加密貨幣:威廉：比特幣的“去散戶化”進程走到哪了

編者按：本文來自威廉閑談，作者：陳威廉，Odaily星球日報經授權轉載。文章開頭，先問各位一個問題，目前比特幣市場是牛長熊短，還是牛短熊長？或是牛熊55開，大部分時間都是上躥下跳的“猴市”？不管你怎么認為，事實上，比特幣過去十年時間以來，大部分的漲幅都是在很短的時間里完成的，尤其是沖到短期高點的那幾個月。所以如果從暴漲為牛，陰跌為熊的話，那么比特幣市場的確是“牛短熊長”的。那么這個現狀是怎么造成的呢？或許是因為韭菜太多了。因為隔壁村A股有比比特幣更加差勁的牛短熊長行情，所以我看到上交所理事長的這番言論之后，發現很有趣：

眾所周知，作為全球主要經濟體的股市里幾乎是“最差勁”的股市，A股現在的指數和十幾年前差不多，過去十年基本沒動，而美股漲了很多倍，幾乎是“永恒牛市”。那么很多人就會反省了，這位理事長所說的也是其中一個比較主要的思考，就是A股相對于其他股市來講，散戶比例真的太高了。高到什么程度呢？我查到一個數據：99.78%是散戶。下圖是“數據寶”提供的相關數據“股民畫像”：

美聯儲威廉姆斯：快速加息對市場“非常有益”:10月4日消息，美國紐約聯儲主席威廉姆斯表示，通脹仍然過高，美聯儲的工作還沒有完成。美聯儲正在使通脹降溫，但潛在壓力依然很大。美國今年的GDP可能接近持平，預計明年通脹率可能降至3%。

美聯儲政策還沒有達到限制經濟增長的程度，快速加息對市場“非常有益”，目前看到了一些市場流動性減弱的跡象。(金十)[2022/10/4 18:39:06]

散戶比例很高的背后，還有一個很重要的點：收入低：

美聯儲威廉姆斯：重要的是要確保數字貨幣不會增加金融穩定風險:1月15日消息，美聯儲威廉姆斯：董事會將不得不考慮央行數字貨幣并做出決定。技術表明，央行數字貨幣可以以相對較低的成本推出。重要的是要確保數字貨幣不會增加金融穩定風險。（金十）[2022/1/15 8:50:22]

收入不高的散戶占據大比例，并且由于投資經驗匱乏，導致了一個大家都能想到的現象：散戶大部分都是短線玩家。

這個數據我再去確認了一下，的確能到九成多的散戶比例：

美聯儲威廉姆斯：關于CBDC的許多重大政策問題尚未得到解答:美聯儲威廉姆斯稱，關于央行數字貨幣的許多重大政策問題尚未得到解答。（金十）[2021/9/28 17:10:46]

根據德意志銀行(DeutscheBank)最新數據顯示中國股市66%的散戶投資者高中沒有畢業；6%的散戶投資者為文盲。據法國巴黎銀行統計，在2015年那輪大牛市崩盤之前，A股新開戶數每天平均增加170000個，這是2014年同期的10倍。這么一想，也就好理解了，為什么股市牛短熊長，并且各種妖股熱點板塊等等有的沒的亂七八糟的玩法層出不窮的原因。因為沒啥價值投資者，自然價值觀和指數股也就不會被不斷推高，指數也就不會怎么漲，但是總是有不斷漲停的個股。散戶的特色就是喜歡追漲殺跌，買垃圾股不買價值股。于是一個健康的股市如果全是散戶的話，那么里面一定會精彩紛呈，充斥著暴漲暴跌，妖魔鬼怪。那么作為最主要的對比對象，美股的情況呢？美股在20世紀40年代和50年代，90%以上的美國股票由散戶投資者持有，也是散戶的狂歡年代。但是現在的美股，已經是很成熟的市場了：

