比特幣:谷燕西：發債5.5億美元買比特幣，MicroStrategy瘋了嗎？

發債5.5億美元用來購買比特幣的MicroStrategy瘋了嗎？對此最直接的回答就是沒有，它只是比別的機構更加激進大膽。如果MicroStrategy是在兩年前的這個時候發債5.5億美元來購買比特幣,那確實是個自殺形式的舉動，這個上市公司的股價一定會一落千丈。但是在目前的這個階段，比特幣正在成為一個主要的交易產品，所以借錢5.5億美元來購買比特幣，盡管這是一個非常瘋狂的舉動(特別是它此前已經花了2.45億美元購買了比特幣，后來又增加用5,000萬美元購買了比特幣)，但這并不是完全的瘋狂。它只是目前市場發展趨勢的一個更加激進的行動。在目前的全球范圍內，越來越多的金融機構開始提供基于比特幣的相關服務。就在昨天，新加坡最大的商業銀行星展銀行宣布提供包括比特幣在內的一些加密數字貨幣的交易服務。新加坡的第三大商業銀行大華銀行也在開始提供加密數字資產的托管服務。在美國市場，灰度信托發行的比特幣和以太坊的信托交易價格都是在以溢價的方式進行交易，從來沒有跌過相應的凈價。灰度也一直在持續地大量買入比特幣。PayPal也開始向其全球范圍內的3億用戶提供包括比特幣在內的買賣交易服務。加拿大多倫多證券交易所正在開始基于以太坊的ETF交易服務。這是一個國家級的交易所開始提供基于以太坊的交易產品交易服務。對于比特幣這個在全球范圍內交易的產品，最近的這些主流金融機構的進入為比特幣交易價格的增長提供了更加堅實的基礎。對比特幣的交易可以至少從兩個維度來看，合規與不合規，零售客戶與機構客戶。在比特幣的交易初期，市場中的主要交易力量是零售客戶在以不合規的交易方式來進行。比特幣交易發展到現在，已經發展到機構客戶開始在合規的交易場所進行交易。世界中的最大部分的資產是掌握在機構手中，所以目前機構資金的進入一定會推進比特幣價格的上漲。在目前的這個階段，比特幣的價值本質已經不再是市場關注的重點。在兩年前，比特幣的價值本質依然是市場關注的重點。在2018年5月紐約的Consensus大會上，大會主辦方還專門提供了一個論壇，討論此前不久巴菲特發表的認為比特幣是老鼠藥的平方的觀點。論壇的參與者分析討論了為什么比特幣的價值不能按照傳統的定價方式來進行定價。但是在兩年后的今天，比特幣已經被認可成為一個主流的交易產品。市場中也不再討論它的本質。這個現象表明比特幣已經被市場所接受。市場更加關心的是是否能對它進行便捷的買賣，它的價格會受什么影響，是否有充足的流動性等等關于交易產品的具體問題。從這個角度來看，比特幣作為一個交易產品開始更加類似于黃金。目前二級市場中的黃金交易產品的交易者，沒有人在認真考慮黃金的實用價值。他們最關心的是黃金價格未來的走勢如何，有哪些因素決定他們是否該持有，如何持有或者持有多少。美國市場對比特幣交易產品的判斷與監管的態度密不可分的。監管美國證券行業的SEC已經明確表明比特幣和以太坊不屬于證券型產品，因此不需要在美國市場中按照證券產品的方式進行運作。監管美國商品期貨行業的CFTC早在2017年就批準了衍生品交易所可以提供基于比特幣的衍生品交易服務。所以發展到今天，CME已經成為比特幣期貨的最大的持倉者。在美國銀行業，監管美國銀行業的OCC在今年明確說明，美國銀行可以向加密數字貨幣公司提供服務并且能為數字穩定幣的發行方提供美元的托管服務。OCC的這些舉措消除了美國銀行在加密數字金融領域提供服務的合規方面的顧慮。美國加密數字金融市場因此在法幣和加密數字貨幣的兌換渠道方面就更加通暢，更多的美元因此就能流通到包括比特幣在內的的加密數字貨幣領域。美國市場中數字美元穩定幣的發行量的大漲也同樣有利于比特幣交易的活躍。所有這些因素都是推進比特幣價格最近上漲的原因。那么此后比特幣就不會有什么風險嗎？會不會產生大幅下跌呢？難道MicroStrategy沒有考慮這些因素嗎？MicroStrategy不可能不考慮這些因素。影響比特幣價格的灰犀牛因素還是非常明顯的。未來的大幅震蕩也是非常肯定的。但是對交易者來說，不能肯定的是它會跌到多少。是跌到5萬美元，3萬美元還是3千美元？相信MicroStrategy是在考慮了所有這些因素之后，依然對比特幣保持強烈的信心，所以寧肯借債5.5億美元也要來持有比特幣。最近G7的金融部長和中央銀行在一次會議之后，表明G7一致認為有必要加強對數字貨幣的監管。這是指包括對包括比特幣在內的所有加密數字貨幣的監管。對比特幣來說，此方面的監管至少有兩個方面的含義。首先，美國SEC已經認定比特幣不屬于證券型產品，因此它的運作不必滿足證券型產品的要求。它不會屬于被禁止之列。其次，作為一個交易產品，它需要滿足相關的合規要求，包括身份認證和反洗錢，以及相關的法規要求。這表明G7會制定制度并采取監管措施來規范目前的加密數字貨幣市場。這因此一定會導致市場的大幅震蕩。但這會進一步改進市場基礎設施，為比特幣價格的長期增長奠定更加堅實的基礎。此后比特幣價格的變化會完全取決于市場的判斷，而不會在合規方面受到影響。這對比特幣來說是長期利好。正是由于市場中的這些發展，比特幣正在成為一個為市場接受的交易產品，會有更多的資金進入這個產品。即使未來會有大幅的震蕩，但其長期上漲是一個大概率事件。市場中因此才有MicroStrategy這種看似瘋狂的購買行為。

