數字貨幣:清華經管何平：央行數字貨幣的背景、意義及未來

在剛剛結束的2020年全國兩會上，區塊鏈成為一個熱門話題。據天天鏈訊不完全統計，今年兩會期間，共有53位全國人大代表、全國政協委員提交了關于區塊鏈的相關議案、提案，內容涉及產品溯源、版權保護、醫藥衛生以及數字貨幣等。天天鏈訊對話了清華大學經濟管理學院的何平教授，對央行數字貨幣、數字資產交易等相關內容進行了分析和解讀。何平教授是清華大學經濟管理學院中國金融研究中心主任，發起設立了清華經管學院區塊鏈金融研究中心，是數字金融研究領域的專家。他認為，DCEP實際上就是一種電子現金，是貨幣體系中的M0，其功能屬性與紙幣完全一樣，只是其以數字化形態存在。和紙幣相比，B2B支付將是DCEP最大的應用場景，而且隨著產業融合趨勢加速，B2B的支付場景將不斷增加且交易頻次更加頻繁，DCEP的作用也會更加突出。而對于“DCEP會取代商業銀行以及支付寶、微信支付的作用”的說法，何平教授指出這是不準確的，DCEP并不會完全取代現有渠道，但會增加人們的持幣偏好。有了DCEP后，商業銀行作為貨幣政策實施渠道的職能和角色會更加清晰和明確，財政屬性的數量型貨幣政策可以通過DCEP直接向經濟個體發行，而價格型的貨幣政策可以通過商業銀行實施，借助市場機制產生效果。他判斷，DCEP大規模落地應用的時間還不明確。落地前的最大問題是要做好頂層設計，理順邏輯，避免對現有的貨幣體系造成太大的沖擊，形成混亂。另外，何平教授還談到了數字資產交易所和數字貨幣交易所的區別，分享了自己對兩會政府工作報告中沒有提到區塊鏈的看法。以下為對話全文：DCEP和BTC等加密貨幣區別很大

清華大學法學院副院長程嘯：國內的NFT市場中，持有人原則上不得轉售NFT獲得溢價:金色財經報道，6月30日，由中國文化產業協會主辦的中國數字文創行業高質量發展論壇舉辦。清華大學法學院副院長程嘯指出，NFT賦予“數字作品”以獨特性與唯一性，使其成為“數字藝術品”。圍繞NFT藝術品發行和交易形成了一系列的關系，社會各界對于其合法合規的發展十分關注。其中，對于文物的NFT化進行了特別的規定，禁止個人或者組織擅自將文物掃描或者拍攝成NFT數字藝術品。如有必要對文物進行NFT形式文化創作的，應符合《文物法》等法律規定。在NFT的發行和轉讓中，還存在個人信息保護等問題。另外要關注金融風險，目前在國內的NFT市場中，持有人原則上不得轉售NFT獲得溢價，也無法從平臺獲得投資性收益回報，因此購買NFT的行為沒有融資或者幫助他人融資的目的。但也存在一些NFT平臺存在交易亂象，因此要注意金融風險。[2022/6/30 1:41:37]

