EFI:投機裹挾YFI

編者按：本文來自蜂巢財經News，作者：JXkin，Odaily星球日報經授權轉載。主打「鏈上聚合收益」功能的DeFi協議Yearn.Finance推出不到一個月，就遭遇了輪番「分叉」，市場上接連出現了YFII、YFFI和YYFI三個主要「分叉」協議幣。投資者調侃「傻傻分不清」、「以后還會有YFIIIII、YFFFFI」。然而，更短的時間里，后兩個協議的流動性已然枯竭，被參與流動性挖礦的投資者指為「跑路」；徒留YFII還在完善治理代幣的分發模型，試圖維持協議的可持續運轉。事實上，7月18日，創始人AndreCronje推出Yearn.Finance時，就曾明確表態YFI沒有財務價值，但可以用來更改所有相關開發項目的機制、費用和規則。這種表態不僅沒有止住YFI的幣價，一夜之間從30多美元漲至2374美元，還讓發行量僅有3萬枚YFI快速被挖完。更令人意外的是，Yearn.Finance這個去中心化協議被「分叉」了。這個「分叉」和BTC原鏈分叉出BCH鏈、持有BTC可1：1獲得BCH不同。YFI的「分叉」協議沒有糖果，個別新協議更像是YFI的「山寨版」，競爭的也不是社區共識，只是借YFI的影響力發了更多的幣，快速吸金后「跑路」。受投機市場裹挾的YFI，暴露出DeFi協議高杠桿下「流動性挖礦」模式的不可持續性。公開了核心成員的YFII新協議，試圖用少量增加發行總量、降低分發節奏的方式維持協議的可持續運轉。結果，幣價跌了。DeFi真正的建設者們面臨著兩難。YFI兩個分叉協議「跑路」

國際清算銀行行長：加密貨幣是一種“投機工具”，應面臨更多監管:國際清算銀行(BIS)行長Agustin Carstens稱，加密貨幣是一種“投機工具”，應面臨更多監管。他表示，當前許多加密貨幣被用來進行套利或規避某些規定，但打擊洗錢和資助恐怖主義的相關法律在這些數字貨幣應用中并沒有。（CNBC）[2021/3/24 19:14:19]

又一個YFI「分叉」項目倒下了。8月3日，「分叉」YFI的YFFI幣價發生瀑布，24小時內從293美元下跌至5.47美元，跌幅98%。Coingeck顯示，截至8月5日下午三點，YFFI暫報1.99美元，相對上線初期的619美元下跌99.7%。從上線流動性挖礦到幣價暴跌，YFFI僅運轉了4天。其實早在7月31日，該協議啟動流動性挖礦的2天后，YFFI就從619美元的高點下跌到了138美元。已經有參與挖礦的投資者感覺到了危機，快速將幣從去中心化交易所中賣出。暴雷后，外界才提到，YFFI團隊匿名。有媒體報道稱，該協議未進行代碼審計，且存在預挖行為。YFFI在二級市場上出現多次急漲急跌的行情，也被投資者指責存在操縱市場的嫌疑。目前，去中心化做市商協議Balancer的資金池內，YFFI對穩定幣DAI的24小時交易量為20178美元，幣價則接近歸零。YFFI走在歸零的路上時，8月1日，另一個YFI的所謂「分叉」協議YYFI的幕后推動者，通過發行100萬YYFI幣，耗盡了池里的資金后退出。「騙局結束了。」一名最近在各大DeFi項目中挖礦套利的投資者，如此描述了YYFI的性質。YFFI、YYFI等協議都采用了原協議YFI的底層利益分配模式，提供聚合收益服務。截至目前，只有首個「分叉」YFI的YFII協議仍在運行中，也是唯一一個公布團隊的項目。7月27日，YFII協議從原項目中「分叉」。8月1日，該協議的官方推特發布消息，公布了協議的11個私鑰管理者。

