應該怎么操作

閻焱：區塊鏈等大潮流 不是一擁而上就能成就的:賽富亞洲投資基金創始管理合伙人閻焱表示：“世界上做比特幣基礎技術研究大概有四五百個工程師，中國沒有一個，都比較喜歡賺快錢、割韭菜。對于科技大潮流，不是一擁而上就能成就的事情，需要更多理性的人，在大潮下理性的思考，它的發展是個理性的過程。”閻焱還表示：“中國99%的人都不關注區塊鏈、比特幣，絕大多數人都是不懂的。”[2018/3/24]

僅分析EOS的價格數據還不能完全了解Staking。我們將時間和價格因素都納入分析，得出近一年EOS的歷史統計數據，就能更好的分析并判斷應該如何操作該類資產。我們根據近一年的行情推導出概率分布，再根據統計原理說明具體操作方法。我們從交易所拿到每日的收盤價做出行情圖：

由于對于收益計算、標準差等統計描述數據沒有統一的標準，為了簡單表達趨勢和主要思路，我們僅用價格做分布。根據近一年收盤價數據我們得出主要的統計描述數據為:標準差：1.41均值：3.87中值：3.56眾數：3.70最大值：8.57最小值：1.77極差：6.80分組數：24組距：0.28根據各分組情況我們畫出數據直方圖：

根據統計描述數據和數據直方圖我們可以看出，該分布不是正態分布。是一個正偏，低峰的分布。大多數的點分布平均并且比較散。為近一步觀察收益的正負情況，以均值3.87作為假設的買入點，觀察收益的正負的情況，圖示如下：圖表中的縱軸的1表示：EOS價格高于平均價格；0表示：EOS價格低于平均價格。橫軸為日期。

從該圖可以觀察到幾點：大多數情況下EOS的價格低于平均價格價格高于平均價格的周期很短近一年EOS價格高于平均價的周期為：

根據以上數據可以看出以EOS為代表，總結出以下結果：EOS價格波動劇烈EOS價格上漲或者高于平均價格的次數少，且周期非常短EOS給的Staking名義收益率低根據各節點和項目方反饋，當標的資產價格上漲時，Staking的數量會急劇增加。也就是說，價格上漲時人們更愿意進行Staking。由于EOS價格波動劇烈，并且持續上漲周期短，而人們更愿意在價格上漲時進行Staking，導致了一旦Staking就會出現因為EOS價格下跌導致Staking雖然收到了更多的EOS，而對USDT出現虧損。概況來說，因為EOS本身的市場風險遠高于Staking收益，所以投資EOS的Staking一定是虧損的。但這并不是最終結論，如果我們并不是以交易為目的而是長期投資，那么Staking的收益是高于持有現貨的。這一點，Staking和現貨對比圖已經說明。Conclusion結語由于持有資產的目的不同，導致了具體行為和收益的差異。如果以交易為目的，那么就不應該持有Staking。因為Staking的名義收益不能覆蓋該資產的市場風險。如果以長期投資為目的，Staking是不錯的選擇，因為將獲得Staking的名義收益率，用長期持有對沖短期的市場波動。風險提示：警惕打著區塊鏈和新技術的旗號進行非法金融活動，標準共識堅決抵制利用區塊鏈進行非法集資、網絡傳銷、ICO及各種變種、傳播不良信息等各類違法行為。

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