穩定幣:穩定幣在DeFi中的崛起

穩定幣是加密貨幣中增長最快的資產類型之一。它的目標是跟蹤一個特定的錨定對象來最大限度地減少波動性，并為交易提供方便的結算單位。它們已經成為DeFi生態系統的命脈，并可能有望占領其他細分領域，如匯款和游戲。雖然在實現上有所不同，但它們都希望避免劇烈的價格波動，并使用戶能夠用他們在傳統金融中更熟悉的單位進行交易。穩定幣已經成為傳統經濟和加密經濟之間的橋梁。不同類型的穩定幣

目前，穩定幣在不同區塊鏈中的總市值超過180億美元。

穩定幣主要有兩種類型：托管類代幣和算法類代幣。第一種，名副其實，使用集中方式存儲法幣資產來確保錨定。這些代幣是按1:1兌換的，因此不應該有所偏離。其中使用最多的是USDT、USDC和現在的BUSD。算法方法通常也使用抵押品，但與托管形式的代幣不同，它是通過智能合約和算法來運作和保持穩定的。它利用經濟激勵機制來激勵套利者維持穩定幣的錨定。Dai是市場上最著名的穩定幣，但還有其他的穩定幣，如RSR、USDX和sUSD。這些幣表現出更大的波動性，有時難以維持錨定。

橄欖油生產商在Obligate的DeFi平臺上發行首個以歐元穩定幣計價的債券:金色財經報道，Polygon 上 DeFi 鏈上債券平臺 Obligate 宣布，橄欖油生產商Lamar Olive Oil 首次使用 Obligate 為可持續農業行業發行了鏈上債券。該公司債券是第一次以 Membrane Finance 的 EUROe 計價發行，該公司稱這是唯一受歐盟監管的加密貨幣穩定幣，并表示，承銷和構建流程，包括信用評估和持續風險監控，由 Obligate 的信用評級合作伙伴 Credora 進行。

Obligate建立在Polygon鏈上，通過提供安全透明的方式來幫助中小企業發行、跟蹤和結算債務，并且隨著發行債券門檻的降低，發展中國家和新興市場的公司可以獲得更多收益獲得資金。智能合約取代了傳統債券發行結算層中發行人和支付代理人的角色。[2023/6/1 11:52:40]

美國眾議院的穩定幣法案可能面臨延誤:金色財經報道，由于眾議院金融服務委員會的談判比日程表可能允許的時間更長，國會對穩定幣監督的最認真的努力之一可能遇到了難以克服的障礙。消息人士稱，由于各派別在談判中的分歧仍然太大，在本周之前發布草案的內部計劃被擱置。

據三位熟悉談判的人士透露，盡管最初的計劃旨在最早于本周發布法案草案，但推動加密貨幣行業第一套重要的美國法規的立法工作仍因該委員會的民主黨主席和其排名第一的共和黨人之間的談判而陷入困境。有許多要點需要理順，包括州監管機構的作用、美國未來數字美元的可能性以及加密貨幣平臺持有的客戶資金的處理等棘手的話題。[2022/9/3 13:06:16]

第三種，但由于概念還處于實驗階段，所以是比較抽象的類型，就是CBDC或央行數字貨幣。由于擔心DeFi的功能設計可能取代央行，各國政府正在研究發行自己的加密貨幣。雖然像Petro這樣的一些實驗被證明基本不成功，但數字人民幣和其他主要數字貨幣預期還是有希望的。

報告：穩定幣及以太坊交易頻率高于比特幣 比特幣主要用于長期投資:金色財經報道，據區塊鏈取證初創公司Chainalysis的最新研究報告，2021年第一季度，交易量排名前四的加密貨幣類別為穩定幣（8690億美元）、ETH（8400億美元）、wETH（6350億美元）及BTC（6230億美元）。按錢包持有者類別分類，73%的比特幣由投資者持有，而以太坊僅為58%，ERC-20版本USDT為43%。與此同時，只有7%的比特幣由交易員持有，他們傾向于通過在更廣泛的資產之間進行交易來尋求短期收益，而以太坊為18%，ERC-20版本USDT為14%。Chainalysis得出結論：1.比特幣的主要用例是長期投資；2.以太坊的交易頻率高于比特幣，其主要用途是為新型DeFi平臺提供動力；3.諸如Tether之類的穩定幣是交易最頻繁的加密資產類型，主要的兩個用例是在交易所進行交易結算和在交易者等待新的交易機會時將資金存入交易所。[2021/7/2 0:21:25]

歐盟和美國金融監管機構就穩定幣和數字資產合作進行討論:金色財經報道，在3月29日的公告中，美國財政部表示，上周舉行的虛擬論壇包括了歐盟和美國金融機構的金融監管機構，包括中央銀行、證券監管機構和銀行當局。盡管長期以來氣候變化和流行病一直是全球合作的關鍵領域，但這些機構似乎也已將數字資產監管提升為全球優先事項。財政部寫道：“參與者就包括數字資產、穩定幣和中央銀行數字貨幣在內的新型數字支付形式的最新發展和監管建議交換了意見。”[2021/3/30 19:27:57]

算法類與托管類的關鍵區別在于所有權和審查權。USDT等的功能設計使得托管方能凍結資產，甚至撤消交易。雖然這些托管類的可能更容易上手，并且其受監管的情況使得它們的采用變得簡化，但它們與去中心化的精神表現出真正的矛盾。使用穩定幣

