EFI:DeFi借貸模式知多少：竟然還能無抵押貸款，空手套白狼？

編者按：本文來自小吒閑談，Odaily星球日報經授權轉載。DeFi，已成為以太坊網絡應用的核心驅動因素之一。DeFi核心原則是提供一個全新的、無需許可的金融服務生態系統，沒有任何中心化權威，世界上任何人都可以使用。DeFi生態系統中，用戶就是自己資產的托管人，對自己的資產擁有完整的控制權、所有權，可以自由進入市面上所有的DeFi應用。在DeFi誕生之前，金融業服務的Fintech、互聯網金融、區塊鏈金融，也已在大力發展，相互之間的對比如下圖。

2019年，DeFi更新的協議和產品，得到了快速增長，生態體系逐漸豐富起來。從用途上分類，DeFi可以分為3個類別：1、抵押借貸2、去中心化交易所代幣3、衍生品其中，去中心化加密資產抵押借貸平臺是DeFi的基石應用類型。DeFi把傳統的借貸模式往鏈上遷移，還搞出了無抵押的閃電貸，來讓我們一起看看。一、DeFi抵押借貸產品，3個平臺8款應用

Avalanche鏈上DeFi協議總鎖倉量為88.7億美元:金色財經報道，據DefiLlama數據顯示，目前Avalanche鏈上DeFi協議總鎖倉量為88.7億美元，24小時增加1.33%。鎖倉資產排名前五分別為AAVE（23.1億美元）、TraderJoe（12.6億美元）、Benqi（10.2億美元）、Curve（9.76億美元）、multichan（8.12億美元）。[2022/2/1 9:25:03]

根據dapp.review數據，DeFi抵押借貸產品有8款，如下圖：

DeFi抵押借貸分布于三個公鏈上，分布為：ETH、EOS和TRON，主要集中在ETH上。對于ETH上的DeFi抵押借貸項目根據是否有發幣，可以進行下述歸類：發幣的項目：Maker(MKR)、Compound(COMP)、Aave(Lend)無幣的項目：Nuonetwork、DHarma、lendf.me問題來了，為何要使用DeFi這種去中心化的抵押借貸呢？二、DeFi抵押借貸的優劣

DeFi 概念板塊今日平均漲幅為3.93%:金色財經行情顯示，DeFi 概念板塊今日平均漲幅為3.93%。47個幣種中34個上漲，13個下跌，其中領漲幣種為：LRC(+38.97%)、DMG(+33.52%)、BZRX(+14.90%)。領跌幣種為：TRB(-6.56%)、AMPL(-6.48%)、WICC(-4.51%)。[2021/10/29 6:18:27]

為何要用DeFi抵押借貸呢？下面從使用者的動機和DeFi借貸的優劣對比來說。

使用DeFi抵押借貸的動機：1、對于貸方來說：可以做空某個資產或者借來使用權；2、對于借方來說：可以利用自己的資產來獲取利息。當然，DeFi不同的借貸平臺之間，存在跨平臺的套利機會。DeFi借貸相比傳統金融產品，優勢和劣勢：1、優勢透明和價格有效性，因為價格受市場需求影響；當發生借貸行為時的便利性和速度；抗監管和不變性。2、劣勢技術風險，交易對手的風險被智能合約的風險代替了。低流動性，很難大規模的去借貸而不影響當前的利率水平。總得來說，DeFi發展時間不長，在代碼的安全上，還有待檢驗。三、DeFi抵押借貸，4種借貸模式，閃貸最亮眼

DeFi借貸平臺Vee.Finance完成數百萬美元種子輪融資:DeFi借貸平臺Vee.Finance完成數百萬美元種子輪融資，火幣創投區塊鏈基金和AVATAR領投，本輪融資主要用于擴大團隊和增加平臺的能力，以擴大業務規模。（newsbtc）[2021/7/14 0:52:21]

說了DeFi先比傳統金融產品的優劣勢，那么具體是怎樣的呢？下面從Maker、Aave、Compound和Dharma四個產品出發，看一看DeFi模式下的4種借貸模式。1、MakerDAO，穩定幣模式，只貸不借MakerDAO是以太坊上DApp生態最早一批的DeFi產品，以太坊上幾乎各大DeFi應用都采用DAI，在DeFi占據重要的位置。MakerDAO，就如當鋪，用戶可以直接通過將ETH存入以借用DAI，DAI一種與美元掛鉤穩定幣，開始時要求的抵押比率高于150％。這好比把價值150塊的手表，抵押給當鋪，當鋪給你100塊現金。