美聯儲威廉姆斯：美聯儲仍處于探索數字貨幣的階段:美聯儲威廉姆斯表示，美聯儲仍處于探索（數字貨幣的）階段，正試圖了解央行數字貨幣的潛在用途。在實時支付系統FedNow和其他創新工具出現之后，美聯儲需要考慮還缺少什么。在央行數字貨幣上，美國面臨的問題與其他國家不同，因為美國擁有全球性儲備貨幣。（金十）[2021/6/22 23:55:03]

所以我們能看到這樣的美股走勢：

所以我們似乎可以得出一個結論：以機構投資者為主的市場，才是健康的可持續上漲的市場。以散戶為主的市場，注定充斥著各種騙局、套路和崩盤。那么美股是怎么完成“去散戶化”的呢？分享一段截圖來自《騰訊財經：70年，美國散戶比例從93%降到11%，散戶哪兒去了？》：

美聯儲威廉姆斯：美聯儲正在積極研究央行數字貨幣:美聯儲威廉姆斯表示，美聯儲正在積極研究央行數字貨幣，并不是在競爭。美聯儲需要考慮洗錢問題，并確保數字貨幣不會被用于犯罪活動。央行的數字貨幣還處于起步階段。（金十）[2021/5/4 21:21:38]

說白了，當韭菜清醒地認識到自己炒股炒不過機構之后，就會遵循“打不過就加入”的原則，轉向直接投資基金等相關金融機構，從而實現更加穩定的獲利。所以如果我們能從美股里學習到的“去散戶化”的經驗有這么幾個：1、讓散戶清楚認識到他們炒股掙不到錢。2、金融機構提供優質服務，至少不會太坑。3、股市成為投資市場，而不是賭場。那么帶著這幾點經驗回到我們的核心問題：比特幣要有“長期牛市”的話，是不是也要完成“去散戶化”的進程？眾所周知，比特幣市場，或者說加密貨幣市場，仍然還是一個散戶為主的市場。我們很少能在加密貨幣市場里看到機構投資者的身影，他們出現的很少。雖然我們可以明顯看到機構收購比特幣的力度在2020年有所加大，但是畢竟對于傳統機構來講比特幣還屬于一個風險極高的泡沫資產類別，不可能一下買太多，收貨也得慢慢收，所以目前來講我個人認為比特幣的持倉里，機構與普通投資者應該暫時做不到五五開，不過應該明年就能做到55開了。我是認為比特幣要迎來長期牛市的話，有這么幾個條件：一是籌碼集中在短期內不會產生拋盤的機構手里；二是每天的入場資金超過挖礦產出，也就是900BTC；三是普通投資者能擁有一個很好的投資渠道。那么這三個條件如果能達成的話，我覺得比特幣會有短期的暴漲，之后就會在一個比較高的價格形成一個穩步上漲的趨勢，類比過去十來年的美股。但是顯然這三條都不容易，不過目前我們正在朝著這個趨勢發展，比特幣也在進行“去散戶化”了。以前散戶說的炒幣，都是炒比特幣與其他競爭幣，再后來說的炒幣，就很少真正炒比特幣的了，大多數炒各路主流和山寨。再后來就沒什么人炒幣了，都在開合約。這樣一步一步下來，普通散戶從進場會先買比特幣，再到進場會先買主流幣，最后進場只會買USDT，然后通過USDT玩合約，基本上碰不到比特幣了。從交易所余額不斷下跌也能佐證我的這個觀察，用戶不再買幣，也就不會在交易所里放幣了，交易所地址余額自然不斷下降：

所以目前來講，比特幣的“散戶濃度”肯定是遠遠低于2016年之前的，而這個進程目前仍然在不斷推進。但是我們根據美股的經驗，還是希望未來比特幣行業能夠有這么幾點的發展：1、讓散戶清楚認識到他們炒幣掙不到錢。2、金融機構提供優質服務，至少不會太坑。3、比特幣市場能夠成為成熟的投資市場，而不是賭場。目前比特幣市場還不成熟，我們必須要承認這一點。但是每年的比特幣市場都遠比上一年成熟，這也是很重要的一點。慢慢關注吧，去散戶化的進程正在不斷進行。

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