數字資產:谷燕西：由美國兩個金融機監管構領導人的觀點看金融行業的改變

最近，美國兩個主要金融監管機構的負責人都對加密數字資產表達了觀點。負責監管美國證券行業的SEC的委員會主席JayClayton認為未來的股票都會是通證化形式的。負責監管聯邦銀行體系的OCC的代理署長BrianBrooks認為DeFi會很快應用在銀行業當中，銀行將不再是從事金融業務所必需的組織。他們的這些觀點是在數字資產行業并不是非常新穎的觀點。但是這些觀點由美國兩個主要金融監管機構的負責人表達出來，這就表明美國金融監管對加密數字資產的態度開始逐步改變。由此可以預期，美國在加密數字資產方面的監管政策會進行相應的改變。而目前限制加密數字資產應用的主要障礙就是監管政策。如果美國在此方面的監管政策進行調整，那么自然會預期美國的加密數字資產行業會有快速的發展。美國有三個主要的金融監管機構。負責監管聯邦銀行體系的是OCC。負責監管證券行業的是SEC。負責監管商品衍生品的是CFTC。在這三個金融監管機構中，CFTC對加密數字資產的監管態度非常開明和領先。在2017年7月，CFTC就向一個創業公司LedgerX頒發了加密數字貨幣衍生品的交易和清算牌照。CFTC的這個態度鼓勵了美國市場中加密數字貨幣衍生品的發展。在2017年12月底，CME和CBOE就開始提供比特幣的期貨交易，LedgerX開始提供比特幣的期權交易。這是全球的受監管的衍生品交易所率先提供基于比特幣的衍生品交易服務。在三個金融監管機構中，SEC是持有非常謹慎保守的監管態度。它一直在強調，如果一個通證具有證券屬性，那么它的運作就應該按照證券法的要求進行運作。而在SEC看來，除了比特幣和以太之外，其它的加密數字貨幣都有可能被認定成為證券。SEC同時也在不斷地起訴它認為是違反證券法的項目。所以美國市場在證券行業的通證化方面一直發展得比較緩慢。主要的發展領域是在像房地產這樣的另類資產。但是在現有的相關法律規定的范圍內，此方面限制非常高，所以這類資產的通證化方面的相關發展也是比較緩慢。這迫使此方面的發展朝著國際化的方向發展。OCC最近任命了前Coinbase首席法務官為代理署長。在他的領導下，OCC最近頒布了一系列的政策，鼓勵聯邦體系的銀行提供加密數字貨幣的相關服務。最近的一項最重要的政策就是允許聯邦體系銀行為數字穩定幣的抵押品提供托管服務。顯然這兩個金融監管機構的領導人已經認識到區塊鏈和加密數字資產對金融行業帶來的范式改變。譬如OCC的領導人就直言，未來依然需要金融業務，但未必通過銀行來完成。實際上，區塊鏈對目前的證券行業和銀行業帶來的范式改變很有可能導致未來不再有銀行業與證券行業之分。未來的金融業務都是在以分布式記賬技術為基礎的金融市場基礎設施之上，數字資產和數字貨幣會成為主要的資產和貨幣形式。這樣的一個改變會使得目前分開進行的金融業務可以在同一個基礎設施之上進行。譬如數字資產的發行和交易，數字貨幣的借貸業務都會在同一個金融市場基礎設施之上進行。因此就沒有必要區分為證券行業和銀行業。這樣的改變對目前金融行業的市場基礎結構，組織及其職能，市場的運作以及相應的各種監管政策，都會帶來本質上的改變。舉例來說，由于分布式記賬技術的國際化特點，所以未來的金融業務的市場就會是面向國際的。由于它在技術系統方面不再受到目前的監管轄區地理范圍的限制，因此每項金融業務的潛在市場就會更大。譬如借貸業務交易就可以由世界不同角落的雙方來完成。又譬如CBDC的發行流通也會是從一開始就是面向國際的。這就會導致目前的各種法幣之間的競爭更加高效。法幣本身實際上也可以看作是一種產品。所以金融服務提供方必須首先在這樣的一個系統方面做出正確的抉擇。譬如在當初的移動應用開發初期，如果一個應用開發方選擇了微軟或者是諾基亞的操作系統，那么這樣的一個選擇就是戰略性的錯誤。現在在數字金融時代，服務的提供方同樣面臨著同樣的選擇。只有在這方面選擇正確，在其之上的各種業務才能長期開展。第二，在業務定位方面。業務一定是國際化的，服務的用戶也一定是全球范圍內的。為此相應的系統設計和和產品設計都要以國際化為主。當然在具體的操作方面，一定是從局部開始的。第三，在產品的設計方面，不應該以現有的證券和銀行體系的思路為主導。如果依然按照目前的這種行業分類來思考，那么由此設計出來的產品和運作模式很難在未來進行開展。在美國目前的房地產通證化市場中，相關的服務提供方都在爭取獲得ATS牌照。或許這樣的一個思路就是錯誤的。ATS牌照的限制很多，不能充分發揮出區塊鏈技術帶來的各種潛力。監管總是滯后的。對于在金融行業中的區塊鏈應用創新者來說，確實是既要把握住未來發展趨勢帶來的機會，同時又要在具體的運作過程當中，在不觸及監管的要求的基本底線的前提下，進行各種創新。這方面的挑戰確實是非常高的。當然，同時還有需要非常強的耐心同監管的進展保持同步。