穩定幣成為一種數字現金，因此在規避市場風險期間，當用戶想找個安全的地方，但又不想兌換回法幣時，穩定幣變得很有用。此外，杠桿策略也成為用戶的熱門選擇。然而，隨著3月份MakerDAO幾乎崩潰，穩定幣很顯然能夠在生態系統中發揮更大的作用。它們的穩定性特征使其成為一種吸引人的多樣化工具，同時也是一種可靠的抵押資產。在事件發生之前，MakerDAO的穩定幣是由波動較大的加密貨幣ETH，然后是BAT支持的。然而，這些代幣極易受到市場波動的影響，正如3月份所顯示的那樣，當不能維持平衡，系統就會暴露在過多的風險之下。目前，超過42%的Dai是通過USDC產生的，使其成為MakerDAO上最受歡迎的抵押資產。各種山寨幣通常是高度相關的，因此穩定幣提供了一種降低抵押物風險的方法。

金色相對論 | BTC MediaCTO 古千峰：穩定幣不應該只限于數字貨幣交易:本期金色相對論中，對于發行穩定幣的討論中就監管等同于價值背書問題，BTC Media亞太區CTO 古千峰表示：兩者千萬不能等同，一旦把監管和價值背書等同，監督者與發行方容易合謀，會很快導致貨幣超發，而區塊鏈的好處是杜絕了暗箱操作，壞處是堵住了隨意超發之門。如果穩定幣從美國開始的話，也可能會借鑒這種發幣與監管分離的模式，GUSD就是這個模式的雛形，但未來肯定還會有很大變數。穩定幣應該是一條獨立的公鏈，不應該基于其它公鏈。不應該只限于數字貨幣交易。信用由對應的較為穩定的資產做背書，被主流社會，金融機構，企業，政府廣泛使用。技術上，必須要有智能合約，而且是一條由主鏈加無數條側鏈組成的“鏈網”，基于可信計算、可信存儲、可信身份技術的可信網絡。[2018/9/20]

然而，隨著DeFi流動性收益的大熱，穩定幣的功能又獲得了重大的關注。第一個利用流動性收益發行治理代幣的是Compound。這款去中心化的貸款應用根據相關的收益率，用一部分治理代幣來獎勵借貸資產的用戶。事實證明，穩定幣非常受流動性提供方歡迎，即使在高利率的情況下，這也能給他們帶來不錯的回報。部分原因是由于借貸的標的資產是穩定的。一旦人們的注意力轉向波動性的代幣，社區就不得不調整分配策略。這種流動性收益策略推動了穩定幣的活動。隨著用戶利用dapp的可合成性來最大化流動性收益，多個dapp在交易中開始聯動。具體來說，以最小的滑點交易穩定幣變得至關重要，這讓Curve的地位更加突出。

不足為奇的是，Curve受價格效應的影響最小，并顯示出實際增長，而不是通脹驅動的升值。

中心化的vs.去中心化的

雖然中心化的穩定幣存在一些缺點，但它們在面臨監管問題和接觸個人用戶方面表現不錯。因此，USDT和USDC在DeFi領域占據的比例有所增長。在這個夏天的大部分時間里，Ethereum是唯一有意義的DeFi生態系統，因此穩定幣的流入集中在這個區塊鏈上。部分原因可以通過費用看出。例如，USDT一直是以太坊上最大的gas費用產生者之一。

這使得小額交易的成本變得更加昂貴。這種交易的平均規模在整個夏天有所增長不足為奇。這些條件對巨鯨更有利，因為它們的交易量很大，但卻不利于個人用戶。

因此，我們可以順理成章地看到，大多數使用穩定幣的交易活動都發生在中心化交易所。作為dapp產品的Dai一直在迭代，但即使是這種穩定幣也大多在中心化平臺上交易。高昂的、難以預測的成本阻礙了去中心化生態系統的發展。

高昂的費用成本也擠占了網絡中大量的游戲活動，如果這種趨勢持續下去，將會損害商業活動。雖然現在越來越多的地方接受了加密貨幣，但如果交易成本超過了一杯咖啡本身的成本，那么用加密貨幣買咖啡就沒有意義了。依靠社區

雖然中心化穩定幣可能在交易量上目前領先，但去中心化穩定幣在社區參與度方面更高。

Ethereum創造了一個DeFi生態系統的藍圖，其核心組成部分之一是一個產生穩定幣的MakerDAO。它作為DeFi領域的催化劑，其成功使得類似的項目在競爭對手的網絡上如雨后春筍般出現，比如Kava、Acala、JUST等等。算法類的穩定幣讓用戶以貸款者、借款者、套利者和管理者的身份參與其中。隨著治理幣和可組成性的趨勢全面展開，算法幣顯得更有意義，但監管機構將如何應對其持續增長還有待觀察。還需要注意的是，雖然算法類的穩定幣有著相似的概念，但它們使用的激勵機制卻不同。讓人特別感興趣的是，去中心化的治理設計使社區能夠應對市場挑戰并作出改變。展望

穩定幣已經成為加密貨幣行業的頭部資產類別之一。它們的資本化程度已經超過了萊特幣和狗狗這些有名的比特幣分叉幣，還有專注于匯款的項目如XRP，并且在Ethereum上占據相當的優勢。

不過，穩定幣還是需要走出DeFi來獲得作為商業交易媒介的認可。對于Ethereum來說，這意味著處理費用的問題，更寬泛點說，這必然要與面向個人的應用進行整合。MakerDAO已經通過其游戲計劃開始了這一進程。如果Ethereum保持其作為行業內第一大dapp網絡的領先地位，MakerDAO應該繼續擴大其作為關鍵金融基礎設施項目的作用，Dai也將出現使用量增長的局面。不過，托管類的穩定幣在中短期內應該會繼續保持其主導地位，因為受監管的性質使其成為與中心化經濟的天然紐帶。

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