谷燕西：橋水基金創始人關于BTC的投資觀點和決策不適用于普通投資者:2月1日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，比特幣目前的市值總量以及合規狀態并不適合于橋水基金創始人Ray Dalio作為其主要的投資產品。但這并不意味著普通投資者基于他的觀點做出同樣的投資決策。恰恰相反，由于普通投資者的投資決策更加自由靈活，反而能夠先于他投資于一些早期但非常有發展前途的產品，譬如比特幣。他在文中指出，Ray Dalio列舉了比特幣的三個風險因素當，波動性，監管風險和流動性。這三個因素是妨礙橋水基金以及其客戶投資比特幣的主要障礙。谷燕西認為，在這三個因素當中肯定會發生在全球范圍內金融監管機構合作，對比特幣交易進行進一步的監管。但這些監管措施會規范比特幣市場，促使比特幣成為一種主流的交易產品。比特幣交易的流動性會因此大幅提高，波動性也會相應的減小。這因此就有利于橋水基金這樣的資產管理公司開始投資比特幣。對普通的投資者來說，先于橋水基金這樣的機構持有比特幣，就有可能獲得這部分資產的增值收益。谷燕西最后還表示，作為加密數字資產首創和領先者，比特幣具有著不可取代的地位，且這個地位只會越來越加強。對投資者來說，這直接影響比特幣在其投資組合中所占的比例。如果投資者對比特幣的地位有著正確的判斷，它會將更多的資金投入比特幣，而不會分散地將資金投資于其它的加密數字貨幣。[2021/2/1 18:34:30]

谷燕西：比特幣交易最終需要滿足所有合規條件，機構投資者才能直接持有:12月25日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，目前同比特幣交易相關的一些合規交易溢價表明依然有很大的資金量有待于直接進入比特幣。他表示，比特幣現在還沒有成為一個主流金融交易產品。所以它依然沒有在所有的合規的交易場所中進行交易。而機構的大部分資金只能在這些合規的交易場所中進行交易。它們為了在自己的持倉中持有比特幣，只能通過間接的方式購買比特幣。這就形成了比特幣交易的一個間接的合規溢價。這樣的一個溢價的形成，是因為很多機構投資者無法直接持有比特幣，因此它們寧愿支付高度溢價來購買比特幣信托份額，從而間接持有比特幣。由此可見這些投資者對比特幣未來走勢的判斷。谷燕西在最后指出，目前比特幣的交易無法滿足機構投資者所需的所有的合規條件，但機構投資者顯然有非常迫切的需要現在就持有比特幣，因此才產生了以上的合規溢價。這樣的溢價顯然是不會持久的。比特幣的交易最終需要滿足所有合規的條件，機構投資者才能開始持有。到那個時候，市場中就不會存在著這樣的溢價。這也表明比特幣價格會進一步地上升。[2020/12/25 16:28:01]

谷燕西：比特幣在2021年會有大幅增長:12月1日消息，美國力研咨詢公司創始人谷燕西在朋友圈中表示，比特幣的這次創新高同上一次有本質的不同。這次主要是美國金融和商業機構的開始認可：灰度和Microstrategy的大幅買入，CME比特幣期貨持倉量成為最高，PayPal開始向其用戶提供比特幣的買賣服務，Fidelity提供比特幣的托管服務，OCC明確表明聯邦銀行可以向加密數字貨幣公司提供合法的服務，這些因素都表明在美國市場中比特幣正在成為一個主流的資產種類。此外，Libra最早可能在明年1月推出，也是比特幣的利好消息。交易市場中的比特幣期權持倉情況也表明市場預期比特幣在2021年會有大幅增長。[2020/12/1 22:41:21]

谷燕西：歐洲財長們或應考慮同科技公司合作制定Libra應對策略:9月14日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，歐洲的財長們或許應該換個角度考慮對Libra應對的策略。他表示，歐洲的財長們應該調整其策略，允許像Libra這樣的數字穩定幣在一個可控的范圍內運行。這樣就能對數字穩定幣對貨幣市場帶來的影響有更準確的認識，也有助于其開發出更能滿足市場需求的歐元CBC。從技術應用發展帶來的趨勢來看，科技公司在一些方面比商業銀行更具有實現中央銀行貨幣政策的優越性。因此歐洲的財長們或許應該考慮如何更好的同科技公司合作，而不是將它們作為對立面而排斥了。[2020/9/14]

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