谷燕西：橋水基金創始人關于BTC的投資觀點和決策不適用于普通投資者:2月1日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，比特幣目前的市值總量以及合規狀態并不適合于橋水基金創始人Ray Dalio作為其主要的投資產品。但這并不意味著普通投資者基于他的觀點做出同樣的投資決策。恰恰相反，由于普通投資者的投資決策更加自由靈活，反而能夠先于他投資于一些早期但非常有發展前途的產品，譬如比特幣。他在文中指出，Ray Dalio列舉了比特幣的三個風險因素當，波動性，監管風險和流動性。這三個因素是妨礙橋水基金以及其客戶投資比特幣的主要障礙。谷燕西認為，在這三個因素當中肯定會發生在全球范圍內金融監管機構合作，對比特幣交易進行進一步的監管。但這些監管措施會規范比特幣市場，促使比特幣成為一種主流的交易產品。比特幣交易的流動性會因此大幅提高，波動性也會相應的減小。這因此就有利于橋水基金這樣的資產管理公司開始投資比特幣。對普通的投資者來說，先于橋水基金這樣的機構持有比特幣，就有可能獲得這部分資產的增值收益。谷燕西最后還表示，作為加密數字資產首創和領先者，比特幣具有著不可取代的地位，且這個地位只會越來越加強。對投資者來說，這直接影響比特幣在其投資組合中所占的比例。如果投資者對比特幣的地位有著正確的判斷，它會將更多的資金投入比特幣，而不會分散地將資金投資于其它的加密數字貨幣。[2021/2/1 18:34:30]

聲音 | 谷燕西：下一個Libra很可能會出現在東南亞:CBX研究院創始人兼院長谷燕西在微信群評論稱，下一個Libra很可能會出現在東南亞。他預測，下一個Libra很可能注冊在新加坡，會同樣采用成員聯盟形式。會員是東南亞地區合規機構，成員門檻遠低于一千萬美元；擁有更加符合區塊鏈特征的、更加平等的成員，并會提供一個支持智能合約，基于POS的聯盟鏈。聯盟鏈會支持節點基于單一法幣發行穩定幣。會有多個穩定幣在鏈上流通。同時，聯盟提供類似外匯交易的穩定幣兌付服務。[2019/10/27]

聲音 | 谷燕西：Libra迫使各國央行更加協調彼此的貨幣政策共同應對私營穩定幣:今日，CBX研究院院長谷燕西在《Libra，各國央行的潘多拉魔盒》一文中表示，Libra會在全球范圍內提供一個金融市場基礎設施（FMI）并在其上發行并流通穩定幣。這樣的一個FMI和數字貨幣是獨立于現有的金融市場之外的一個嶄新的金融體系。鑒于Libra協會成員在全球范圍內的影響力，這就迫使各國央行認真對待Libra帶來的各種沖擊并制定自己的應對策略。更為關鍵的是，Libra迫使各國央行更加協調彼此的貨幣政策來共同應對Libra以及此后一定會出現的其它的私營穩定幣。[2019/7/15]

聲音 | 谷燕西：Libra的一個潛在的競爭者是Twitter和square的CEO Jack Dorsey:今日，在由火訊財經主辦的“火訊Facebook Libra周”線上沙龍上，CBX研究院院長谷燕西表示，在潛在用戶方面，Facebook確實在全球有27億的注冊用戶，數量方面他確實是有優勢。但是，具體到數字資產方面，加密數字資產的愛好者的活躍社交群體是Twitter，而不是Facebook，而且推特的用戶也是遍及全球。如果一個基于加密數字資產的金融應用，需要在全球推廣的話，實際上推特更適合于此目的。Libra穩定幣的一個潛在的競爭者是 Twitter和square的CEO Jack Dorsey，他在社交網絡和貨幣支付端方面都有優勢，所以他很有可能是Facebook穩定幣的一個很大的競爭者，而且他一直是加密數字貨幣的強烈的愛好者，特別是對比特幣。在2018年5月在紐約舉行的 Consensus大會上，他就提出，互聯網需要自己的穩定數字貨幣。[2019/6/21]

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