天天鏈訊：中國央行數字貨幣DCEP目前已經開始在成都、雄安等地內測，您如何定義DCEP？它和市面上流通的BTC等加密貨幣有何區別？何平：DCEP實際上就是一種電子現金，是貨幣體系中的M0，其功能屬性與紙幣完全一樣，只是其以數字化形態存在。DCEP能夠實現每一筆交易都可追蹤、可防偽、可定向流通，其從發行、流通到回收的全生命周期都能全程追溯和閉環可控。這也使得DCEP具有很多紙幣沒有的優勢：比如有利于加強對洗錢、貪腐等犯罪行為的監督；可以通過大數據分析實現更為精準的貨幣政策和宏觀調控等。另外，紙幣在發行過程中會有印刷、運輸、儲存等成本，而且在流通過程中也會有一部分的損耗，而DCEP則可以很好的解決這些問題，能夠降低成本，同時提高大額交易效率。DCEP和比特幣等加密貨幣的區別是非常大的。首先在技術上來說，DCEP并非像比特幣一樣完全采用去中心化的區塊鏈技術，DCEP其實很少用到區塊鏈技術，只不過其中有一些分布式賬本的設計。比特幣是完全去中心化的，雖然大規模的攻擊風險因為成本問題很少出現，但是單個節點賬戶被攻擊的風險還是很大。而DCEP則是中心化的，技術上更加安全，被攻擊的風險很低。最重要的是，央行數字貨幣作為法定貨幣是有國家信用背書的，價格比較穩定，幾乎不會出現較大的波動。而比特幣等加密貨幣更多的是作為一種投資屬性的數字貨幣，完全由市場預期來決定其價格，極不穩定。天天鏈訊：世界上很多國家都在進行央行數字貨幣的設計和研發，數字貨幣最早也是國外先出現的，為什么中國反而比歐美等發達國家走的更靠前？中國發行DCEP有何戰略意義？何平：無論是從國內還是國際的角度來看，中國推出DCEP都是十分必要的。從國內角度來看，DCEP是通過技術手段對現有貨幣體系的改善和提升。隨著產業互聯網的發展，我國已經進入到以5G、物聯網、人工智能等為代表的數字經濟時代，DCEP可以更好的適應和滿足數字經濟時代的社會發展需求，從長遠來看一定會產生極大的正面影響。從國際角度來看，布雷頓森林體系之后，美元就確立了在世界貨幣體系中的霸權地位，在之后的幾十年里，美國通過其掌控的大型金融機構以及美元與石油交易的掛鉤等進一步鞏固了美元的霸權地位，在全球建立起了以美元主導的SWIFT國際貨幣結算體系。盡管各國都知道美元作為世界貨幣的種種弊端，但美元的霸權地位由來已久，在進行國際貿易結算時，還是不得不使用美元。因此，建立起多元的國際貨幣結算體系，是一種既能夠提高效率也更加安全的方法。而以DCEP為代表的數字貨幣，能夠實現點對點的直接交易，在國際貿易結算中可以繞開對美國控制的金融機構的依賴性，效率也比傳統的SWIFT更高，很有可能建立起獨立于美元體系之外的國際貨幣結算體系。另外從戰略意義上看，DCEP是在供給側推動人民幣國際化，DCEP在跨境交易結算中擁有紙幣所沒有的優勢。“一帶一路”或許會成為DCEP在推動人民幣國際化的一個比較好的試驗場景。DCEP最大的應用場景是B2B支付

清華大學沈陽：金融在元宇宙的運行中，屬于不可缺少的基礎設施:11月27日消息，伴隨著Facebook改名、多家游戲公司宣布入局等事件，走熱的元宇宙概念正在引發市場多方關注。清華大學新媒體研究中心執行主任沈陽表示：“金融在元宇宙的運行中，屬于不可缺少的基礎設施。它的作用與現實世界的金融體系一樣，隨著元宇宙進一步發展，對整個現實社會的模擬程度加強，這樣在虛擬世界里同樣需要金融系統支撐。”在談及對未來元宇宙與金融的契合可能性時，沈陽將其大致分為了幾個方面：首先是傳統金融公司參與搭建元宇宙基礎設施；其次是在完成基礎搭建后，元宇宙資產貨幣化后，也會帶來大量的金融公司參與機會；再者，金融公司未來的獲客等活動也可以轉到元宇宙中完成。“從生產到交互，在使用與交易過程中，虛擬世界的個體活動以及公司經營，也會需要保險等金融配套服務，包括元宇宙的小微平臺會產生貸款需求，方方面面都需要金融的支撐。[2021/11/27 12:35:18]