億萬富翁Matthew Roszak：一年內DeFi市場將增長10倍:2月19日消息，億萬富翁風險投資家及Bloq聯合創始人Matthew Roszak表示，目前市值400億美元的去中心化金融（DeFi）可能會“在一年內再增加一個零”（增長10倍）。他稱，DeFi的創新周期是實時發生的。最值得注意的是在DeFi堆棧中呈現的收益率機會。雖然金融機構還沒有將資金投入流動性挖礦中。但資本回報率存在“宏觀需求”。現在，早期采用者正在積累這種價值。（CoinDesk）[2021/2/19 17:28:27]

在MakerDAO中，沒有貸方只有借方，你見過當鋪可以借錢的嗎？2、Compound，流動池交易模式，隨存隨取Compound，就如傳統銀行，以流動的資金池方式聚集借方的資金，并將資金給貸方，通過算法平衡供求、設定利率。

數據：以太坊活躍地址突破50萬，新用戶主要源于DeFi和流動性挖礦熱潮:Portal Network創始人Christopher Shen援引Messari數據稱，以太坊活躍地址數量突破50萬。這波新用戶主要被DeFi和收益耕種吸引而來，和2017年不同，他們被激勵學習使用智能合約，Metamask不僅僅被用作發送代幣給ICO，以及DApp確實有用例，可被用于DeFi。[2020/7/27]

這好比，我們去銀行存錢，銀行拿到錢之后借給貸款的人。因此，在Compound中用戶可以隨時取出本金和利息。對于貸方，從Compound借錢需超額抵押代幣資產以獲得貸款額度，并借出其他代幣，比如抵押ETH借到USDT。那貸款和借款的利率怎么確定呢？這個由池子的流動性大小來確定，即由貸方提供的貨幣總數量和借方的需求總數量之間的比率而波動。最近，Compound推出借貸即挖礦，Compound的流動資金池，已經增長了快1倍，吸金效果很明顯。3、Dharma，P2P撮合模式，無法隨借隨還Dharma是撮合借方和貸方的點對點協議。

Dharma中由智能合約充當“擔保方”角色，評估借方的資產價格和風險。借方則根據“擔保方”提供的評估結果決定是否貸款給貸方，當貸方無法按時還款時，“擔保方”自動執行清算程序。Dharma平臺的借款期限最長為90天，貸款利息是固定的。貸款人在放貸期間資金被鎖定，只有在與借款人匹配后才開始賺取利息。Dharma的借貸利率設定是相等的，這與Compound形成鮮明地對比。4、Aave，無抵押貸款，閃貸一大亮點Aave抵押貸款中，最亮眼的就屬于Flash貸款，閃貸使開發人員無需任何資金抵押就可以借款，即讓有技術的你，可以空手套白狼。

因此，閃貸主要用于套利，也可使用閃貸來償還欠款，以避免清算罰款。閃貸是怎么實現的呢？閃貸是基于代碼執行的無抵押貸款，其實現原理是：利用智能合約的可編譯性將借款、使用、償還等所有步驟全部編程在一個交易中，智能合約可以保證所有這些步驟都在15秒內完成，如果還款失敗，整個交易不會執行。閃貸中的貸方，可以在一次交易中寫入20次、30次操作，智能合約都能將其執行，這就意味著，可以把借款、使用、還款等等步驟都編程為到一項智能合約交易，整個過程不超過10秒。這樣把所有操作都集中在一個交易中完成的優勢是，如果最后不還款，交易就會失敗，避免出現借錢不還的現象。

因此，閃貸的用戶不是普通用戶，而是開發人員、做市商等，一個方便他們在DeFi平臺和交易所之間的快速套利的工具。四、抵押借貸的4個層次

說了這么多貸款模式，可以總結一下借貸的幾個層次：1、信用借貸，先評估你能還上，于是借你錢，如信用卡，風險在于借錢不還，就容易壞賬。2、抵押借貸，抵押貴重物品借貸，比如把200萬的房子抵押借貸100萬，一年后還110萬，有抵押的借貸風險小，不還錢就變賣抵押物。3、抵押借貸，由合約執行，這就說到DeFi的借貸，如MakerDAO，抵押ETH借出DAI，到期不還或者資不抵債時，自動把抵押的ETH賣掉。4、閃電貸，無抵押合約貸款，在合約里算清楚你是不是能還給我，我算清楚了，你能還給我，我借給你。DeFi的借貸把傳統金融的借貸方式遷移到區塊鏈上，從借貸模式上看，信用貸款模式還沒有DeFi化，但DeFi創造了一種無抵押的閃貸。

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