美國財長耶倫：比特幣具有高度的投機性:美國財長耶倫表示：比特幣具有高度的投機性，人們應該當心。[2021/2/22 17:40:53]

YFII官方公布協議的11個私鑰管理者這份名單中包括PrimitiveVentures創始合伙人萬卉，數字文藝復興基金會董事總經理曹寅等。曹寅告訴蜂巢財經，管理YFII私鑰的11人中，有5個是海外成員。萬卉在一場直播中回顧了YFII誕生的過程。7月24日，國內幾個加密數字極客分叉出來了「中國版YFI」。不過，不同于BTC因社區共識差異而導致網絡分叉和算力之爭，DeFi協議的分叉競爭的是資金池和流動性，「YFII用的還是YFI的流動性資金池，用戶放進去的資產其實是在一個聯合池子中，并不是自相殘殺的分叉。」萬卉解釋稱。增發提案未通過導致「分叉」

引起Yearn.Finance協議「分叉」的原因與YFI的治理機制缺陷有關。萬卉跟原協議的創始人AndreCronje認識。她描述，Cronje看到了DeFi項目都在搞流動性挖礦，他覺得「既然你們要流動性挖礦，我就做一個智能合約設計，可以自動幫你優化去哪里挖礦收益最高」。這便是Yearn.Finance協議主打的功能，后來被市場總結為「鏈上聚合收益」平臺，說白了就是幫挖礦投資者自動化配資。Cronje還規劃了其他配套協議。YFI的總量為3萬，沒有預挖，沒有投資機構占股，沒有創始團隊預留。事實上，7月18日，Cronje推出Yearn.Finance時就表態，YFI沒有任何財務價值，「不要買它，」在他的設計里，YFI僅僅是一個治理型代幣，全部分發給提供流動性的用戶，然后供大家用它來為協議的建設投票。然而，已經被「流動性挖礦」帶火了DeFi市場投資者根本無法冷靜下來。YFI剛一產生，Uniswap、Balancer等DeFi市場資金的流通協議上，就提供了兌換服務。YFI的市場價格從34美元低點一路狂飆，至7月31日時，價格已經到4650美元。Coingeck顯示，截至8月5日下午6點，YFI報價3849美元，相比上線初期34美元的價格依然還有113倍漲幅；相比歷史最高點，下跌了25%。高收益的吸引下，3萬枚YFI根本不經挖，快速被挖完，社區有人提議：增發！以太坊社區的Bai就對YFI發起了一個增發提案，他認為如果停止挖礦，那么流動性將立即被耗盡，這種情況發生時，價格將下跌。在產生新提案之前，必須穩定流動性，否則未來的一切計劃都將行不通。

摩根大通分析師：機構投資比特幣是出于投機原因:1月18日消息，摩根大通和區塊鏈分析公司Chainalysis的數據表明，雖然一些機構確實參與了比特幣交易，但它們只占交易實體的一小部分。此外，他們投資比特幣主要是出于投機原因，而不是因為比特幣是一種價值儲存手段。摩根大通(JPMorgan)分析師表示：“我們認為，去年流入比特幣的機構資金中，有很大一部分反映了投機性投資者試圖搶在其他機構投資者前面。比特幣期貨的泡沫頭寸就是這種投機機構流動的一種表現。事實上，投機投資者青睞的比特幣期貨，近幾周未平倉合約大幅增加。”Chainalysis首席政府事務官Jesse Spiro表示：“機構投資者仍然過于擔心監管限制，這就是它們仍處于投機氣氛中的原因。”（Live Bitcoin New）[2021/1/18 16:24:23]

