ETH:加密穩定幣報告：USDC、DAI流通量持續增加，舉例分析Compound的借貸杠桿

作者：MYKEY研究員蔣海波為幫助加密市場參與者對穩定幣發展狀態保持更新，我們推出MYKEY穩定幣報告，分享我們對穩定幣發展狀態的解讀、對其發展趨勢的分析。期待與同業保持交流，共同探索穩定幣的發展前景。快速預覽上周，USDC的流通量增加7230萬，市值達到11.11億美元。DAI的流通量增加2791萬，市值達到2億美元。USDC和DAI的流通量最近持續增加，USDT暫停增發。經過理論計算，1美元的DAI最多可以產生1.82美元DAI和1.36美元ETH的存款，以及0.82美元DAI和1.36美元ETH的借款。因此，在DAI和ETH之間反復存款、貸款，理論上最多可以產生3.18倍的存款和2.18的借款。一、穩定幣數據概覽

我們首先回顧在過去的一周中，各穩定幣基本信息的變化。市場流通量

BitMEX聯創：如果美國CPI數據達到7%或8%，加密貨幣可能將再次走低:11月10日消息，BitMEX聯合創始人Arthur Hayes在推特上表示，如果加密行業中最富有的人趙長鵬不能做這筆交易（收購FTX），沒有人可以做這筆交易。 FTX客戶的存款只能在破產法庭上恢復，這需要很多年才能解決。之前破產的Mt Gox債權人仍未收到資金，而且已經快十年了。Hayes向行業呼吁：“不是你的私鑰，也不是你的代幣。期望所有交易所嚴密保護客戶資金。不再從所謂的加密主要經紀人那里獲得信用。不再有禮貌地打電話給大型交易者要求追加保證金。沒有憐憫清算。”

Hayes還表示：“在外匯交易中損失資金的基金管理公司最初將退出交易，并減少其運營的交易場所數量。訂單的流動性將下降。把市場推到更低的水平，迫使其他杠桿率過高的參與者陷入困境，并不需要多少努力。記住，許多流動性提供者會在一旁觀望，舔舐傷口。如果美國CPI數據“火熱”，達到7%或8%，加密貨幣可能將再次走低。”[2022/11/10 12:42:25]

白宮科技辦公室：加密挖礦阻礙美國環境保護領域的努力:9月8日消息，白宮科技辦公室發布報告表示，加密挖礦阻礙美國氣候承諾和對凈零碳污染的努力，美國必須采取行動減輕與加密貨幣生產相關的污染。報告要求聯邦機構與各州合作制定標準，稱白宮或國會最終可能需要介入。據悉，周四公布的結論與拜登政府對緩解氣候變化的關注相吻合。（彭博社）[2022/9/9 13:18:08]

來源：MYKEY，CoinMetrics穩定幣流通量持續增長，目前主要穩定幣市值達到122.35億美元。

來源：MYKEY，CoinMetrics過去一周，穩定幣市值增加了約8515萬美元。USDT在幾條公鏈上均沒有增發；USDC的流通量再次增加7230萬，市值達到11.11億美元；DAI的流通量增加2791萬，市值達到2億美元；GUSD的流通量增加25萬；PAX、BUSD、TUSD、HUSD的流通量分別減少660萬、285萬、428萬、159萬。USDC和DAI的流通量在最近一段時間內穩定增長。持幣地址數

聯合國難民署接受幣安的第一筆穩定幣加密捐贈:4月6日消息，聯合國難民署美國難民署已接受其第一筆穩定幣加密貨幣捐贈，用于該組織對被迫逃離烏克蘭前往鄰國的家庭的人道主義支持。其中，250萬美元 (BUSD)捐贈來自幣安慈善機構Binance Charity。（Livemint）[2022/4/6 14:07:33]

來源：MYKEY，DeBank過去一周，以太坊網絡中穩定幣的持幣地址數繼續下降1848個，主要因為USDT的地址數下降。

印度財政部長：政府將研究印度最高法院推翻央行加密禁令的判決:金色財經昨日報道，印度最高法院推翻了印度央行（RBI）針對加密貨幣的禁令。法院裁定，2018年4月6日的印度儲備銀行通函違反憲法。對此，印度財政部長Nirmala Sitharaman昨日表示，印度中央政府將研究印度最高法院的判決，以決定下一步行動。（aninews）[2020/3/5]

來源：MYKEY，DeBankUSDT的持幣地址數下降了2772個；USDC、PAX的的持幣地址數分別下降677個、340個；TUSD、DAI的持幣地數分別上升9個、1932個。活躍地址數

來源：MYKEY，CoinMetrics上周的穩定幣每日活躍地址數相比前一周平均下降6.05%。USDT的每日活躍地址數比一周前下降7781個。24小時鏈上交易筆數

來源：MYKEY，CoinMetrics相比前一周，主要穩定幣的每日交易筆數平均下降1.74%。24小時鏈上交易額

來源：MYKEY，CoinMetrics

來源：MYKEY，CoinMetrics上周主要穩定幣的鏈上交易額相比前一周上升0.9%，DAI的交易額占比較之前擴大。二、Compound的理論杠桿倍數

Compound在上個月開始分發治理代幣COMP之后，一躍成為規模最大的DeFi借貸平臺。目前Compound中DAI的總存款是8.65億美元，總借貸是7.82億美元，但是實際上Maker中DAI的供應量只有2.01億。現實中銀行將不同人的存款和貸款需求相匹配，很少發生一個人將錢存在一家銀行，再從同一家銀行貸款的情況，而在Compound中這種情況卻時常發生。接下來，我們將探索一下，為了資金的最大化利用，套利者最多能加上的杠桿。在Compound中，有一個參數叫做抵押因子，代表著抵押該資產能得到的貸款比率。抵押因子在0-1之間，不同的資產有不同的抵押因子。以DAI和ETH為例，DAI的抵押因子為75%，ETH的抵押因子為60%，抵押1DAI可以借出價值0.75美元的ETH；再將0.75美元的ETH抵押，可以借出0.45美元的DAI，再將DAI抵押借ETH，如此循環。通過等比數列求和公式，我們可以算出，1DAI最多可以產生1.82美元DAI和1.36美元ETH的存款，以及0.82美元DAI和1.36美元ETH的借款。因此，在DAI和ETH之間反復存款、貸款，理論上最多可以產生3.18倍的存款和2.18倍的借款。需要注意，這只是理論值，實際操作中如果按抵押因子滿額借出可能會因價格波動而被清算。Compound本身有復合的意思，項目的取名隱含著CompoundInterest的意思，項目方并不反對同一個人反復借貸。為了獲取COMP的通證獎勵，套利者會用一筆資金反復存款、貸款，但在實際生活中并沒有這種需求。

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