以太坊:以太坊2.0啟動，貨幣政策會受到哪些影響？

編者按：本文來自鏈聞ChainNews，撰文：RyanWatkins，Messari研究分析師，翻譯：盧江飛，星球日報經授權發布。以太坊經常因其「寬松」的貨幣政策而飽受批評，但是隨著ETH2.0開始啟動，情況可能會發生改變。真正的改變，會發生在「階段1.5」——即以太坊1.x合并為以太坊2.0之后。屆時，ETH代幣年通脹率可能會大幅下降，即便在短時間內無法達到負通脹，但也會降至1%以下。此時，以太坊通貨膨脹率將遠遠低于比特幣。

Blur以太坊銷毀量超過NFT交易聚合器Gem:金色財經報道，據ultrasound.money最新數據顯示，Blur以太坊銷毀量超過NFT交易聚合器Gem，當前Blur以太坊銷毀量已達到11,059.46 ETH，Gem則為10,402.09 ETH。另據Dune Analytics數據，本文撰寫時Blur平臺交易額已達到1,994,554 ETH，按照當前價格計算約為35億美元，NFT銷售總量為3,312,750筆。[2023/3/23 13:21:34]

為什么以太坊通脹率會低于比特幣？

如果您是一位「以太坊懷疑論者」，此時可能會想：以太坊通脹率怎么可能低于比特幣呢？實際上，這一切都與以太坊區塊鏈從工作量證明共識機制轉向權益證明有關。從理論上講，權益證明機制的核心價值主張之一，就是：代幣質押人在獲得獎勵時愿意支付更高的資金成本。之所以會這樣，是因為在以太坊2.0上代幣質押人僅需面對投資的機會成本，而不會承擔任何折舊風險。實際上，資金成本略高是件好事，因為這會讓以太坊攻擊成本有所增加，也意味著以太坊只需提供更少的美元獎勵，即ETH發行，就能獲得同等量級的安全性。換句話說，權益證明共識機制允許以太坊發行更少ETH代幣，即可達到同等安全性。在以太坊改進提案EIP1559中提出了降低交易費用消耗的建議，如果將該提案和持續走低的ETH發行量結合在一起，很可能意味著未來以太坊年度發行率會變成負數，但同時網絡安全性并不會受到影響。「最小必要發行量」

摩根大通：以太坊的表現將繼續優于比特幣，但兩者價值都被高估:11月6日消息，摩根大通在其最近的報告中闡述了以太坊優于比特幣的主要原因。分析師Nikolaos Panigirtzoglou指出，以太坊處于DeFi的前沿。根據DeFiPulse提供的數據，基于以太坊的DeFi項目鎖定的總價值現已超過1060億美元。再加上NFT和穩定幣，以太坊擁有比其更大更老的競爭對手更多的用例。

Panigirtzoglou指出，作為對沖通脹的比特幣，在暴露金融體系風險的低利率環境中蓬勃發展。然而，由于債券收益率上升，比特幣和黃金可能會受到打擊。根據Panigirtzoglou的說法，由于即將過渡到股權證明（PoS），以太也不太容易受到環境問題的影響。

但摩根大通認為，這兩種主要加密貨幣的交易價格均高于其公允估值。（U.Today）[2021/11/7 6:36:19]

不過，我們預計還需要等待12-24個月才能完成「階段1.5」。在這段時間內，ETH代幣年發行量其實還是會繼續增加，因為在以太坊1.0和以太坊2.0合并之前，代幣發行仍然會在以太坊1.x區塊鏈上進行。需要注意的是，這種增量發行趨勢只是暫時的。

數據：以太坊2.0存款合約地址余額突破7萬ETH:據歐科云鏈OKLink數據顯示，當前以太坊2.0存款合約地址已收到70496ETH，近24小時已新增抵押9568ETH,距離524288枚ETH啟動以太坊2.0創世區塊的最低要求已完成13.44%。[2020/11/14 20:49:56]

上面這幅圖展示了以太坊1.0升級到以太坊2.0的ETH代幣發行走勢，也許有人會對此表示懷疑：「以太坊的貨幣政策似乎過于流動且不穩定。」的確，由于以太坊的貨幣政策并不嚴格，因此在某種程度上產生這種懷疑也是正常的，但同時，他們也忽略了真正的以太坊貨幣政策。實際上，以太坊的貨幣政策可以被定義為「最小必要發行量」，也就是確保以太坊能夠維持安全性所必需的最小發行量。盡管這個概念看起來似乎有些主觀，但其實與任何其他協議部署參數一樣，以太坊的貨幣政策也是通過社區共識來實施的。不僅如此，以太坊的貨幣政策還專門針對安全性進行了優化。這顯然與比特幣的貨幣政策有所不同，比特幣遵循的是一種「完美貨幣政策」，不僅有固定的貨幣供應量，還有明確的貨幣發行時間表。當然，比特幣這種貨幣政策的好處就是讓人更容易理解。安全性vs.完美貨幣政策

但是，以太坊和比特幣兩種貨幣政策方法都有所取舍，也存在一些問題，比如：以太坊的貨幣政策可能難以量化和傳達；比特幣的貨幣政策可能難以確定網絡安全預算。以太坊和比特幣采取的貨幣政策并不一樣，由此帶來的后果、以及不同貨幣政策會如何影響他們扮演「貨幣」的角色值得社區關注。對于加密貨幣網絡來說，究竟是安全性更重要？還是「完美貨幣政策」更重要？似乎目前還沒有最終答案。最后，我們想提出一個問題：如果以太坊轉型到權益證明共識機制，ETH代幣變得比BTC更稀有，同時安全模型更可持續，此時對ETH的貨幣屬性和BTC的貨幣屬性又意味著什么呢？這個問題值得更多的討論，并且并無標準答案。

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