天天鏈訊：相較于紙幣，您認為DCEP會有哪些天然的應用場景？何平：DCEP最大的應用場景就是B2B支付。目前國內其實缺乏專門的B2B支付機構，B2B的支付結算主要是由商業銀行作為中間機構來完成，由于其涉及的資金量極大，對安全性要求高，對接、審批、核算等流程都非常復雜，耗時長、效率低。而DCEP則可以很好的解決這些痛點，有B2B支付結算需求的機構可以開設DCEP賬戶，通過DCEP賬戶來進行點對點的直接交易，既能保證安全性，效率也大大提升。隨著目前國內產業融合的趨勢不斷加速，B2B的支付場景將不斷增加且交易頻次更加頻繁，DCEP的作用也會更加突出。另外，在涉及到跨境交易的B2B支付結算場景中，DCEP可以繞開美國的金融機構的限制，雙方通過DCEP賬戶進行直接交易。這樣有利于推動人民幣國際化。天天鏈訊：之前有消息稱，農行、中行、建行等銀行的數字貨幣錢包都在測試中，這類數字貨幣錢包之后是否會取代支付寶、微信錢包等現有的電子錢包？除了銀行外，企業有沒有可能參與DCEP的建設和運營？何平：DCEP是M0，支付寶、微信等是M1或者M2。DCEP錢包不會完全取代微信、支付寶等移動支付軟件，但會增加人們的持幣偏好。前面也說過，DCEP最大的應用場景是B2B支付，而支付寶、微信等更多的是面向C端的零售消費場景，而且普及度已經相當高，使用起來也很方便，因此也沒有必要取代它們。不過支付寶、微信支付包括商業銀行等可能會為了吸引用戶而提高存款利率，這會增加它們的吸儲成本。從參與方來看，除了商業銀行外，阿里、騰訊、華為等大企業也是非常有可能參與到DCEP生態的建設運用中去的。DCEP使商業銀行和央行職能分工更加明確

清華大學朱民：未來數字貨幣可能會遍及全球:3月20日，在由國務院發展研究中心主辦的“中國發展高層論壇2021”上，清華大學國家金融研究院院長朱民表示，未來10年紙幣仍然會存在，不會完全消失，但是可能會減少40%。未來數字貨幣可能會遍及全球。（金十）[2021/3/21 19:04:06]

天天鏈訊：DCEP理論上可以不通過商業銀行直接發放給企業或者個人，這是否會削弱商業銀行的作用和地位？何平：實際上用削弱這個詞不準確。應該說，有了DCEP后，商業銀行作為貨幣政策實施的渠道的職能和角色更加清晰和明確了。財政屬性的數量型貨幣政策可以通過DCEP直接向經濟個體發行，而價格型的貨幣政策可以通過商業銀行實施，借助市場機制產生效果。DCEP開始使用后，一些財政政策屬性的貨幣政策就可以由央行通過DCEP賬戶來完成。例如中央對對中小企業的貸款以及對居民的補貼等都可以通過DCEP結合央行以及政府部門相應的資產負債操作來直接完成，而且央行能夠通過DCEP實現追蹤和監管資金流向，更好的進行調控。以往商業銀行在執行一些財政政策的貨幣政策時，由于缺乏激勵，這些政策并不一定能充分發揮作用，這使得宏觀調控的效果大打折扣。有了DCEP后，央行自己就可以直接進行財政屬性的貨幣政策的操作，商業銀行專注于成為市場化貨幣政策的渠道。天天鏈訊：你認為DCEP真正大規模落地應用還需要多久？這次疫情是否加速了其發展？在實際的落地應用上目前還存在哪些問題？有沒有好的解決方法？何平：DCEP的大規模落地應用可能還需要半年到一年左右的時間，但取決于試點的效果，也取決于相應的頂層設計。在大規模的落地應用之前，必須要做好頂層設計，要有一個系統性的方案，要符合經濟學、貨幣學等邏輯。包括DCEP要從哪些領域入手，要由哪些機構參與，和現有的金融體系如何兼容等，都是需要提前考慮清楚的問題。總結一下，就是八個字：思路清晰，穩妥推進。如果DCEP整個的運行邏輯沒有理順，就不要輕易的去推廣，避免新的體系未建立，又打亂了現有的金融體系的穩定性。疫情期間大家對線上辦公、線上交易等“線上”的重要性有了一個新的認識，但對于支付領域來說，其實影響不是特別大，因為無論個人還是銀行的很多交易本來就已經可以通過線上進行。數字資產交易中心和數字貨幣交易所完全不同