社區成員發起增發提案不過，這個提案雖然支持者過半，但最終未通過。曹寅表示，該提案未通過的原因是YFI的持幣者不愿意鎖幣投票，「鎖幣投票要三天才能解鎖，影響投機者套現。」原本用于投票的YFI，在炒作市場的幣價波動下，喪失了治理型代幣的功能。而有限的數量和不加節制的挖礦又意味著，當代幣被挖完時，沖著投機套利而來的挖礦者大概率會拋棄代幣，他們也將不再提供流動性。拋售帶來幣價下跌，而流動性枯竭的后果則更為嚴重——這個DeFi協議將沒有人使用。于是，YFII「分叉」了原協議，開發者繼續運用YFI的資金池、底層利益分配原理，也將提供聚合收益服務，但在代幣數量和分發節奏上做了調整，試圖讓Yearn.Finance提供的服務場景、想要實現的社區化治理能在YFII上延續。但「分叉」原協議的人中不只有變革者，還引來了不軌的YFFI、YYFI這類山寨貨。「分叉幣」YFII較上線價跌70%

聲音 | 日本央行行長：加密資產主要被用于投機，央行將繼續監視其動向:據jp.cointelegraph消息，日本參議員藤卷健史今日向日本央行行長黑田東彥提問，黑田東彥表示：加密資產不是法定貨幣，而且價格變動很大；基本不會用于支付和結算，而是用于投機。考慮到加密資產可能會損害人們對支付結算的信任，央行將繼續監視其動向。[2019/5/9]

YFII的出現，分流了部分YFI的用戶。理論上，社區「原住民」的利益可能會受到損害。不過，YFI社區目前并不反對這個新協議，創始人AndreCronje也公開表示過支持。有中文社區的成員表示，用戶有選擇的權利。8月4日，YFII社區發起第一個正式提案，建立YFIIVault，這相當于是一個新功能，為普通DeFi用戶提供更簡潔的服務，實現一鍵入金、一鍵提現，在能獲得市場最佳收益的同時，節省合約操作中的高昂Gas費用。目前，這個提案尚未正式執行。新發行的YFII總量僅比原協議代幣增加了1萬，即4萬枚。但在產出方式上，YFII參考了比特幣的減產模式——第一周產出2萬，往后每周減半，直到全部開采結束——以此來延緩幣的發行速度，試圖讓新協議能可持續發展。曹寅向蜂巢財經表示，早期的YFI被掌握在大量巨鯨手里，導致不持有YFI代幣的社區成員無法參與投票。在YFII的新機制中，不持有YFII的用戶也可以參與投票，只要是協議的使用者，都可以參與到社區的各項治理中來。他還指出，YFII通過減少代幣的流通環節來降低協議的使用成本，讓資金量較小的用戶也可以參與。延緩了代幣分發速度，也讓YFII在DeFi二級市場上出現了失利。8月5日下午6點，YFII報價145美元。相比7月29日上線時的460美元，跌幅70%。YFII曾在7月31日達到歷史高點1128美元。

動態 | GSR首席執行官Cristian Gil：比特幣期貨交易量大多數來自投機者:12月22日訊，據Bitcoin消息，GSR首席執行官Cristian Gil強調，最近CME比特幣期貨交易量大大超過CBOE比特幣期貨交易量。絕大多數交易量來自投機者，而不是試圖對沖BTC自然風險的市場參與者，例如礦工或ICO項目。比特幣期貨通常被譴責是熊市催化劑，而似乎確實是有罪的。[2018/12/22]

YFII價格走勢YFII的價格出現了下跌，但公開了核心團隊的該協議并沒有像YFFI和YYFI一樣一跑了之，他們更希望通過優化YFI的缺陷，為DeFi市場挽留一個創新功能。新協議對治理型代幣分發速度和方式的調整，沒有選擇討好投機市場，這也讓YFII在價格上出現了下行。YFII也折射出真正的DeFi協議構建者們，在當下泡沫滿溢的DeFi市場中面臨兩難：高杠桿挖礦的確能引來用戶提供流動性，但高收益總有到頭的時候；降低杠桿、延緩分發，對流量沒吸引力，資金也就進不來，流動性降低，影響幣價。流動性挖礦為DeFi帶來市場曝光率，同時也帶來了投機冒泡。如何可持續發展，成為DeFi協議構建者們的終極挑戰。

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