聲音 | 清華大學何平：過度投資是區塊鏈產業當前面臨的風險之一:據央廣網報道，清華大學經濟管理學院金融系教授、中國金融研究中心主任何平透露，區塊鏈產業勢頭火熱，不斷有新企業涌入賽道。“部分賽道參與者并沒有真正理解什么是分布式存儲，也并沒有理解區塊鏈如何促進商業模式提升。過度投資是區塊鏈產業當前面臨的風險之一。”[2019/12/7]

天天鏈訊：成都和海南都已經宣布要設立數字資產交易中心，這個數字資產交易中心和民間的數字貨幣交易所有何區別？政府為什么要設立這樣一個交易中心？主要交易哪些資產？何平：數字資產交易所和數字貨幣交易所是完全不同的兩個概念。數字資產交易所是將數據作為交易的資產，數字照片、視頻、音樂、數字文創設計、版權等各類有價值的標的都屬于數字資產，都在交易的范圍內。甚至包括我們自己的一些數據，例如消費數據、健康數據等，將來或許都可以通過數字資產交易所來進行交易，而目前這些個人數據很多時候是被企業免費使用的。數據資產的交易是受到政府鼓勵的，前不久政府已經把數據定義為了生產要素和生產資本，這意味著通過數字資產交易所進行流通和交易，數據產生更大的價值。而數字貨幣交易所則是將加密貨幣作為交易標的資產，比特幣甚至包括一些沒有價值的空氣幣、虛擬幣都可以在數字貨幣交易所交易，這些加密貨幣交易的合法性并沒有得到政府承認，會受到政府嚴格的監管。天天鏈訊：據了解，很多區塊鏈技術企業其實目前并不賺錢，陷入盈利難的困境，你覺得有沒有一種好的商業模式讓它們更好的生存、盈利？何平：很多人認為區塊鏈的商業模式就應該是類似比特幣系統的去中心化模式，其實這是一種認知錯誤。對于區塊鏈技術而言，不一定非要完全去中心化，更好的模式是在中心化模式基礎上的補充和完善。對于區塊鏈企業來說，好的商業模式應該是1+1，而不是從0到1。應該讓區塊鏈技術和現有的中心化的模式進行融合，而不是去顛覆。天天鏈訊：10·24以來，從中央到地方都很重視區塊鏈，這次的兩會上，也有很多代表、委員都提出了許多區塊鏈相關的議案，為什么這次政府工作報告上卻沒有提到區塊鏈？這是否意味著區塊鏈的戰略地位改變了？何平：其實目前的區塊鏈熱度中有很多炒作的成分，區塊鏈并不像一些人說的那樣無所不能。政府工作報告中沒有直接提到區塊鏈，并不意味著什么，不必過分解讀。一般兩會的工作報告中都是匯報已經比較成熟的項目，而區塊鏈目前還處于一個非常初期的階段，很多政策和項目都還沒有落地，值得寫入報告中的成果也比較少，所以政府在這方面會比較謹慎、穩妥一點。發展區塊鏈是未來方向，但在當前全球疫情仍然比較嚴重的時候，顯然穩就業保民生是更重要的議題。這樣并不意味著政府不重視區塊鏈了，中央已經明確表態將區塊鏈上升為國家戰略層面，對于區塊鏈的發展肯定是重視和支持的，只是目前還在探索階段。

清華大學教授高西慶：應清晰定義區塊鏈，理性應用杜絕亂象:在日前清華大學產業創新與金融研究院舉辦的一場研討會上，清華大學法學院教授高西慶談到，“目前，多數人并非真正懂得區塊鏈，而是企圖利用概念賺取錢財。因此，清晰定義區塊鏈非常重要。只有定義清楚之后，大家才知道什么是，什么不是，才能進一步去規范。”[2018/4/5]

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